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國內外關於企業並購財務風險及防範的文獻綜述有哪些?

並購前的財務風險有哪些?在實施M&A計劃之前,M&A企業需要選擇目標企業和具體的M&A方法。因此,擺在M&A面前的風險主要是這兩種選擇所帶來的風險。接下來,邊肖法律快車在本文中介紹了並購前的財務風險及防範知識。

1,在市場上可以把配資風險降到最低。

M&A企業在選擇融資方案時,必須選擇融資方式的最佳組合,規劃融資結構,綜合評估各種方案可能存在的財務風險,在保證實現M&A目標的前提下,選擇風險較小的方案。

2.並購的信息風險。

由於信息不對稱、道德風險“隱性工程”以及政策的影響,並購中往往隱藏著大量的信息風險。由於並購雙方信息不對稱,轉讓方往往對目標公司進行包裝,隱瞞不利信息,誇大有利信息,而收購方往往誇大自身實力,制造預期空間,雙方信息披露不充分或失真。所以並購失敗或者交易後發現被騙的案例很多。

壹方面,信息風險防範措施應當要求對方真實完整,不會誤導披露自己的全部信息並做出保證;另壹方面,要認真調查評估對方的外部環境和內部情況,充分了解其現狀和潛在風險。披露信息並確保並購各方以最直接、合理、專業、明確的語言披露其所有應披露的信息,並作出陳述、承諾和保證。

具體包括轉讓方向收購方保證未隱瞞重大信息,收購方向轉讓方保證具有收購目標公司的法律能力和財務能力,以保護自身利益,消除並購中可能出現的風險。對於可能存在的風險,應要求對方提供書面承諾作為防範風險的保證和索賠的依據,並在M&A合同中約定違約責任等救濟措施,防患於未然。

3.支付風險

現金支付是指企業以現金為工具收購公司,財務風險最大。壹是對企業的現金流和數量有非常嚴格的要求,這是並購完成的關鍵;第二,由於直接使用現金進行支付,很有可能產生匯兌差額,造成多余的匯兌損失;第三,完全以現金支付會導致股東權益減少,可能造成股東對並購的抵觸情緒,增加並購的財務風險。

換股就是用收購方的股份置換目標企業的股份,即以股換股。使用換股和股權融資會稀釋股東對企業的控制權,股票稀釋的風險由股票稀釋率決定。當合並前後股票稀釋率發生劇烈變化時,說明合並會給企業原有股東帶來巨大的股票稀釋風險。如果新股發行後股權稀釋率低於50%,說明股權稀釋風險高;反之,則意味著股權稀釋風險較低。當大股東股權被稀釋到無法有效控制並購後企業,且大股東不願意放棄這種控制權時,大股東可能會反對並購,使並購活動無法進行。此外,以M&A為目的發行新股不僅成本高,而且耗時且復雜。

對於現金支付並購,首先考慮的是資產的流動性。流動資產和速動資產質量越高,流動性越高,這也說明企業能夠快速順利地獲得收購資金。

因為流動性風險是資產負債的結構性風險,在市場上很難化解,必須通過調整資產負債來匹配。同時,加強營運資金的管理,降低營運資金。通過建立流動性資產組合,將部分資金運用於信用高、流動性好的證券組合,做到流動性和盈利性兼顧,滿足M&A企業的流動性需求,降低流動性風險。

對於股權支付的並購,應綜合考慮目標企業的成長性、機會性、互補性、協同性,綜合評估雙方資產,正確確定換股比例。目前,並購雙方對換股比例采用的轉換標準或依據主要包括每股股價、每股凈資產、每股收益等。

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