權證是指指數的發行人或除其以外的第三方發行的證券，約定持有人有權在特定期限或特定到期日，以約定價格從發行人處買入或賣出標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的證券。
認股權證的來源
在國外，權證起源於美國電氣能源公司1911。在1929之前，權證作為投機品種，成為操縱市場的工具。在1960年代，許多美國公司使用認股權證作為並購的融資手段。由於權證相對便宜，有些權證甚至被作為促銷手段。當時美國公司賣債券有困難，往往會給股票認股權證作為“誘因”，意思是“買電腦，送保險”。在1970中，美國電話電報公司公司以認股權證的形式籌集了15億美元，使得發行帶有標的證券的認股權證成為最受歡迎的融資方式。歐洲最早的權證出現在1970年的英國，而德國在1984年發行權證後，壹度成為世界上最大的權證市場，擁有數萬只權證。但它的地位現在已經讓位於香港。截至2004年6月5438+2月31，香港權證交易金額全球第壹。去年交易金額為673.573億美元，遙遙領先第二名德國552.085億美元和第三名意大利211153萬美元。
權證是發行人與持有人之間的壹種契約關系，持有人有權在約定的期限或時間內，以約定的價格向權證發行人購買或出售壹定數量的資產(如股票)或權利。買入股票的權證叫認購權證，賣出股票的權證叫認沽權證(或認沽權證)。認股權證分為歐式認股權證和美式認股權證。所謂歐式權證，就是只能在到期日行權的權證。所謂美式權證，就是在到期日之前可以隨時行權的權證。
權證的價值由兩部分組成:壹部分是內在價值，即標的股票與行權價格的差額；二是時間價值，代表持有人對未來股價波動帶來的預期和機會。在其他條件相同的情況下，權證存續期越長，權證價格越高；美式認股權證比歐式認股權證更貴，因為它們可以在存續期內隨時行權。
權證價值=(股價-行權價)x行權比例
認沽權證價值=(行權價格-股價)x行權比例
權證創設是指權證上市交易後，增加權證供給的行為，與原權證完全壹致。權證註銷是指創設人(即創設權證的證券公司)向證券交易所申請註銷其指定的權證創設賬戶中的全部或部分權證。
根據上交所規定，申請在交易所上市的權證標的證券為股票的，標的股票應當符合以下條件:最近20個交易日流通股份市值不低於6543.8+0億元；最近60個交易日股票交易累計換手率在25%以上；不低於2億股流通股。
權證的本質反映了發行人和持有人之間的契約關系。在向權證發行人支付壹定金額的價款後，持有人從發行人處獲得壹項權利。這種權利使持有人能夠在未來的特定日期或特定期限內，以約定的價格從權證發行人處購買/出售壹定數量的資產。
持有人獲得的是壹種權利，而不是壹種責任，有權決定是否履行合同，而發行人只有被執行的義務。因此，為了獲得這種權利，投資者必須付出壹定的代價(特許權使用費)。權證(實際上是所有期權)與遠期或期貨的區別在於，前者持有人不是責任，而是權利，後者持有人負責執行雙方簽訂的買賣合同，即規定的相關資產必須在規定的價格和規定的未來時間進行交易。
從上面的定義中，我們很容易看出，根據權利的行使方向，權證可以分為認購權證和認沽權證。認購權證屬於期權中的“看漲期權”，認沽權證屬於“看跌期權”。
備兌權證由持有相關資產的第三方發行，而不是由相關企業本身發行，通常是由國際投資銀行機構發行。發行人擁有相關資產或有權擁有該資產。備兌權證可以認購或配售，投資者還面臨發行人的信用風險。
備兌權證被視為結構性產品。備兌認股權證由獨立於其指定證券發行人及其子公司的個人(通常是投資銀行)發行。指定資產可以是權益證券以外的資產，如指數、貨幣、商品、債券或壹籃子證券。備兌權證授予的權利可以是買入權(認購權證)或賣出權(認沽權證)。
