目前我國對軍工生產實行增值稅免稅，但現行政策存在不足，優惠政策仍需進壹步完善。粗略估計，增值稅退稅金額僅占2020年歸母凈利潤的4.3%，增值稅退稅對當期業績的影響有限。
最近軍工板塊出現了回調。我們認為短期的調整主要是因為資金行為而非基本面原因。現在，軍工行業的投資邏輯已經轉向“基本面驅動”。在行業基本面不受影響的前提下，短期調整會更快帶來配置窗口和更多的收益空間。建議優先配置軌道長、估值合理的標的。
目前，我國軍品免稅政策規定，免稅清單中納稅人自產的軍品免征增值稅。軍品免征增值稅的核心和關鍵是合同清單制度，它是免稅申報的重要依據。免稅合同清單的審批程序還是比較繁瑣的，所以很多企業選擇正常納稅，拿到免稅清單後申請退稅。軍品增值稅免稅政策在壹定程度上促進了國防現代化和軍隊現代化建設。但仍存在納稅不均、免稅流程復雜等問題。軍品稅收優惠政策仍需進壹步完善，采取即征即退、降低稅率等方式調動軍工企業積極性。