市場開放，價格放開:來自市場的沖擊——優勢與劣勢並存，機遇與風險並存——重組上市:做中國黃金的開盤股第壹人。
福建紫金礦業股份有限公司的前身上杭礦業公司是國有獨資企業。紫金礦業在企業發展過程中，根據自身特點和國家產業政策，積極推進企業制度改革。紫金企業的發展史就是壹部企業重組的歷史。紫金礦業在探索和實踐企業改制的過程中，幾乎嘗試了所有形式的國有企業改制。雖然失去了壹些機會，但紫金人壹直腳踏實地，壹步壹個腳印。在改制過程中，他們明確了企業改制不可動搖的目標——上市，進壹步規範企業，做大企業，做好企業，做強企業，實現紫金礦業“追求卓越”的目的。
長期以來，黃金被列為特定礦種，國家實行指令性計劃和壟斷。另外，國有金礦地處偏遠，遠離市場，黃金行業本身也形成了壹個封閉的體系。在計劃經濟和特殊政策下形成的長期行政機制基本未變。
但是，黃金行業的特殊性主要表現在黃金的貨幣職能上。作為準公共商品，政府必須從宏觀角度實施壹些特殊政策，加強流通管理。對於從事黃金生產的黃金企業來說，在國家取消指令性計劃和壟斷後，與其他競爭性行業無異。因此，黃金企業不要自視特殊，要按照中央建立現代企業制度的壹系列要求，徹底轉換經營機制，特別是要搞好國有大中型企業。
壹般認為，現代企業制度壹般是指發達市場經濟國家常見的企業制度，是數百年來商品經濟發展的產物，主要體現了組建大企業的需要。
當企業的規模超過了家族成員個人獨資或合資的財力，必然會出現超越血緣關系的合夥經營模式，才會有向社會籌集合資資金的途徑。現代企業制度具有以下三個基本特征:壹是經濟活動以企業利益的高度獨立性和排他性為基礎，具有企業法人的財產制度；二、投資者必須是經營者，具有企業財產信托管理制度；三、企業管理是有風險的，有科學的管理制度、監督制度和約束制度，主要是企業管理的有限責任制度。
對我國黃金企業來說，建立現代企業制度有助於明晰企業產權關系，確立企業法人地位和投資者的有限責任，形成投資者與董事會之間的產權委托代理關系，形成企業內部的法人治理結構。鑒於我國黃金行業國有資產流失嚴重，企業缺乏活力，黃金企業建立現代企業制度的核心問題是如何在公司制改革過程中形成有效的國有資產管理模式，如何解決國有資產代理人真正對國有資產負責的問題。
與壹般競爭性企業壹樣，黃金企業的管理層也要按照“產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學”的要求建立法人治理結構，做到“自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束”。與壹般企業不同的是，黃金是目前國內為數不多的銷量超過產量的行業，黃金企業並不擔心產品的銷量。因此，壹般企業在建立現代企業制度時，要“盯住市場，在管理上下功夫”。然而，在當前黃金價格不斷下跌，企業成本不斷上升的情況下，管理是否科學成為了企業成敗的關鍵。
從1993年9月1日國務院，中國決定以低於國際金價10%的價格收購礦產黃金，這意味著國家正式放開了黃金價格，將國家定價的固定定價方式改為與國際金價的浮動定價方式，基本實現了與國際金價的接軌。
紫金作為黃金收藏壟斷流通體制下誕生的新型黃金企業，並不存在其他黃金企業面臨的機構臃腫、人員龐大導致人員劇增、成本上升、價格下跌、減勝增虧的困境。然而，與其他黃金企業壹樣，國家黃金發展基金、地勘基金、低息貸款等優惠政策取消導致的企業發展資金不足，成為制約紫金礦業發展的巨大瓶頸。