覆蓋是指發行人將權證指定的證券或資產存放在獨立的受托人、托管人或存管機構作為履行義務的擔保物，受托人、托管人或存管機構代表權證持有人的利益。壹些市場使用認股權證來代表所有類型的認股權證，而另壹些市場使用衍生認股權證來代表備兌認股權證。
蝶式權證是指同時買賣兩種不同價格的認沽權證或同時買賣兩種不同價格的認沽權證。這樣的組合可以使投資者在股價在壹定範圍內波動時獲得壹定的收益。如果價格波動超出範圍，投資者不會遭受損失。其收益曲線的形狀為“_ _ ∧ _ _”，因其形狀和飛舞的蝴蝶而得名蝴蝶權證。
認沽權證和權證的組合，收益率曲線形狀為“\ _ _/”，類似於馬鞍型，稱為鞍型權證，也稱為寬跨度權證或捆綁權證。這種權證使投資者在股價大跌或大漲時獲得收益，在股價變動不大時沒有收益。
投資者買賣認股權證須知
-《上海證券交易所權證管理暫行辦法》解讀
上海證券交易所近日發布《上海證券交易所權證管理暫行辦法》。為便於市場參與者更好地理解和運用《暫行辦法》，上交所權證工作組對部分重要條款和關鍵條款進行了解讀。
壹、權證的定義和類型
《暫行辦法》對權證的定義揭示了權證的兩個主要特征:1。權證代表的是發行人與持有人之間的合同關系，權證持有人享有的權利在權利內容上明顯不同於股東享有的權利:即除非合同中有明確約定，否則權證持有人無權參與標的證券發行人和權證發行人的內部管理和經營決策；2.權證給予權證持有人選擇權，而非義務。與權證發行人在持有人行使權利時有義務按照約定交付標的證券或現金不同，權證持有人完全可以根據市場情況選擇是否行使權利，不承擔任何違約責任。
《暫行辦法》涵蓋不同類型的權證產品:
a根據發行人，可分為公司權證和備兌權證。公司權證是標的證券發行人發行的權證，如標的股票發行人(上市公司)發行的權證。備兌權證是由標的證券以外的第三方(上市公司股東或證券公司等金融機構)發行的權證，如股票發行人。考慮到市場發展的現實，除為解決股權分置問題而發行的權證外，《暫行辦法》未規定證券公司等金融機構作為備兌權證發行人的資格。
b、根據持有人權利的性質，可分為認購權證(向發行人買入標的證券)和認沽權證(向發行人賣出標的證券)。
C.以行權方式為標準，規定持有人有權在規定期限內行權的是美式權證，規定持有人只能在特定到期日行權的是歐式權證。
d、按結算方式可分為實債支付結算權證和現金結算權證。實物證券的支付結算以標的證券所有權的轉移為特征。發行人必須實際向持有人交付或購買標的證券，而現金結算方式是只支付結算差價而不轉移標的證券的所有權。
從上述說明可以看出，《暫行辦法》充分考慮了股權分置改革試點中可能出現的各類權證方案，也為交易所下壹步發展權證市場預留了空間。寶鋼集團在本次股權分置改革中發行的權證，屬於歐式備兌認購權證，真實債券。
二、發行上市審核
根據《暫行辦法》第六條至第八條的規定，權證的發行審核由交易所完成，並報中國證監會備案。認股權證的上市審核完全是交易所的責任。
需要註意的是，企業認股權證的發行與股票或債券的發行密切相關，涉及融資行為。因此，在向交易所申請前，發行公司權證應先獲得中國證監會的相關批準。
三。基礎證券的條件
《暫行辦法》規定，股票等證券可以通過列舉的方式作為標的證券。鑒於權證市場剛剛起步，《暫行辦法》僅明確規定了選擇單壹股票作為標的證券的條件。對於基金、壹籃子股票等標的證券的具體情況，交易所將根據市場發展需要及時予以澄清和完善。
