內部控制近年來在我國越來越得到重視。但是內部控制是否壹定能達到提高
企業經營效率效果的目的還缺乏實證支持。 本文以 136家房地產公司為樣本研究了企業內部
控制的執行和實施效果被認可的程度以及帶來的業績後果。研究發現，企業內部控制制度的
有效執行和實施對提高房地產企業的公司業績有顯著作用， 並且註冊會計師能夠準確地識別
企業內部控制的執行和實施程度，註冊會計師判斷企業內部控制建設和實施情況越好，企業績也越好。
內部控制是組織壹種自我檢查、自我約束的機制，由壹系列程序和制度組成，其目的是
控制組織行為中可能發生的意外或者紕漏，保證組織的正常有序運行。國內外關於企業內部
控制制度與業績後果的實證研究並不多。 但不少研究者還是認為即使當審計師對財務報表出
具了無保留意見， 報表使用者如果看到對內部控制出具否定意見的話， 也會將其視為壞消息。
例如Doyle et al.(2007) [1]
, Ashbaugh -Skaife et al.(2007) [2]
發現多數公布披露重大缺
陷的公司都是業績比較差的公司。在內部控制缺陷披露之後，隨之而來的是收益重述、企業
重組或其他的壞消息。
實施內部控制的主要作用有如下幾點：
壹是有助於管理層改善經營方式， 實現經營目標；
二是保護企業各項資產的安全和完整，防止資產流失或損害；
三是保證業務經營信息和財務
會計資料的真實性和完整性；
四是保證企業財務活動的合法性。如果內部控制的作用得到發
揮，企業經營效率將會提高，如果投資者能夠認識到這壹點，內部控制情況的披露將會對企業的股價產生影響。 有的研究結果認為內部控制的披露會影響報表使用者對收益質量的認知
(例如，Altamuro和Beatty,2006[3]
)。Whisenant et al.（2003）[4]
研究檢驗了內部控制對股票
價格的影響，發現當報告說內部控制有嚴重缺陷時，股票價格導致負面的市場反應。Arnold
Schneider和Bryan K. Church（2008）[5]
搜集了來自111位貸款主任的數據，發現他們的判斷
受審計師出具的內部控制有效性報告的影響。較之無保留意見，當公司收到否定的內部控制
審核意見時，貸款人對發放貸款的風險和概率的評價會受到負面影響。
20世紀80年代以來，制度基礎審計方法風行於世界各國。審計人員通過內部控制存在的
強點和弱點來確定進壹步實施實質性測試的範圍、重點、方法與數量。因此，註冊會計師在
進入實質性測試之前，壹定要對內部控制制度進行測試和評價，包括檢查和評價會計控制制
度、管理控制制度和內部審計制度的合理性、適應性與有效性；確定經營活動及業務處理同
方針政策、計劃程序、手續規定的相符程度；鑒定單位財務會計資料及其他經濟資料的真實
性、完整性與可靠性等工作。作為職業的審計師，通過壹系列的測試程序應該能夠對公司的
內部控制制度提出正確的看法，因此我們假設，企業內部控制的執行和實施效果能夠得到註
冊會計師的認可。
假設Ⅰ：內部控制的執行程度和實施效果與註冊會計師的評價正相關
註冊會計師作為獨立的第三方對企業的內部控制制度進行評價，其評價具有權威性。我們認為註冊會計師對公司內部控制的評價與公司業績正相關。
假設Ⅱ：註冊會計師對公司內部控制的評價與企業業績正相關
按照COSO框架，內部控制就是受企業董事會、管理層和其他人員影響，為經營的效率
效果、財務報告的可靠性、相關法規的遵循性等目標的實現而提供合理保證的過程。按照我
國出臺的《企業內部控制基本規範》，內部控制的目標包括企業戰略；經營的效率和效果；
財務報告及管理信息的真實、可靠和完整；資產的安全完整；遵循國家法律法規和有關監管
要求五個層次。可見保證企業經營的效率和效果是內部控制制度建設的主要目標。我們有理
由相信，內部控制制度建設和實施得越好的企業業績越好，從而得到假設Ⅲ。
假設Ⅲ：企業內部控制制度建設和實施得越好，能取得越好的業績
值得壹提的是，本文的研究壹直是立足於內部控制制度的執行和實施效果，而不僅僅考
慮企業有沒有建立內部控制制度。因為如果企業領導人帶頭不實施內部控制的話，即便企業
