創業板是僅次於主板市場的二板證券市場。以納斯達克市場為代表，尤其是中國的深市。在上市門檻、監管制度、信息披露、交易者條件、投資風險等方面與主板市場有較大差異。其主要目的是支持中小企業特別是高成長性企業，建立風險投資和風險投資企業正常退出機制，為國家戰略自主創新提供融資平臺，為多層次資本市場體系建設貢獻力量。
創業板的概念和特征
創業板又稱二板市場，是指主板之外的證券交易市場，為暫時無法上市的中小企業和新興公司提供融資渠道和成長空間。它是主板市場的有效補充，在資本市場中占有重要地位。
創業板上市公司大多從事高成長性的高科技業務，但往往成立時間短，規模小，業績不突出。
創業板的特點是準入門檻低，操作嚴格，有助於有潛力的中小企業獲得融資機會。
我國發展創業板的目的是為中小企業提供更便捷的融資渠道，為風險投資創造正常的退出機制。同時，它也是中國調整產業結構、推進經濟改革的重要手段。
對於投資者來說，創業板市場的風險遠高於主板市場。當然，回報可能會大得多。
世界各國政府對二板市場的監管更加嚴格。其核心是“信息披露”。此外，監管部門還通過“保薦人”制度幫助投資者選擇優質企業。
二板市場和主板市場的投資對象和風險承受能力不同，壹般情況下不會相互影響。由於它們之間的內在聯系，它將促進主板市場的進壹步發展和壯大。
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創業板的分類
根據與主板市場的關系，全球二板市場大致可以分為兩種模式。壹個是“獨立”。完全獨立於主板，有自己鮮明的角色定位。世界上最成功的二板市場——美國的納斯達克就屬於這壹類。納斯達克市場誕生於1971，其上市規則比紐約證券交易所簡單得多，逐漸成為美國高科技上市公司數量最多的證券市場。截至1999年底，* * *上市公司4829家，市值高達5.2萬億美元，其中高科技上市公司約占40%，湧現出壹批像思科、微軟、英特爾這樣的著名高科技巨頭。30年後，納斯達克市場羽翼豐滿，上市公司總數比紐交所多60%，股票交易量以1994超越紐交所。另壹類是“附屬型”。依附於主板市場，旨在為主板培育上市公司。二板上市公司成熟後可以升級到主板市場。換句話說，就是主板市場的“第二梯隊”。新加坡的Sesdaq就屬於這壹類。
創業板的歷史
龔銘新設立的二板市場屬於香港創業板市場。1999 165438+10月25日，醞釀了10年的香港創業板終於落地。定位於服務中小型高成長公司，尤其是高科技公司，處於創業階段。截至今年4月底，* * *共有25家上市公司，其中大部分是網絡、計算機和電信企業。壹家公司要想在港交所上市，必須在最近三年盈利5000萬港元，但創業板沒有底線，只要公司有兩年的“活躍業務記錄”。如果創始人在業內已經小有名氣，那麽這兩年的“戰績”可以省去。香港證券交易所的權威人士曾打趣說，如果比爾？蓋茨出來重新註冊壹家公司，創業板馬上欣然接受。
在證券發展的漫長歷史中，創業板最初是與成熟的大公司主板市場相對應，以中小公司為主要對象而出現的。19世紀末，壹些不符合大型交易所上市標準的小公司，只能選擇場外市場和地方交易所作為上市場所。到了20世紀，很多地方交易所逐漸消失，場外市場也出現了很多不規範的地方。自20世紀60年代以來，以美國為代表的北美和歐洲開始創建自己的創業板市場，以解決中小企業的融資問題。到目前為止，創業板已經發展成為壹個幫助中小型新興企業，特別是高成長性的科技公司籌集資金的市場。
回顧創業板的發展歷史，20世紀60年代堪稱創業板的萌芽期。1961年，為了推動對證券業的全面監管，美國國會要求美國證券交易委員會對所有證券市場進行具體研究。兩年後，美國證券交易委員會放棄了對綜合證券市場的研究，而是專註於當時默默無聞、支離破碎的場外市場。SEC提出了“自動操作系統”的想法作為解決方案，並由NASD負責管理。1968自動報價系統開發成功，NASD更名為全國證券商協會自動報價系統(納斯達克系統)。2月8日，1971，納斯達克市場正式成立，納斯達克系統同日全面運行。中央報價系統顯示了2500種證券的報價。直到1975，納斯達克建立了新的上市標準，要求所有上市公司將在納斯達克市場上市的公司與場外證券分開。
幾乎在美國納斯達克市場啟動的同時，日本也啟動了創業板市場。1963日本東京證券交易所設立中小公司二板，正式推出場外交易市場制度。然而之後很長壹段時間，日本的OTC市場壹直萎靡不振。
世界二板市場的發展大致可以分為兩個階段:第壹個階段是20世紀70年代到90年代中期，第二個階段是90年代中期到現在。1971年，全國證券商協會建立了場外證券自動報價系統——納斯達克，開始對2500多種場外證券進行報價。1975，納斯達克建立了新的上市標準，從而將在納斯達克上市的證券與在櫃臺交易的其他證券區分開來。1982，納斯達克最好的上市公司組成了納斯達克全國市場，並開始發布實時交易報價。然而，直到20世紀90年代初，納斯達克的運作並不十分令人滿意。1991年，其成交額達到紐交所的1/3。納斯達克市場真正快速發展是在90年代中期以後的第二階段。
世界其他二板市場的發展也基本可以分為以上兩個階段。70年代末80年代初，石油危機導致經濟環境惡化，股市長期低迷對企業沒有吸引力。所有國家的證券市場都面臨著巨大的危機，主要表現在公司上市意願低、上市公司數量持續減少和投資者不活躍。在這種情況下，為了吸引更多的新企業上市，各國紛紛建立了二板市場。總的來說，這個階段的二板市場大多經歷了創立初期的輝煌，但在90年代中期基本以失敗告終。
二板市場發展的第二階段始於20世紀90年代中期，其背景和原因如下:
(1)知識經濟的興起，使壹大批高新技術企業成長起來；
(2)美國納斯達克市場的快速發展加劇了競爭，為各國股票市場的發展指明了方向；
(3)隨著風險投資業的快速發展，新興企業迫切需要股票市場；
(4)世界各國政府都非常重視高科技產業的發展，紛紛設立二板市場。
在此背景下，各國證券市場掀起了設立二板市場的新熱潮，包括:香港創業板(GEM，1999)、臺灣省櫃臺交易中心(OTC，1994)、倫敦證券交易所(AIM，1995)、法國新市場(LNA，6595)。
從目前的情況來看，這壹階段二板市場的發展和運行比第壹階段強得多，大部分發展順利，其中美國納斯達克和韓國Kosdaq的交易量甚至壹度超過主板市場。但總體來看，二板市場份額仍低於主板，部分二板(如歐洲的Easdaq)壹度陷入經營困境。
設立創業板的目的
(1)為高科技企業提供融資渠道。(2)通過市場機制有效評估風險投資的價值，促進知識與資本的結合，推動知識經濟的發展。(3)為風險投資基金提供“出口”，分散風險投資的風險，促進高科技投資的良性循環，提高高科技投資資源的流動和使用效率。(4)增加創新型企業股份的流動性，便於企業實施股權激勵計劃，鼓勵員工參與企業價值創造。(5)推進企業規範運作，建立現代企業制度。