也就是說，不允許創業板借殼上市，是為了防止創業板公司成為炒作的對象。因為創業板壹般市盈率比較高，市值比較小，借殼上市門檻低。壹旦炒起來，會積累更大的風險，這也是監管層出臺這壹限制政策的初衷。然而，隨著市場環境的變化，這壹政策正在成為扼住創業板上市公司進壹步發展的咽喉。
科技創新板的推出，將推動監管重心回歸市場，為現有政策松綁。
科創板的推出應該說是承載了國家大力發展科技創新和資本市場開放兩大任務的戰略舉措，也預示著資本市場監管態度的轉變和改革。科技創新板的核心是註冊制，註冊制的核心是信息披露。在註冊制下，監管機構的重點將從實質審查轉向合規審查，之前實質審查的職責將轉移到交易所和相關中介機構。強化現有中介機構的中介責任，使其真正承擔起保薦人和中介機構的真實責任，為投資者提供真實、完整、全面的信息。投資者根據公開信息判斷企業的價值，把選擇權還給市場。
這也代表了監管方向的轉變。從IPO的通過率和政策的不斷松動來看，放松管制是大勢所趨。2019，65438 10-5月，a股公司42家，通過率高達90%。2018年IPO通過率僅為60.4%，僅有110家公司過會。
政策方面，易總裁上任後，證監會推出了壹系列開放松綁的政策，其中擴大資本市場對外開放的九項政策措施，優化借殼指標和取消創業板借殼限制的兩項政策，壹個是對外的，壹個是對內的。
最重要的是推進創業板的改制上市改革，也就是放開以前創業板不允許借殼的限制。創業板不允許借殼是有歷史背景的。
壹項統計數據顯示，創業板從2009年6月推出到2065年8月438+03這五年間，上市公司平均市盈率達到61.54倍，幾乎是同期主板的兩倍。中國的投資者向來喜歡炒小盤股，創業板的上市公司幾乎是他們心目中最理想的標的，這使得創業板在發展的前五年日均換手率居高不下，令監管層十分擔憂。
確實經歷了發展初期的瘋狂炒作，監管層在2013出臺了封殺創業板借殼上市的政策，試圖通過這種方式遏制市場氛圍。但即使在這樣的政策下，創業板的市盈率也是在2013年初之後開始觸底，並在2015飆升至最高的近140倍，可見市場的瘋狂。如果證監會沒有出臺這樣的政策，在當時的監管環境下，有多少創業板上市公司要通過借殼上市或計劃借殼上市來運作？無法想象創業板的運行氛圍會有多高。
當時監管層為什麽要放開創業板借殼上市？實體經濟環境發生了哪些變化？
創業板上市公司盈利能力下降是推動政策出臺的主要原因。
如果我們想知道政策放開的原因，我們不得不回到創業板的運作。個人認為主要有兩個原因。壹是經過近四年的調整，創業板估值已回落至歷史低估區間；二是創業板上市公司盈利能力大幅下降。
首先，我們來看創業板指數。
自2065438+2005以來，創業板指數受到市場瘋狂追捧，從4037.96的歷史高點壹路下跌至1184.91，最高跌幅達64.72%。2015年6月至2019年6月20日期間，創業板累計跌幅高達57.13%，下跌2024.09點。
市場是壹個鐘擺，在市場的低點和高點之間來回擺動。無論漲多高，都會有回報，創業板也不例外。經過四年的調整，創業板指數目前的位置和估值相對合理。目前創業板的PE為48.02倍，低於歷史平均水平50.24。
但估值下降不壹定需要政策放開，市場消化高估值是正常的市場行為。就像2011-2013壹樣，創業板也經歷了深度調整。三年來，創業板指數達到585.44點的歷史低點，整個指數的估值也跌到了25倍左右的低估區間。面對這樣的市場環境，監管層不僅沒有放松創業板的監管政策，反而在2013年末加強了對創業板上市公司並購重組的監管。那為什麽這次不壹樣了？因為創業板上市公司盈利能力大幅下降。
