首先，確定企業所處的具體行業(或產業)的經濟特征。
財務分析可以完全在企業內部解決嗎？現在看來有問題。因為財務報表與企業財務特征關系的確定離不開對行業經濟特征的分析，換句話說，同樣的財務報表放在不同行業的企業中，其經濟意義和財務特征很可能是完全不同的，比如零售、鋼鐵、房地產行業，這些行業的財務比率差異很大；再比如，高新技術產業和傳統產業不僅在產業經濟特征上有很大差異，而且決定其競爭地位的因素也不同。在財務分析中，產業經濟特征是壹個非常重要的分析基礎。只有了解和確定企業所處的特定行業的經濟特征，才能真正理解財務報表的經濟意義，發揮財務分析在管理決策中的作用。對所處行業的經濟特征缺乏把握，意味著企業的財務分析師把自己孤立在壹個小圈子裏，不了解企業所處的環境、行業發展前景、自身的影響力和競爭地位。
在實際工作中，識別行業(甚至企業)經濟特征的模型有很多，其中最常用的是五級經濟屬性模型，它包括需求、供給、生產、營銷和財務。其中，需求屬性反映了客戶對產品或服務價格的敏感程度，產業增長率、對商業周期的敏感程度以及季節性影響都是評估需求的重要因素。供給屬性是指產品或服務在供給方面的特性。在壹些行業中，許多供應商提供非常相似的產品或服務，而在另壹些行業中，供應商的數量非常有限。人們通常以行業進入的難易程度來判斷供給。就生產屬性而言，有的企業是純勞動密集型，有的企業是資本密集型。在分析生產屬性時，制造工藝的復雜程度也是壹個重要的標準。行業的營銷屬性涉及產品和服務的消費者和分銷渠道。有些行業的營銷特別難，有些行業的營銷就容易多了。財務屬性的識別重點是與企業的資產結構和產品特征相匹配的負債水平和類型。對於那些成熟且盈利的公司來說，他們的外債壹般比新成立的公司要少。此外，壹些行業由於產品壽命短(如個人電腦制造業)或長期發展前景存疑(如傳統鋼鐵制造業)和風險高，壹般無法承擔較高水平的對外負債。
確定企業所處行業的經濟特征是有效財務分析的第壹步。通過產業經濟特征的確定，壹方面為理解財務報表數據的經濟意義提供了“航標”；另壹方面，它縮短了財務比率及相關指標與管理決策之間的距離，從而使財務分析的信息對管理決策更有意義。第二，確定企業為增強競爭優勢所采取的戰略
財務分析與企業戰略密切相關。如果說產業經濟特征是財務分析師理解財務報表數據經濟意義的“航標”，那麽企業戰略則是財務分析師在財務分析中為管理決策做出相關評價的具體指南。沒有企業戰略，財務分析也會迷失，財務分析並不能真正幫助管理決策做出科學的評價。因此，在有效的財務分析模型中，有必要在分析產業經濟特征後確定企業戰略。
企業之所以要確立自己的戰略，並將其與競爭對手區分開來，完全是出於競爭的需要。雖然壹個行業的經濟特征在壹定程度上限制了企業制定戰略與同行業其他競爭者競爭的靈活性，但許多企業仍然通過制定符合其特定要求且難以被復制的戰略來創造可持續的競爭優勢。影響企業戰略的主要因素包括地區和行業多元化、產品和服務特性等。有效的財務分析應該基於對企業戰略的理解。換句話說，我們應該了解不同的企業如何積極應對制約發展的因素，以及如何維持既定的戰略。為了理解壹個企業的戰略，財務分析師不僅要仔細研究它的戰略計劃，還要考察實施它的各種具體行動。此外，比較競爭企業的戰略也很重要。
第三，正確理解和凈化企業財務報表
雖然財務報表用於管理決策，但編制財務報表的目的與財務分析的目的有很大不同。財務分析師在使用財務報表時，對財務報表本身也有壹個理解和凈化的過程。所謂理解，是指理解財務報表的局限性，如企業管理當局所做的“利潤管理”，導致財務報表不可靠、不公允；所謂凈化，是指財務分析師對財務報表中的關鍵項目(如利潤)進行調整，以增強其可靠性和公允性。
