今年以來，新三板企業退市趨勢激增。但在異議股東股份的處理問題上，由於大小股東之間的利益博弈，出現了多次相互“撕逼”的場面。
這個問題追根溯源，正是因為雙方的價格談不攏。
此前，雖然股轉明確要求終止上市的公司應當落實對異議股東的保護措施，但對於具體的回購機制，如回購價格的確定等，並沒有相應的方案。
因此，當最終決定權落到企業手中時，如果不能恰當權衡利益關系，小股東就會無形中成為“弱勢群體”。
投資兩年以上的小股東被大股東“拋棄”。
三板市場有壹個奇怪的現象:小股東很容易被大股東“拋棄”！
在三板市場摸爬滾打兩年多的劉先生說了壹件傷心事。
兩年前，劉先生買了65，438+0，000股碧空科技的票。當時行情好，他砸了20多萬，幾天就賺了幾萬。但是，沒想到自己在裏面栽了很久。經歷了2000多點的牛市，指數急轉直下，我握在手裏的技術也未能幸免。碧空科技直接從20多塊的高位，只“跌”到現在的零頭。
事實上，像劉先生這樣被拋棄在權益之外的“悲劇”不在少數。此前西龍科學(002584)收購阿拉丁股份就是壹個“血”的教訓。
西龍科學調整收購方案，將部分收購變更為100%收購，少數股東股份回購價格變為17.97元/股。這壹次，對小股東權益的“愈演愈烈”的挑戰也因為反對回購而再次失敗。最後阿拉丁也被西龍科學拋棄了。
復牌後，阿拉丁股價大跌，大大小小的股東和投資者都成了無情窒息的受害者。
如果阿拉丁的例子還不足以說明問題，那麽恒大股份再給出壹本深刻的“教課書”。
今年10月6日，65438，恒大發布公告稱，為配合業務發展戰略的調整，擬申請終止上市。
消息壹出，立即引發三板市場熱議。要知道，恒大股份在經營中暴露出了很多問題:資金鏈緊張、大規模裁員、勞資糾紛等等。更關鍵的是，在這個制鞋集團的背後，涉及150多個小股東的利益。
而這些“悲劇”都是建立在大部分企業以成本價回購的基礎上的。
那麽，什麽樣的回購方案才是終止上市公司的“正解”？
據統計，截至目前，新三板* * *已有19家公司出具了股票回購承諾函。其中，4家公司並未說明具體回購價格，僅表示“將與轉讓方協商確定價格”。分別是微媒體互動(已退市)、龍蛙農業、和諧文化、樂享。
從已經發布回購方案的公司來看，大概有以下回購標準:
(壹)按照異議股東取得的公司股份的成本價進行回購；
(2)以承諾公告日前20、60、120個交易日的成交均價回購(以較高者為準，成交均價=股票成交總額/股票成交總額)；
③最近壹次增資的價格；
(四)股票停牌轉讓的收盤價；
(五)按照截至公告日公司上市以來公司股份的加權平均交易價格進行回購；
⑥按照公司最近壹期經審計的每股凈資產值進行回購；
⑦以股東取得公司股份時的價格，以年化收益率5%(或10%)回購；
成本價回購已經成為大多數上市公司的回購標準之壹。這些公司分別是趙霽新材、白宇藥業、興通聯華、力諾特博、時代高科、呂傑科技、泰普科技和蘇州園(已退市)。
事實也證明，這是壹種比較有效的方法。為了成功IPO，蘇州園林承諾異議股東以不低於這些股東獲得股份時的成本價的成本收購或安排第三方接受異議股東持有的股份。之後，蘇州園林於2017年3月31日終止上市。
另外，采用回購標準②的公司不在少數。時代高科、興通聯華、宓尚、雨田巴厘、天洋科技(已退市)五家公司已作出此類承諾。
除了以上兩項，回購標準⑦突出最大誠意，從而實現小股東利益最大化。已經退市的富特股份和日久光電就表現出這樣的誠意。
當然，由於每個企業的情況不同，采取的回購標準也要量體裁衣，符合大多數投資者的利益。
目前市場上那麽多新三板企業采取回購的方式，歸根結底也是想讓企業更有價值！
如何讓企業更有價值？資本升級也是途徑之壹！如何提升企業的資本？
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2.對資本咖啡進行面對面的點評和輔導，解決商業模式設計等問題。
3.新三板企業高層之間的高層互動、深入溝通交流、發展人脈、拓展渠道等。
這些都是企業的利益所在，尤其是兩個商業模式特訓營啟動後，參與的企業都表示受益匪淺！
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