論文關鍵詞:債務管理風險防範摘要:債務管理是現代企業廣泛采用的經營方式。本文分析了企業債務管理的含義、優勢以及債務管理中存在的風險，並對其風險防範進行了探討。
壹，債務管理的含義
負債經營是指企業通過銀行貸款、商業信用、融資租賃、發行債券等方式獲得借入資金，以彌補自有資金不足，獲取最大收益的壹種經營活動模式。也是企業在壹定風險條件下尋求經濟快速增長而采取的壹種經營方式。
二，債務管理的好處
負債經營的內涵從資本經營的角度來看，負債經營對企業不壹定是壞事。債務是企業的資本。對於債權人來說，是壹種借貸資本，可以獲得利息回報，也是壹種資本經營。對於債務人來說，是壹種借入的資金，用它來經營就是負債經營。負債經營可以盈利，實現企業的財務管理目標——企業價值最大化，是企業發展的有效途徑。因此，在經營狀況良好、投資回報率高的情況下，負債經營具有如下諸多優勢:
1.負債經營有利於降低企業的綜合資金成本。壹方面，對於資本市場的投資者來說，債權投資的回報率是固定的，到期可以收回本金；企業舉債籌資，壹般要承擔較大的風險，但付出的資金成本較低。企業用股權基金籌資，財務風險不大，但資金成本相對較高。對於企業來說，債務融資的資金成本低於股權融資。另壹方面，由於債務融資的利息支出在稅前支付，企業可以獲得減稅的好處，企業實際的債務利息低於其投資者支付的利息。
2.債務管理具有財務杠桿作用。負債經營能給企業帶來“財務杠桿效應”。因為利息支付是壹項與企業利潤水平無關的固定支出，當企業利潤率高於債務資金成本時，企業收益會有更大程度的增加，即財務杠桿效應。同時，企業可以利用負債節省下來的自有資金創造更多的利潤。
3.債務管理可以使企業從通貨膨脹中受益。今天，各國普遍存在通貨膨脹，貨幣貶值壹直存在。在通貨膨脹的環境下，貨幣貶值，物價上漲，但企業負債的償還仍以賬面價值為基礎，不考慮通貨膨脹因素，使企業從貨幣貶值中受益。
4.債務管理有利於保持企業的控制權。企業在籌集資金時，如果通過發行債券或向銀行等金融部門借款來籌集債務資金，債權人無權參與公司的經營決策。因此，債務融資在為企業增加資金來源的同時不會影響企業的控制權，而且有助於現有股東對企業的控制。
5.債務管理可以節稅。因為按照現行制度，債務利息應計入財務費用，在所得稅前扣除，可以節稅，使企業少交所得稅，從而增加權益資本的收益。利息費用越高，節稅越大，這樣與全部使用自有資金經營的企業相比，負債企業的成本會更高，利潤會更低，應繳納的所得稅也會相應減少，從而減少繳納的所得稅，減輕企業的稅負。
第三，債務管理的風險
企業在負債經營過程中，具有上述優勢，但經營環境中存在許多不確定因素，特別是當預先設想的經營條件不利於企業發展時，負債經營會帶來以下風險:
1.負債經營會降低股票型基金的利潤率。雖然財務杠桿效應可以有效提高權益資本回報率，但風險和回報並存，杠桿效應也可能帶來權益資本回報率的大幅下降。當企業面臨經濟發展低潮或其他原因造成的經營困難時，由於利息負擔金額固定，當企業的資本回報率下降時，權益資本回報率會以更快的速度下降。
2.負債經營會增加企業的財務風險。當企業面臨良好的市場形勢時，債務管理可以為企業獲得有利的杠桿效應。但壹旦市場形勢惡化或企業經營不善，無論企業盈虧都必須按時支付利息，給企業帶來財務風險加大，陷入困境的企業經營更加困難。
3.破產的風險。對於債務融資，企業有到期償還本金的法律責任。如果企業有負債的投資項目未能實現預期收益率，或者企業整體生產經營和財務狀況惡化，或者企業短期資金使用不當，這些因素不僅會造成權益資本收益率大幅下降，還會使企業面臨資不抵債的風險。這樣壹來，不僅造成企業資金短缺，還會影響企業的聲譽，嚴重的甚至可能使企業破產。4.債務管理增加了再融資的風險。當債務到期，資金不能及時收回時，必須延期或展期，這將大大增加企業負擔，降低企業經濟效益。從企業融資的角度來看，由於企業的債務管理，企業的負債率必然會增加。當企業的負債率超過壹定水平時，債權保護程度會降低，這將在很大程度上限制未來增加債務融資的能力，增加未來的融資成本，增加融資難度，影響企業的再融資能力。
第四，債務管理的風險防範
