壹、高端服務業占GDP比重最大
在分析美國家庭的收入結構時，我們發現工資收入占比最大，為64.3%。從收入法GDP的角度，我們可以從各行業GDP的增速知曉行業內員工進而整個美國民眾收入的增長情況。分析發現，從行業來看，占GDP比重最大的行業為金融、保險、房地產與租賃業務，占比為20%，其次為專業與商業服務，占比為12.3%，再次為制造業，占比為11.8%；批發貿易與零售貿易總***占比為11.7%。
金融、保險、房地產與租賃業務及專業與商業服務同屬於高端服務業，其占全美GDP的比重高達32.3%。服務業的特點在於智力要素密集度高、產出附加值高、資源消耗少、環境汙染少。從高端服務業在全美GDP的較高比重，我們可以推斷：
1、高端服務業顯示出智力要素密集度高的特征，也就不難解釋“美國學士學位及以上的人就業情況很好”這壹現象了（在我們的宏觀報告《美國消費：穩步增長》中，我們指出，美國學士學位及以上的人失業率僅為3.9%，而高中及以下學歷的人失業率高達11.6%）；
2、高端服務業的產出附加值高，資源消耗少，利於公司價值的上升，由此可以推斷出，美國高端服務業上市公司的市值（最典型的是標普金融板塊）上升動能很足；
3、美國對高端服務業的依賴必然帶來低層次勞動力的失業率居高不下；
4、也會帶來美國首次收入分配的貧富差距擴大（高學歷人才的收入遠大於低學歷工人的收入）；
5、財政支出難以下降（用於發放失業救濟及相關補助）；
6、結構性通脹（由於經濟體中各部門工資有相互追趕的趨勢，高端服務業工資上漲快且幅度大，會帶來其他部門工資的上升，而這些部門生產效率並不足以促成這部分工資的上升，於是整個經濟體發生通脹）；
與服務業對勞動力的要求高、吸納少相對的，是制造業對勞動力的較大需求，這也是奧巴馬的執政措施之壹—讓制造業回流美國的原因。美國的制造業在從2009年觸底，隨後持續復蘇，但目前遠未回復到危機前水平。
美國經濟確實已經開始復蘇，但從中期經濟周期的角度來看，美國缺少能帶動全美經濟再上壹個臺階的增長點（中周期由技術決定）。回顧歷史，人類曾經歷過四次重大技術革命，工業革命時代，蒸汽機和鐵路時代，電力、鋼鐵和重型機械制造時代，汽車和大規模生產時代，而 第五次技術革命，是以信息通信技術為標誌的。目前，我們已經處於第五次技術革命的擴展期，我們在做的，是將30年前開發的技術進行進壹步發掘。不論第六次科技革命是“新生物學革命”、“航空技術革命”還是“頁巖氣革命”，我們目前都沒有看到它帶動整個經濟體蓬勃發展的跡象。
當然，資本市場上不看中周期（5年以上）或長周期（20年以上），凱恩斯說過“長期我們都死了”。只是，短周期會服從中周期和長周期，從宏觀上，我們需要關註技術的變化。
二、美國家庭收入結構
在5月13日的宏觀報告《美國消費：穩步增長》中，我們指出，美國消費支出占到GDP的70%，是支撐美國經濟發展最重要的壹部分。消費來自於收入，分析美國家庭的收入結構、收入各組成部分的主要增長動力，對分析美國居民的消費能力甚至美國經濟未來的發展動力至關重要。