權證產品的高收益、高風險特性決定了如果標的股票不具備可觀的流通規模，標的股票與權證價格聯動帶來的價格波動和操縱風險將是巨大的。選擇規模大、流動性好的股票作為標的股票，是權證交易活躍穩定的重要基礎。鑒於此，《暫行辦法》對標的股票的資格提出了嚴格的要求。需要明確的是:第壹，流通股指流通a股。二、換手率以總市值計算，單日換手率=(標的股票當日二級市場成交金額/總市值)*100%。
第四，權證的上市條件
《暫行辦法》第十條明確規定了權證的上市條件，主要包括:
1.權證必備條款:權證類型(“認購”或“認沽”)、行權價格、行權方式(“歐式”或“美式”)、期限、行權日、結算方式(實物債券支付或現金結算)、行權比例。
2.權證存續期的計算起點是上市日，具體計算可以以日、月、年為單位。
3.權證發行人必須提供符合要求的履約擔保。
4.權證發行人的履約擔保。
《暫行辦法》第十壹條規定，發行人應當為在本所發行並上市的權證提供履約擔保。擔保方式有兩種，發行人可以選擇。
壹是發行人通過在結算公司開立的專用賬戶提供足夠數量的標的證券或現金作為履約擔保。交易所將根據具體情況確定發行人需要提供的履約擔保數量，並要求發行人在權證發行前完成履約擔保。同時，交易所有權要求發行人根據市場情況通過調整擔保系數的方式追加履約擔保物，擔保系數為0-1之間的數字。目前寶鋼股份認股權證的擔保系數為100%。
以標的證券或現金作為擔保的，發行人有義務保證標的證券或現金不存在質押、司法凍結或其他權利瑕疵。
二是提供商業銀行等本所認可的機構作為不可撤銷的履約連帶責任保證人。
動詞 （verb的縮寫）信息披露
信息披露主要包括兩個方面:1，權證發行人根據相關規定發布的履行信息披露義務的各類公告。除《暫行辦法》明確規定的權證發行指令、上市公告、終止上市公告、終止上市公告外，交易所還將督促發行人根據市場需要和股權分置改革的要求，以信息披露內容和格式指引的形式，及時發布行權價格調整、澄清市場傳聞等信息，提高市場透明度，充分維護投資者利益。2.每只權證的流通股數和持有數量達到或超過本所每日開盤前公布的流通股數5%的持有人名單。
不及物動詞權證交易
權證交易與股票非常相似，在交易時間和交易機制(競價方式)上與股票相同。不同的是:
1.申報價格最小單位:與股票價格變動最小單位0.01元不同，權證價格變動最小單位為0.001元人民幣。這是因為權證的價格可能很低。比如價外權證，權證的價格可能只有幾分錢。此時，如果最小價格變化單位為0.01元，則過大，因為即使最小價格單位發生變化，從變化的幅度來看，也可能引起較大的價格波動。
2.權證漲跌幅限制:目前股票的漲跌幅限制是10%，而權證的漲跌幅限制是價格，不是百分比。這是因為權證的價格主要由標的股票的價格決定，而權證的價格往往只占標的股票價格的很小比例。標的股票價格的變動可能造成權證價格的大比例變動，從而使得任何預先規定的漲跌比例限制都不合適。比如T日權證收盤價為1元，標的股票收盤價為10元。T+1日，標的股票漲到11元。其他因素不方便，那麽權證價格應該上漲1元，即100%。根據《辦法》中的公式，權證的漲停板價格為1+(11-10)×125% = 2.25元，即標的股票漲停時，權證尚未漲停。
七、禁止認股權證的發行人和標的。
證券發行人的認股權證
《暫行辦法》規定，權證發行人不得買賣自己發行的權證，標的證券發行人不得買賣標的證券對應的權證。由於權證是高杠桿產品，標的股票的微小變動都會導致權證價格的大幅波動。如果允許權證發行人和標的股票發行人買賣權證，那麽權證發行人和標的股票發行人就可能以某種方式影響標的股票價格，導致權證價格劇烈波動，從而獲取非法收益，給普通投資者造成損失。
