十年來，國內多層次資本市場建設日益完善，新三板、科技創新板、北京證券交易所相繼成立。
目前，資本市場已形成包括滬深主板、科技創新板、創業板、北交所、新三板、區域性股權市場、私募基金在內的多層次股權市場。
其中，於2021，11年10月正式開市的北交所，作為創新型中小企業的主陣地，在成立後不久就成為我國多層次資本市場建設的重要組成部分。
對於北交所成立的意義，廣東證券研究院院長羅誌恒近日在接受記者采訪時表示，北交所的成立將在多層次資本市場建設中發揮重要的樞紐作用，有望彌補多層次資本市場在發展普惠金融方面的短板，對加快完善中小企業金融支持體系、推動創新驅動發展具有重要意義。
新三板全面深化改革。
壹年多來，北交所的成立，為我國多層次資本市場建設補上了關鍵壹環。說起壹年來京交所的飛速發展，我們有必要了解壹下新三板這個京交所的發源地的由來。
市場上常說的三板市場，起源於2001的股權轉讓系統。最早承接兩網公司和退市公司，被稱為三板。這裏的兩網是指7月1，0992上線試運行的STAQ系統(全國證券交易自動報價系統)和4月28日上線試運行的NET系統(中國證券交易系統有限責任公司開發設計)，1993，9月1999關閉STAQ和NET系統。
2006年，中關村科技園區未上市股份公司進入代辦轉讓系統進行股份報價轉讓，被稱為新三板。
2012經國務院批準，決定擴大未上市股份有限公司股份轉讓試點，首批擴大試點新增上海張江高新技術產業開發區、武漢東湖新技術產業開發區、天津濱海高新區。2013、12、31起，股轉系統接受全國企業掛牌申請。
2019 10 10月25日，證監會新聞發布會表示，作為全面深化資本市場改革的重要內容，新三板將啟動全面深化改革。
此後，全國股轉公司發布了《關於深化新三板改革相關業務規則公開征求意見的通知》並公開征求意見，隨後又陸續發布了《全國中小企業股份轉讓系統分級管理辦法》、《全國中小企業股份轉讓系統股票交易規則》、 以及《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理辦法》，這標誌著新三板全面深化改革的實施。
新三板全面深化改革主要帶來了三大變化:壹是精選層上線，企業可以公開發行並掛牌精選層。二是精選層、創新層、基礎層投資人的資產準入標準分別由之前的500萬元降低至654.38+0萬元、654.38+0.5萬元、200萬元。第三，在選定樓層掛牌滿壹年的企業可以申請轉讓。
精選層的推出，在壹定程度上解決了新三板的流動性問題，為中小企業融資開辟了新的渠道。
此後，創新型中小企業創新發展和新三板深化改革的政策支持步伐持續向前。
北交所開始新的發展。
在選定樓層正式落地約壹年後，9月2日2021北交所宣布成立，9月3日註冊成立北京證券交易所股份有限公司。同時，證監會召開新聞發布會，明確北交所的意義、原則和定位，並同步就北交所的基本制度安排向社會公開征求意見。經過短短兩個多月的籌備，北交所於2021 11 65438+5正式開市。
北交所普遍翻譯了精選層的基本制度，北交所的掛牌公司也是新三板創新層公司產生的。正式開板後，北交所已形成新三板基礎層和創新層遞進的市場格局。
復旦大學金融學院教授張宗欣近日對記者指出，中國目前正處於科技戰略驅動和產業升級轉型的關鍵時期。如何充分發揮資本市場對國家科技戰略的助推作用，實現資本、技術、產業的高層次循環，是我國現代資本市場發展的戰略使命。北京證券交易所的定位是專業化和創新型企業的資本市場支持，這在很大程度上可以彌補中國多層次資本市場結構的不足。隨著市場結構和轉板機制的逐步完善，北京證券交易所已經成為連接場內市場和場外市場的關鍵環節，成為中國不斷豐富的多層次資本市場的重要組成部分。近年來，科技創新板和北京證券交易所的相繼推出和快速發展，進壹步證明了我國資本市場服務國家創新驅動戰略的功能正在不斷顯現，服務企業科技創新能力的創新導向型資本市場體系正在不斷加強。
今年8月，中國證監會主席易會滿在《求是》雜誌撰文表示，將充分發揮北交所的帶動和反哺作用，統籌推進新三板基礎和創新層面的制度創新，穩步擴大區域性股權市場創新試點範圍，完善各級市場互聯互通機制， 完善更加符合中小企業特點的基礎制度，以創新服務打造中小企業主體地位。