壹份統計報告顯示，截至2019 65438+10月31，創業板739家上市公司中，已有709家披露年報，披露率為95.9%。根據創業板上市公司業績預告，市場預測創業板2018年凈利潤增速為-51%至-26%。從實際數據來看，創業板上市公司凈利潤下滑幅度遠超市場預期。2019年4月30日，創業板上市的755家公司已經全部披露了2018年年報，整體營收達到1.36萬億，增幅為15.9%。凈利潤336億，增長率-65.6%。
相比2017 -10%的凈利潤增速，2018創業板上市公司可謂是綠油油。虧損的主要原因來自於“商譽減值”，而“商譽”眾所周知來自於不受控制的並購。創業板的商譽主要產生於2015-2017，這三年商譽年均增量超過2500億，而且要知道這三年的市場估值並不低，也就是說這些商譽的含水量比較高。在實體經濟下行的背景下，相當壹部分上市公司都無力支撐，更不用說這些高業績承諾的M&A項目了。尤其是壹些輕資產的行業，娛樂和遊戲更加明顯。
在創業板上市公司盈利能力較弱的情況下，2019貿易戰再次打響。在內憂外患的背景下，如果政策不松綁，創業板上市公司恐怕很難扭轉目前的局面。國信證券最新策略報告顯示，2019 4-5月份工業增加值持續下滑，5月份增加值數據降至5%，國內經濟增長壓力陡增。
面對如此復雜的國際形勢，需要在政策上給創業板上市公司松綁手腳，讓盈利能力較弱的上市公司主動自救，積極尋求優質資產投入上市公司，發揮上市公司的平臺和優勢，扭轉公司經營狀況。這是監管政策出臺的根本原因，因為如果政策不支持，創業板很多上市公司2019年的日子會很難過。通過配合信貸和資本市場政策，向市場傳遞壹種信心，鼓勵創業板上市公司通過市場化手段提高上市公司質量。
以上是我個人對這個問題的看法，希望對妳有所啟發。
就在科技創新板即將出現的時候，監管層突然發布消息，取消創業板不能借殼上市的限制，而之前只有主板市場具備借殼上市的條件。對此，有業內人士表示，此次限購的解除也肯定了創業板的地位，說明創業板的地位更接近主板，這是好事。
面對創業板不能借殼註銷的限制，壹些投資者拍手稱快。他們認為這對中小企業是壹大利好，因為中小企業已經連續四年下跌，普遍跌幅超過70%，未來機會大於風險。只要中小創逐步企穩，加強後市，就能給股市帶來賺錢效應，a股指數未來還會重回牛市。
當然，也有不同的聲音認為，壹旦解除借殼限制，績差股不會退市，甚至有機會借殼轉讓出去。屆時，創業板中的績差股，尤其是“殼資源”股，將被市場炒作。這增加了創業板的投機性，不利於價值投資的回歸。
對此，我們認為，監管層此時取消對創業板的借殼限制，主要是因為三個難言之隱:第壹，創業板本來是禁止借殼重組上市的，但久而久之，創業板出現了很多經營困難的公司，很多是帶病上市，有的被大股東通過各種手段惡意掏空，面臨生存困難甚至退市風險。
如果真的要強制這些上市公司退市，會遇到壹個棘手的問題，就是投資者損失慘重，投資者要為之前上市公司的違法行為買單，這是極不公平的。而投資者面對自己的財富，那人的心裏不生氣，不喊委屈？因此，解除創業板不能借殼的限制，可以讓投資者通過“借殼重組”盡可能避免損失。
此外，科技創新板將很快開放。因為科技創新板是國家支持的板塊，也是T+0設置，有20%的漲跌幅限制，無疑會吸引大量主板和中小創投資金流向科技創新板，導致創業板板塊失血嚴重。為了防止創業板的人氣消失，監管層通過取消借殼限制，適當刺激了市場上的投機資金繼續炒作創業板。這也是對創業板在制度上的壹種彌補。妳可以短期炒科技創新板，我也可以炒創業板的“殼資源”題材。這有利於平衡兩個市場的交易熱情。
最後，科技創新板主要面向高新技術產業，而創業板是要打造中國的納斯達克，科技創新板在IPO制度設計上更加靈活。但是，不是任何企業都能在科創板上市的，必須符合上市標準。壹些高科技公司不具備在科技創新板上市的條件，但想在資本市場融資，可以通過“借殼重組”在創業板上市，讓創業板的部分殼資源被激活，這也符合盤活存量資產改革的邏輯。