有再先進的內部控制制度也只能成為花瓶。 我們熟知的中航油是中國首家利用海外自有資產
在國外上市的中資企業。在2004年曾被評為最具透明度的上市公司，然而卻因從事投機行為
造成5.54億美元的巨額虧損，並被迫於2004年12月1日宣布向法庭申請破產保護令，消息震
驚國內外市場。國資委壹位重要人士指出，“中航油內部不是沒制度，而是執行不力。”中航
油早在2002年時，在外部審計師的協助下，就制定了《風險管理手冊》 ，但由於執行不力，
最終造成無法挽回的損失。因此，本文的研究立足於企業不僅要建立內部控制制度，還要考
慮內部控制的執行和實施效果。
本文中通過公司內部控制的執行程度、公司對自己內部控制制度進行評價的實施頻率
內部控制制度實施效果三個方面來考察企業內部控制的建設和實施情況。因此，我們可以分
別得到假設Ⅲa、假設Ⅲb和假設Ⅲc。
假設Ⅲa：公司內部控制的執行程度越高，企業能取得較好的業績
假設Ⅲb：公司對自己內部控制制度進行評價的實施頻率越高，企業能取得較好的業績
假設Ⅲc：內部控制制度實施效果越好，企業能取得越好的業績
二、數據來源
本研究的數據來源是在上海市進行房地產開發的企業。我們通過問卷進行調查，統計分
析收回的有效問卷。調查步驟如下：
（1）首先經過討論後設計問卷初稿；
（2）走訪某房地產
企業，在企業意見的基礎上再次討論修改形成第二稿；
（3）請若幹企業試填再次討論修改並
形成第三稿（終稿） ；
（4）大規模發放，***合計發放並回收問卷 245 份。問卷發放及有效問卷發放途徑見表 1。
回收的問卷中，有部分問卷是同壹家企業的人員填寫的。由於本研究要分析內控制度執
行情況和公司業績的關系，壹家公司只產生壹個樣本點，所以我們進行了挑選。挑選的原則
是，如果出現同壹家公司填寫多份問卷的情況，首先刪除填寫不完整的問卷和填寫有明顯不
合邏輯的問卷，刪除之後仍然出現個別兩份以上完整問卷，我們發現問卷填寫的答案基本相
同，保留了職位高的被調查者填寫的問卷。最後得到有效問卷 136 份，所以分析樣本數為
136 家。有效問卷回收率為 55.51％。 在 136 家樣本中，有 32 家公司分別在滬深兩地、香港或國外上市，有 104 家公司屬於非上市公司。另外，在 136 家樣本中有 46 家屬於國有獨資或國有控股企業，其他 90家企業為非國有企業。填寫問卷的被調查者均為房地產公司中層以上管理人員，能較好地理解問卷中的問題。因此，被調查結果有壹定可信度。
表 1：問卷的發放途徑
發放途徑 問卷發放回收 發放途徑 有效問卷
上海房地產協會 114 46.53% 上海房地產協會 65 47.79%
稅務系統 40 16.33% 稅務系統 18 13.24%
銀行系統 36 14.69% 銀行系統 23 16.91%
會計師事務所 5 2.04% 會計師事務所 3 2.21%
個別發放 50 20.41% 個別發放 27 19.85%
合計 245 100% 合計 136 100%
三、變量的界定和計量
（壹）企業內部控制制度的建設和實施
過去的研究中關於企業內部控制執行業績後果的實證研究比較少。本文中，我們通過對
企業內部控制制度的執行情況的問卷調查獲得數據。如研究假設中所述，我們從公司內部控
制制度的執行程度、公司對內部控制制度實施自我評價的頻率、公司執行內部控制制度的效
果三個方面來判斷企業內部控制的執行情況。我們要求被調查者回答3個方面的問題：
（1）
貴公司在經營過程中是否真正執行了公司的內部控制制度？按1－6表示由“完全不執行”到
“嚴格執行”分別填寫。
（2）
貴公司執行內部控制制度以後的效果如何？按1－6表示由“完全無效”到“效果很好”分別填寫。
（3）
貴公司是否對自己的內部控制制度進行評價，內部內部控制制度的建設和實施各變量的描述性統計。從表2中，我們發現在三個變量中，公司對內部控制進行自我評價的實施頻率略差壹些，中位數和眾數都只有3。
表2：企業內部控制制度的建設和實施各變量的描述性統計
IMPLEMENT FREQUENCY EFFECT
