1與股票的構成有關。
在香港市場，金融、地產占據半壁江山，如匯豐、友邦、建行等股票。這類股票本身無法獲得高估值，導致港股整體估值被拉低。
2.跟投資人的來源有關。
雖然香港市場是全球市場，但60%以上的公司來自內地。而內地投資者進入港股市場操作這些股票，相對來說比較麻煩，也比較小。港股券商50萬起的投資門檻直接逼退了大量投資者。數據顯示，內地投資者占比只有10%左右。
另外，很多習慣了a股的投資者甚至不知道可以通過互聯網券商進入港股市場。通過互聯網券商，可以避開高門檻，買到優質的港股。(關於如何選擇互聯網券商的問題，留言私聊，送妳壹本《史上最全港股券商對比》)
3.與股市流動性有關。
香港實行註冊制，也就是說只要公司願意上市，符合上市條件，基本都可以上市。監管部門只查資質，不判斷股票本身的價值。特別是發行制度改革後，香港去年上半年開始發行股票，股票發行步伐明顯加快，大量新股上市。
這將導致股票供過於求，必然導致估值下調。雖然有滬港通和海外機構投資者投資港股，但這些基金通常更喜歡做價值投資，挖掘被低估的股票。與香港市場的融資需求相比，它們顯得捉襟見肘。
4.跟市場定位有關。
雖然港股是國際市場，但歐美國家有自己的交易所，美國投資者更願意投資紐交所和納斯達克的股票。歐洲投資股票交易所；內地投資上海證券交易所和深圳證券交易所。
港交所比較尷尬。歐美國家肯定會選擇自己熟悉的市場，紐交所和納斯達克是首選。港交所被視為備胎，只會用於價值投資。比如巴菲特購買中國石油的港股，就是典型的跨市場套利。
總之，港股低估不是最近的事情，已經持續很多年了。
那麽港股真的沒有投資價值嗎？沒什麽可玩的。
顯然不是，港股被低估的局面現在逐漸顯現出有利因素！首先，互聯互通機制正在擴大，開放公募基金投資港股勢在必行。以後會有更多的南向資金去香港買股票。將為提高港股流動性創造有利條件。
其次，HKEx積極尋求變革，在制度創新方面走在了前面。港交所建立了同股不同權的制度，吸引了大量新經濟企業登陸香港市場，這類企業的估值通常不會太低。此前，騰訊、美團、小米等互聯網巨頭均在港交所上市。今年下半年，阿裏巴巴也有可能在香港上市，這充分顯示了港交所的競爭力。
最後，HKEx是壹個有著近百年歷史的成熟市場，在市場監管和交易體系方面優勢明顯。這些也是吸引優質企業上市的重要原因。隨著各種優質企業的上市，港交所的構成會逐漸改變，估值會向上修正。