安然曾是美國最大的天然氣買家和賣家，2000年《財富》全球500強排名16。去年65438+年2月2日，該公司宣布破產，以破產前498億美元的資產成為美國歷史上最大的破產案，引起廣泛關註。其股價在2001，165438的2006年10月28日單日跌幅達75%，創美國股市歷史之最。2000年巔峰時，其股價達到90多美元，現在股價不到1美元。
安然在1985成立時，還只是壹家天然氣經銷商，負債累累。公司債券壹度被評為垃圾債券。此後，公司管理層采取了擴大公司規模和利用金融市場籌集資金的策略。公司以持股50%控股3000多家子公司，涉及煤炭、紙漿、造紙、塑料、金屬、光纖寬帶等非主業。並不斷利用重組、資產置換、財務制度做出更好的業績，以維持其過高的股價，然後用公司的股票作為信用來套現。其破產的導火索是該公司網絡子公司安然在線的擔保問題，導致了安然的巨額債務問題。在這種連鎖反應下，安然倒閉了。
據悉，安然破產案還與美國現任總統喬治·w·布什及多位政治人物有關。事件發生後，美國眾議院、美國證券交易委員會和美國司法部開始調查安然公司。安然破產後，不僅給投資者造成巨大損失，還引發了養老金巨幅縮水等壹系列社會問題。可以說，安然事件對我國的管理層、上市公司、中介機構和投資者都有壹定的啟示:對於管理層來說，監管是無止境的。像美國這樣壹個成熟的證券市場，會發生這麽大的欺詐案，實在令人震驚。這不禁讓人想起斯梅倫女士的壹句話，“監管總是走在市場後面”。管理層的監管必須“與時俱進”，不斷提高自身的人才和監管能力，才能跟上證券市場日益發展和創新的需要。
對於上市公司來說，盲目擴大規模和多元化未必是好事。為了滿足融資的需要，安然壹直在盲目擴大規模，涉足陌生領域，包括高科技。諷刺的是，正是高科技直接將安然推向深淵。隨著各行業競爭的加劇，企業規模的盲目擴張不僅會增加管理成本，還會增加經營風險，即多元化經營可能意味著風險的增加。
對於中介機構來說，謹慎、誠信、嚴守執業準則仍然是發展和生存的根本。據悉，安然破產案還牽連了美國著名會計公司安達信。安達信銷毀了大量直接證據，涉嫌妨礙調查。這件事對安達信的聲譽是有影響的，安達信的教訓值得中介認真吸取。任何上市公司的造假，都必然與某種中介機構有業務合作。這些上市公司的造假和問題可以暫時騙過監管和普通投資者，但中介機構應該很清楚其中的內幕。如果運氣好，很可能會給自己帶來巨大的聲譽風險，最後的結果是得不償失的。
對於投資者來說，關註上市公司的基本面變化永遠是必要的。安然虛報收益、掩蓋巨額債務等造假行為，讓人聯想到國內銀廣夏等上市公司的造假手法，似乎國內外都有大量* * *利用財務制度造假。不要輕信重組、持續高增長、過度依賴公開披露的信息，時刻牢記“股市有風險，入市需謹慎”的原則，才能在證券市場長久立於不敗之地。
宏源證券李
京華時報(2002年6月65438+10月65438第21版)