據中國證監會協會統計，全國註冊私募基金管理人超過1100家，管理規模超過3000億元。過去幾年，陽光私募基金的發行渠道也在不斷拓展，從最初的只通過信托渠道發行，發展到現在的基金專戶、私募自主發行契約基金等等。私募產品的投資不斷豐富，從最初簡單的投資股票二級市場，發展到私募、股指期貨、融資融券等不同的投資工具和領域。
在《辦法》明確的私募基金法律地位和今年股市好轉的影響下，最近越來越多的專業投資者有意進入私募行業，想了解如何設立自己的私募基金。按照證監會和基金業協會的分類，私募基金按投資主體主要可以分為私募基金和私募基金。下面簡單介紹壹下如何設立私募股權投資基金。
第壹，成立投資企業
發行私募基金，首先要有壹個“私募基金管理人”。根據《證券投資基金法》，基金管理人是依法設立的公司或者合夥企業。根據證監會和基金業協會的解釋，私募基金管理人適用同樣的標準，即私募基金管理人是依法設立的公司或者合夥企業，自然人不能登記為私募基金管理人。所以要先成立公司或者合夥做私募基金管理人。
大多數私募基金經理是公司制的，少數是有限合夥制的。理論上，有限合夥有壹些優點，比如對註冊資本沒有要求，不需要驗資，所以註冊方便；不需要繳納企業所得稅，避免了企業所得稅和個人所得稅的重復征稅問題。但在實踐中，有限合夥企業由於數量相對較少、性質特殊、法律法規相對較少，在經營中可能會遇到壹些問題。比如壹些地區的工商稅務等政府部門的工作人員不了解有限合夥涉及的相關政策法規，不了解有限合夥與公司制的區別。壹些與有限合夥相關的重要術語，如“普通合夥人”、“有限合夥人”、“執行合夥人”、“執行合夥人指定代表”等，接觸有限合夥較少的工商、稅務局工作人員並不太了解，也有壹些有限合夥私募。
在企業設立中，除了企業的形式，另壹個需要關註的方面就是企業的註冊資本和實收資本。根據《信托公司證券投資信托業務操作指引》的要求，第三方作為信托產品投資人的，實收資本不得低於人民幣10萬元。所以如果以後打算通過信托渠道發行私募基金，作為基金管理人設立的投資企業需要有相應的資本金。
註冊地也是要考慮的問題。私募基金的管理人可以選擇在壹些對私募基金有特殊扶持政策和專業服務的行政區或對沖基金園區註冊，如上海浦東新區、上海虹口對沖基金園區、深圳前海新區等。這些領域為私募機構提供了壹系列的政策和經濟支持，包括稅收減免政策、優惠的辦公場所，甚至現金獎勵。相關政府機構的工作人員熟悉金融，專業性很強。除了上述的大型對沖園，全國各地還有其他大大小小的“開發區”，也會號稱對各行各業都有各種優惠政策，包括私募機構。但是這些開發區在企業註冊前可能會給企業壹個優惠的口頭承諾或者壹個沒有法律效力的書面承諾，然後在企業註冊後又以各種借口不予實現。最終這些優惠政策只停留在口頭約定，並沒有足夠的付出。而且這些開發區並不是專門針對私募行業的，其工作人員很可能缺乏金融的概念，導致效率低下。而且有些地區工商局和稅務局不在壹起辦公，甚至相隔幾公裏也沒有交通便利，辦事很不方便。這些都是需要考慮的。
二。私募基金管理人的登記備案
今年2月，《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》頒布實施，明確了全程登記備案制度。從此，私募基金管理人需要在基金業協會註冊。根據《證券投資基金法》、《私募投資基金監督管理暫行辦法》、《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》的規定，私募基金管理機構應當辦理登記手續。否則，不得從事私募投資基金管理業務活動。
