加強銷售布局的效果正在逐步顯現:中期業績穩步增長，預計從中期到今年年底業績增速將逐步加快；今年業績增長的重點仍然是23價肺炎的推廣，Hib和ACYW135四價流腦穩定增長。6月初的四川疫苗事件，說明公司23價促銷力度很大，服務能力和應急處理能力也很強。
與默沙東的合作更加緊密:續約和添加甲型肝炎滅活疫苗表明公司與默沙東的合作順利並進壹步加強，為後續收購人乳頭瘤病毒等更具優勢的品種做準備；後續新產品進展順利，在研產品豐富。未來將形成壹系列產品梯隊:自產Hib的GMP認證已經現場考察，正在等待公示。AC-Hib有望在年底獲得生產編號。目前將形成ACYW135四價組合、痢疾組合、EV71手足口病疫苗、23價肺炎、15價肺炎組合、13價肺炎組合等多個產品。
中源協和(600645):
通過收購菏澤生物，產業鏈向下遊延伸。公司的主要收入來源是幹細胞檢測和儲存服務，在整個幹細胞行業處於上遊地位。通過收購和澤生物，不僅可以進壹步提升公司在幹細胞技術領域的R&D實力，還可以將公司的幹細胞業務延伸至幹細胞研究和產業化，形成較為完整的幹細胞產業鏈項目，完成公司幹細胞產業的布局，從而大大提升公司的核心競爭力。
在“十二五”政策的支持下。生物醫藥產業“十二五”規劃中明確指出，要積極開展幹細胞等細胞治療產品的研究，重點研發針對惡性腫瘤、自身免疫性疾病等重大疾病的幹細胞、免疫細胞等細胞治療產品。未來公司仍將以幹細胞儲存為主要收入來源，但在此基礎上，公司將依托菏澤生物深化幹細胞下遊領域拓展，加大研發力度，幹細胞下遊業績增長可期。
天壇生物(600161):
它跨越兩個主要領域:疫苗和血液制品。公司主要從事疫苗、血液制品等生物制品的研究、生產和經營，在我國衛生防疫體系中占有重要地位。2011年，疫苗和血液制品的銷售收入占比分別為52%和47%，是公司收入和利潤的主要來源。
疫苗業務:進入穩定期，夯實基礎。2011年水痘疫苗數量和價格的上漲是推動疫苗業務的主要因素。由於價格因素，我部疫苗收入略有下降。鑒於麻疹疫苗系列產能接近上限，以及水痘疫苗面臨的價格壓力，我們認為疫苗業務將進入穩定發展階段。壹級種苗的規模化、集中化生產和供應是必然趨勢。亦莊新基地的建設符合行業發展方向。預計2013完成後，將為公司打開新的增長空間，有望為疫苗業務的快速發展奠定堅實基礎。
血液制品業務:資源優勢保證共享行業的高度繁榮。2011年公司紙漿投入近400噸，同比增長超過10%，量價齊升導致同比增長38%。兩個新建漿站已於去年底正式開始收漿，預計投產後年收漿量將超過公司預期的60噸；營養費的上漲短期內會形成壹定的成本壓力，但預計會顯著刺激現有漿站的收漿。現有漿站收漿的內生增長和新增漿站的增量血漿，將使公司在景氣周期中有足夠的發展動力。同時，公司產品仍有提價空間。我們預計未來兩年公司血液結晶將保持25%左右的增速，成為推動公司增長的主要力量。
在研產品短期內無法對業績有貢獻。在研產品線主要包括重組人幹擾素D、手足口病滅活疫苗、水痘-麻疹疫苗等產品。幹擾素9增長最快的適應癥是多發性硬化癥，德國先靈單品年銷售額達6543.8+0.2億歐元。目前國內只允許德國先靈進口。幹擾素D已於去年年底提交SFDA審批，預計將在今年內盡快獲得批準。
華蘭生物(002007):
我們認為，公司是血液制品企業的龍頭企業。隨著重慶、河南紙漿站的逐步成熟，短期來看，公司業績具有較大彈性；長期來看，公司在生物制品領域的戰略布局也將為公司在市場的發展中贏得先機。
蘭生股份(600826):
目前，蘭生股份持有中信郭健15.18%的股份。中信郭健是中國生物醫藥單克隆抗體的龍頭企業，具有中國最強的抗體規模化產業化能力。擁有由第二軍醫大學腫瘤研究所所長郭亞軍領銜的近100人的研究團隊，在研單克隆抗體多達16個，其中大部分是國際市場規模數十億美元的重磅產品。中信郭健2010營收4億元，同比增長40%，凈利潤接近2億元，同比增長118%。近兩年營收和凈利潤復合增長率分別為75%和117%。這種業績增長只是由“伊塞普”和“梅辛”造成的。
沃森生物(300142):
金奎大藥業股份有限公司是河北省唯壹擁有單采血漿站和年處理血漿200噸的GMP車間的血液制品企業。從單采血漿站資源來看，金奎大藥業目前有三個單采血漿站(河間、淮安、興義)正常運行，已形成年單采血漿能力約100噸，另有兩個單采血漿站(魏縣、欒城)正在籌建中。從產品品種來看，金奎大藥業擁有人血白蛋白、人免疫球蛋白(肌內註射)、人乙肝免疫球蛋白、人破傷風免疫球蛋白等產品。目前主要產品人血白蛋白正在等待生產批準，靜脈註射用人免疫球蛋白正處於生產批準文號審評階段。正在研究的品種包括人凝血因子ⅷ和人凝血酶原復合物。
