1、現金流量的結構及其原因分析
首先 ,利用現金流量表已有的資料分別計算經營活動現金流入、投資活動現金流入和籌資活動現金流入占現金總流入的比重 ,了解現金的主要來源。壹般來說 ,經營活動現金流入占現金總流入比重大的企業 ,經營狀況較好 ,財務風險較低 ,現金流入結構較為合理。
其次 ,分別計算經營活動現金支出、投資活動現金支出和籌資活動現金支出占現金總流出的比重 ,它能具體反映企業的現金用於哪些方面。壹般來說 ,經營活動現金支出比重大的企業 ,其生產經營狀況正常 ,現金支出結構較為合理。
再次 ,在了解了企業現金來源和支出的大體情況之後 ,還有必要對經營活動的現金流量作出更進壹步的分析 ,因為經營活動所形成的現金流量構成了企業現金的內部來源 ,是企業經營成果在現金流量上的反映。
(1 )銷售商品、提供勞務收到的現金與購進商品、接受勞務付出的現金進行比較 ,比率大 ,就說明企業的銷售利潤大 ,銷售回款良好 ,創現能力強。
(2 )將銷售商品、提供勞務收到的現金與經營活動流入的現金總額比較 ,比重大 ,說明企業主營業績突出 ,營銷狀況良好。
(3 )將本期經營活動現金凈流量與上期比較 ,增長率越高 ,說明企業成長性較好。
2、企業未來獲取現金能力分析
在社會主義市場經濟條件下 ,企業間的競爭加劇 ,為了開拓市場、擴大銷售 ,必然會發生賒銷、賒購行為。在分析未來獲取現金能力時 ,就必須要考慮經營性應收項目和經營性應付項目對現金流量的影響。雖然經營性應收項目 ,特別是應收賬款 ,在本期現金流量表中沒能反映為現金收入 ,但只要應收賬款能夠收回 ,就意味著未來將會有現金流入 ,並且隨著經營性應收項目占銷售收入比例的逐漸變小並將在較長時期內延續 ,那麽 ,就可以認為企業未來獲取現金的能力也在增加。但是 ,若經營性應付項目占銷售收入的比例穩定地提高 ,則表明企業短期獲取現金的能力有所提高 ,但會帶來長期現金支出的壓力。
3、企業成長能力分析
企業成長能力是指企業未來發展趨勢與發展速度 ,包括企業規模的擴大、利潤和所有者權益的增加等。其次還要通過投資活動現金流量與籌資活動現金流量兩個指標來進行分析。通常 ,壹個企業要發展 ,長期資產的規模必須增加 ,其投資活動中現金凈流出量就會大幅度提高。對內投資的現金凈流出量大幅度提高 ,往往意味著該企業將面臨著壹個新的投資機會 ;對外投資的現金凈流出量大幅度提高 ,則說明該企業在通過對外投資來尋求新的獲利機會或發展機遇。
在分析企業成長能力時 ,常常將投資活動與籌資活動所產生的現金流量聯系起來考查。如果投資活動的現金流出量與籌資活動的現金流入量在本期的數額都相當大 ,說明該企業在保持內部穩定經營的同時 ,從外界籌集大筆資金 ,擴大其經營規模。反之 ,如果投資活動產生的現金流入量與籌資活動產生的現金流出量在數額上比較接近 ,且數額較大 ,說明企業在保持內部經營穩定進行的前提下 ,收回大筆對外投資的資金以支付到期的債務 ,意味著企業沒有擴張動機。
信息使用者除了可以根據上述幾項指標分析外 ,還應當結合資產負債表、損益表對現金流量進行全面、綜合地分析。現金流量表反映的只是企業壹定期間現金流入和流出的情況 ,它既不能反映企業的營銷狀況 ,也不能反映企業的財務狀況。在對現金流量進行分析運用時 ,不能孤立地僅憑壹張現金流量表的信息就事論事 ,而應與資產負債表和損益表結合起來 ,從而對企業的經營活動情況作出較全面、正確的評價。例如 ,通過現金流量表 ,我們可以了解企業經營活動產生的現金流量凈額及產生的主要原因 ,但是無法分析企業的銷售規模、銷售能力、盈利能力、賒銷政策的變化等 ,若能結合損益表中收入、成本及利潤項目的分析 ,則可獲得上述信息 ,並可進壹步分析企業經營活動產生的現金流量主要來源於以前債權的收回 ,還是本年現銷比例的提高 ,同時又可以考查企業收益質量、壞賬風險等 ;又如 ,從現金流量表中可以得到購建固定資產、無形資產和其他資產所支付的現金 ,卻無法了解企業這些付出是用於更新設備 ,還是增購資產 ,若結合資產負債表中固定資產、無形資產等項目的分析 ,則可作出較正確的判斷 ,從而可繼續分析企業這些付出對未來獲取現金的可能和能力。 4、償債能力分析
企業償債能力的好壞 ,主要由下面四個指標評價。
（1） .經營活動產生的現金凈流量與流動負債的比率。該指標表示企業償還即將到期債務的能力 ,是衡量企業短期償債能力的動態指標。其值越大 ,表明企業的短期償債能力越好 ,反之 ,則表示企業短期償債能力差。