變量界定 公司內部控制的執
行程度
公司對內部控制進行自我
評價的實施頻率
企業內部控制的實施
效果
均值 4.0882 3.4191 3.9853
中位數 4.0000 3.0000 4.0000
眾數 5.00 3.00 4.00
標準差 1.02177 1.25051 0.95828
理論範圍 1.00-6.00 1.00-6.00 1.00-6.00
實際範圍 2.00-6.00 1.00-6.00 2.00-6.00
（二）註冊會計師對內部控制的評價（CPAPJIA）
Arnold Schneider 和 Bryan K. Church通過實驗研究，搜集了來自111位信貸主任的數
據，發現信貸主任對貸款風險的判斷受審計師出具的內部控制有效性報告的影響[5]
。他們發現，較之無保留意見，如果公司收到否定的內部控制審核意見時，貨款人對發放貸款的風險和概率的評價會受到顯著負面影響。本文中，我們通過對問卷調查獲得數據。由於註冊會計師在審計中首先會對公司的固有風險、控制風險進行判斷，從而確定可接受的檢查風險的水平。因此註冊會計師對被審計單位的內部控制制度執行情況必然進行判斷。我們要求被調查
者直接回答“註冊會計師對貴公司內部控制評價怎樣？”
按1－6表示由“不好”到“很好”
分別填寫。通過對136個樣本的描述性統計，CPAPJIA的均值為3.9926，中位數為4，標準差
為1.07838，實際範圍與理論範圍壹樣都是1-6。
（三）公司業績（PERFORM）
對於企業業績的定義很多。許多管理會計研究采用的是壹種主觀方法來評價綜合效益。
然這種自我排列打分的方法由於有時潛在寬松的偏見而被批評， 但由於該偏見是廣泛存在
，每個企業的代表都可能對自己有潛在寬松的偏見，因此也就減少了對相關性的影響。從
壹個角度來說，引入與同行業比較的“相對業績”概念可以剔除不可控因素的影響，降低
價誤差。這種方法被許多研究者（Abernetby G LilIis 1995[6]
，S. Perera, G. Harrison & M
oole, 1997[7]
，Hoque & James 2000[8]
，Ittner et al. 2003 [9]
) 用於評價業績。與這些研究者類
，我們對公司業績的計量也采用壹種自我排列打分的方法。具體做法是要求應答者評定在
去的三年裏，相對於行業平均水平，自己所在企業每壹個方面的相對業績。然後將各個方
的得分加總，從而算出企業的 PERFORM 值。我們請被調查者在遠遠低於平均水平到遠
高於平均水平之間按 1－6 選擇。根據房地產行業的研究特點，我們考察了平均凈資產回
率（P1） 、平均銷售毛利率(P2)、償債能力(P3)、客戶滿意度(P4)、職工滿意度(P5)、產
質量(P6)、綜合社會貢獻(P7)、銷售額(P8)、房地產開發面積(P9)等九個方面的業績。各
方面業績的描述性統計見表 3。
表3：企業九個方面業績的描述性統計
理論範圍 實際範圍 均值 中位數 標準差
平均凈資產回報率 1.00-6.00 1.00-6.00 3.9559 4.00 1.08776
平均銷售毛利率 1.00-6.00 1.00-6.00 3.9191 4.00 1.01145
償債能力 1.00-6.00 1.00-6.00 4.1176 4.00 1.12256
客戶滿意度 1.00-6.00 1.00-6.00 4.3603 5.00 1.01597
職工滿意度 1.00-6.00 2.00-6.00 4.0662 4.00 0.96764
產品質量 1.00-6.00 2.00-6.00 4.3676 4.00 0.94914
綜合社會貢獻 1.00-6.00 2.00-6.00 4.3088 4.00 0.99267
銷售額 1.00-6.00 1.00-6.00 3.8382 4.00 1.01266
房地產開發面積 1.00-6.00 1.00-6.00 3.6250 4.00 1.13488
（四）控制變量