監管層不能取消創業板借殼上市的原因有幾個:如果創業板歷史上業績不佳的企業真的退市，投資者的利益會受到損害，通過“殼資源”可以最大限度地保護投資者的利益。科技創新板馬上就要出來了，創業板取消不能借殼，可以讓創業板保留壹些外部吸引力。更關鍵的是，未來無法在科創板上市的科創企業，仍然可以通過創業板的“殼資源”達到上市的目的。這為解決科技小公司融資提供了又壹新的解決方案，也盤活了創業板的殼資源。
既然原本不允許，為什麽突然變卦了？改變命令，言行不壹，可信度在哪裏！這麽任性，說變就變，不是市場之福。
據說種瓜得瓜，種豆得豆。在壹個好的市場裏，有市場準入是正常的；吞而不吐的結果就是十年不動。大家都想賭壹把走人，留下爛攤子繼續扔鍋，這樣問題就解決了？
不要說是為了合理利用資源，或者平衡科技創新板註冊制的影響；想兩全其美，往往會落得個死蛋，人財兩空。
退市，當然不能退。奇怪的是，十幾二十年過去了，最高罰款還是60萬，最嚴格的監管也只是禁止入市。這種懲罰是不允許的，也是不發人深省的！
我看見“必須上去！！!"五個大字加三個感嘆號。
6月20日晚間，證監會發布《上市公司重大資產重組管理辦法》修訂草案，擬允許創業板進行重大資產重組。
在這個時間點推出這樣的重大舉措，目標很明確，就是股市壹定要漲！
大家可以看到，上壹輪上證指數從2440點漲到3288點，其實是領先於創業板的。然而，4月22日，為了滿足慢牛和科創板上市的需要，像長虹這樣的壹輪連續上漲戛然而止，“暫停鍵被自動按下”，漲幅過半被拉回，甚至直接威脅到年線的命脈！在這個過程中，前幾年剛從熊市中爬起來的散戶損失慘重，再次跌入絕望的深淵！市場上的新股民也損失慘重，簡直感覺被請入甕中！
經過兩個月的調整，現在時機已經成熟，外部環境也發生了有利的變化。我們需要壹個新的牛市周期！主流媒體、券商、機構都開始全面唱多，資金風向標的北上資金也開始大規模流入，股市也相應上漲！央行資金也在不斷增加！
經過外界壹系列的變化和操作，股指確實呈現出上漲的趨勢，尤其是上證50，漲幅很大。
但細心的投資者肯定會發現，創業板並沒有跟上大幅上漲的步伐，甚至有走弱的跡象。
有句話叫“壹枝花不是春，百花齊放春滿園”。如果只是在上交所漲了50，或者在滬深交易所漲了300，顯然不是完全的牛市。
也是說“壹個人玩不如多人玩”，所以創業板的惠民政策出來了！
果然，創業板也不負眾望。今早高開2%，最終收漲1.72%。
新壹輪股市上漲已經來臨，利好將陸續推出。我只能說在這裏，和還在裝睡的朋友們壹起起來收錢吧！
我對這種變化感到非常失望，它也可能向市場傳遞壹個錯誤的信息。有人認為這是對創業板的利好，但為什麽我看到創業板的上市公司問題嚴重？
首先，系統不斷變化，缺乏嚴肅性:
創業板成立之初，規定連續業績虧損的上市公司直接退市，現在取消了借殼上市的限制。也就是說，本來要退市的創業板公司，現在可能不需要退市了，可以變成殼資源賣給想上市的公司。我覺得這是對過去制度的壹種踐踏。這種反復無常的做法只會讓市場失望，縱容創業板公司缺乏商業和進取精神！！！
二是市場資源錯配，嚴格的退市制度又“失靈”了！
創業板解除借殼上市限制，意味著很多垃圾公司原本想退市，現在卻可以“活”下去，這對整個市場來說是壹種資源浪費。在我看來，反復虧損、問題很多的上市公司，不應該留在市場上，該退出的必須退，否則這個市場很難形成合理有效的資源配置。隨著科創板即將上市，原本以為嚴格的退市制度即將實施。但現在恐怕要失敗了。也反映出創業板上市公司的問題很嚴重，市場規模似乎很難“瘦身”，唉。......