從理論上講，我國國有大型黃金企業轉制為股份公司有“兩類”和“四種形式”可供選擇。“兩類”是有限責任公司和股份有限公司，“四種形態”是法人股的有限責任公司、職工內部股的有限責任公司、社會公眾股未上市的股份有限公司和社會公眾股上市的股份有限公司。
從國內外的現狀和發展趨勢來看，公開發行股票的股份公司為數不多。在美國，這類公司只占股份公司的2% ~ 3%，在日本只有0.2%。從中國黃金產業的發展來看，根據國際經驗和中國黃金企業普遍太小的事實，中國有必要集中力量辦好幾家上市股份公司，使之成為帶動中國黃金產業發展的“火車頭”和參與國際黃金市場競爭的“聯合艦隊”。
紫金礦業從誕生到發展，其企業制度改革構成了中國黃金企業制度改革的縮影。
福建紫金礦業有限公司，前身為上杭縣礦業公司，國有獨資；1993 165438+10月，上杭縣礦業公司更名為上杭縣紫金礦業總公司；1994 10，上杭紫金礦業總公司根據龍巖市巖改委(94)027號文件更名為福建閩西紫金礦業集團有限公司。企業國有性質不變，國有股東為上杭財政局，註冊資本1200萬元。
1998 65438+2月，根據鄭航[1998]473號文件，福建閩西紫金礦業集團有限公司改制為有限責任公司。上杭縣財政局以福建閩西紫金礦業集團有限公司截至1998 65438+2月31的凈資產出資6657萬元，占註冊資本的86.802%；福建閩西紫金礦業集團有限公司工會委員會以現金出資780萬元，占註冊資本的10.171%；紫金山金礦所在的舊縣鄉政府、蔡溪鄉政府、蔡溪鎮同康村委會均以現金出資77.4萬元，各占註冊資本的1.009%。增資完成後，福建閩西紫金礦業集團有限公司註冊資本為7669.2萬元。詳見表1。
表1福建閩西紫金礦業集團有限公司資本結構表
(來源:紫金礦業)
這次重組，通過員工內部股的參與，實現了國有股的減持，極大地調動了企業員工的生產積極性，增強了員工的英雄意識，為紫金未來的重組創造了良好的條件。
2000年6月16日，根據龍巖市政府鄭龍[2000]180號，上杭縣財政局將福建閩西紫金礦業集團有限公司全部權益劃撥給閩西興杭實業有限公司(國有獨資公司)。同年7月1，上杭縣老縣鄉政府、蔡溪鄉政府分別與福建閩西紫金礦業集團有限公司工會簽訂出資轉讓協議，將集團公司擁有的77.4萬元出資轉讓給福建閩西紫金礦業集團有限公司工會，福建閩西紫金礦業集團有限公司工會出資比例由10.6438+071具體股權結構見表2。
表2福建閩西紫金礦業集團有限公司資本結構(2000年7月)
(來源:紫金礦業)
2000年8月1日，福建閩西紫金礦業集團有限公司工會和上杭縣蔡溪鎮同康村委會分別與上杭縣金山貿易公司簽訂了《出資轉讓協議》，福建閩西紫金礦業集團有限公司工會將其全部出資934.8萬元(占集團公司出資額的12.189%)轉讓給上杭縣。上杭縣蔡溪鄉同康村村委會將其77.4萬元出資額(占福建閩西紫金礦業集團有限公司出資額的65，438+0.009%)全部轉讓給上杭縣金山貿易公司。轉讓後，公司由3個投資人變更為2個，投資比例見表3。
表3福建閩西紫金礦業集團有限公司資本結構(2000年8月1)
(來源:紫金礦業)