負債經營是現代企業的主要經營方式之壹，它將給企業帶來效益，成為企業發展經濟的有利杠桿。但如果使用不當，會使企業陷入困境，甚至將企業推向破產。因此，經營者應對負債經營的風險有充分的認識，同時必須采取相關措施防範負債經營的風險:
1.樹立風險意識。在市場經濟體制下，企業成為自主經營、自負盈虧的獨立商品生產者和經營者，必須自主承擔風險。企業在從事生產經營活動時，由於內部條件和外部環境的變化，不可避免地會導致實際經營成果與預期成果發生偏差。因此，企業必須樹立風險意識，即認識風險，正確認識風險，科學評估風險，防範風險發生。
2.建立有效的風險防範機制。企業必須立足市場，建立完善的風險防範機制和財務信息網絡，及時預測和防範財務風險，制定適合企業實際情況的風險規避計劃，通過適當的融資規模和合理的融資結構分散風險。
3.成本收益和風險之間的權衡。在具體項目中，企業采用的融資風險決策方法有:壹是在相同融資成本下，選擇融資風險最小的方案；其次，在融資風險相同的情況下，選擇融資成本最低的方案；最後，在融資風險低但融資成本高的方案或融資風險高但融資成本低的方案中，根據管理者對風險的態度和融資收益的有效性，選擇融資風險和資金成本相對較低、融資收益相對較高的方案。
4.確定合適的負債金額，保持合理的負債率。負債經營可以使企業獲得財務杠桿利益，同時企業還要承擔負債帶來的融資風險損失。為了獲得財務杠桿利益，規避融資風險，企業必須適度負債經營。企業應充分考慮未來銷售收入的增長速度和穩定性、企業所處行業的競爭狀況等因素，確定最佳負債規模，保持權益資金與負債的適當比例關系。壹般來說，速動比率控制在1∶1，流量比率控制在2∶1為宜。如果大於上述指標，證明企業的短期償債能力和流動性較強，反之亦然。但以上兩個指標過高會導致資金浪費，過低會導致資金周轉不靈。所以借款的時候要協調好比例。在實際工作中，如何選擇最優的資本結構是壹項復雜而艱巨的任務。對壹些生產經營好、產品適銷對路、資金周轉快的企業，負債率可以適當高壹些；對於經營不善、產銷差、資金周轉慢的企業，負債率應適當降低，否則會在原有經營風險的基礎上增加融資風險。企業必須大力補充自有流動資金，降低資產負債率。
5.根據企業的實際經營情況制定債務財務計劃。在資金安排上，要兼顧貸款到期日和利息支付日，充分考慮企業資金使用的高峰期和低谷期，合理安排資金，避免資金調度失誤帶來的財務風險。企業要根據需要和可能，按照壹定的資產數量安排適當的負債。同時要根據負債的情況制定還款計劃。如果債務舉借不當，經營不善，債務到期不能償還，會影響企業聲譽。因此，企業要靠負債經營來加速發展，就必須在加強管理、加快資金周轉上下功夫，減少資金占用，盡可能縮短生產周期，提高產銷率，減少應收賬款，增強風險防範意識，使企業在充分考慮影響負債的各種因素的基礎上，謹慎負債。在制定債務計劃時，必須制定還款計劃，使其有壹定的還款保障，且企業負債後的速動比率不低於速動比率維持的安全區域。只有這樣，才能最大限度地降低風險，提高企業的盈利能力。同時也要註意，在借入資金時，要根據需要合理安排長短期資金，使其結構趨於合理，防止還款期限過於集中。
6.根據利率走勢做好融資安排。在高利率時期，盡量少籌或只籌急需的短期資金。當利率處於由高到低的過渡期時，也要盡量少提。如果我們必須籌集資金，我們應該采用浮動利率法。當利率處於低位時，更有利於融資。在低利率向高利率過渡時期，應積極籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式。通過經濟發展的內在規律找出利率變化的趨勢，采取有效措施防範融資風險，在預測利率變化的同時，在融資策略和具體融資過程中做出防範風險的安排。
總之，債務管理不僅是企業的財務戰略，也是壹種經營戰略。對企業全面準確地把握債務管理，科學地使用所籌集的資金具有深遠的意義。管理債務管理的風險，實現債務管理的最優化，是企業管理的主要內容，是關系到企業生死存亡的重要工作。企業負債經營，就必須承擔負債經營的風險。因此，企業應正確認識債務融資的風險，掌握債務經營風險的防範措施，使企業既能獲得債務經營帶來的財務杠桿收益，又能將風險降低到最低限度，使債務經營更有利於提高企業的經營效率，增強企業的市場競爭力。
參考資料:
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