消費者收入是指消費者個人從各種來源所得到的貨幣收入，通常包括個人的工資、獎金、其他勞動收入、退休金、助學金、紅利、饋贈、出租收入等。消費者收入主要形成消費資料購買力，這是社會購買力的重要組成部分。2013年1季度，美國家庭的收入結構中，職工薪酬占總收入的64.3%，個人經常轉賬收入（包括政府失業保險福利等收入）占17.88%，租金收入占3.73%，利息收入占7.02%，股利收入占5.65%。
職工薪酬的主要部分是企業的工資薪金，占到整體的80%，其他部分包括獎金，其他勞動者收入，饋贈等，占到20%。美國官方對工資薪金的統計數據顯示，2013年1季度，私營部門的工資占到總體工資的83%，政府部門工資占17%。私營部門工資又分為商品生產行業（主要是制造業）工資和服務業工資，前者占美國整體工資收入的16.85%，後者占美國整體工資收入的66%。
由於缺少各行業工資收入的具體數據，我們近似地用行業GDP的增速代替行業工資的增速。因此，對收入結構的分析上升到對美國主要行業的分析。
將美國的行業分為三大類：商品生產部門，服務提供部門（二者合稱為私人部門）和政府部門。2012年，商品生產部門產值占GDP的20%，服務提供部門占GDP的66%，政府部門產值占13%。
美國商品生產部門主要包括：農業、林業、漁業及狩獵業；采掘；公用事業；建築；制造業。其中，制造業是商品生產部門中最大的壹塊，占GDP的11.8%；建築業次之，占GDP的3.52%。
服務提供部門包括：批發貿易，零售貿易，運輸和倉儲，信息，金融、保險、房地產與租賃，專業與商業服務，教育，藝術、娛樂、休閑娛樂、酒店及食品，其他服務。其中，占GDP比重最大的行業是金融、保險、房地產與租賃行業，占比為20%。其次為專業與商業服務（包括會計、律師、咨詢等行業），占比為12.3%；批發貿易與零售貿易總***占GDP比重為11.7%。
從行業來看，占GDP比重最大的行業為金融、保險、房地產與租賃業務，占比為20%，其次為專業與商業服務，占比為12.3%，再次為制造業，占比為11.8%；批發貿易與零售貿易總***占比為11.7%。
而在金融、保險、房地產與租賃行業中，金融與保險占4成（2012年為39.21%），房地產與租賃占6成（60.79%）。前者包括聯儲銀行、信用中介與相關活動（占整個金融、保險及房地產與租賃業務的18%），承包人及相關活動（占比為13%），證券、商品合約機其他金融工具和相關活動（占5.85%）和基金、信托及其他金融工具（占比1.27%）。房地產與租賃業務中，房地產業務整個金融、保險及房地產與租賃業務的55%，租賃業務僅占5%。
制造業分為耐用品制造業和非耐用品制造業，2012年，制造業整體GDP為1.867萬億美元，其中，耐用品部門GDP為1萬億美元，非耐用品制造業為0.867萬億美元。前者包括木制品業,非金屬礦物制造,原生金屬,金屬制品制造,機械制造,計算機及電子產品制造,電氣設備、電器及元件制造,機動車車身、拖車與部件,其他交通設備制造,家具及相關產品制造,雜項制造.