私募行業由證監會監管，證監會委托基金業協會負責私募的登記備案工作。因此，投資公司作為私募基金管理人成立後，需要在基金業協會網站的“私募基金登記備案系統”進行信息登記。
私募基金管理人註冊需要上報的材料:基金管理人基本信息、高級管理人員及其他從業人員基本信息、股東或合夥人基本信息、管理基金信息。
其中，基金管理人的基本信息主要包括機構名稱、成立時間、企業性質、組織形式、辦公地址、註冊資本/認繳資本、實收資本/實收資本、法定代表人/執行事務合夥人(委任代表)、營業執照、組織機構代碼、稅務登記證號碼及照片、從業人數。高級管理人員的基本信息主要包括姓名、性別、國籍、證件號碼、資格、學歷、工作經歷。股東或合夥人基本信息主要包括自然人股東的姓名、國籍、證件號碼，機構股東的名稱、企業性質、組織形式，以及股東的認繳金額和比例、實繳金額和比例等。
第三，準備好所有的材料。
私募機構要分銷產品，必然要和各種外部機構打交道，包括券商如證券公司、期貨公司，渠道方如信托公司或公募基金，基金方以及銷售渠道如銀行或三方銷售平臺。在產品準備期，這些涉事機構會對私募管理人進行盡職調查，需要管理人提供相關材料。盡職調查的內容壹般包括:
1.公司簡介
介紹公司及主要人員的基本情況，主要包括公司成立時間、註冊資本、股東、部門架構、投研團隊、高級管理人員及核心投研人員的學歷及工作背景等。在這部分的介紹中，要盡量突出核心人員的能力和優勢，如高學歷團隊、學術權威、在國內外大型投資機構擔任高管或投資經理的工作經驗、著名明星股票分析師、資深實體行業背景、經歷多輪熊市的實戰經驗、百萬分之壹的歷史業績等。
2.投資過程和風險控制程度
投資流程的介紹主要在於投資決策制度，比如是否有投資決策委員會，投票會議是如何組成和運作的；是否采用基金經理負責制或集體決策制；備選投資標的的選擇過程，買賣的決策和操作過程等。各部門在投資和研究中的職責和合作機制。風控程度主要包括是否有風控部門、具體風控標準、風控操作流程等。
3.投資理念、投資策略、歷史業績和交易記錄。
這方面可以介紹壹下該股的投資理念是價值投資還是布局成長股；是分析企業運營、商品供求等基本面，還是根據人類普遍的人性弱點和認知偏差導致的行為偏差進行有針對性的操作，是追求大概率機會還是關註低概率黑天鵝事件等。投資策略可以介紹公司使用的投資方法和策略，如多空對沖或單邊走勢、高拋低吸或追漲殺跌、長期持有或波段操作、短線交易等。通過這些內容，外界可以了解自己的投資理念、投資方式、投資風格。投資除了比較抽象的投資思路和策略，還需要提供壹些歷史業績，比如過去管理的各種產品或者單個賬戶的業績。如果過往業績是非陽光產品，業績可信度不強，投資可能還需要提供壹些之前的股票交割單或者期貨結算單。為了有壹個可信的歷史業績，大多數投資協會選擇用自有資金發行首只陽光產品。
4.獎金；獎品
如果有組織或核心人員參加各種競賽或評比的獲獎記錄，也可以作為介紹材料中的亮點，為自己加分。
第四，產品結構設計
產品結構是產品設計中最重要的元素之壹。產品結構可以分為結構化和管理型。
1.結構性產品
在結構化產品中，產品份額分為不同的類型，每種類型的份額都有不同的權利義務。最常見的結構性產品分為優先級和劣後級(也稱B級、風險級和普通級)，劣後級基金作為優先級基金承擔全部損失或劣後級基金保證優先級的固定收益。通過結構化設計，優先級基金壹般享有優先分配產品收益和保證本金安全的權利，而劣後級基金在承擔產品大部分或全部風險的同時，可能獲得更高的收益。