（2） .經營活動產生的現金凈流量與總負債之比。該項比率反映了企業用年度經營活動所產生的現金凈流量償還企業全部債務的能力 ,體現了企業償債風險的高低。壹般而言 ,該比率值越大 ,說明企業償債能力越大 ,相應的風險越小 ;其值越小 ,表明償債能力越小 ,相應的風險越大。
（3） .經營活動現金凈流量與償還債務所支付的現金加償還利息支付的現金之比。它反映本期經營活動所產生的現金凈流量是本期償付的債務本息的倍數。該比值大於或等於 1 ,說明企業有能力通過經營活動獲得的現金償還到期的債務 ,而不是收回投資或借新債還舊債 ;若該比值小於 1 ,說明本期必須籌措資金或出售資產才能償還債務。
（4）.經營活動的現金凈流量與當期資本支出總額的比率。“資本支出總額”是指企業為維持或擴大生產能力而購置固定資產或無形資產而發生的支出。該指標主要反映企業用經營活動所產生的現金凈流量維持或擴大生產經營規模的能力 ,其值越大 ,說明企業發展能力越強 ,反之 ,則越弱。另外 ,該指標也可用於評價企業的償債能力 ,因為當經營活動產生的現金凈流量大於維持或擴大生產規模所需的資本支出時 ,其余部分可用於償還債務。
二、財務報表比率分析
(壹)、償債能力分析
1、短期償債能力分析（變現能力比率）
變現能力是企業產生現金的能力，它取決於可以在近期轉變為現金的流動資產的多少。由於償還短期債務要減少現金，在計量變現能力時要扣除短期負債。
（1）流動比率
公式：流動比率=流動資產合計 / 流動負債合計
企業設置的標準值：2
意義：體現企業的償還短期債務的能力。流動資產越多，短期債務越少，則流動比率越大，企業的短期償債能力越強。
分析提示：低於正常值，企業的短期償債風險較大。壹般情況下，營業周期、流動資產中的應收賬款數額和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。
（2）速動比率
公式 ：速動比率=（流動資產合計-存貨）/ 流動負債合計
企業設置的標準值：1
意義：比流動比率更能體現企業的償還短期債務的能力。計算速動比率時要把存貨從流動資產中剔除的主要原因為：A、在流動資產中存貨的變現速度最慢；B、由於某種原因，部分存貨可能已損失報廢還沒作處理；C、部分存貨已抵押給某債權人；D、存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。綜合上述原因，在不希望企業用變賣存貨的辦法還債，以及排除使人產生種種誤解因素的情況下，把存貨從流動資產總額中減去而計算出的速動比率，反映的短期償債能力更加令人可信。
分析提示：低於1 的速動比率通常被認為是短期償債能力偏低。影響速動比率的可信性的重要因素是應收賬款的變現能力，賬面上的應收賬款不壹定都能變現，也不壹定非常可靠。
（3）現金比率（現金流動負債比率）
公式 ：現金比率=年經營現金凈流量/年末流動負債*100%。
意義：這壹比率衡量由經營活動產生的現金支付即將到期債務的能力。壹般而言．比率越大說明企業現金流動性好，短期償債能力越強。
變現能力分析總提示：
（1）增加變現能力的因素：可以動用的銀行貸款指標；準備很快變現的長期資產；償債能力的聲譽。
（2）減弱變現能力的因素：未作記錄的或有負債；擔保責任引起的或有負債。
(2)、長期償債能力分析（負債比率）
負債比率是反映債務和資產、凈資產關系的比率。它反映企業償付到期長期債務的能力。
（1）資產負債比率
資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。
公式：資產負債率=（負債總額 / 資產總額）*100%
企業設置的標準值：0.7
意義：反映債權人提供的資本占全部資本的比例。該指標也被稱為舉債經營比率。這個指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例。這個指標也被稱為舉債經營比率。它有以下幾方面的含義：
1）從債權人的立場看，他們最關心的是貸給企業的款項的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。他們希望債務比例越低越好，企業償債有保證，貸款不會有太大的風險。