2000年8月2日，閩西興杭實業有限公司、上杭金山貿易公司、新華都實業集團有限公司等八家法人根據廈門聯盟資產評估事務所對閩西紫金礦業集團有限公司的資產評估結果(廈門聯盟評估報告字[2000]第32號)，經福建省財政廳(閩財國[2000]第093號)確認，於評估基準日65433日，簽訂了《關於改制設立福建紫金礦業有限公司的發起人協議》經廈門華天會計師事務所審計，福建閩西紫金礦業集團有限公司2月份11 ~ 14800元年度實現凈利潤3255.4萬元。根據發起人協議，閩西興航實業有限公司將其持有的福建閩西紫金礦業集團有限公司股東權益按照65，438+0.505: 65，438+0的比例折合為4，560萬股，占股份公司總股本的48%。上杭金山貿易有限公司將其持有的福建閩西紫金礦業集團有限公司股東權益65，438+03，572，000元和現金65，438+02，654，38+07，798元，按照65，438+0.505: 65，438+0的比例折算為65，438+。其他發起人全部以現金出資，按65，438+0.505: 65，438+0的比例折合成股本。具體貢獻和所有制結構見表4。
表4福建紫金礦業有限公司股權結構
(來源:紫金礦業)
2000年8月17日，經福建省人民政府[2000]22號文件批準，福建紫金礦業股份有限公司召開創立大會，並於2000年9月6日在福建省工商行政管理局登記註冊。
紫金人很清楚，有限責任公司不同於股份有限公司:從發展的角度來看，有限責任公司可以直接發起，而股份有限公司有發起和募集兩種形式。前者相對簡單；從股東人數的限制來看，我國有限責任公司規定為2-30人，最多50人。股份有限公司的下限是3個，但沒有上限，股東可以有上千人。因此，有限責任公司更便於組織管理股東和分配權益。從公司全部資產的構成來看，有限責任公司不進行等額股份分割，不發行股票，只向股東簽發出資證明書。如果股份上市，那就更復雜了。因此，有限責任公司的組成和運作相對簡單，交易成本低；從公司股權的自由性來看，有限責任公司只有經股東會或董事會討論通過才能轉讓，在同等條件下有優先購買權，而股份有限公司可以自由轉讓。因此，有限責任公司對股權的管理有嚴格的限制，容易掌握；從財務披露的程度來看，有限責任公司只向股東大會和董事會報告其財務狀況，而股份公司則定期向社會公布其財務狀況。因此，有限責任公司容易保守商業秘密，處理好股東的權利和義務。這樣壹來，有限責任公司既可以減少股票發行上市的繁瑣程序，又可以避免社會集資公司制度不完善、經驗不足帶來的問題。從日本的經驗來看，這種公司有利於穩定股東，保護商業秘密；有利於專業化協作生產的發展，促進以資本為紐帶的企業集團的形成。同時，隨著公司組織制度的完善、管理經驗的積累和經濟效益的提高，有限責任公司仍有機會進壹步發展成為定向、社會發行的股份有限公司。
福建紫金礦業有限公司成立之初就確立了經營宗旨:
立足閩西，加快紫金山金銅礦開發進程；面向全國，主動參與西部黃金和有色金屬資源勘探開發，爭取難選冶金選礦冶煉技術和有色金屬濕法冶金技術取得重大突破；重點發展黃金及有色金屬相關產業，力爭使礦山黃金總產量居全國首位，成為全國重要的有色金屬生產企業。積極探索新技術、新工藝的應用，有效開發銅、多金屬、稀土、鐵礦石等資源。以人為本，集聚全國壹流人才，大力推進管理創新和技術創新。努力實行資本運作，嚴格企業管理，把紫金礦業發展成為著名的高科技效益特大型礦業企業集團。
紫金將經營範圍限定為主要從事固體礦產勘查、開發(采礦、選礦、冶煉)(僅限黃金)、礦產品及通用機械設備的設計研發、開發銷售、信息技術服務、工業生產資料、水力發電、化工產品生產(僅限有生產許可證)、銷售(不含危險化學品)、旅館業投資、礦山工程建設(以上經營範圍按國家專營規定執行)現在看來，這種經營範圍雖然體現了多元化，但似乎缺乏壹條邏輯主線。