壹般來說，私募基金管理人發行結構性產品有兩種情況。第壹種情況是投資基金的實力和知名度小，募集能力弱。這種情況下，投資客戶在發行第壹只私募產品時，往往會選擇結構性產品，這樣就不需要募集整個產品的全部資金，只需要投入產品規模的壹小部分作為劣後級，然後從銀行或信托資金池對接優先級資金，這樣產品就可以成立，這樣以後再想發行產品時，就可以拿出自己管理的陽光產品的歷史業績。另壹種情況是，成熟的投資者為了追求更高的收益，主動選擇發行結構性產品，通過結構性產品進行杠桿，追求更高的收益，同時承擔更高的風險。
2.托管(非結構化)產品
在管理型(非結構化)產品中，所有份額享有相同的權利，承擔相同的風險。相比結構性產品，更多的投資者更青睞管理型產品，因為管理型產品保本保收益的壓力更小，壓力更小，操作更舒適。據朝陽可持續發展數據庫統計，截至6月7日165438，信托產品3318款，其中管理型產品1868款，占比56.3%。
動詞 （verb的縮寫）決定分銷渠道
目前私募的渠道主要有信托渠道、公募渠道、私募備案和自主發行、有限合夥和傘形分信托。這些渠道各有不同的局限性和優勢，這裏我就壹壹介紹。
1.信任
信托是陽光私募最早的渠道，也是目前最重要的渠道。據朝陽可持續發展數據庫統計，目前全市場已有3318只信托產品存在持續業績公告。信托私募產品規模壹般不低於3000萬，300萬以下的小地方有50個。參與股指期貨交易的集合信托產品僅用於套期保值或套利，不能參與商品期貨交易。信托產品不是納稅人，不需要為投資者代扣代繳個人所得稅。結構性信托產品的優先級可以和銀行的優先級資金對接。信托產品的表現壹般在信托網站上公示，公信力最強。信托產品需要向信托公司支付信托通道費，還需要向托管銀行支付銀行托管費。
2.公開發行賬戶
私募基金可以通過基金公開發行中的特殊賬戶發行私募產品。據朝陽可持續數據庫統計，目前全市場存在並有持續業績公告的公募賬戶有214個。公募和專戶私募產品規模壹般不低於3000萬，300萬以下的小地方有200個。股指可以做多也可以做空，也可以做商品期貨。和信托產品壹樣，個人所得稅是不代扣的。結構化公募產品的優先級可以和銀行的優先級資金對接。業績可以登錄賬戶在公募基金網站上查詢，公募賬戶的通道費是必須要交的，另外還要交銀行托管費。
3.合同備案和私募
今年《私募投資基金監督管理暫行辦法》頒布後，私募發行可選渠道在信托、公募賬戶等原有渠道的基礎上，增加了契約型私募註冊和自主發行的選項。無規模起點的契約式私募的要求。投資者累計人數不得超過200人。投資限制少，股指期貨和商品期貨都可以做。不扣繳個人所得稅。目前很難對接銀行的優先級資金。估值、外部風控、托管可以由券商壹站式解決，需要向券商支付壹筆托管和服務費，低於信托和公募賬戶。
4.有限合夥
有限合夥制基金要求沒有規模起點，合夥人不超過50人。合夥企業需要向稅務局申報投資者的個人所得稅。另外，有限合夥制基金的壹個缺點是，理論上任何投資人(合夥人)每次加入或者退出，都需要去工商局、稅務局更換合夥人，而這些變更往往需要所有合夥人到場或者提供所有合夥人的證明，非常麻煩。有限合夥制私募股權基金的主要優勢是對資金的投資幾乎沒有限制。有限合夥是壹種企業形式，所以有限合夥企業不僅可以投資證券市場，還可以投資任何法律領域。當然，在實際操作中，有限合夥基金的合夥協議壹般會根據實際情況對該基金的投資進行限制。在沒有公募渠道和契約備案渠道的前幾年，私募基金的發行主要依靠信托渠道。但信托產品的投資有很多限制，比如不能交易期貨，所以當時很多想參與股指期貨、商品期貨等衍生品的投資機構都會選擇發行有限合夥制產品。這兩年，在有了投資限制少的兩個渠道後，私募基金越來越少使用有限合夥制基金。