2）從股東的角度看，由於企業通過舉債籌措的資金與股東提供的資金，在經營中發揮同樣的作用，所以，股東所關心的是全部資本利潤率是否超過借入款項的利率，即借入資本的代價。從股東的立場看，在全部資本利潤率高於借款利息率時，負債比例越大越好，否則反之。
3）從經營者的立場看，如果舉債很大，超出債權人心理承受程度，則認為是不保險，企業就借不到錢。如果企業不舉債，或負債比例很小，說明企業畏縮不前，對前途信心不足，利用債權人資本進行經營活動的能力很差。借款比率越大(當然不是盲目的借款)，越是顯得企業活力充沛。從財務管理的角度來看，企業應當審時度勢，全面考慮，在利用資產負債率制定借入資本決策時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡利害得失，做出正確決策。
分析提示：負債比率越大，企業面臨的財務風險越大，獲取利潤的能力也越強。如果企業資金不足，依靠欠債維持，導致資產負債率特別高，償債風險就應該特別註意了。 資產負債率在60％—70％，比較合理、穩健；達到85％及以上時，應視為發出預警信號，企業應提起足夠的註意。
（2）產權比率（負債與權益比率）
公式：產權比率=（負債總額 /股東權益）*100%
企業設置的標準值：1.2
意義：反映債權人與股東提供的資本的相對比例。反映企業的資本結構是否合理、穩定。同時也表明債權人投入資本受到股東權益的保障程度。
1）該項指標反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系，反映企業基本財務結構是否穩定。壹般來說，股東資本大於借入資本較好，但也不能壹概而論。從股東來看，在通貨膨脹加劇時期，企業多借債可以把損失和風險轉嫁給債權人；在經濟繁榮時期，多借債可以獲得額外的利潤；在經濟萎縮時期，少借債可以減少利息負擔和財務風險。產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。?
2）該指標同時也表明債權人投入的資本受到股東權益保障的程度，或者說是企業清算時對債權人利益的保障程度。國家規定債權人的索償權在股東前面。
（3）有形凈值債務率
公式：有形凈值債務率=[負債總額/（股東權益-無形資產凈值）]*100%
企業設置的標準值：1.5
意義：產權比率指標的延伸，更為謹慎、保守地反映在企業清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。不考慮無形資產包括商譽、商標、專利權以及非專利技術等的價值，它們不壹定能用來還債，為謹慎起見，壹律視為不能償債。
分析提示：從長期償債能力看，較低的比率說明企業有良好的償債能力，舉債規模正常。
（4）已獲利息倍數
公式：已獲利息倍數=息稅前利潤 / 利息費用
=（利潤總額+財務費用）/（財務費用中的利息支出+資本化利息）
通常也可用近似公式:
已獲利息倍數=（利潤總額+財務費用）/ 財務費用
企業設置的標準值：2.5
意義：企業經營業務收益與利息費用的比率，用以衡量企業償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數。只要已獲利息倍數足夠大，企業就有充足的能力償付利息。
1）已獲利息倍數指標反映企業經營收益為所需支付的債務利息的多少倍。只要已獲利息倍數足夠大，企業就有充足的能力償付利息，否則相反。
2）如何合理確定企業的已獲利息倍數，這需要將該企業的這壹指標與其他企業，特別是本行業平均水平進行比較，來分析決定本企業的指標水平。同時從穩健性的角度出發，最好比較本企業連續幾年的該項指標，並選擇最低指標年度的數據，作為標準。
3）結合這壹指標，企業可以測算壹下長期負債與營運資金的比率，其計算公式如下：
長期債務與營運資金比率=長期負債÷(流動資產-流動負債)
壹般情況下，長期債務不應超過營運資金。長期債務會隨時間延續不斷轉化為流動負債，並需動用流動資產來償還。保持長期債務不超過營運資金，就不會因這種轉化而造成流動 資產小於流動負債，從而使長期債權人和短期債權人感到貸款有安全保障。
分析提示：企業要有足夠大的息稅前利潤，才能保證負擔得起資本化利息。該指標越高，說明企業的債務利息壓力越小。
（5）長期資產適合率
公式：長期資產適合率=（所有者權益+長期負債）/（固定資產+長期投資）
企業設置的標準值：1
意義：從資源配置結構方面反映企業長期償債能力。反映企業的財務結構的穩定性和財務風險的大小。也反映企業資金使用的合理性。
