1.投資級中資美元債券經歷了先跌後漲再跌的過程，年初以來的回報僅為0.02%，其中房地產投資級指數回報為-2.2%，非金融投資級回報為0.5%。自9月底以來，投資級、房地產投資級和非金融投資級分別下跌-0.61%、-2.1%和-0.5%。非金融投資級延續了2022年以來的良好表現，整體收益率良好。2022年以來，金融投資級受華融和房地產行業影響，收益率壹般。
2.中資地產美元債二級市場價格大幅下跌，到期收益率明顯上升。當然，花樣年事件只是催化劑，核心在於房地產政策持續收緊，現金流緊張，債務融資不暢，恒大等實體信用風險持續發酵。在此輪大幅下跌中，非金融行業由於涉及的風險主體較少，相對占優；以房地產為代表的高收益債券的收益率和利差達到了近年來的高點，近期呈現加速上行的趨勢。二級市場的表現傳導到壹級市場，房企在壹級市場的融資表現也很差。從2022年相關部門的表態來看，介入甚至支持介入房企信用風險處置的意向不足，言論上的傾向還是更加市場化。
這就決定了房企信用狀況顯著改善的可能性較低，市場還是會用腳投票，整體風險無法輕易收斂。這與承包人和詠梅之後的情況不同。從歷史角度看，2022年，中國美元債處於情緒底部，信貸壓力決定未來難以樂觀。美債的走勢也帶來了流動性壓力。當然，除了關註風險，警惕債務到期壓力較大的房企，還需要合理看待房地產企業等具備壹定轉型條件的行業主體。
高收益人民幣債券收益率和利差大幅上升，2022年已超過2020年疫情期間達到的收益率和利差峰值。2020年，高收益人民幣債券的到期收益率和利差先後經歷了流動性沖擊、恒大事件沖擊和詠梅違約沖擊。進入2021後，先後受到美債利率上行、恒大負面消息持續發酵、花樣年違約影響。2022年，高收益人民幣債券的收益率和利差已經升至近年來的最高水平。