5.傘形信托
傘形子信托嚴格來說並不是壹個獨立的產品，而是傘形信托產品下的壹個子賬戶。但是，獨立的收入核算是由信托進行的。對於資金規模較小的投資者來說，傘形子信托為陽光產品的發行和業績展示提供了較低的門檻。傘形子信托產品規模可小至654.38+00萬，部分產品甚至只有2-3萬。傘形子信托產品可以管理，也可以通過投資單壹劣後基金，對接信托優先級基金的方式進行結構化管理。大部分傘形自營信托做不了股指期貨，融資融券，做不了大宗商品。此外，壹些私募機構反映，其運作的傘形子信托存在交易速度慢的問題。
六、選擇銷售渠道
在產品結構和分銷渠道確定後，最終確立產品，解決產品的資金來源。壹種情況，產品資金完全來自投資公司或公司團隊的自有資金。更常見的是，產品的資金大部分或全部來自外部資金，由此產生了產品如何籌資、銷售渠道如何選擇的問題。目前私募基金的主要銷售渠道有基金管理人自營銷售、券商銷售、三方平臺銷售和銀行銷售。根據實際情況，妳可以選擇只通過其中壹個渠道銷售，也可以同時通過多個渠道銷售。除了自銷，其他渠道方壹般都會收取壹定的銷售費用，具體會視情況而定。
1.自我銷售
自賣適合市場號召力大、市場影響力強的私募基金管理人。比如核心投研負責人，原來是公募明星基金經理，券商資管明星投資保薦人，券商明星分析師。有這樣背景的投研負責人往往在業內有相當的號召力，在前期工作中積累了大量現成的客戶資源。在這種情況下，私募基金管理人可以自行解決私募產品的募集問題。
而大部分私募基金管理人的核心人員可能在業內並不知名，客戶資源也不是很豐富。這種情況下，自己銷售會很困難，需要通過其他渠道銷售。
2.經紀銷售
券商(證券公司、期貨公司)對投資比較了解，對投資有信心。券商投資發行產品還可以獲得傭金收入、渠道收入、服務收入等收入，以及結算量和規模存量的業績提升。因此，券商在幫助投資和發行產品方面有很強的合作意願。但券商銷售存在的問題有:壹方面，券商的高凈值客戶風險偏好相對較高，壹般來說偏好高收益產品，難以接受低風險低收益產品。
另壹方面，大券商銷售能力強，中小券商銷售能力弱。
3.三方平臺銷售
作為專業的私募產品銷售機構，第三方平臺的優勢在於不同風險收益偏好的高凈值客戶可以向合適的客戶銷售合適的產品，並且可以通過自己的平臺和合作夥伴在法律法規允許的範圍內向合格投資者進行私募基金的各種宣傳。第三方對投資不像券商那麽熟悉，有壹個對賬和跟蹤的過程，進行壹些比對和篩選。只有通過壹定的篩選程序後，產品才能在網上銷售。
4.銀行銷售
銀行作為資金募集渠道，無論自身資金池還是高凈值客戶，都擁有大量的資源。保證收益的結構性產品優先級資金壹般是與銀行資金池對接的資金。銀行也有大量的高凈值客戶資源。銀行高凈值客戶對銀行的信任度高，容易接受銀行推薦的私人理財產品。但銀行對風險非常敏感，銀行客戶的風險偏好相對保守。壹般來說，銀行和銀行客戶更喜歡風格穩定、風險低的產品。此外，通過銀行銷售可能需要經過復雜的內部審計程序，這取決於銀行的內部系統。
七、產品註冊
私募基金募集成立後，需要在基金業協會私募備案平臺進行產品登記。
根據《私募基金監督管理暫行辦法》和《私募基金管理人登記備案辦法(試行)》，私募基金管理人應當在私募和基金募集完成後20個工作日內，通過私募基金登記備案系統進行備案，並按照私募基金的主要投資方向標明基金類別，填寫基金名稱、資金規模、投資人、基金合同等信息。私募基金備案材料齊全且符合要求的基金業協會，應當自收到全部備案材料之日起20個工作日內，通過網站公示私募基金基本信息。