法律分析:現代證券交易的結算壹般實行分級結算制度，即證券登記結算機構與證券公司等結算參與人進行資金和證券的法人結算(也稱壹級結算)；證券公司隨後與其客戶即投資者進行二次結算。分級結算下的法律關系體現為“兩級法律結構”，即證券登記結算機構與證券公司之間、證券公司與投資者之間在證券交易結算中存在直接法律關系；證券登記結算機構與投資者之間不存在法律關系。
法律依據:《中華人民共和國證券法》第壹百壹十二條證券公司根據投資者的委托，按照證券交易規則提交交易申報，參與證券交易所場內的集中交易，並根據交易結果承擔相應的清算交收責任；證券登記結算機構根據交易結果，按照結算交收規則，與證券公司進行證券和資金的清算交收，為證券公司客戶辦理證券登記過戶手續。
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