作為創新型中小企業的主陣地，北交所的成立是我國多層次資本市場建設的重要組成部分。壹方面，北交所可以轉板連接科技創新板或創業板；另壹方面，北交所掛牌公司均為新三板創新公司轉板，實現多層次資本市場互聯互通。此外，北交所定位於服務型中小企業，與上交所、深交所形成錯位競爭，較好地解決了我國中小企業面臨的長期融資問題，完善了資本市場服務實體經濟的功能。
開源證券指出，北交所服務型中小企業市場定位的實質是拓寬中小企業上市路徑，全方位服務不同行業屬性、不同成長階段的中小企業，旨在提高制度的包容性和準確性。相比科技創新板和創業板，北交所的上市標準更低，中小企業早、小、新、創新的特征明顯。
北交所成立後，作為資本市場服務中小企業創新發展的主要陣地，創新型中小企業的上市吸引力較以往明顯增強。
去年165438+10月15，北交所正式開業，81家公司迎來北交所首秀。隨著今年6月下旬姬友股票在北交所上市，北交所上市公司數量首次達到100家。
據Choice數據統計，截至9月30日，北交所上市公司數量已達114家，其中2022年以來已有35家上市公司登陸北交所。事實上，除了北交所的上市公司，北交所還有近20家準上市公司已經通過審核或完成註冊。此外，還有超過65，438+000家公司將在審查中的北方證券交易所上市。
根據粵開證券此前的統計，在北交所上市的100家公司中，戰略性新興產業和先進制造業占比超過80%，76%為中小企業。
這100家企業2021年度研發支出總額為33.39億元，平均R&D強度為6.87%，是被監管企業平均水平的4.78倍。其中，22家公司屬於國家級專業化新巨頭企業，2家公司獲得國家科技進步獎。
100家企業從業人員7.8萬人，新增就業約5000人，有效拉動社會就業。
有助於建立多層次的資本市場。
新三板作為北交所的後備隊伍，也以此為契機，逐漸改變了之前被忽視的窘境。全國股轉公司發布的統計數據顯示，今年上半年，申請在新三板掛牌的公司有203家，去年同期為47家，同比增長331.9%。在這203家新申請者中，有40家國家級專業化創新型小巨人企業。
與此同時，北交所正式成立壹年多來，個人投資者和機構投資者數量持續增加。據統計，北交所成立壹周年，合格投資者超51.3萬，公募基金公司超過500家。
為進壹步提升市場功能，北京證券交易所近期以國債為突破口，逐步探索債券市場建設。目前已成功發行4期國債和18期地方政府債券，為北京證券交易所債券市場順利啟動奠定了基礎。
對於北交所的成立在建設多層次資本市場中發揮的作用，廣東證券研究院院長羅誌恒近日接受采訪時表示，北交所的成立是深化金融供給側結構性改革、全面深化資本市場改革的重要組成部分，將在建設多層次資本市場中發揮重要的樞紐作用， 這有望彌補多層次資本市場在發展普惠金融方面的不足，對加快完善中小企業金融支持體系、促進創新驅動發展具有重要意義。
壹是疏通新三板在多層次資本市場中的樞紐作用，形成相互補充、相互促進的中小企業直接融資成長路徑。北交所上市公司來自創新層和精選層，其引領示範效應將進壹步擴大，吸引更多企業進入新三板規範治理，服務交易所市場的企業將更小更早。同時，北交所的設立可以有效激活新三板的交易量，方便私募機構利用新三板公開市場完成退出，拓寬私募基金的退出渠道。
二是與滬深交易所、區域性股權市場形成錯位發展，充分發揮多層次資本市場優勝劣汰的作用。目前，科技創新板的市場定位側重於硬科技的特點，而創業板則強調四個創新。北交所定位為服務創新創業的成長型中小企業，未來市場定位將進壹步細化，形成錯位競爭的格局。此外，隨著北交所的成立，新三板的樞紐作用將進壹步發揮，與區域性股權市場的對接將更加順暢。區域性股權市場在小微企業培育、規範、融資、綜合運用扶持政策等方面發揮了重要作用，儲備了壹批規模化、規範化較好的企業。未來這些企業可能會進入創新層和基礎層進壹步孵化，為北交所提供更多優質儲備。此外，從新三板退市的公司也可以轉到區域性股權交易所，充分發揮多層次資本市場優勝劣汰的作用。
三是有助於資本市場制度創新，有利於註冊制的全面推進。目前，我國正處於核準制向註冊制的過渡階段。註冊制的實施可以更有效地發揮資本市場的資源配置功能。目前證監會行政許可相關的所有事項，如企業審核、融資並購等。，公開發行並進入北交所，是按照註冊制的理念和程序設計的，能有效滿足註冊制改革的要求。因此，北交所的成立是註冊制向更大範圍中小企業的全面推廣，有望彌補多層次資本市場發展普惠金融的短板。