從收購價格來看，大安現在有1.80噸血漿儲備。按照凈收入60萬元/噸計算，儲備血漿價值為654.38+0.08億元。公司現有收漿能力100噸，未來可能擴大到200噸左右，相當於年盈利6000萬元-120萬元，給予10倍PE，價值應為6億元-120萬元。因此，只要金奎大藥業能夠正常恢復生產，目前的收購價格是比較經濟的。
萊茵生物(002166):
公司主要從事植物提取物的生產和銷售，發行前全部由管理層及其親屬持有。董事長秦本軍持有公司發行後29.8%的股權，為公司實際控制人。植物提取物是壹個新興產業。在下遊天然藥物、食品等行業的帶動下，全球市場增長率壹直保持在10%以上。我國植物提取物種類繁多，95%出口。雖然近十年年均增速超過20%，2005年和2006年出口增速達到26%和46%，但由於缺乏行業標準，市場集中度很低。近年來，國外市場對植物提取物的標準不斷提高，因此行業增長逐漸規範化。預計未來幾年中國植物提取物行業增速將保持在30%以上。公司在中國植物提取物行業排名第十。2006年收入1.1.2億元，凈利潤2230萬元，2004-06年復合增長率21%和20%，市場份額不足3%，尚未形成規模競爭優勢。九大主營產品收入約占公司總收入的75-80%，產品豐富但單壹品種銷售規模較小。羅漢果和枸杞提取物的市場份額分別為70%和50%。因其在原料和市場方面的優勢，國外需求高，未來增長潛力大，2-3年可能成為公司拳頭產品。
瑞普生物(300119):
近日，公司收到國家知識產權局發出的兩份“授予發明專利權通知書”:
(1)壹種可用於家禽增蛋的中藥顆粒沖劑，主要用於公司的制劑產品(丹樂多)，提高蛋雞生產性能，提高產蛋率；
(2)壹種延長蛋雞產蛋高峰期持續時間的添加劑組合物，不僅能延長蛋雞的產蛋高峰期，而且能顯著增加產蛋量。
天康生物(002100):
三季報符合預期。5438年6月至9月，公司實現營業總收入21億元，同比增長20.76%，實現營業利潤1.2億元，同比增長9.4%，實現歸屬於母公司所有者的凈利潤8601萬元。
對應的每股收益為0.29元。我們認為，口蹄疫苗的穩定增長和投資收益的大幅增加(公司持有天康牧業44%的股權，主營業務為種豬，前三季度貢獻1093萬元，全年有望達到3000萬元左右)是公司前三季度業績增長的主要原因。
飼料和棉蛋白業務壓力大，或全年只保本。我們認為山東六和進入河南市場，宏展近兩年的產能擴張主要依靠重建，使得河南宏展的產品市場競爭優勢逐年減弱。我們預測該子公司目前凈利潤率可能低於65，438+0%(公司總部凈利潤率僅為65，438+0.5%左右)。棉蛋白業務方面，我們預計去年壓榨規模約為654.38+0.5萬噸棉籽，預計2065.438+0.1收購量與去年持平；由於目前棉油銷售毛利率仍為負值，產能利潤率不足(阿克蘇和奎屯生產線設計產能24萬噸，滿產可達30萬噸)，2011年全板塊將繼續盈虧平衡(根據母公司數據和合並報表，阿克蘇和奎屯前三季度可能虧損10萬元以上)。
疫苗板塊增長放緩，口蹄疫疫苗貢獻了約80%的收入。我們估計公司80%的疫苗收入來自於口蹄疫疫苗的貢獻(國內有五個單位，所以市場競爭相對於其他品種不算太激烈)，目前市場份額已經達到25%左右。我們預測公司2011疫苗銷售收入預計同比增長約10%，其中口蹄疫增長略高，其他疫苗年收入可能因市場價格下降等原因出現下滑。
中牧股份(600195):
公司是中國畜牧業龍頭企業，主要收入和利潤來自定點生產的國家強制免疫動物疫苗。公司生產的國家強制免疫疫苗有四種:禽流感疫苗、口蹄疫疫苗、豬藍耳病疫苗和豬瘟疫苗，這些產品的市場占有率較高。公司生物制品增長的驅動因素主要有:國家強制免疫疫苗品種增加、畜禽存量和規模化養殖率。因為國家強制免疫品種的調整是不可預測的，所以暫時不考慮。考慮到公司產品具有壹定優勢，長期來看畜禽存量和規模化養殖率將持續上升，我們認為公司生物制品業務將保持穩定增長。
獸用疫苗品種豐富，優勢品種競爭力強。
公司生物制品涵蓋禽流感疫苗、口蹄疫疫苗、豬藍耳病疫苗、豬瘟疫苗四種國家強制免疫疫苗，以及壹些市場上比較有前景的常規疫苗，如狂犬病疫苗、偽狂犬病疫苗、乙腦活疫苗等。
獸藥銷量增加，今年有望扭虧。
為了扭轉近兩年連續虧損的局面，公司加大了技術培訓力度，實施了專門人員的銷售策略。該公司在獸藥銷售方面采取的壹系列措施有望幫助其扭虧為盈。