為貫徹“紫金礦業追求卓越”的發展理念，實現“十年再造十個紫金”的企業發展目標，福建紫金礦業股份有限公司在成立之初就把上市作為企業改制的主要發展目標。
隨著經營業績的大幅提升和紫金效益的顯現，紫金人對自身企業的優勢和風險有了更清晰的認識。在他們看來，福建紫金礦業有限公司不僅有很強的競爭優勢，也存在壹定的經營風險。
公司的競爭優勢主要表現在以下幾個方面:
1.礦產資源優勢
1)紫金礦業目前擁有國內單體礦石儲量最大的紫金山金礦，可利用儲量13813噸。有壹個超大型銅礦，詳查儲量1465萬噸。
2)擁有安徽貴池52.32平方公裏的探礦權，公司控股的安徽紫金礦業有限公司在1.485平方公裏的礦區內探明黃金和金屬儲量6.33噸。
3)公司控股的貴州紫金礦業有限公司擁有貴州貞豐水銀洞金礦20.14平方公裏的探礦權，探明儲量30余噸。
4)公司通過招標取得新疆哈密地區916平方公裏的探礦權，開展有色金屬資源勘探開發。
5)公司作為第二大股東，參與開發華東地區最大鐵礦馬坑鐵礦(儲量4.5億噸)。
6)公司計劃五年內使西部等項目總產值超過紫金山金銅礦。
2.采礦成本優勢
公司采礦方法與國際接軌，采礦成本最低。
1)公司采用大型露天開采，急傾斜開采技術應用取得規模效益。
2)引入國際先進的管理方式，所有消耗勞動力最多的采剝部分都將由市場外包，多家企業參與競爭性承包，可以做到國內同行業相關成本最低。除了成功控制員工開支，還可以降低開采成本。
3)具體指標:2000年，紫金山金礦產量達532萬噸，排山樓金礦60.9萬噸，倉上金礦69.5萬噸；紫金山金礦露天礦石制造成本為18.08元/噸，排山樓金礦為43.69元/噸，倉上金礦為19.16元/噸。
3.先進的技術。
1)公司根據紫金山金礦品位低、礦量大、氧化深、含泥量高、含有壹定比例的粗金等特點，創造性地研究了重選+堆浸+炭漿聯合工藝，選礦綜合回收率達到80%，達到國際先進水平。
2)自主研發的加熱加壓無氰解吸電設備，國內產能最大。
3)自主研發的黃金提煉技術，黃金純度99.99%，是黃金標準。已獲準使用國際產品標誌，通過了產品質量認證和中國人民銀行的免檢資格，成為上海黃金交易所首批確認的七家提供壹流產品的合格黃金精煉廠之壹。
4)公司開發的活性炭再生爐是國內最大的活性炭再生裝置，運行穩定，活性炭回收好，再生成本低。
5)廢水零排放的實施，保證了在大量使用氰化物的情況下，礦井水系統不受汙染。
4.強大的研發能力
1)紫金礦業作為國家重點高新技術企業，擁有高級技術人員79人，聘請多名中國工程院院士和國家級高級專家學者為公司顧問。
2)企業擁有礦冶設計研究院，承擔了多項國家重點科技項目，在低品位金礦石利用和濕法冶金技術的研究和應用方面處於領先地位。
3)允許公司建立博士後研究中心。
5.註意環境保護
1)公司在資源開發中註重資源的集約利用和綜合利用，取得了良好的資源、能源、原材料消耗等技術經濟指標；在開發建設過程中重視環境保護，特別註意采用先進環保技術，加強環境監管，建立以清潔生產、汙染預防、汙染控制和環境管理體系為特征的綜合環境管理體系，不以犧牲環境為代價；重視開發後的生態環境工作，承擔礦山開發後的生態恢復與重建工作。
2)公司在企業內成立了安全環保委員會，由公司主要領導分管，並制定了專門的措施規範管理相關事宜，負責環保事宜。
