壹，並購前的財務風險及防範
在實施M&A計劃之前，M&A企業需要選擇目標企業和具體的M&A方法。因此，擺在M&A面前的風險主要是這兩種選擇所帶來的風險。
1.在市場經濟條件下，企業作為獨立的經濟主體，其M&A行為既要符合自身利益，又要符合采購主體企業的長期發展戰略。M&A的目的主要是尋求協同效應，實現戰略重組，或者為了某些特定的目標。因此，在M&A之前，我們必須仔細考慮選擇合適的目標企業，但在實踐中，有許多多選失敗的案例。比如很多企業因為盲目進行混合並購或者盲目進入不相關的領域，最後進入多元化的誤區，拖累了自己，也不利於主采購企業的發展。這些都是沒有考慮好目標企業而造成的風險損失。
2.企業的M&A有多種方式，包括股權收購、資產收購和兼並。股權收購包括整體股權收購、控制性股權收購和債務性股權收購。資產收購有四種:規模擴張、借殼上市、重組置換。每種方法需要不同數量的資本，不同的M&A方法各有利弊。因此，M&A企業應根據自身的資本規模和各種方法的優缺點選擇合適的M&A方法，以減少因選擇而帶來的風險損失。
二、M&A實施階段的財政風險及其防範
1.融資風險。
融資風險是指企業在並購過程中能否籌集到足夠的資金，能否保證並購的順利進行。如果融資安排不當或者與企業經營的銜接不完善，就會形成融資風險，融資過早就會承擔很多可避免的利益；如果融資太晚或太慢，就會出現資金不足或資金供給異常，導致並購失敗。因此，融資的安排也是並購過程中的重點。融資方式主要有兩種:內部融資和外部融資。
內部融資是指企業所需資金全部來自內部自留資金。內源融資的優點是不需要支付利息，沒有還貸壓力，可以降低並購成本和不能還貸可能造成的破產形象，但也有不可忽視的缺點；充分利用自有資金，壹是我國企業普遍規模較小，無力獨自承擔並購所需的巨額資金。充分利用寶貴的自有資金進行並購，會影響企業應對外部市場和抵禦風險的能力。如果不能順利進行進壹步融資，極有可能導致企業無法正常運營，更不要說企業的合並計劃了。
外部融資是指企業利用外部手段籌集M&A資金，包括股權融資、債務融資和混合證券融資。
股權融資是指企業通過增資擴股進行融資。通過發行大量股票進行融資，可以籌集大量長期可用的資金，而且由於股票本身沒有確定的付息日和還款期，企業的資金風險較小。但由於發行股票需要的時間較長，需要支付的發行費用較高，不利於M&A過程中資金的銜接，更可能出現股東因大量持股而稀釋對企業的控制權，甚至大股東喪失對整個企業的控制權，不利於企業的長遠發展。
債務融資是指企業通過借款獲得資金的壹種手段。借款融資的資金成本低，支付的利息可以稅前扣除，達到避稅的效果。而且借款融資時間短，不會稀釋股東對企業的控制權，手續簡單易用。但債務融資有很大的局限性，負債率高的企業很難通過這種方式獲得資金，銀行或債權人對資金的提供條件苛刻。壹旦企業不能恰當地把握債務規模、過高的負債率或企業的經營風險，如果不能償還到期貸款和利息，就會使企業面臨破產的巨大風險。
解決融資風險，首先要合理選擇並購的融資方式和結構，遵循資金成本最小化的原則；債務融資和股權融資應保持適當的比例關系；此外，短期債務和長期債務要合理匹配，最大限度地降低融資風險。最後，M&A企業在選擇融資方案時，必須選擇融資方式的最佳組合，規劃融資結構，綜合評估各種方案可能存在的財務風險，在保證實現M&A目標的前提下，選擇風險較小的方案。
2.企業並購的信息風險。
由於信息不對稱、道德風險“隱性工程”以及法律政策的影響，並購中往往隱藏著大量的信息風險。由於並購雙方信息不對稱，轉讓方往往對目標公司進行包裝，隱瞞不利信息，誇大有利信息，而收購方往往誇大自身實力，制造預期空間，雙方信息披露不充分或失真。所以並購失敗或者交易後發現被騙的案例很多。