在凈化財務報表的過程中，財務分析師應註意以下幾個主要方面:(1)不要重復項目或非常項目。
這些項目對盈利能力的影響是暫時的，在評估企業真實的經營業績之前，應該著重消除這些影響。(2
)研發支出。研發、廣告、人力資源培訓等支出的人為安排，直接影響企業在不同會計期間的利潤。非常有必要警惕財務分析中對這些支出的人為安排。同樣，在評價壹個企業的持續經營業績時，可能有必要調整這些人為的安排。(3
)“利潤管理”。許多實證研究表明，企業中存在大量的利潤管理行為。比如在會計方法的選擇上，提前確認收入，延遲確認費用；再如，在固定資產折舊、工程完工進度等會計方法的應用、會計估計的變更、會計方法應用時間的選擇、交易事項發生時間的控制等方面，利潤管理可能導致企業財務報表的偏差和不準確。在財務分析中，調整它們是必不可少的。所有這些調整對財務分析師來說都是財務報表的凈化。
遺憾的是，並不是所有的企業都提供了財務分析師在調整財務報表關鍵項目時所需要的信息。在這種情況下，財務分析師清楚地認識到財務報表的局限性，並在解讀財務報表數據時充分考慮這壹因素，具有重要的意義。
四、運用財務比率和相關指標評估企業的盈利能力和風險。
在財務分析中，人們熟悉的是財務比率及相關指標的計算，如流動比率、資產負債率、凈資產收益率等財務比率，以及* * *同比報表、相關增長率、完成百分比等。但是，如何科學地利用這些比率和指標來評價企業的盈利能力和風險，目前還做得不夠。目前，還沒有壹套標準的財務比率和指標。什麽樣的財務比率和指標是好的？什麽樣的財務比率和指標是差的？誰也說不準。我們課本上說換手率等於2，這很正常，但是美國是60。
1990年代的壹項實證研究表明，正常企業和可持續企業的平均周轉率超過
3，而破產企業的流動性比率平均在2-2.5之間。顯然，財務比率沒有標準，只有與行業特征、企業戰略甚至商業周期聯系起來才有意義。因此，財務分析不僅僅是財務會計數據的分析。在財務分析中，最重要的工作應該是將企業的財務數據放在產業經濟、證券等資本市場環境中進行多方對比和深入分析，將財務數據與企業的戰略聯系起來考察存在的優劣勢，科學地評估企業的盈利能力和風險。
五、為管理決策做出相關評價。
財務分析的主要目的是為管理決策做出相關的評價。管理決策是壹個寬泛的概念。就財務分析而言，這裏的管理決策主要包括兩類:壹類是投資決策；第二是信用決策。其實這兩個決策都涉及到企業估值，而要評估企業的價值，就必須回到盈利能力和風險的評估上來，盈利能力和風險都不能少。
財務比率和指標有很多，哪些比率與管理決策更相關？什麽比例與什麽決策更相關？說實話，沒人知道。教科書上說流動比率和資產負債率對評價企業的償債能力非常有用，但美國同樣的實證研究表明，資產報酬率對評價企業的償債能力和破產風險最有用，其次是現金流量與總負債的比率，最後是營運資本與總負債的比率、資產負債率和流動比率。因此，有必要進壹步研究財務比率與相關指標的相關性以及基於實際數據的具體管理決策。
為了發揮財務分析在管理決策中，特別是在企業估價中的作用，必須采用上述五個相互聯系的步驟，它們構成了壹個有效的財務分析模型。因為它不僅為分析者提供了管理決策的合理假設(產業經濟特征、企業戰略和凈化後的財務報表)，也為財務分析本身提供了邏輯合理的指導，為管理決策服務。這壹段引入中國培訓網。請參考。