3)公司積極采用國際先進的低能耗、低汙染工藝。環境保護和生態建設投資達到5300萬元。目前，礦山水資源循環利用基本實現了廢水零排放的目標；爐渣也得到無害化處理；各項監測指標均符合環保標準要求。最近還提出了把紫金山金銅礦打造成工業生態旅遊礦的計劃。
6.行業全面領先，低成本擴張能力強。
紫金公司在生產規模、低品位資源利用、R&D能力等方面已進入世界級先進礦山企業行列，管理水平、利潤、投資回報率、建設工期等均處於國內同行業領先地位，達到國際水平。
1)黃金品位:紫金2000年0.93g/噸，2006年1.03g/噸，遠低於2000年全國平均水平3.75g/噸。
2)黃金綜合成本2000年為53元/克，2001年為52.9元/克，低於2000年全國平均水平62.83元/克。
3)電耗:紫金2000年為0.47萬千瓦時/千克，2006年5438+0為0.53萬千瓦時/千克，而2000年全國平均水平為1.34萬千瓦時/千克。
4)全員勞動生產率:紫金2000年為17.22萬元/人·年，2008年為19654.38+0.5萬元/人·年，2000年全國平均水平為74654.38元/人·年。
5)紫金人均黃金產量2000年為4707克，2001年為5493克，2000年全國平均水平為860克。
入世後，相關行業競爭加劇，大規模的行業整合不可避免。就紫金礦業而言，有能力輸出技術、管理和資本。紫金礦業也確立了將積極參與行業整合，實現低成本擴張，確保行業領先地位。
紫金人也非常清楚，公司還面臨著市場風險、價格波動風險、資源依賴風險、技術風險、安全風險、環保風險、業務拓展等風險:
1.市場風險
黃金行業是中國唯壹仍然實行統購統銷控制的行業。中國人民銀行對黃金實行統壹收購和分配。隨著改革開放的深入和黃金市場的建立，企業將面臨直接面對市場的壓力，但不存在銷售難的問題。
2.價格波動風險
目前國內黃金價格已經與國際黃金價格完全接軌，國際黃金價格與美元和美國經濟有直接關系。黃金價格的波動直接影響紫金礦業的利潤。
3.資源依賴的風險
作為資源型企業，礦山資源是不可再生的，資源枯竭就會關閉礦山。
4.技術風險
該公司采用濕法冶金技術生產黃金，在紫金山金礦獲得成功。但隨著紫金山金銅礦的開發和公司對西部大開發的投入，在資源和自然條件發生較大變化的情況下，濕法冶金技術能否成功仍存在壹定風險。目前，紫金山銅礦開發中采用的生物濕法冶金技術已處於工業試驗階段；西部難處理金礦床的加壓預氧化濕法冶金技術尚處於工業應用研究階段，這些技術能否在工業應用試驗(試生產)中產生預期效果還存在很大的不確定性。
如果將上述兩項技術應用於工業生產，對紫金山低品位銅礦和西部難選金礦、銅礦的開發將難以達到預期效果，可能會大大增加開發成本，降低公司盈利能力。
5.環境風險
紫金礦業是利用大型露天開采和濕法冶金技術開發黃金資源的企業。礦區存在廢石剝離、含氰廢水廢渣堆浸以及與廢渣的聯系等環境問題。根據生產工藝，該礦建造了大面積的露天堆場，噴灑萬分之三到萬分之五的氰化鈉(NaCN)溶液來溶解礦石中的黃金。如果管理不好，剝離產生的廢石、堆浸產生的浸出渣堆積、含氰廢水泄漏等都會汙染水系，破壞水、土壤等生態環境，從而使公司面臨環境處罰、賠償等環境風險。
隨著經濟的發展、人民生活水平的提高、環保意識的加強和國家環保標準的提高，將對公司經營提出更高的要求，公司在環保和生態修復方面的投入將逐年增加，導致公司經營成本增加。
6.安全風險
