資產證券化提高了資本市場的運作效率:投資者可以獲得較高的投資回報;獲得較大的流動性;能夠降低投資風險;能夠提高自身的資產質量;能夠突破投資限制。
陳湛勻指出:對於投資者來說,資產證券化可以實現風險隔離,風險較低,主要是資產證券化有壹個資產轉移的過程,原始權益人將證券化的資產轉移給SPV,將證券化資產與原權益人經營風險進行隔離,包括原始權益人的債務風險和破產風險,從而實現資產和主體的風險隔離,投資者只需考慮證券化資產的質量。
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陳湛勻教授
以下是陳湛勻的部分觀點實錄:
對於投資者來說,資產證券化可以實現風險隔離,風險較低,主要是資產證券化有壹個資產轉移的過程,原始權益人將證券化的資產轉移給SPV,將證券化資產與原權益人經營風險進行隔離,包括原始權益人的債務風險和破產風險,從而實現資產和主體的風險隔離,投資者只需考慮證券化資產的質量。再者,由於資產證券化後可以在資本市場上市交易,因此證券化的產品流動性增強,且通常具有較高的收益。
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如表我國資產證券化發行數量、金額與占比的統計,我國2005年才開始出現資產證券化產品,這期間主要經歷了三個階段的調整,首先是2005-2008年之間的試點階段,這個階段市場處於培育期,資產證券化的發行數量微少,主要是根據在實操中出現的問題,不斷完善資產證券化的政策。然後是2011-2013年的常態化發展階段,這個階段資產證券化的基礎資產逐漸豐富,並且明確了SPV獨立於原始權益人、管理人和投資人的法律地位,各項政策趨於完善。最後是2014年至今的快速發展階段,2014年資產證券化較2013年實現了飛躍發展,增長率高達1000%。2014年底,我國資產證券化業務完成了從審批制向備案制的轉變,制度的完善、程序的簡化和風險管理的加強,使得我國資產證券化的市場開始了良性發展。
表格顯示,我國資產證券化占債券市場總發行規模的占比也在不斷提高,2018年資產證券化的占比為4.6%,但這壹比例相比美國和其他發達市場仍然較小。以住房抵押貸款為例,截至2018年年底,我國住房抵押貸款債務總量中約2.27%的貸款資金由住房抵押貸款支持證券提供,但在美國這壹比例達到65%,可見我國資產證券化的發展空間還很大。
著名經濟學家、全球***德CEO陳湛勻教授簡介:
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著名經濟學家,金融學教授,博士生導師,中國首批統計學博士點專業博士。現任中國上海市投資學會副會長、中國商業聯合會專家委員、中國糧食經濟學會常務理事、國家自然科學基金評審專家,中國首創擬人化資本運營專家,上海電視臺“夜話地產湛勻妙語”欄目主持人,中國第壹財經、東方衛視、鳳凰衛視等媒體特邀嘉賓,長期應邀為北京大學、清華大學、香港大學授課,已獲近20項國家、省部級優秀科研獎,走訪過100多個國家和地區,被聘為國際論壇峰會和國外大學演講,被譽為具有國際視野、最受歡迎的實戰型權威金融專家,成功輔導不少企業上市。