與第壹、二產業相比，傳媒產業具有第三產業典型的“輕資產”特征，這在壹定程度上影響了其資金註入和穩定發展。隨著中國市場經濟的逐步開放和大量資本的進入，傳媒行業的許多企業開始在資本市場尋求資金支持，其中藍色光標可以算是業內的壹個典範。2010上市，短短五年市值增長近900%，被譽為“中國公關第壹股”。藍色光標之所以能受到市場的青睞，與其發展戰略有很大關系。
藍色光標傳播集團(以下簡稱“藍色光標”)是壹家為大型企業和機構提供品牌管理和營銷服務的專業企業。集團主要業務為整合營銷、電子商務、移動互聯網和大數據。集團成立於1996，總部位於北京，於2010年2月26日在深圳證券交易所創業板上市。集團旗下擁有藍色光標數字營銷機構、藍標電子商務、智揚公關、博斯漢陽、廣美互動、電通藍標、思恩科廣告、精準陽光廣告、金九廣告、博傑傳媒、藍色策略、財經公關、港美塔廣告、英國We Are Social、美國Fuse Project等業務品牌。
藍色光標主要有三大業務模塊:整合營銷、移動互聯網和大數據、電子商務。
隨著社交平臺的發展，社交互動營銷系統可以為客戶創造更高效的創意、口碑等價值傳播。企業以消費者為主導，通過媒體平臺的建設、運營和營銷，建立品牌、用戶、合作者之間的強關系，獲得PR、口碑、銷售、CRM等附加值。本文基於對大數據用戶的洞察，利用大數據平臺藍景分析行業口碑和用戶特征，從而幫助企業定義消費者的輪廓。同時打破線上線下的格局，整合技術、數據、內容、平臺，為客戶帶來整合營銷策略、創意、執行力的服務價值。目前，藍色光標的業務包括:數字營銷、公共關系、活動策劃、廣告業務、國際業務等。
這部分業務主要分為兩部分:大數據業務和移動互聯網業務。大數據業務由數據、平臺、產品和服務四部分組成。移動互聯網業務包括創新的移動互聯網廣告、空中移動互聯網生態系統和移動互聯網智能營銷。
電商商務成立於2014，為全球企業提供電子商務服務。通過打造智慧電商和O2O平臺，打造“智慧雲”，幫助客戶了解並完成企業電商轉型。
藍色光標在國內公關行業壹直處於領先地位。進入創業板後，並購重組步伐加快。2013針對海外市場發起了兩次收購，分別是英國公關巨頭Huntsworth和英國社交媒體WE ARE VERY SOCIAL。2014年，藍色光標營收增長208.8%，在全球公關公司排名中上升十位，排名第九，進入10排名前列。①
1996 7月藍色光標品牌成立。
2010年2月深交所上市？
2012 10月？成立美國子公司
2065 438+03 4月收購西藏山南東方博傑廣告有限公司、英國知名公關集團Huntsworth、國內最大的活動策劃管理機構Blue Strategy。
2013 12個月？收購全球最大的社交媒體傳播公司Weare social。
2014年8月，藍標電商正式成立，打造智能營銷新模式。
2065438+2005年6月，收購移動廣告行業龍頭企業Madhouse、Domoblimited、濟南匯軒網絡科技有限公司。
從發展過程中可以看出，2010上市後，藍色光標擴張速度加快，收購公司涉及傳媒產業上下遊，也是由於不斷的並購，成就了今天的大型傳媒集團。
2010年2月26日，藍標公開發行的a股在深交所上市，當日收盤價為39。98元。登陸資本市場後，公司被業界譽為“中國公關第壹股”，上市三年多來公司走勢相當平穩。截至2015年6月5日，當日收盤價為47.47元，公司股本由上市之初的5870萬股擴大至193，1169500股；該公司的市值從23英鎊。
2010年(即上市後)進入快速發展期，201266萬元，較2010年的4.96億元增長155%。
公司在發展初期將全部資源投入公關服務領域，上市後通過並購進入廣告等其他業務領域。目前，公司的廣告業務和其他業務已經占到50%以上。
公司上市前主要營業收入來自藍標品牌，2009年藍標品牌貢獻的營業收入為79%；
上市後，先後收購了思恩科、精密陽光、金榮等品牌，三個品牌對營業收入的貢獻率高達47%。
公司上市前，主要營業收入來自北京客戶，2009年北京客戶對營業收入的貢獻率高達83%；上市後增加了對國內其他市場的占領。目前藍標的客戶群主要是北京、西藏、上海、廣州，收購國外公司後也占據了部分國際市場份額。
信息技術行業和汽車行業是較早大規模使用公關服務的兩個行業，也是公司早期大客戶所在的行業。為了進壹步開發潛在市場，藍色光標大力挖掘消費品、金融、地產、醫藥等行業的潛在客戶和商機，取得了巨大成功。
資料顯示，藍色光標上市後五年內收購了16家企業，收購無疑是藍色光標的重要發展戰略。