在耐用品制造業中，占比最大的四項分別是：計算機及電子產品制造，占25%；機械制造占14.5%；金屬制品制造占13.44%；其他交通設備制造占10.32%。機動車車身、拖車與部件占比為8.41%。
非耐用品制造業包括食品、飲料與煙草產品，紡織業與紡織品生產，服裝、皮革及相關產品，紙產品，印刷及其服務業，石油加工及煉焦業，塑料及橡膠產品制造，化學品生產。
在非耐用品制造業中，占比最大的是化學品的生產，比重為28.74%；其次是食品、飲料與煙酒生產，占比26.17%；再次是石油加工及煉焦業，占比21%。
如果將房地產及租賃業務與建築業合並，統稱為房地產相關行業，那麽可知這部分占到美國GDP的16%（建築業3.52%+房地產租賃與服務12.5%）。
通過數據分析，我們已經知道在美國GDP中占比最大的是金融保險、房地產及專業與商業服務（前者占比20%，後者占比12.3%），它們都屬於服務業，而且屬於高端服務業。服務業的特點在於智力要素密集度高、產出附加值高、資源消耗少、環境汙染少。我們可以推斷：
1、高端服務業顯示出智力要素密集度高的特征，也就不難解釋“美國學士學位及以上的人就業情況很好”這壹現象了（在我們的宏觀報告《美國消費：穩步增長》中，我們指出，美國學士學位及以上的人失業率僅為3.9%，而高中及以下學歷的人失業率高達11.6%）。
2、高端服務業的產出附加值高，資源消耗少，利於公司價值的上升，由此可以推斷出，美國高端服務業上市公司的市值（最典型的是標普金融板塊）上升動能很足。
3、美國對高端服務業的依賴必然帶來低層次勞動力的失業率居高不下；
4、也會帶來美國首次收入分配的貧富差距擴大（高學歷人才的收入遠大於低學歷工人的收入）；
5、財政支出難以下降（用於發放失業救濟及相關補助）；
6、結構性通脹（由於經濟體中各部門工資有相互追趕的趨勢，高端服務業工資上漲快且幅度大，會帶來其他部門工資的上升，而這些部門生產效率並不足以促成這部分工資的上升，於是整個經濟體發生通脹）；
與服務業對勞動力的要求高、吸納少相對的，是制造業對勞動力的較大需求，這也是奧巴馬的執政措施之壹—讓制造業回流美國的原因。從前文可以看出，美國的制造業在從2009年觸底，隨後持續復蘇，但目前遠未回復到危機前水平。在制造業中占比較大的幾項分別是：計算機及電子產品制造，機械制造，其他交通設備制造，化學品生產，石油加工及煉焦業，食品、飲料與煙草產品。目前，我們缺乏足夠的數據來論證這幾項未來的發展趨勢，但是直觀上，頁巖氣開采技術的提升會帶來石油加工及煉焦業會在美國本土穩步發展；10年來，美國化學品生產產值穩步上升，這與化學品生產對生產工藝要求較高、以及美國有較嚴格的質量檢測及環境保護標準有關；飲料與煙草數據剛性需求，隨著經濟的逐步復蘇，這壹部分會逐漸上升。但是就計算機及電子產品制造，機械制造，其他交通設備制造來說，由於本身對技術要求並不特別高，產品加工流程可復制性強，因而在要素選擇上對低稅收、低成本的生產環境更為敏感，例如戴爾、蘋果等廠商都在中國等發展中國家設有工廠。若未來奧巴馬政府確實降低美國本土企業的生產成本，提高在美國生產的吸引力，可能計算機及電子產品制造等制造業會慢慢回到美國，或者至少不再“走出美國”。如若不這樣，這些制造業在美國還能吸納多少就業，我們心存疑問。
當然，我們也要看到，美國、甚至全世界都面臨著壹個問題：缺乏經濟增長點。回顧歷史，人類曾經歷過四次重大技術革命，工業革命時代，蒸汽機和鐵路時代，電力、鋼鐵和重型機械制造時代，汽車和大規模生產時代，而第五次技術革命，是以信息通信技術為標誌的。歷史上每壹次技術變革其實都分兩個階段。第壹個階段是導入期，即頭20-30年，這是技術的引入階段，新技術得到快速發展，並在主要領域得到廣泛應用。繼而進入第二個階段，拓展期，在這個階段，人們會在這個技術的基礎上，部署很多創新應用，新技術的潛力得到充分發掘。
第五次大技術變革發生在30年前，就是IT技術和信息通信技術的開端。事實上如今我們已經進入了拓展期，我們已經開始在IT技術的基礎上，發掘很多新的功能，例如手機、電腦的不斷智能化，物聯網的發展，甚至包括《鋼鐵俠》等科幻電影中的很多片段，現在都可以實現。但問題是，這是在30年前開始的技術上的進壹步開發，目前我們可能還沒有看到新的能承接整個人類下壹步需求和發展的技術。