海正生材值得申購嗎？ 建議：堅決申購。 第壹，減分項：發行價16.68元，發行市盈率100.18倍。這個發行市盈率高得可以。 第二，減分項：業績增長停滯，中期業績預減。公司自2018年以來每股收益分別為：0.12元；0.11元；0.33元；0.23元。今年壹季度每股收益為0.07元。預計2022年1-6月盈利1300萬元至1500萬元，同比上年減31.16%至40.33%。 第三，加分項：可降解材料概念，擁有技術優勢。公司作為國內聚乳酸領域主要生產商，專註於聚乳酸的研發、生產及銷售，掌握了純聚乳酸制造和復合改性各關鍵環節核心技術，可實現多牌號聚乳酸的規模化生產和銷售。產品在熔融溫度、分子量分布等性能指標方面已達到國際先進水平，具備較強國際競爭力。公司擁有具備自主知識產權的聚乳酸全流程商業化生產線，涵蓋了“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全工藝產業化流程，完整掌握了“兩步法”工藝全套產業化技術。同時，公司通過在乳酸脫水酯化、環化、丙交酯純化精制、增鏈生成聚乳酸等各個生產環節的核心技術，能夠實現產品的高光學純度以及制造過程的高收率。 第四，加分項：限塑令頒布，市場前景廣闊。聚乳酸的主要消費領域是包裝材料，占總消費量65%以上;其次為餐飲用具、纖維/無紡布、3D打印材料等應用。因此，要減少塑料汙染，就必須使用以聚乳酸為代表的生物基可降解塑料。2020年國家發改委和生態環境部出臺了《關於進壹步加強塑料汙染治理的意見》，明確了“限塑禁塑”的具體時間表，對聚乳酸制品在國內的應用起到了極大的促進作用。 第五，加分項：市場占有率高。2018-2020年受產能限制，公司產能總體保持在1.5萬噸/年，隨著2020年底海諾爾新產線的正式投產及2021年的產能爬坡，2021年度，公司的國內市場占有率增長回升至34.14%。從聚乳酸出口情況看，2020-2021年度，我國聚乳酸出口總量分別為2,858.52噸和6,202.55噸，其中，公司向境外銷售的聚乳酸數量分別為1,891.40噸和5,035.33噸，占我國聚乳酸出口總量的比例分別為66.17%和81.18%。 第六，加分項：獲得相關認證，客戶認可，客戶關系穩定。在國際市場上，公司已完成了歐盟REACH註冊，得到了澳大利亞、德國、美國和奧地利的可堆肥認證，取得了美國FDA的食品接觸安全認證;憑借優異的產品質量和突出的技術能力，成為國際化工巨頭BASF、全球領先的生物塑料企業Novamont、韓國著名零售集團BGF等國外企業的供應商。 第七，加分項：擁有行業壁壘。聚乳酸行業具有較高的品牌壁壘。目前，行業內的主要企業已經通過優質的服務、豐富的案例經驗和穩定的產品質量積累了良好的市場認可度和品牌形象，客戶已形成壹定粘性。新進入者往往缺乏成功案例和品牌知名度，難以在短期內獲得用戶的信任。海正生材是國內較早以設立獨立公司的形式專門從事聚乳酸研發、生產和銷售的企業，公司具有較高的市場知名度和品牌美譽度。 第八，綜合評估：公司身處聚乳酸行業賽道，賽道不錯；進入行業早，擁有品牌壁壘；廣泛獲得國內外客戶認可，客戶關系穩定，市場占有率高。從已經上市的可降解材料概念股走勢看，上市後普遍走勢較強，有的演變為大牛股，因此，公司上市首日不會破發。