在創業板上市的公司大多處於各個行業細分領域，主營業務相對單壹。其次，創業板上市的公司多為處於發展階段的高科技企業，技術、產業政策、市場競爭的不確定性會使公司面臨較大的風險。最後，創業板市場有壹定比例的公司是依賴大客戶的。
因此，如何有效化解無處不在的高風險並保持高增長，是目前創業板上市公司面臨的嚴峻問題。如果單純依靠公司自身的累積發展，即使是那些具有較強競爭力的優質企業，也無法兌現創業板市場的高增長承諾。因此，並購必然成為創業板公司越來越重視的外生發展助推力。藍色光標也不例外。
(1) ?51/49模式
先用現金買51%的股份，未來兩年用剩余的49%換股份，比如買精密陽光。
(2) 25/75模式
例如，5%的現金和75%的股票壹次性購買100%的股權，這種模式被用於收購金九廣告公司。
(3) 25/75/25模式
25%的現金和75%的股票，同時向特定的人發行25%的股票來籌集這25%的現金，所以藍色光標幾乎不需要有自己的現金，比如收購西藏博傑。雖然總收購資金達到654.38+0.78億元，但除了第壹次收購用自有資金654.38+0.78億元外，藍色光標其余90%的資金都是通過找股和配套融資支付的。？
(1)第壹階段:橫向整合
買和藍色光標同類型的公司，比如百色漢陽。從而擴大公司規模，降低成本，實現規模效應；同時也減少了企業之間的競爭。
(2)第二階段:縱向壹體化
在價值鏈上彌補，完善。藍色光標位於價值鏈的中間，廣告公司位於低端。位置關系決定了習得的難度。藍色光標更容易收購廣告公司。比如藍色光標在20112到2012的短短壹年時間裏收購了四家廣告公司:思恩客、精準陽光、廣美互動、金九廣告。還有壹點就是廣告公司投資周期短，盈利快，能快速產生現金流。向上發展要求專業性高，投資周期長，盈利慢，而現階段藍色光標需要向下拓展。收購廣告公司是正確的。
(3)第三階段:國際化、數字化。
2013年，藍色光標針對海外市場發起了兩次收購，分別是英國公關巨頭Huntsworth和英國社交媒體WE ARE VERY SOCIAL。亨茨沃斯可以借鑒國外先進的管理經驗，提升公司的整體實力，這也為藍色光標進壹步開拓海外市場奠定了堅實的基礎。
收購WAVS是藍色光標的另壹條路，即數字化。隨著互聯網的發展，數字媒體發展迅速，數字營銷業務不可或缺。國際化和數字化將是藍色光標未來的發展方向。
作為創業板M&A的風向標，藍色光標的總市值從上市之初的32億元，膨脹到2015年6月巔峰時的近500億元，翻了近15倍。
公司的快速擴張主要是因為可以充分利用資本市場平臺，通過股權和債權融資實施快速並購。特別是藍色光標，長期以來在二級市場上享受著至少30倍的估值溢價，收購時可以10倍甚至更低的估值收購，從而快速擴大市值。
但從債務融資的角度來看，截至2015年壹季度末，藍色光標的資產負債率已經從上市之初(2010)的6.94%大幅提升至62.46%，進壹步加杠桿的空間不大。
通過分析其債務結構，截至2015年壹季度末，公司債務總額為7618萬元，其中短期借款、壹年內到期借款、短期融資券和長期借款分別為1503萬元、199萬元、7.49億元和14。而且目前公司14億元可轉債發行方案已獲證監會核準，實施後將進壹步推高資產負債率。資產負債率的提高意味著公司的現金流面臨更大的壓力，從側面反映出公司過熱的M&A勢頭導致了壹定程度的資金缺乏，並且這種缺乏有進壹步擴大的趨勢。
從外部條件看，中國資本市場過去實行審批制，上市無疑是壹個高門檻。但隨著IPO規模的逐步擴大，以及註冊制逐步實施的預期，上市門檻會變低，尤其是優質企業，更多會選擇獨立上市，藍色光標尋找優質M&A標的的難度無疑會更大。
因此，無論是支撐其外延收購的內外部條件，藍色光標目前都面臨著外延增長或天花板等不利因素。
收購當然可以完善其產業鏈，但怎麽才能稱之為合理的收購呢？收購後如何有效整合使其更好的適應原有業務？如何實現1+1 >:2的好處？是藍色光標需要深入探索和研究的地方，也是很多企業在並購時需要考慮的事情。正確處理被收購公司與原業務的關系，可以促進藍色光標打造完整的產業鏈，提高整體實力。
① 2014全球公關公司排名Top250。美通社官網
②藍色光標財報-同花順網站
[1]藍色光標M&A [M]。證券市場周刊. 2015-6-23
[2]李誌恒張路。藍色光標並購整合策略分析[J].2014
[3]彭·。輕資產企業媒體M&A戰略分析[J].中國大學經濟. 2014
[4]胡劍川。基於哈佛分析框架的藍色光標企業財務診斷報告[J]. 20010.644444444605
[5]百度百科
[6]藍色光標官網