1、原油價格雖有回調但是始終處於絕對高位，100美元/桶以上的價格整體上仍對塑料、橡膠制品等子行業形成較大成本壓力；
2、化工產業鏈復雜，我國主要以附加值較低的初產品加工為主，產品同質性強，競爭力較弱，利潤率很低，宏觀緊縮造成企業面臨較大壓力，短期內難以根本緩解；
3、受出口退稅下調，部分產品出口關稅上調，人民幣升值，以及生產成本大幅上升的多重積壓，中下遊外向型子行業已面臨低谷，大量微利經營的中小企業正面臨新壹輪的洗牌。
我們仍然建議目前策略主線為“資源必需消費品”的組合投資路線，其中建議增持具有資源優勢的和價格上漲預期品種如鹽湖鉀肥；可轉移成本壓力的必需消費品和行業龍頭企業如浙江龍盛；油價下跌帶來的投資機會，包括以石化產品為主要原材料，並具有龍頭地位和技術優勢的企業如金發科技、紅寶麗；以及被歷史驗證資質壹流並穩定跑贏行業的可長期增持的優質公司如煙臺萬華。
近期公司中報陸續放出，我們對重點公司和關註公司進行了點評煙臺萬華：克服環境影響，中報業績符合預期（增持）
鹽湖鉀肥：等待業績下半年釋放（增持）
浙江龍盛：產品價格大漲，染料龍頭業績高速增長（增持）
紅寶麗：估值大幅回落，投資價值初現（謹慎增持）
江蘇國泰：化工業務受奧運影響，中期業績總體符合預期（增持）
三友化工：成本上升，二季度盈利能力下降（中性）
山東海化：剝離落後資產，加快壹體化進程（中性）
宏達新材：上半年盈利能力略降，募投項目值得期待（中性）
近期思考——施肥量下降可能引發糧食減產
附表1：重點公司業績預測
附表2：近期化工類上市公司漲跌表現以及相關簡要分析
附表3：國際估值比較
2.主要化工行業動態和價格曲線
2.1.化肥
2.1.1.子行業動態
發改委要求進壹步加強和完善電煤價格臨時幹預措施..從2008年上半年看，在全球鉀肥價格迅速上漲的情況下，雖然世界各消費國抱怨都很強烈，但是國際主要消費國的施用量並沒有太大變化，美國鉀肥施用量基本保持穩定，巴西需求量比較堅挺，東南亞需求量反而在增加，只有中國的施用量出現了大幅度的減少，所以中國市場需求減少被其他市場旺盛需求所消弭，並不能對國際市場造成威脅。
2.1.2.產品價格走勢
價格簡要分析：國際鉀肥價格7月份繼續保持漲勢，不過7月的下半月漲勢趨緩，目前溫哥華鉀肥價格775美元/噸，同比兩周前上漲2.92%，同6月底相比漲幅為19.60%。國內尿素系列價格在經歷了5月下旬到7月上旬的連續上漲後開始回落，目前主流出廠價格達到2350元/噸，同比7月初下降了4.08%，不過從外盤國際尿素價格來看普遍還保持持續創出新高，波羅的海小散裝價格8月初達到793美元/噸。俄羅斯磷酸二銨出售到印度的價格為FOB1240美元/噸，雲天化集團報價64%二銨出廠報價4700元/噸，近期國際二銨價格有所回調，但由於今年二銨價格上漲過猛，今年的二銨用量較往年相比減少很多，加上硫磺近期價格有所下調，使得二銨近期價格有所回落；雲天化集團壹銨維持60%粉銨出廠報價4200元/噸，由於市場銷售較好，下遊接受情況較好，導致壹銨成交價格有所上調。
2.2.有機品
.2.1.子行業動態
為減少“白色汙染”，美國加州洛杉磯市政府7月22日通過兩項禁令。第壹項禁令規定，2009年7月1日開始，由聚苯乙烯泡沫塑料制作的壹次性餐盒不能在以下場合使用：洛杉磯市政府所屬大樓、洛杉磯國際機場以及市政府舉辦各種活動的場所。禁令還要求市政府官員盡可能使用可重復利用的茶杯和碟子。第二項禁令規定，2010年7月1日開始，洛杉磯市內所有超市和零售商店禁止使用塑料袋，顧客購物時需自帶布袋或花錢購買可降解的紙袋，每個紙袋25美分。
