2. 過去近50年時間中,英國經歷了3輪大金融周期,目前正處於其金融周期上升階段,金融周期信貸擴張將是未來兩年經濟復蘇的主要動能。
3.作為英國服務貿易順差的主要來源,金融業是英國最重要的支柱產業,金融服務業貢獻40%的服務順差。
4. 英國在半導體芯片設計等部分高端制造上處於世界頂尖水平並具有壟斷地位,此外,能源、化工、汽車、航空及生物醫藥等產業也具備全球競爭優勢。這壹點並不會因為脫歐而改變。
5. 英國經濟的短期風險主要來自於脫歐帶來的匯率波動和出口貿易沖擊。
壹、英國實體經濟呈現緩慢復蘇,金融周期處於快速上升期
1.1 英國經濟整體增速不高但較為穩定,國內消費是其主要支撐
英國經濟總量位居世界第五,受2016年以來受脫歐事件影響,經濟增速緩慢下降,從2014年的3.1%下降至2018年1.4%,在G7集團中高於日本、意大利,與德國、法國相仿。從過去20年的數據來看,英國經濟的增長速度相對於其他發達國家要平穩很多。
英國經濟增長的穩定性主要得益於以國內最終消費為主的經濟增長結構。數據顯示,消費對英國名義GDP增長的歷年貢獻維持在80%的水平,2018年最終消費支出對英國經濟增長的貢獻高達95%,以消費支撐經濟的特點相比其他發達經濟體更為突出。因此,在當前全球經濟預期下行環境下,由於國內消費的相對穩定性,以及脫歐不確定性預期消除,根據最新IMF預測,2019年英國經濟增長回落程度顯著小於美國、德國,並在2020年經濟增速迅速恢復至當前水平。