2011年，受宏觀經濟增速放緩等因素影響，鋼鐵行業遭遇間歇性寒流，全行業面臨較大生存壓力。多家上市鋼企相繼預告2011業績，多數同比大幅下滑。其中，寶鋼股份(600019，收盤價5.09元)2011凈利潤降幅超過40%。
同樣是行業巨頭，鞍鋼股份(000898，收盤價4.76元)的日子更難過。鞍鋼發布業績預告，宣布2011年度虧損達到21.51億元。這個成績不僅遠不如寶鋼，甚至不如行業內的壹些區域性中型企業。受此利空消息影響，鞍鋼股份a股6月31下跌4.38%，h股當日跌幅超過10%。
是什麽原因導致曾經的鋼鐵霸主鞍鋼淪落平陽？國家商報(微博)記者調查發現，公司從集團采購鐵礦石價格的成本定價模式，使其無法快速應對原材料價格下跌；另外，產品銷售價格政策過於謹慎；這兩個因素導致了公司的巨額虧損。2011常年奮鬥。
其實鞍鋼的業績礦也不是壹夜之間突然爆炸的。2011，每次公司公布業績，分析師幾乎都在感嘆“不如預期”。
2011壹季度，鋼鐵行業剛剛進入初冬；寶鋼三個月每股收益可達0.18元。但同時鞍鋼的每股收益只有0.01元。
這只是開始。2011四季度之前，鞍鋼壹直在盈虧邊緣掙紮。第二季度，鞍鋼經營有所好轉，但中期每股收益僅為0.03元，也就是說第二季度季度利潤為0.02元。同期寶鋼股份2011半年報每股收益0.29元，二季度收益0.09元。
2011下半年，鋼鐵行業的寒冬正式來臨。第三季度，寶鋼單季度每股收益降至0.07元，而鞍鋼只能勉強維持利潤。第三季度，公司每股收益僅為0.003元。
在最新的業績預告中，鞍鋼對全年巨虧的原因解釋如下:“受原燃料價格漲幅高於鋼價、高爐大修等因素影響，特別是四季度鋼價大幅下跌，主要原燃料價格仍在高位運行，使得公司四季度陷入虧損局面，導致全年虧損。”分析師:主要是礦價比同行高。
行業低迷是所有鋼鐵企業面臨的共同困難。為什麽只有鞍鋼受到的影響最大？
“鞍鋼由於其特殊的成本定價模式，在所有(鋼鐵)上市公司中表現最差。”壹位行業分析師指出。“鞍鋼必須通過集團購買鐵礦石，價格不隨市場走。這是壹份每半年簽署壹次的合同。這樣，在鐵礦石價格下跌時，鞍鋼也必須使用高價原材料。這是鞍鋼巨虧的主要原因。”
該分析師進壹步介紹，鞍鋼維持正常生產經營所需的鐵精礦有近壹半由集團提供；另外50%來自進口。即使進口這部分，也需要走集團渠道，因為鞍鋼本身沒有外貿資質。“在鐵礦石上漲時期，這種原料供應模式壹度為鞍鋼股份起到了鎖定成本的作用，但在鐵礦石價格下跌時卻適得其反。鞍鋼生產的產品隨市場上市，市場不好時降價，但生產用鐵礦石居高不下。這樣，行業熊的時候，鞍鋼的業績就會大大低於行業平均水平。”
根據申銀萬國的研究報告，截至2月30日12，鋼材綜合價格下跌約9%，而鐵礦石下跌約14%。PB粉礦年底跌至每噸不到1000元。
“總體來看，鞍鋼使用的鐵礦石價格比同行高20%；以目前的鋼價，公司的毛利率應該已經是負數了。”上述分析人士指出。
鞍鋼高價鐵礦石的問題也引起了壹些券商的關註。中銀國際在評論鞍鋼的業績預測時指出:“我們估計公司2011的鐵礦石平均采購成本可能環比上升50%，至1150元/噸。管理層認為，保證毛利率需要達到5%~10%，但我們預計公司2011年只能達到3%。”
這可以部分解釋為什麽鞍鋼業績在2011較早亮起紅燈，盡管行業還沒有到冰凍期。h股股東否認關聯交易定價。
鞍鋼的這種成本定價模式也引起了股東的不滿。鞍鋼發布2012~2013年度日常關聯交易預測公告。預計2012、2013年度關聯交易總額不超過932億元，其中每年預計向鞍鋼集團采購290億元。2010年度，鞍鋼向集團采購的主要原材料金額為654.38+044.68億元，占同類交易的47.38%。此外，鞍鋼預計每年向集團購買的“配套服務”將達到6543.8+06.8億元，2065.438+00年交易金額為56.65億元，占上市公司同類交易的65.81%。
公告稱，鞍鋼集團向上市公司銷售鐵精礦的定價基準為“不高於調整前上半年中國鐵精礦進口到岸平均價格，加上鮁魚圈港到鞍鋼的鐵路運費，加上調價後的價格。”165438+10月30日，鞍鋼再次公告，集團承諾在上述定價基礎上給予優惠，最低優惠金額為上半年進口到岸中國鐵精礦海關平均報價的5%。