1)在礦山生產過程中，炸藥用於采礦中的爆破作業，氰化鈉用於選礦中的堆浸。如果爆破材料和劇毒化學品在儲存和使用過程中管理不當，可能會有人員傷亡的危險。
2)由於歷史原因，紫金山礦由洞穴開采改為露天開采，原址下采空區可能存在地表塌陷的風險。
3)礦山固體廢物堆積場山體陡峭，土石高差大，匯水面積大，易形成泥石流，可能威脅堆積壩及下遊的安全。急傾斜開采時，由於圍巖破碎，邊坡可能失穩，需要增加成本來處理邊坡。
為了防止安全事故的發生，公司采取了充分有效的安全措施，防止可能增加生產成本的安全風險。
7.業務擴張的風險
為了尋求新的礦產資源，紫金礦業將在不同地區進行投資；為了充分利用資源，降低單壹經營的風險，紫金礦業還將投資與礦業相關的上下遊產業。這些都會使紫金礦業加大人力資源和資金的投入，相應增加成本，給紫金礦業帶來負擔。
經過認真、充分的分析和科學論證，福建紫金礦業股份有限公司決定公司在境外(香港)上市。
紫金的領導層認為，在香港上市可以利用國際資本市場籌集資金，拓寬融資渠道，有利於企業的技術進步和創新，有利於提高企業的生產水平，有利於加快我國低品位、難選礦產資源的利用，有利於參與國家西部大開發，有利於提高公司在行業中的市場份額；二是可以直接進入國際資本市場，開闊視野，建立平臺，為企業未來進入國際礦業市場打下基礎；三是規範管理，加快企業制度和經營機制與國際慣例接軌，盡快把紫金礦業建設成為具有國際競爭力的企業集團；第四，可以發揮自身企業的優勢，抓住機遇，盡快實現上市的目標，為企業的下壹輪發展創造條件。陳景河在接受《中國金報》采訪時指出，世界500強的成功，與其說是企業的成功，不如說是資本市場的成功。就融資功能而言，資本市場的功能可能不是唯壹的。資本市場的存在不僅為企業提供了壹個融資渠道，更重要的是，它實際上為那些有活力的企業提供了壹條成長壯大的快車道。以前上市公司的“圈錢”意識太狹隘，太危險。.....紫金不缺錢，但為什麽要爭取上市？目前國內還缺乏壹個讓企業做大做強的體系，至少是不完善的。這個系統就是金融系統。因為只有金融體系才能保證資本所有權的流動性。所以也是這個企業成長的主要法寶。金融體系的支持對於打擊大型國際礦業公司至關重要。"
2002年，紫金上市如火如荼。到2003年7月，經過與中介機構的充分溝通與合作，招股說明書、SRK獨立合格人士報告、中國律師法律意見書等大量上市前準備工作已基本完成，與上市相關的各項審批程序正在有序進行。到2003年5月，紫金獲得中國證監會同意接受海外上市申請的函，上市工作取得重要進展。
2003年7月，紫金礦業獲得福建省人民政府批準其在香港上市的函，香港聯交所也已受理紫金礦業的上市申請。接下來，福建紫金礦業股份有限公司正式向中交所提交第二批上市材料。
就在福建紫金礦業股份有限公司獲得福建省人民政府香港上市批準書的同壹天，中國黃金第壹股中國黃金集團公司在上交所成功上市，福建紫金礦業股份有限公司成為內地第壹家在香港上市的中國黃金h股。紫金礦業在香港成功上市，不僅為紫金礦業融資超過6543.8+00億港元，也使紫金礦業未來的發展有了更強的資本實力，為紫金礦業走向國際資本市場和世界礦業市場奠定了良好的基礎。公司董事會審議通過的《紫金礦業至2020年發展規劃》明確提出了實現公司在國內黃金行業領先地位——引領國內礦業——進入世界礦業先進行列的三步走發展目標。到2006年，總資產達到50億元，利潤7億元；2010年總資產達到80億元，利潤達到10億元；2020年總資產達到200億元，利潤達到20億元。