投資者的理性目標是戰勝通貨膨脹，凈資產收益率持續較高的公司通常聲譽較高，並受益於通貨膨脹。投資者不需要尋找成長股，ROE本身就可以作為判斷指標。只要ROE穩定甚至上升，增長就不是問題。
這是壹個簡單的數學證明:利潤增長率或股東權益增長率=ROE/(1-ROE) (A股財報均以最終ROE衡量)。有復利意識的投資者可以理解，可持續ROE的壹點點差異，就能創造長期持有收益的巨大差異！
至於留存收益的增長率，不同的公司有不同的標準。壹般來說，它們需要保持較高的增長率才能保持優勢(留存收益導致股東權益增加)。對於經濟能量強的公司，不需要太多利潤留存。他們知道如何通過分紅或回購來回報股東。
留存利潤較多的公司，判斷其收購的公司是否具有可持續的競爭優勢，要看其在收購前後是否能保持較高的ROE水平。
投資者不僅要關註毛利率、凈資產收益率等盈利指標，更要首先關註現金流，這壹點非常重要。關註現金流是投資者閱讀財務報告的第壹要務。首先，快速查看這家企業是否在幾年內創造了正的經營性現金流，現金流、營業收入、利潤是否同步增長；然後看這個企業是否產生自由現金流，也就是扣除資本支出後的年化現金流。
可以通過壹個簡單的指標來判斷:盈余的再投資率。所謂盈余再投資率，就是資本支出與盈余的比率，可以用5-10年企業為購建固定和長期資產所支付的現金流量之和/近幾年凈利潤之和來計算。盈余再投資率低於50%時低，大於100%時高(周期性公司4-5年算，非周期性或弱周期性公司最好找10。
通常情況下，壹個具有可持續競爭優勢的公司為了維持正常運營，其凈利潤中用於資本支出的比例要比那些沒有競爭優勢的公司小得多。
那些盈余再投資率低的企業才是真正的長期價值股，他們是搖錢樹；那些盈余再投資率極高的企業，都是現金消費者，長期持有猶如飲鴆止渴。再次，除了定量分析，如何判斷護城河的深淺和變化，是定性分析，眾說紛紜。比較靠譜的方法是:1。邏輯地猜測其失敗(證偽)的概率，這不僅需要知識，還需要超越時空的想象力；2.看市場份額有沒有擴大；3.提高開發型產品的價格，看銷量是否穩定；4.品牌美譽度的變化是壹次性的長期影響；5.壹個簡單的財務觀察:毛利率(金融企業看其他成本指標)與之前的變化相比。