壹方面，信息風險防範措施應當要求對方真實完整，不會誤導披露自己的全部信息並做出保證；另壹方面，要認真調查評估對方的外部環境和內部情況，充分了解其現狀和潛在風險。披露信息，保證並購各方以最直接、合理、科學、專業、明確的語言披露其應得的全部信息，並作出陳述、承諾和保證。包括:轉讓方向收購方保證不存在重大信息隱藏，收購方向轉讓方保證其具有收購目標公司的法律能力和財務能力，以保護自身利益，消除並購中可能存在的風險。對於可能存在的風險，應要求對方提供書面承諾作為防範風險的保證和索賠的依據，並在M&A合同中約定違約責任等救濟措施，防患於未然。
3.承擔風險。
現金支付是指企業以現金為工具收購公司，財務風險最大。壹是對企業的現金流和數量有非常嚴格的要求，這是並購完成的關鍵；第二，由於直接使用現金進行支付，很有可能產生匯兌差額，造成多余的匯兌損失；第三，完全以現金支付會導致股東權益減少，可能造成股東對並購的抵觸情緒，增加並購的財務風險。
換股就是用收購方的股份置換目標企業的股份，即以股換股。使用換股和股權融資會稀釋股東對企業的控制權，股票稀釋的風險由股票稀釋率決定。當合並前後股票稀釋率發生劇烈變化時，說明合並會給企業原有股東帶來巨大的股票稀釋風險。如果新股發行後股權稀釋率低於50%，說明股權稀釋風險高；反之，則意味著股權稀釋風險較低。當大股東股權被稀釋到無法有效控制並購後企業，且大股東不願意放棄這種控制權時，大股東可能會反對並購，使並購活動無法進行。此外，以M&A為目的發行新股不僅成本高，而且耗時且復雜。
對於現金支付並購，首先考慮的是資產的流動性。流動資產和速動資產質量越高，流動性越高，這也說明企業能夠快速順利地獲得收購資金。
因為流動性風險是資產負債的結構性風險，在市場上很難化解，必須通過調整資產負債來匹配。同時，加強營運資金的管理，降低營運資金。通過建立流動性資產組合，將部分資金運用於信用高、流動性好的證券組合，做到流動性和盈利性兼顧，滿足M&A企業的流動性需求，降低流動性風險。
對於股權支付的並購，應綜合考慮目標企業的成長性、發展機遇、互補性、協同性，綜合評估雙方資產，正確確定換股比例。目前，並購雙方對換股比例采用的轉換標準或依據主要包括每股股價、每股凈資產、每股收益等。
三，並購完成後的財務風險及其防範
並購後主要是整合風險。如果不能采取積極的行動，在並購後迅速將被並購企業融入到被並購企業的組織架構中，並購仍有可能失敗。
整合前應進行仔細的財務審查。整合前的財務審查包括對M&A企業自身資源和管理能力的審查以及對目標企業的審查。整合前的財務審查可以為M&A企業的運營提供可行性分析。還可以通過審核發現被並購企業的財務問題，從而在整合過程中有的放矢，提高整合效率。財務審查的主要目的是使並購方確定被並購企業提供的財務狀況，其審查內容包括並購後需要整合的有形資產和無形資產、需要的資金投入、企業的負儲結構、現有的融資能力等。加強企業並購後的組織結構整合。組織架構整合主要是企業兼並重組後的機構設置，關鍵是合並雙方的人事安排。並購企業應根據企業發展目標，盡快制定並購後企業的管理制度和用人標準，做到人盡其才。盡量留住人才，防止磨合過程中團隊行為弱化、不負責任、消極權益、擾亂工作秩序。並購後，為了充分發揮人力資本的優勢，進壹步挖掘其潛力，需要根據其特點正確評估人力資本的價值。在M&A之後，大多數企業的經營業績將在未來得到顯著改善。導致資產規模不斷擴大，盈利能力不斷下降，不同業務單元之間缺乏內在聯系和必要的相互支持。主業和副業會爭奪有限的企業資源，拖累主業，副業難以為繼。這種現象很大程度上是並購後不重視財務戰略的整合造成的。
總之，如何規避M&A風險是企業並購的核心問題。M&A風險是可能發生的，而不是不可避免的。因此，只要認真采取預防措施，預期的M&A目標是可以實現的。