我們選用了 4 個控制變量來構建回歸模型。 在研究註冊會計師對內部控制評價與企業內
部控制制度執行的壹致性時我們考慮了公司的上市情況和國有性質情況。 在研究公司內部控
制執行情況對企業業績影響時，我們考慮了公司的經營規模和經營範圍。
1.公司上市情況（LIST）
由於上市公司面向公眾籌集資金，必須接受更加嚴格的監管。壹旦上市公司經營不善，
投資者將遭受嚴重的損失。因此，證監會出臺了壹系列制度來規範上市公司的內部控制制度
建設和執行。那麽，相比非上市公司來說，上市公司的內部控制制度是否執行得更好呢？註
冊會計師在對上市公司內部控制制度進行評價的時候是否會更有信心呢？所以我們選擇把
公司的上市情況作為控制變量。如果公司是上市公司，取 1，如果是非上市公司取 0。
2.公司國有性質（STATEOWN）
本文還考慮把公司是否具有國有性質作為控制變量。對於國有企業的經營，國資委有較
為嚴格的監管。例如，國資委於 2006 年 6 月 6 日發布《中央企業全面風險管理指引》來指
導國有企業內部控制制度的建立和執行。那麽，相比非國有企業來說，國有企業的內部控制
制度是否執行得更好呢？註冊會計師在對國有企業內部控制制度進行評價的時候是否會更
有信心呢？所以我們選擇把公司的國有性質作為控制變量。 如果公司是國有獨資或國有控股
企業，取 1，否則取 0。
3.公司規模（SIZE）
公司規模是企業業績研究中的重要變量，對於公司規模的計量大致從資產總額、員工人
數、主營業務收入等方面考慮。結合房地產企業的特點，本研究以企業的年度房地產平均開
發量作為企業規模變量。分為特大型企業（開發量大於 50 萬 M2） 、大型企業（開發量 25-50
萬 M2） 、中型企業（開發量 10-25 萬 M2）和小型企業（開發量小於 10 萬 M2） 。其中，特
大型企業取 4，大型企業取 3，中型企業取 2，小型企業取 1。
4.經營範圍（SCOPE）
企業的經營範圍也會影響企業的盈利能力。經營單壹和多元化的企業的盈利能力不同，
會得到不同的業績後果。因此本文把經營範圍也作為控制變量。本研究中，如果企業僅經營
房地產業務取 1，如果除房地產業務外，向上下遊延伸，經營與房地產業務有關的其他業務
取 2，如果除房地產業務外，經營與房地產業務無關的其他業務取 3。
表 4：控制變量的描述性統計
LIST STATEOWN SIZE SCOPE
變量界定 公司上市情況 公司國有性質 公司規模 經營範圍
均值 0.2353 0.3382 2.5588 1.7868
中位數 0.0000 0.0000 3.0000 2.0000
眾數 0.00 0.00 2.00 2.00
標準差 0.42575 0.47486 0.82340 0.64874
理論範圍 0.00-1.00 0.00-1.00 1.00-4.00 1.00-3.00
實際範圍 0.00-1.00 0.00-1.00 1.00-4.00 1.00-3.00
四、模型構建與數據分析
（壹）內部控制的執行和實施效果與註冊會計師的評價
1．相關系數分析
為了驗證假設1，我們研究了內部控制的執行和實施效果與註冊會計師的評價之間的相
關系數，並進行了雙尾檢驗，結果如表5。
通過相關系數分析， 我們發現註冊會計師對公司內部控制實施情況的評價與企業內部控
制的執行嚴格程度、公司對內部控制自我評價的實施頻率、企業內部控制的實施效果均成正
比。這初步驗證了我們的假設Ⅰ。
表5：內部控制制度建設和實施與註冊會計師評價的相關性分析
FREQUENCY IMPLEMENT EFFECT CPAPJIA
FREQUENCY 1 0.562*** 0.543*** 0.607***
IMPLEMENT 0.553*** 1 0.834*** 0.686***
EFFECT 0.532*** 0.824*** 1 0.659***
CPAPJIA 0.587*** 0.672*** 0.654*** 1
註：圖中右上角為pearson相關系數；左下角為spearman 相關系數。
