1)短期:軍工行業有望進入三年快速增長期，訂單和產能均有望大幅增長。部分上市公司公告顯示，十四五期間軍工訂單大幅增長，但我們預計軍工產業鏈產能將攀升至2023年左右，這意味著軍工景氣度將從2021上升至2023年。
2)中期:7年裝備更新期，2027年實現建軍百年目標。“十四五”規劃首次提出2027年建軍百年的目標。目前中國武器裝備實力與美國差距較大。將武器裝備提升到美國的水準是中國的重要任務，也是促進中國國防實力和經濟實力同步提升的重要方面。我們相信，未來七年，中國國防裝備將進入批量建設期，向世界壹流軍事國防裝備邁進。
3)長期:軍轉民將催生萬億級民用市場，軍工企業將獲得可觀的增長動力。軍工技術是很多先進技術的來源。發展軍工產業不僅是提高國家科技創新能力的重要途徑，更重要的是，軍工技術的突破，隨之而來的是具有萬億級市場空間的民用產業，如大飛機、航空發動機等，給軍工企業帶來可觀而巨大的成長空間。
軍工行業未來可能有長達7年的高景氣期，但要考慮產能釋放不及預期、軍品降價等風險。該機構建議，從“賽道”和“卡位”兩個維度優化核心資產。
1)賽道:基於“未來作戰裝備”和“消耗性裝備”選擇軍事景氣度高的賽道。未來作戰裝備是指適應現代和未來戰爭需要，滿足實戰化訓練和戰備能力建設需要的消耗性裝備，是“十四五”規劃武器裝備重點采購方向。軍事繁榮度高的軌跡如下:
導彈:消耗屬性最強，備戰首選。預計“十四五”期間市場規模年復合增長率將達到30%以上；
航空發動機:軍機體量增加帶動需求，實戰訓練強度增加增加其消耗；
軍用飛機:“十四五”發展趨勢是主戰裝備以跨代造為主，補庫提質需求迫切；
無人機:深刻改變了戰爭面貌，是未來作戰的首選。而且應用場景也在不斷拓展。預計“十五”期間市場規模的年復合增長率將達到40%左右。
2)卡位:選擇軍工景氣度高的賽道中具有核心卡位和核心競爭力的企業。我們客觀認識到了軍工發展的兩大風險:①產能和軍品的擴張不是壹蹴而就的，產業鏈各個環節的瓶頸都會限制軍品的最終交付；2價格，大批量采購下軍品降價在意料之中。
面對這兩種風險，選擇有核心卡位的軍工企業，壹方面其產能釋放往往決定了整個軍工產業鏈的擴張和交付，另壹方面其有轉移產業鏈成本的能力，可以減少甚至消除降價的影響。這些企業是:具有稀缺或壟斷行業地位的主機廠；或者具有核心競爭力、良好競爭格局和市場化競爭力的上遊電子、材料等企業，享受下遊需求拉動、國產化率和滲透率提升的多重增長邏輯，增速更為可觀，是軍工強α方向。
綜上，綜合考慮“賽道”和“車位”兩個維度，軍工核心資產優化如下:
1)主機廠:航發動力、AVIC沈飛、航天彩虹、洪都航空、AVIC西飛、大爆破。
2)軍工電子元器件+國防信息裝備:振華科技、紫光國威、火炬電子、銳創微納米、上海韓勛、中國海防、盟盛電子。
3)軍工材料+核心部件:ST福岡、劉穎、AVIC高科、西部超導、顏剛加奧納、光威復合材料、北摩高科、鐘健科技。
如何看待軍工板塊？基礎板塊是a股市場的特殊板塊，是我長期看好的壹個賽道。所以我個人認為軍工板塊的調整是低吸的好機會，軍工板塊有非常好的成長空間，未來會成為市場的主流板塊。這裏有三個主要原因。
第壹個原因是軍工板塊普遍疊加科技。從某種程度上來說，成功是科技部門的壹個特殊分支，但他生產的產品多用於軍事領域，具有產品的特殊性。在科技研發上，軍工企業壹般都有非常強的優勢，這種技術的成長性壹般都體現在股價上。所以軍工企業科技含量非常豐富，有很好的預期。
第二個方面，軍工企業壹般都有很好的基本面和邏輯支撐。軍工企業壹般都是國防建設的必備產品，其經營能力和營收毋庸置疑。而且隨著軍工投入的增加，軍工企業的收入會有壹個長期的保障，在業績上不需要過多的風險考慮，會有壹個相對穩定的業績支撐。在目前的結構化市場條件下，軍工板塊的強勁業績支撐將成為其穩定和深遠發展的強大邏輯，也將有較為廣闊的想象空間。
總之，軍工板塊是具有科技屬性和良好業績支撐的優質賽道，具有良好的投資潛力，未來是選股的壹個方向。所以應該理性面對軍工板塊的調整，優質類符合低吸的條件。