第三，加劇了市場的投機氣氛:
我們總說要倡導價值投資的理念。現在創業板取消借殼上市限制。顯然會助長市場對垃圾股的炒作，a股的投機氛圍會愈演愈烈，這與監管層倡導的價值投資理念相悖。監管部門沒有對市場形成正確的引導，讓人很失望！！！
創業板的最初設計禁止借殼重組上市。然而，隨著創業板公司的積累，創業板出現了許多經營困難的公司，其中許多公司帶病上市，有些公司被大股東通過各種手段掏空，面臨生存困難甚至退市的風險。如何處理這些公司成為壹個棘手的問題。全部被摘牌，投資者損失慘重。他們雖然不敢過多抱怨，但對財富的消失並不惱火。當他們被迫退市時，他們將成為投資者，為違規行為買單。
另外，科創板實行註冊制，分流了主板大量的IPO資源。尤其是壹些科技股大量去科創板。畢竟是註冊制，能以更高的價格評估IPO，以更低的價格獲得更多的資金。創業板的IPO資源面臨壹些尷尬。
因此，創業板的發展面臨著瓶頸。深圳和廣東對創業板註冊制改革也有建議和內在要求。畢竟科技創新板和創業板已經失去了優勢。但如果創業板跟隨科技創新板註冊制改革，很可能會沖擊主板的走勢，帶來主板的大幅波動。作為激勵措施，放松並購重組是大勢所趨。
有關方面對創業板改革提出了四個方向，包括放寬並購重組，包括優化創業板啟動條件，擴大容忍度；建立雙重股權結構的企業上市制度；完善創業板的再融資制度；完善市場兼並重組功能，
證監會的創業板改革就是對這壹改革的回應。推動創業板公司持續轉型升級，擬支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產重組上市。
科創板主要面向高科技行業，創業板也希望成為中國的納斯達克。IPO制度不像科創板那樣靈活。但並購重組政策的放寬，可以吸引壹些高科技公司利用創業板平臺做大做強。不是所有的企業都能在科創板上市，必須符合上市標準。有些公司不具備在科創板上市的條件，那麽創業板上的壹些公司會通過並購重組被激活，這也符合盤活存量資產的改革邏輯。
如何吸引並購就是籌集配套資金，這是並購最大的優勢。有了資金，就能發展壯大，這對於壹些小的科技公司來說是很有吸引力的。這些公司有壹定的科技實力，但缺乏資金支持，面臨發展瓶頸。
個人認為有幾個因素。1.創業板上的優質企業很少。很多公司沒有投資價值，成了空殼，比例還不小。如果不放開重組，創業板未來會被邊緣化，這不符合各方利益。2.深交所和上交所兩個市場應該是平衡的。如果兩個市場都去科創板，那將是深交所的悲劇。3.不少創業板公司已經深陷質押風險，但公司主業已經無力回天。松綁重組可以化解市場金融風險，也符合各方利益。4.科技創新板推出在即。管理層涉嫌擡高科技創新板估值。不管管理層出於什麽目的，創業板松綁重組對投資者來說都是好消息。畢竟還有希望，所以不會等死...