但在2月19，65438的股東大會上，鞍鋼股份與鞍鋼集團的上述原料及服務供應協議未獲通過。根據國家商報記者與鞍鋼的溝通，此協議被否決的主要原因是h股股東投了反對票。產品銷售價格政策過於謹慎。
除了成本高，鞍鋼在產品銷售價格上的“謹慎”也讓公司經營雪上加霜。
長江證券分析師劉，2011新財富鋼鐵行業第壹名，壹直跟蹤三大鋼企月度出廠價。今年5月，鞍鋼大幅下調出廠價，引起了劉的關註。
當月，鞍鋼分別下調了熱軋板卷和冷軋板卷的480元/噸和200元/噸，甚至下調了部分品牌矽鋼的基價700元/噸。
劉明確指出，鞍鋼5月份下調出廠價，幅度遠大於寶鋼和武鋼，反映出公司營銷策略的相對謹慎。“5月份，鞍鋼主要產品與市場價格的價差大幅降至負值。”
為了緩解成本壓力，鞍鋼6月份小幅上調了出廠價，但劉仍然認為公司業績很難有明顯改善。6月5438+10月，鞍鋼跟隨寶鋼WISCO再次上調出廠價，但每噸30~50元的漲幅仍“低於預期”。
產品價格政策過於謹慎，加上鐵礦石成本價高企，鞍鋼股份兩頭受壓，巨虧當然在情理之中。
鞍鋼和寶鋼發布三季報後，東方證券統計了兩家公司的財務數據，從中可以直觀地看到鞍鋼的尷尬處境:在行業最好的階段2011的二季度，寶鋼的噸鋼毛利為748元/噸，噸鋼利潤為421元/噸；同期鞍鋼噸鋼毛利僅為429元/噸，噸鋼利潤為2元/噸。到第三季度，寶鋼的毛利和噸鋼利潤已經下降到441元/噸和194元/噸，而鞍鋼已經出現生產虧損，毛利和噸鋼利潤分別為259元/噸和-13元/噸。鞍鋼抱怨:“我不愛孩子。”
鞍鋼的鐵礦石定價模式是怎樣的？為什麽產品價格采取比市場更謹慎的策略？《民族商報》記者以投資者身份致電鞍鋼股份，負責投資者接待的工作人員給予了詳細解答。他回答的語氣夾雜著對群體的不滿和無奈。
國家商報(以下簡稱NBD):公司的鐵礦石定價模式是怎樣的？
鞍鋼:公司采購鐵礦石，50%從鞍鋼集團采購，另外50%進口。從本集團購買的原材料的定價基於與母公司簽訂的協議。簡單來說，定價原則就是按照上半年中國海關部門公布的海關進口價格出廠價，母公司再給我們打9.5折。至於進口部分，我們通過母公司的進出口公司采購，定價和寶鋼的長協礦差不多。因為下半年的鐵礦石價格低於之前的下半年，所以下半年的鐵礦石采購價格高於同行業。
NBD:這種定價模式和同行業的公司有什麽不同？
鞍鋼:我們從集團采購的價格每半年才調整壹次。在這種情況下，對鐵礦石市場價格波動的反應是滯後的。行業對鐵礦石采購基本采用現貨定價或季度定價(謝場礦)，而我們只采用與行業相同50%的定價模式，所以我們的成本變化會滯後行業半年。
NBD:我們為什麽要采用這樣的定價模式？
鞍鋼:2006年公司整體上市以來，就和集團討論過采購鐵礦石的問題，當時的定價就是這麽定的。但當時國際鐵礦石價格持續上漲，所以對投資者有利。雖然集團在這方面吃了點虧，但是他們擁有我們的大部分股份，我們賺的利潤也會增加他們的投資收益。但是鐵礦石價格下跌，我們的采購價格不能馬上調整，所以成本確實高。
NBD:公司會考慮改變這種定價模式嗎？
鞍鋼:我們正在和集團談判。我們臨時股東大會上和鞍鋼集團簽訂的2012~2013年度原料供應協議是否被撤銷了，我們要做壹個新的協議，但我不知道最後的結果。我們的購買價格已經偏離了市場價格。對於股東來說，如果我們業績好，偏離部分股東是可以接受的，但是我們業績差，股東有很大的不滿。
NBD:那妳們為什麽在銷售產品時采取比市場更謹慎的策略呢？
鞍鋼:新董事長上來以後，管理方式不壹樣了，以至於我們自己的壹些權利被集團控制了。
NBD:為什麽不向小組反映這些問題呢？給建議呢？
鞍鋼:比如爸爸要胡作非為，妳兒子管得了嗎？我們提建議，抗議，做工作。但是人家(指鞍鋼集團)不把妳當親生兒子，只把攀鋼當親生兒子。妳能做什麽？
NBD:會有新的定價模式嗎？
鞍鋼:對，定價模式被h股股東否決。我們正在和集團協商，他必須做出改變，否則第二次股東會原來的定價模式還是會被否決。所以我們公司的好處就是關鍵時刻只能依靠h股股東。如果只在a股發行股票，早就被大股東牽制住了。