壹、敏感性分析的作用與內容
1．敏感性分析的作用
2．敏感性分析的內容
3．敏感性分析的分類
註意：為了找出關鍵的敏感性因素，通常多進行單因素敏感性分析。
註意：敏感性分析對項目財務分析與評價和經濟分析與評價同樣適用。
二、敏感性分析的方法與步驟
（壹）選取不確定因素
（二）確定不確定因素變化程度
註意：百分數的取值其實並不重要。因為敏感性分析的目的並不在於考察項目效益在某個具體的百分數變化下發生變化的具體數值，而只是借助它進壹步計算敏感性分析指標，即敏感度系數和臨界點。
（三）選取分析指標
註意：通常財務分析與評價的敏感性分析中必選的分析指標是項目投資財務內部收益率；經濟分析與評價中必選的分析指標是經濟凈現值和經濟內部收益率。
（四）計算敏感性指標
1.敏感度系數
概念：敏感度系數是項目效益指標變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。
計算公式： E＝△A/△F
判據：
E>0，表示評價指標與不確定因素同方向變化；E<0，表示程反方向變化。|E|越大敏感度系數越高，項目效益對該不確定因素敏感程度越高。
註意：敏感度系數的計算結果可能受到不確定因素變化率取值不同，而有所變化。但其數值大小並不是計算該項指標的目的，重要的是各不確定因素敏感度系數的相對值，借此了解各不確定因素的相對影響程度，以選出敏感度較大的不確定因素。
例題2如果某項目產品銷售價格從1000元上升到1100元，財務凈現值從2000萬元增加到2560萬元，則產品銷售價格的敏感度系數應為（ ）。（2007年真題）
A. 2.19
B. 2.40
C. 2.60
D. 2.80
解析產品價格的敏感度系數=[（2560-2000）/2000]/[（1100-1000）/1000]=2.8
答案D
2.臨界點
概念：
表示方式：
（1）變化率：
（2）具體數值：
計算方法：
註意：臨界點的高低與設定的基準收益率有關。在壹定的基準收益率下，臨界點越低，說明該因素對項目效益指標影響越大，項目對該因素就越敏感；基準收益率的數值會影響到臨界點的高低，對於同壹個投資項目,隨著設定基準收益率的提高,臨界點就會變低。
（五）敏感性分析結果表述
1、編制敏感性分析表
2、繪制敏感性分析圖
[例題3] 項目不確定性分析中，在基準收益率為12%的情況下，計算的某項目銷售價格下降的臨界點為7%，當基準收益率降低到10%時，臨界點更接近於（ ）。（2004年真題）
A?4％
B?5％
C?6％
D?8％
[答案] D
（六）對敏感性分析結果進行分析
1）將敏感度系數及臨界點的計算結果進行排序，找出較為敏感的不確定因素。
2）定性分析臨界點所表示的不確定因素變化發生的可能性。
3）歸納敏感性分析的結論，指出最敏感的壹個或幾個關鍵因素，粗略預測項目可能的風險。
[例題4] 對項目敏感性分析結果，應著重分析論證的問題包括（ ）。（2004年真題）
A?哪些不確定因素是較為敏感的因素
B?臨界點較高的不確定因素可能帶來的風險
C?確定敏感性因素發生變化的概率
D?定量分析臨界點所表示的不確定因素變化發生的可能性
E?敏感性分析的結論和建議
[答案] AE
三、敏感性分析的不足
不能得知不確定因素對項目效益影響發生的可能性有多大，這是敏感性分析的不足之處。
[例題5] 下列關於敏感性分析的表述，正確的有（ ）（2006年真題）
A敏感性分析通過計算敏感度系數和臨界點來確定關鍵的敏感因素
B項目評價中敏感性分析通常只需要進行單因素分析
C不確定性因素的選取可借鑒項目後評價的經驗
D敏感性分析中不確定因素變化程度壹般選擇百分數變化
E國民經濟評價敏感性分析中必選的分析指標是項目投資經濟內部收益率
[答案] ABCD