分析提示：這壹指標的高低與特定行業相關，加工型企業壹般大於1較好，高新技術企業壹般較低。
（二）、營運能力分析（資產管理比率）
（1）存貨周轉率
公式： 存貨周轉率=產品銷售成本 / [（期初存貨+期末存貨）/2]
企業設置的標準值：3
意義：存貨的周轉率是存貨周轉速度的主要指標。提高存貨周轉率，縮短營業周期，可以提高企業的變現能力。
分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業的短期償債能力，也是整個企業管理的重要內容。
（2）存貨周轉天數
公式： 存貨周轉天數=360/存貨周轉率=[360*（期初存貨+期末存貨）/2]/產品銷售成本
企業設置的標準值：120
意義：企業購入存貨、投入生產到銷售出去所需要的天數。提高存貨周轉率，縮短營業周期，可以提高企業的變現能力。
分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業的短期償債能力，也是整個企業管理的重要內容。
（3）應收賬款周轉率
定義：指定的分析期間內應收賬款轉為現金的平均次數。
公式：應收賬款周轉率=銷售收入/[（期初應收賬款+期末應收賬款）/2]
企業設置的標準值：3
意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。
分析提示：應收賬款周轉率，要與企業的經營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第壹，季節性經營的企業；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。
（4）應收賬款周轉天數
定義：表示企業從取得應收賬款的權利到收回款項、轉換為現金所需要的時間。
公式：應收賬款周轉天數=360 / 應收賬款周轉率=（期初應收賬款+期末應收賬款）/2]/ 產品銷售收入
企業設置的標準值：120
意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。
分析提示：應收賬款周轉率，要與企業的經營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第壹，季節性經營的企業；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。
（5）營業周期
公式：營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數
={[（期初存貨+期末存貨）/2]* 360}/產品銷售成本+{[（期初應收賬款+期末應收賬款）/2]* 360}/產品銷售收入
企業設置的標準值：200
意義：營業周期是從取得存貨開始到銷售存貨並收回現金為止的時間。壹般情況下，營業周期短，說明資金周轉速度快；營業周期長，說明資金周轉速度慢。
分析提示：營業周期，壹般應結合存貨周轉情況和應收賬款周轉情況壹並分析。營業周期的長短，不僅體現企業的資產管理水平，還會影響企業的償債能力和盈利能力。
（6）流動資產周轉率
公式：流動資產周轉率=銷售收入/[（期初流動資產+期末流動資產）/2]
企業設置的標準值：1
意義：流動資產周轉率反映流動資產的周轉速度，周轉速度越快，會相對節約流動資產，相當於擴大資產的投入，增強企業的盈利能力；而延緩周轉速度，需補充流動資產參加周轉，形成資產的浪費，降低企業的盈利能力。
分析提示： 流動資產周轉率要結合存貨、應收賬款壹並進行分析，和反映盈利能力的指標結合在壹起使用，可全面評價企業的盈利能力。
（7）總資產周轉率
公式：總資產周轉率=銷售收入/[（期初資產總額+期末資產總額）/2]
企業設置的標準值：0.8
意義：該項指標反映總資產的周轉速度，周轉越快，說明銷售能力越強。企業可以采用薄利多銷的方法，加速資產周轉，帶來利潤絕對額的增加。
分析提示：總資產周轉指標用於衡量企業運用資產賺取利潤的能力。經常和反映盈利能力的指標壹起使用，全面評價企業的盈利能力。
（三）、盈利能力分析（盈利能力比率）
盈利能力就是企業賺取利潤的能力。不論是投資人還是債務人，都非常關心這個項目。在分析盈利能力時，應當排除證券買賣等非正常項目、已經或將要停止的營業項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計政策和財務制度變更帶來的累積影響數等因素。