八。權證交易的終止
《暫行辦法》第十四條規定“權證到期前五個交易日，權證終止交易，但可以行使權利”。這裏的前五個交易日包含到期日，即到期日為T日，權證從T-4日起終止。
九。認股權證的行使
《暫行辦法》關於行權的主要規定之壹是“當日買入的權證可以當日行權。行權日獲得的標的證券，當日不得賣出。”這壹規定的目的是維持權證價格與標的股票之間的互動關系，從而更有效地體現權證價格主要由標的股票決定的特征。當然，更理想的是允許當天獲得的標的證券當天賣出。但事務所綜合考慮風險控制等因素後，做出了現在的規定。
X.認股權證行使結算
行權結算方式方面，《暫行辦法》規定了現金結算方式和證券支付方式。在現金結算方式中，標的證券的結算價對權證發行人和持有人至關重要，因此《暫行辦法》規定“標的證券的結算價為行權日前十個交易日標的證券每日收盤價的平均值”。這在很大程度上避免了結算價被操縱的可能性。此外，從保護投資者的角度，《暫行辦法》允許現金結算的自動支付方式和證券支付的代理權方式，並作出相應規定。
XI。權證交易及行權費用。
權證是中國證券市場的又壹創新產品。為了鼓勵這項產品的發展，我們公司考慮在費用方面給予壹些優惠措施。交易和行權費用基本以我所上市交易的基金標準為準。比如權證交易的傭金不超過成交金額的0.3%，行權時按照轉讓股份的面值向註冊公司支付0.05%的股票轉讓費。
十二、認股權證的創設機制
權證價格主要取決於標的股票市場價格及其波動率，其價格不應完全受供求關系影響。當市場需求上升時，應該有某種機制允許權證供給及時增加，以平抑價格上漲。這種“持續發售”機制在國外成熟的權證市場上無壹例外地被采用。為此，《暫行辦法》第二十九條規定，符合條件的機構可以創設權證，以增加二級市場權證供給，防止權證價格暴漲暴跌，脫離合理價格區域。
所有權證在權證行權日均可按照其規定行權(見F10)。問題是是否值得鍛煉(是否對自己有益)。
認沽權證行權時，以行權價向非流通股大股東出售相應數量的股份(壹般為1:1，具體視權證描述而定)；
權證行權時，以行權價從非流通股大股東處買入相應數量的股份(壹般為1:1，見權證說明)。
投資者問:權證交易需要辦理哪些手續？
深交所:投資者如需參與權證交易，應先向具有代理權證交易資格的證券公司了解必要的權證交易常識和產品的風險，然後與證券公司簽訂風險揭示書，方可參與權證交易。a股賬戶都可以。
投資者問:權證和股票的漲跌幅限制有什麽區別？
答:權證的波動受絕對價格的限制，計算公式如下:
權證上漲(下跌)區間價格=權證前壹日收盤價(標的證券當日上漲價格-標的證券前壹日收盤價)×125%×行權比例。
權證簡稱命名規則:
權證類型代碼，即法律的第三個字母:
滬市申購-b為(買入權證)；深交所認購-C(認購權證)；
在上交所認沽和在深交所認沽- P(認沽權證)
最後壹位，即第八位，用壹個數字或字母表示哪些權證是隨標的證券發行的，超過9時，用A到Z表示第10到35個權證。
(某某CWB1)的CW簡稱“看漲勇士”，是上交所發行的權證。
五糧液認購證(五糧液YGC1)的發行人為宜賓市國有資產經營有限公司，取“宜，國”的拼音縮寫。
雅戈爾認購證(雅戈爾QCB1)的發行人為“寧波青年投資控股有限公司”，拼音縮寫QC為“青年，春天”。
呂林燕管道認沽權證(呂林燕JTP1)的發行人為“湖南呂林燕鋼鐵集團有限公司”，拼音縮寫為“Group”JP。
萬華認沽權證(萬華HXP1)由“煙臺萬華華鑫合成革有限公司”發行，拼音縮寫為“華鑫”。