7月25日，雙鴨山市尖山區哈洽會簽約項目20萬噸乙二醇正式開工。尖山區與大連環響公司成立邦杜能源化工有限公司，投資20億元，建設年產20萬噸乙二醇項目，該項目占地107374平方米，將於2010年5月正式投產。由於乙二醇在我國常年處於進口狀態，此次乙二醇項目的投建有利於緩解其供不應求的現狀。
陶氏歐洲公司近日發布公告，自8月1日起上調在歐洲銷售的PP和PS價格。其中PP、PS分別上調200、130歐元/噸。歐洲其他PP生產商還未宣布漲價方案。
陶氏此前曾宣布出於商業目的，7月21日起暫時削減位於荷蘭的壹套PS裝置產能。
歐洲PS生產商已在7月份成功地將PS價格上調50歐元～60歐元/噸。
赤天化投資“10萬噸甲醇產能”項目。
2.2.2.產品價格走勢給
價格簡要分析：近期MDI價格保持平穩，純MDI價格25200元/噸，聚合MDI價格略有下挫為23000元/噸；前期DMF價格受成本推動漲價幅度較大，近 期有所回調，主流價格7000元/噸左右；苯胺價格在純苯和硝酸價格變動的前提下壹直位於上升通道，近期由於原油價格調整略有下滑，目前執行價格在15000～15600元/噸之間。
價格簡要分析：近期甲醇價格回落明顯，主流價格在3200～3500元/噸左右，國內甲醇市場整體氛圍仍較冷淡，下遊甲醛支撐乏力，二甲醚行情疲軟，甲醇行情後市仍不容樂觀；醋酸下遊酯類產品和氯乙酸等裝置開工率依舊較低，需求低迷，廠家繼續降價促銷，8月1日華東市場醋酸報價再跌350元/噸至5200元/噸。
2.3.無機品
2.3.1.子行業動態
寧夏發改委介紹，目前寧夏煤化工項目已完成投資800億元，預計未來10年將完成投資3000億元。寧夏已向國家發改委上報了《寧東能源化工基地開發總體規劃》，該規劃提出，到2020年寧夏將寧東地區建成全國壹流的能源化工基地，煤炭生產能力達到1億噸，電力裝機2600萬千瓦、外送1000萬千瓦，煤化工產成品能力達到1350萬噸以上。
中泰化學決定以控股子公司托克遜縣中泰化學鹽化有限責任公司為主體，在托克遜縣地區建設50萬噸電石項目，總投資8.5億元；同時，還將設立壹家從事石灰的生產和銷售的新公司，向中泰化學電石生產企業供應石灰原料。
昆侖堿業年生產百萬噸純堿工程水保方案通過審批，項目總投資近18億元，計劃於2008年中旬開工建設，工期11個月。
2.3.2.產品價格走勢
價格簡要分析：由於氣候等原因，原鹽出廠價在7月份創出年內新高達到330元/噸以上，壹個月漲幅達到22.71%,純堿價格繼續疲軟，在成本推動下止跌回升，輕質純堿出廠價在1940元/噸左右，由於原鹽等原料供應緊張，再加上奧運限產，燒堿價格壹路走高，目前32％離子膜燒堿價格達到760元以上。
價格簡要分析：由於下遊需求壹般，硫酸七月份整月呈下滑趨勢，目前98％硫酸主流出廠價在1100元/噸到1300元/噸之間；硝酸價格目前高位振蕩，奧運會期間禁運，三季度仍將保持高位振蕩格局；七月份國際硫磺和磷礦石均有不同程度的下跌，目前溫哥華硫磺FOB價格為725美元/噸，印度國際磷礦石CFR價格為363美元/噸。
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