03
奧林巴斯和卡爾·斯托克斯分別引領軟鏡和硬鏡市場，國內企業謀求趕超。
3.1奧林巴斯:占中國軟鏡市場70.8%，將積極開拓二級醫院市場。
奧林巴斯是世界精密儀器和光學技術的代表企業之壹，擁有百年歷史。1919公司成立之初，靠做顯微鏡盈利。成功後進入內窺鏡領域，並於1950成為全球首家將胃鏡引入實踐的企業。
奧林巴斯因為研發時間早，技術成熟，掌握了窄帶成像技術和自體熒光成像技術，可以使胃腸道黏膜微血管的觀察更加清晰，減少陰影，降低誤診率。這項技術領先於其他廠商，也讓奧林巴斯壟斷了軟鏡市場，占據了全球65%的市場，控制了中國70.8%的市場。此外，該公司在硬鏡領域也處於第壹梯隊，占據中國硬鏡市場23%的份額，僅次於德國公司Karl Stokes。
圖表1:奧林巴斯占據中國70.8%的軟鏡市場。
公司圍繞內窺鏡建立了全面的產品線，並提供配套的手術、維修等設備。胃腸鏡是公司的核心產品。2019年度，公司總收入為7974億日元，其中與醫用內窺鏡相關的業務收入占比接近80%。
奧林巴斯非常重視中國市場。根據公司官方報告，2019年亞洲市場收入為1680億日元，其中超過60%來自中國。為了鞏固市場地位，公司在國內很多地方建立了配套的醫師培訓中心，為很多接觸不到臨床的年輕醫生提供了熟悉公司內窺鏡產品的機會，在提升醫生水平的同時也為自己的產品創造了良好的口碑。
圖表2:奧林巴斯亞洲市場超過60%的收入來自中國。
目前奧林巴斯在中國的客戶主要是三級醫院和少量二級醫院，壹級醫院的比例相對較低。公司認為，隨著我國人民健康意識的提高，對早期診斷的需求將與日俱增，因此可以開拓二級醫院甚至壹級醫院的市場。
圖表3:三級醫院是目前的主要客戶，基層醫院市場值得挖掘。
整體來看，奧林巴斯憑借先進的技術和配套的醫師培養策略完成了內窺鏡產品的長期布局，其在中國內窺鏡市場的壟斷地位在未來很長壹段時間內都難以被打破。
3.2卡爾·斯托克斯:2065438+2008年營收121億歐元，占中國硬鏡市場47%。
卡爾·斯托克斯公司成立於1945，早期主要生產放大鏡和光學檢測配件。公司在涉及光學儀器後，開始涉足內窺鏡領域，現公司已成為內窺鏡領域的頭部企業，產品涉及醫用內窺鏡和工業內窺鏡。
圖表4:2065 438+2009年，卡爾·斯托克斯占據中國硬管內窺鏡市場47%的份額。
該公司是世界上第壹家推出全高清4K相機的制造商，現在它擁有400多項專利。2018年營業收入171億歐元，凈利潤1.2億歐元。在國內，公司2019市場份額為47%，是硬內窺鏡領域的龍頭企業。
值得註意的是，雖然公司在硬鏡傳統白光技術領域表現出色，但在新興的熒光硬鏡技術領域卻遠遠落後於Stryker，僅占中國市場的65，438+00%。目前熒光硬鏡在硬鏡市場只占不到65，438+05%，但有熒光和白光兩種模式。隨著技術的成熟，市場份額不斷增加，逐漸取代純白光硬鏡的趨勢不可阻擋，因此公司未來的市場規模可能會受到很大的挑戰。
圖表5:卡爾·斯托克斯熒光硬鏡市場占有率僅為10%。
3.3開放醫療服務:內窺鏡收入年增長率超過100%，價格低於進口產品10%-20%。
開放醫療是國內與外資企業差距最小的內鏡企業。該公司有兩大業務支柱:超聲波和內窺鏡。
公司內窺鏡業務保持快速穩定增長。2016年，內窺鏡業務收入僅為3600萬元，但到了2019年，已經達到2.92億元，年復合增長率超過100%，內窺鏡收入占比從5.02%提升至23.49%，成為公司第二大主營業務。
圖表6:2016年至2019年，醫用內窺鏡年均收入增長率超過100%。
在開放醫療方面也有很強的R&D能力，R&D費用率穩定在20%左右。公司自主研發的HD500上消化道內窺鏡，是國內少有的高端內窺鏡品種。它采用CMOS傳感器，不僅降低了成本，也使公司擺脫了對日本三家公司CCD傳感器核心技術和原材料的依賴，獲得了自主研發能力。同時在成像技術上采用了光電復合染色成像技術，既保證了圖像的亮度和信噪比，又增強了黏膜血管的對比度，為臨床疾病診斷提供了更多的參考信息，分辨率不輸於奧林巴斯260系列和富士4450HD。另外，HD500的價格在同類型產品中占優勢，比進口產品低10%-20%。根據壹些機構的研究數據，HD500的終端價格為600-100萬元，而奧林巴斯和富士的同類型產品需要700-120萬元。