招商銀行認沽權證(CMB CMP1)的發行人為“招商局輪船導航(香港)有限公司”，取招商公司的英文縮寫CM。
與衍生認股權證相關的技術術語。
溢價:權證交易價格高於實際價格的價值。
權證溢價=權證交易價格-(股價-行權價格)x行權比例
認沽權證溢價=認沽權證交易價格+(股價-行權價格)x行權比例。
溢價率:溢價率是衡量權證風險的數據之壹。保險費率越高，越難盈利。溢價率為負，行權盈利。
認購權證溢價率:在權證到期前，權證投資者需要股價上漲百分之多少才能實現到期日平倉。
權證溢價率= [(行權價格+權證價格/行權比例)/股價-1]×100%。
認沽權證溢價率:在權證到期前，股價需要下跌多少百分比，權證投資者才能在到期日實現平倉。
認沽權證溢價率= [1-(行權價格-認沽權證價格/行權比例)/股價]×100%
認股權證示例:
某股票當日收盤價:19元。
行權價格:9.9元。
鍛煉比例:1:1
權證當日收盤價:8.59元。
該權證溢價:8.59元-(19元-9.9元)×1 =-0.51元。
該認購權證溢價率:[(9.9元+8.59元)/19元-1]×100%=-2.684%。
某股票當日收盤價:35元。
行權價格:29.9元
行權比例:(1:0.5)每兩只權證可以行權價格買入1股。
權證當日收盤價:4.59元。
該權證溢價:4.59元-(35元-29.9元)× 0.5 = 2.04元。
該認購權證溢價率:[(29.9元+4.59元/0.5)/35元-1]×100% = 11.657%。
對沖價值衡量衍生權證價格對相關資產價格變化的敏感度。套期保值價值是指在相關資產單位價格變化的情況下，衍生權證理論價值的變化。通常認購權證的套期保值價值為正，認沽權證的套期保值價值為負。比如某股發行的權證對沖值為0.5，股價每上漲1元，權證價格理論上就上漲0.5元；如果權益比例為10衍生權證對1股，則每份權證的價格變動為0.05元。
時間流逝值(θ)
時間推移值表明，衍生權證剩余時間的變化導致了衍生權證價格的變化。因為時間推移值衡量時間推移對衍生權證的影響，所以它的值必須為負。比如每天的時間消耗值為-0.0015，即假設其他因素不變，權證價值每天下降0.005438+05元。
利用價值。
簡單杠桿價值計算相關資產價格高於權證價格的倍數，計算公式為:相關資產的股價/(權證價值/權益比)。實際上，杠桿價值考慮了套期保值價值，可以準確計算權證提供的實際杠桿。實際杠桿價值方程為:簡單杠桿價值杯對沖價值。例如，如果實際杠桿值為10，即相關資產價格上漲1%，則認購權證的理論價格將上漲10%。
投資者壹定要註意，上面提到的技術參數會不時變化，而且只在短時間內適用。
使用過時的數據會導致投資者做出錯誤的投資決策。
行權方式:共有三種行權方式，在證券信息庫“行業類別”欄公布。
e(歐式)；a(美國式)；b(百幕混合型)。
美式行權:是指持有人有權在期權期限內的任何時間行使期權，包括期限前和到期日(即壹般情況下，行權起始日=權證上市首日，行權終止日=權證到期日)。
歐式行權:行權只能在權證到期日進行(即行權起始日=行權結束日=權證到期日)。
百慕大混合:介於美式和歐式之間，持有者有權在到期日前壹天或多天行權(即行權起始日=
權證價格的決定因素:
(1)標的股價:認購成正比，認沽成反比。
(2)行權價格:認購越高，認沽越低。
(3)距離權證到期日的時間:越遠越值錢。
(4)標的資產的波動性:波動性越大，越有價值。
(5)權證到期日對應的無風險利率:利息越高，認購價值越高，認沽越低。
(6)分紅:認購價值越高，認沽越低。
(7)稀釋效應:認購越高，認沽越低。
看吧！！！！！！