創業板取消借殼限制是垃圾股最後的瘋狂，也為創業板股票開辟了新的通路。其主要影響如下:
1.垃圾股的最後瘋狂
隨著上市制度的正常化和科技創新板的開通，IPO不再是企業上市的障礙，必須等待三五次才能上市的歷史不復存在；另壹方面，隨著退市制度的收緊，股市優勝劣汰的規則開始發揮威力。隨著IPO和退市制度的逐漸正常化，垃圾股的殼資源失去了原有的價值。時間越長，殼資源價值越低，最後的命運只能是退市。所以取消創業板無借殼限制是垃圾股最後的瘋狂。
2.為創業板股票開辟新的通道，為解決大量退市股票做準備。
創業板設立的最初目標是企業之間的競爭是殘酷的，就像現在的科技創新板。壹個企業成長的背後，是上百家同類企業的倒下。比如騰訊爭霸的道路上，多少大大小小的公司倒下了，這是必然的結果。創業板的企業也是如此。經過幾年的發展，有很多垃圾企業等待退市。如果放開借殼限制，無疑給了他們另壹條路可走，為未來退市制度正規化後大量退市潮的出現做準備。
只能借幾個人，不要賭小概率。
壹方面審計IPO上市速度不慢，另壹方面科技創新板註冊制已經開放。所以現在上市的通道已經打開，借殼付出的代價並不比直接IPO低多少。雖然放開了借殼限制，但能借殼上市的企業不會很多，所以這是好的，但只是對少數創業板股票好，大部分股票的命運不會改變。
總結:股市交易重在穩定。不要因為好就盲目賭博。這是不對的。正確的投資思路是在合適的時間買合適的股票，只做自己理解和把握的機會，這樣才能在股市中立於不敗之地。
這個問題無異於退市，意味著創業板永遠無法退市。創業板的公司可以借殼，也就是不能退市。只要他們反復借貸，就永遠不會退出市場。這不能用脫胎換骨來形容！可謂洗牌重啟臺灣，因為借殼後的公司活不了幾年，所以不是重生，而是再次洗牌。所以，每壹次借殼都是洗牌再玩。
既然可以借殼，就永遠不能退市。那麽，永不退市的意義何在？為什麽改成創業板公司可以借殼？如果嚴禁借殼，嚴禁退市怎麽辦？
壹是嚴禁借殼，嚴格退市。如果是這樣，結果就是很多虧損三年的創業板公司直接退市。退市的後果是，買了這些公司的投資人可能會永遠陷在裏面，而且大部分都是用辛苦錢買的。如果100家創業板公司退市，每家公司有幾萬股東，那麽將有幾百萬人受困於退市。這影響巨大。
第二，為什麽要改成創業板公司可以借殼？那是因為上面說的原因，千萬人不允許被永久困住，可以借門洗牌再玩，所以不會有怨言。本來這是買退市股票的人的初衷。他們只是想賭壹把運氣，購買連續虧損的公司。他們可以利用後門，即允許他們自由選擇，也可以不按自己喜歡的方式玩，而不是強行還款。
第二，不退市的意義是什麽？考慮到公司排隊上市多年，等於前功盡棄。另外，對於愛買退市股票的人來說，壹只撤了，就買下壹只。還不如放在市場上，讓市場來決定。
如何看待創業板取消無借殼限制？其實對於這個問題是利大於弊的，但是任何事情都有兩面性！
從積極的角度來看，創業板解除了不能借殼的限制，這給了很多小市場、經營不善的上市公司壹個“自拔”的機會，同時也給了那些想要上市而不需要IPO審核和復雜程序的優質公司另壹個機會。
其實造成的是壹個優勝劣汰的循環！簡單來說就是不行，妳就去把自己的位置讓給有能力的公司接手，而不是等著退市什麽都得不到！！
同時，這壹限制的解除也肯定了創業板的地位，說明創業板的價值更接近主板，這是好事！
那麽也有不利之處。很多遊資和短線資金都可以用非人的方式炒作創業板的“殼資源”！對於過去主板殼資源的炒作，現在已經擴展到創業板的股票，很多股票其實已經被遊資盯上了！
當然，畢竟事物都有兩面性，這個消息對於創業板來說無疑是重大利好！對於現在的a股來說，其實天時地利人和都具備，區別就是人和，也就是信心。那麽這個時候釋放壹個利好，其實有助於股市回暖！
要知道的是，主板的上漲，上證50的上漲，權重股的上漲，其實只是壹個指數行情，並不是壹個賺錢的行情。只有中小企業的強勢，其實才是激發散戶賺錢效應的趨勢。所以創業板取消不能借殼限制，看似利好很多殼公司的創業板股票，但另壹方面也刺激了中小企業的上漲，可能會刺激所謂的賺錢效應，讓a股真正脫離底部區域！
簡而言之，記住，機會在減少，風險在增加。中小企業連跌四年，普遍跌幅超過70%。未來機會大於風險！
不管是買大白馬股還是藍籌股，都不是無條件買的。如果漲幅過大或者進入熊市，這些優質股票還是會跌。所以投資者要跟風，低價買好股，而不是高價買！只有知識沒有勇氣的人是賺不到大錢的！