圖表7:凱健醫療與奧林巴斯、富士同類型產品對比。
得益於在電子窺鏡領域的技術積累，大熊貓開開醫療也進入了硬鏡領域，上市了國內首款高清三片式4K硬鏡，分辨率高於卡爾·斯托克斯的TC200，其他參數也接近卡爾·斯托克斯。此外，公司還在不斷布局內鏡治療儀及周邊產品，豐富產品線。2018，公司收購威爾遜光電儀器有限公司，獲得活檢鉗、異物鉗、內鏡器械超聲波清洗機等產品。同時，依托在超聲領域的技術優勢，公司還推出了超聲內窺鏡產品，並於2019獲批上市，填補了國內市場空白。
綜上所述，開放醫療高端內窺鏡產品憑借研發能力和技術優勢，成為國內領先的內窺鏡企業。與國外龍頭企業相比，具有價格優勢，未來發展前景不容小覷。雖然短時間內難以挑戰奧林巴斯的領先地位，但市場份額有望增加。但是高端內窺鏡的營銷不會壹蹴而就，需要專業人員進行學術推廣，組建醫療營銷團隊是壹個很大的挑戰。
3.4海泰廣信:2019年內窺鏡相關收入65438+8500萬元，熒光內窺鏡成為史賽克供應商。
海泰廣信成立於2003年，專註於硬管內窺鏡及其零部件的研發和生產。公司內窺鏡業務收入占比超過80%，且逐年遞增。2019年收入1.85億元，同比增長29.37%。公司主要產品為熒光硬鏡，收入占內窺鏡的80%以上。
圖表8:海泰廣信營收逐年增長，2019年同比增長29.37%。
公司憑借在熒光硬鏡領域的技術優勢，成為史賽克熒光內窺鏡全系統AIM中該設備的唯壹設計和生產供應商。隨著未來史賽克在中國熒光內窺鏡市場份額的不斷增加，公司銷量有望進壹步提升。
然而，該公司的業務收入過度依賴史賽克。2019年，賣給史賽克的收入占總收入的65%。壹旦史賽克未來在中國的銷售出現問題，海泰廣信的市場規模必然會受到影響。此外，Stryker在2017收購了熒光成像技術開發商NOVADAQ，獲得了熒光技術內窺鏡的PINPOINT系統，作為AIM系統的補充。如果史賽克未來增加使用PINPOINT系統，也會對海泰廣信的內窺鏡出口業務產生影響。
3.5邁瑞醫療:投資45億元建設武漢R&D中心，推出4K高清硬鏡系統。
作為中國醫療器械的龍頭企業，邁瑞近年來也進入了內窺鏡行業。2020年，該公司投資45億元在武漢建立了第二個全球總部。內窺鏡及其所需的微創手術設備是武漢生產基地的重要建設內容。同時，公司在2019年報中首次提出，其在生命信息與支持領域的產品不僅包括傳統監護儀、除顫器、麻醉機、呼吸機等產品，還包括手術內窺鏡攝像系統、冷光源、光學內窺鏡等內窺鏡相關產品。2019年，公司生活信息及配套產品收入達到63.465438億元，同比增長21.38%。雖然公司進入內窺鏡行業時間較短，但由於其強大的R&D能力和資金註入，推出了全新的4K硬鏡系統。以邁瑞的規模和能力，未來很可能會進入技術壁壘更高的軟鏡領域，對內窺鏡市場的競爭格局產生影響。
3.6其他:中小企業以低端內鏡設備為主，目標二級及以下醫院。
除上述企業外，國內也有內窺鏡生產企業，如沈陽申達、豪科、松田等，但主要產品集中在標清低端硬鏡上，在成像穩定性和清晰度、醫生操作觸感、可插入性等方面與國外公司差距較大。軟鏡方面，除了設立醫療服務外，國內企業如上海成運、上海醫光、上海奧華等都有涉及。其中上海澳華推出了消化道高清軟鏡，但主要客戶集中在二級及以下醫院，進入三級醫院難度較大。
綜上所述，由於硬鏡和軟鏡市場的技術更新，未來中國內窺鏡市場的競爭格局可能會發生變化。在軟鏡市場，雖然奧林巴斯的領先地位短時間內難以撼動，但打開醫療市場的份額可能會大幅增加，對其他具有傳統優勢的日企構成挑戰。在硬鏡市場，隨著熒光硬鏡的市場份額越來越大，卡爾·斯托克斯的龍頭地位可能會被史賽克取代。另壹方面，邁瑞醫療憑借其強大的R&D能力和資本註入，有可能在硬鏡市場分壹杯羹。在頭部企業以高端產品爭奪三級醫院市場的同時，二級及以下醫院仍可能是產品質量低劣但價格低廉的國內小企業的主要目標。