*** 表示在0.01水平上顯著。** 表示在0.05水平上顯著。* 表示在0.1水平上顯著。
2．回歸分析
為了進壹步驗證假設Ⅰ。我們建立了回歸模型進行分析，在構建回歸模型時，我們引入
了公司是否上市和是否屬於國企兩個啞變量。回歸結果見表6。
STATEOWN LIST EFFECT IMPLEMENT FREQUENCY CPAPJIA 5 4 3 2 1 0 β β β β β β + + + + + =
Model—（1）
表6：Model—1回歸分析結果
Model-1 B 標準差 Beta t Sig. VIF
常數項 0.628 0.274 2.292 0.024
FREQUENCY 0.246 0.061 0.285 4.018*** 0.000 1.524
IMPLEMENT 0.370 0.113 0.350 3.275*** 0.001 3.476
EFFECT 0.220 0.119 0.195 1.849* 0.067 3.385
LIST 0.239 0.150 0.094 1.590 0.114 1.066
STATEOWN 0.240 0.133 0.106 1.802* 0.074 1.042
*** 表示在0.01水平上顯著。** 表示在 0.05水平上顯著。* 表示在0.1 水平上顯著。
Adjusted R2
:
0.555，F=34.714，Sig.=0.000，Durbin-Watson=2.103
從表6中可以看出在控制公司上市與否和國有性質兩個啞變量以後，企業內部控制的執
行越嚴格、公司對內部控制自我評價的實施頻率越頻繁、內部控制的實施效果越好，那麽註
冊會計師對公司的內部控制評價將會越高。 說明註冊會計師能夠根據符合性測試較為準確地
判斷出公司內部控制實施的情況。假設Ⅰ得到了驗證。
（二）註冊會計師對內部控制評價與公司業績
為了驗證假設Ⅱ，我們建立了回歸模型進行分析，回歸結果見表7。
SCOPE SIZE CPAPJIA PERFORM 3 2 1 0 β β β β + + + = Model—（2）
表7：Model—（2）的回歸分析結果
Model B 標準差 Beta t Sig. VIF
常數項 17.889 2.368 7.555 0.000
SIZE 1.211 0.618 0.143 1.958* 0.052 1.106
SCOPE 0.960 0.776 0.089 1.237 0.218 1.081
CPAPJIA 3.471 0.458 0.537 7.576*** 0.000 1.041
*** 表示在0.01水平上顯著。** 表示在 0.05水平上顯著。* 表示在0.1 水平上顯著。
Adjusted R2
:0.349，F=25.117，Sig.=0.000，Durbin-Watson=2.135
從表7中可以看出，在控制了公司經營規模和經營範圍兩個控制變量之後，註冊會計師
對公司的內部控制評價與公司業績顯著正相關。 說明註冊會計師對企業內部控制制度建設和
執行情況的判斷具有權威性，當註冊會計師判斷公司的內部控制制度實施較好時，公司能獲得較好的業績。假設Ⅱ得到了驗證。
進壹步研究發現，公司業績與企業內部控制的執行嚴格程度、公司對內
部控制自我評價的實施頻率、企業內部控制的實施效果均成正比。考慮到公司的經營規模和
經營範圍會對公司的業績造成影響， 我們在控制了公司經營規模和經營範圍兩個變量以後進
行回歸分析， 發現企業內部控制的執行越嚴格、 公司對內部控制自我評價的實施頻率越頻繁、內部控制的實施效果越好，那麽公司業績將會越好。說明公司內部控制制度的建設和有效實施有助於幫助企業提高經營效率，從而獲得更好的業績。
最後，在控制了公司經營規模和經營範圍兩個控制變量之後回歸分析， 我們發現註冊會計師對公司的內部控制評價與公司業績顯著正相關。說明註冊會計師對企業內部控制制度建設和執行情況的判斷具有權威性，當註冊會計師判斷公司的內部控制制度實施較好時，公司能獲得較好的業績。綜上所述，企業內部控制的執行和實施對提高房地產公司業績有顯著作用。