（1） 銷售凈利率
公式：銷售凈利率=凈利潤/ 銷售收入*100%
企業設置的標準值：0.1
意義：該指標反映每壹元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。
分析提示：企業在增加銷售收入的同時，必須要相應獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等指標進行分析。
（2）銷售毛利率
公式：銷售毛利率=[（銷售收入-銷售成本）/ 銷售收入]*100%
企業設置的標準值：0.15
意義：表示每壹元銷售收入扣除銷售成本後，有多少錢可以用於各項期間費用和形成盈利。
分析提示：銷售毛利率是企業是銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業可以按期分析銷售毛利率，據以對企業銷售收入、銷售成本的發生及配比情況作出判斷。
（3）資產凈利率（總資產報酬率）
公式：資產凈利率=凈利潤/[（期初資產總額+期末資產總額）/2]*100%
企業設置的標準值：根據實際情況而定
意義：把企業壹定期間的凈利潤與企業的資產相比較，表明企業資產的綜合利用效果。指標越高，表明資產的利用效率越高，說明企業在增加收入和節約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。
分析提示：資產凈利率是壹個綜合指標。凈利的多少與企業的資產的多少、資產的結構、經營管理水平有著密切的關系。影響資產凈利率高低的原因有：產品的價格、單位產品成本的高低、產品的產量和銷售的數量、資金占用量的大小。可以結合杜邦財務分析體系來分析經營中存在的問題。
（4）凈資產收益率（權益報酬率）
公式：凈資產收益率=凈利潤/ [（期初所有者權益合計+期末所有者權益合計）/2]*100%
企業設置的標準值：0.08
意義：凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權益報酬率，具有很強的綜合性。是最重要的財務比率。
分析提示：杜邦分析體系可以將這壹指標分解成相聯系的多種因素，進壹步剖析影響所有者權益報酬的各個方面。如資產周轉率、銷售利潤率、權益乘數。另外，在使用該指標時，還應結合對“應收賬款”、“其他應收款”、“ 待攤費用”進行分析。
（5）資本保值增值率
公式：資本保值增值率=扣除客觀因素後的年末所有者權益/年初所有者權益
意義：這壹指標反映企業當年資本在企業自身努力下的實際變動情況，是評價企業經濟效益的輔助指標。也反映企業資本的保全和增減狀況。
分析提示：這壹指標越高，表明資本的保全狀況越好，企業的發展後勁越強。
（6）社會貢獻率
公式：社會貢獻率=企業社會貢獻總額/平均資產總額
企業社會貢獻總額包括：工資（含獎金、津貼等工資性收入）、勞保退休統籌及其它社會福利支出、利息支出凈額、應交或已交的各項稅款、附加及福利等。
意義：這壹指標反映企業占用社會經濟資源所產生的社會經濟效益的大小，是社會進行資源有效培置的基本依據。
分析提示：這壹指標越高越好。
（7）社會積累率
公式：社會積累率=上交國家財政總額/企業社會貢獻總額
上交的財政收入包括企業依法向財政交繳的各項稅款，如增值稅、所得稅、產品銷售稅金及附加、其他稅款等。
分析提示：這壹指標越高越好。
（四）、發展能力分析
1、銷售（營業）增長率
公式：銷售（營業）增長率=本年銷售（營業）增長額/上年銷售（營業）收入總額x100%
意義：這壹指標反映企業經營狀況和市場占有能力、預測企業業務發展趨勢的標誌。
分析提示：這壹指標越高，表明市場前景看好。
2、資本積累率
公式：資本積累率=本年所有者權益增長額/年初所有者權益*100%
意義：這壹指標反映企業資本的保全性和增長性、以及企業防範風險和可持續發展的能力。
分析提示：這壹指標越高，表明資本的保全狀況和抗風險能力越好，企業的發展後勁越強
3、總資產增長率=本年總資產增長額/年初資產總額
4、固定資產成新率=平均固定資產凈值/平均固定資產原值*100%
5、三年利潤平均增長率=[（年末利潤總額/三年前年末利潤總額）x1/3 -1]x100%
6、、三年資本平均增長率=[（年末所有者權益總額/三年前年末所有者權益總額）x 1/3 - 1]x100%