BT項目投資的風險分析
1，決策階段風險分析
(1)可行性研究論證風險。投資者在做出投資決策之前，需要對項目進行投資可行性研究，可行性研究報告的結論直接影響投資者及其決策者的判斷。當業主采用公開競價時，競價前只給出壹個利率和回購期限的區間，會有多個投資者競價選擇對業主最有利的條件。這些不確定的BT條件的細微變化，都會引起項目最終收益的巨大變化。可行性研究對政府回購能力的判斷主要來源於對地方政府財政收支、所有者資產負債的掌握情況以及對地方經濟可持續發展的判斷。對上述信息的掌握不完整、不準確，會導致BT投資人的錯誤判斷。
(2)工程風險度量。建築安裝工程費采用清單計價方式時，業主會要求措施費由投資人使用。如果投資人未考慮措施費或漏項，將造成實際工程造價大幅增加，突破估算(預估)，難以向業主索賠。
(3)合同風險。BT模式涉及業主、投資人、項目公司、勘察設計、分包商、監理單位、融資機構等諸多主體，各方的權利義務會通過壹系列的合同來約定。對於BT投資人來說，最重要的是與業主簽訂的BT投融資建設合同，基本鎖定了投資人的收益和風險。但是，對合同條款理解不清，對關鍵節點把握不準，會給投資者帶來麻煩和經濟損失。
2.施工階段的風險分析
(1)融資風險。融資是BT項目成功運作的關鍵。如果投資方融資工作準備不充分，業主提供的回購擔保不符合銀行貸款要求，國家對金融的宏觀調控力度加大，都可能造成項目融資困難。
(2)施工風險。由於工程技術復雜、工藝要求高、施工難度大等因素，工程建設的潛在風險會影響工程的安全、質量、工期和成本。
(3)變更風險。在施工過程中，當發現設計錯誤、設計缺陷和遺漏，或需要加快施工進度、提高工程質量、降低工程運行維護成本，或發生地質變化或不可抗力時，業主或施工企業會對施工圖設計進行變更。工程變更在項目建設過程中不可避免，對項目建設的影響是巨大的，往往導致項目建設延期、投資失控、返工增加以及人工和機械低效損失。
(4)漲價風險。壹是指由於材料、人工、機械設備價格上漲導致施工成本增加，二是貸款利率提高導致項目融資成本增加。
(5)征收拆遷風險。征地拆遷工作壹般由政府進行。隨著政府平臺公司融資越來越困難，大部分業主要求將征收拆遷資金打包成BT項目，由投資人籌集，但征收拆遷工作仍由政府負責。如果實際征收費用超過預算，就會影響投資者的籌資安排和整體投資收益。同時，如果政府征地拆遷滯後影響施工進度，也會造成人員和機械設備閑置，增加成本，延誤工期。
(6)法律風險。BT模式在我國發展時間較短，國內還沒有專門的法律法規對其進行明確和規範。沒什麽可遵循的？態，以至於在實踐中，不同的地方、不同的項目、不同的投資者和投資者都有自己的合同文本和操作方式。因為沒有相關的法律環境和規範約束，會大大增加各個環節的風險。
3.回購階段的風險分析
(1)政府信用風險。BT模式應用的前提是地方政府可支配財力的真實增長。因為BT模式是基於對地方政府未來財政收入合理增長的預期，如果地方財政收入增長不能得到充分保障，回購期間就會出現政府信用風險，政府無法按時支付回購款，造成投資者經濟損失甚至生存危機，也會破壞市場秩序和環境。
(2)稅收風險。目前我國還沒有BT稅收法律法規，實踐中也缺乏明確的稅收規定。在BT模式下，工程竣工驗收後移交給業主。如果認定為資產轉讓，按照現行稅法規定，業主向投資方支付項目回購價款時，投資方需要繳納資產轉讓營業稅。但在項目建設中，投資方已經壹次性繳納了建築營業稅。如果在資產轉讓時繳納營業稅，相當於重復征稅，會增加投資者的成本。
(3)審計風險。工程完工後，政府審計部門會對工程造價進行最終審計，並作為業主支付回購款的依據。這種審計屬於事後審計的範疇，沒有貫穿建設項目的全過程，審計結果往往偏離真實情況，會給投資者造成經濟損失。