如何篩選綠色上市公司 (2)

方法二：綜合打分、行業比較概括起來講，綠色篩選是壹個多因子評估系統，因此需要綜合打分。而行業異質性與個股異質性並存，因此，需要對因子進行行業調整。綜合打分評估體系至少應包括以下三個層面：產品與服務、環境影響評估和環境政策與信息披露評估。產品與服務，包括提供節能環保產品與服務的占比、業務流程中的綠色投入，如設備、技術、資金等；環境影響評估，包括溫室氣體排放指標、固體汙染物處理，汙水排放指標等以及其他環境影響；環境政策與信息披露評估是指公司的環境應對政策、信息披露質量，管理團隊對環境戰略的制定與執行力等。進行綠色篩選時，分行業比較必須貫徹整個篩選過程。分行業的權重設計機制可以解決不同行業之間的可比性問題。從這個意義上講，某些專註的清潔能源基金在評估系統上實質是將特定綠色產品與服務（比如風能或太陽能等）壹項的權重放大到足夠大。而由於行業的異質性，即使是通用的指標也將先在行業內進行比較。這使得分行業的相對排名評分也十分必要。方法三：定量與定性分析相結合對於能定量的指標盡量定量：建立壹套包括對環境影響與環境應對政策的綜合指標體系已經是通常的做法。而其中，對碳排放的正確量化是近年來發展趨勢。同時，定性也很重要，比如環境政策與信息披露壹項中的很多信息更多需要定性分析。這裏簡要介紹碳排放的量化評估方法。目前最常見的碳排放量化處理方法是生命周期評估（Life Cycle Assessment）法，這種方法用來考察產品在整個生命周期內從研發、制造、運行到處置回收各個階段的對環境的影響。產品在生命周期內所消耗的材料、能源和排放的全部數據被記錄在案，並計算出其對全球變暖、臭氧消耗等各類環境問題的影響程度。目前主要的碳排放量化評估體系包括：世界資源研究所（WRI）和世界可持續發展工商理事會（WBCSD）***同制定《溫室氣體協議：企業核算和報告準則》（即GHG協議）。英國創立了PAS 2050標準目前也是最完善的碳排放評估方法之壹。而正在開發中的ISO14067碳足跡標準在2011或2012年也將完成，屆時將成為全球最權威的、最廣泛的指標。在投資實踐上，專業環境影響研究機構Trucost在生命周期評估的基礎上，形成了壹套特有的量化公司活動對環境影響的模型。但國內綠色投資的基礎數據還非常薄弱。主要由於社會責任報告不規範，碳排放報告缺失、專業研究機構尚未關註綠色領域、第三方環保組織無法對資本市場作出專業、有力的支持，同時國內綠色投資起步晚，研究積累需要過程。為解決這壹問題，數據搜集與整理方面，我們先以公開資料、專業第三方數據為主，然後配合實地調研、構建專業的內部評價體系。1、來自於公開信息，尤其是上市公司披露財報、社會責任報告；2、來自於媒體公開信息、第三方，尤其是環保組織、綠色組織提供的數據；3、多與各種專業機構接觸，獲取信息來源，比如中國水汙染地圖、中國空氣汙染地圖；4、借助內部研究員的實地調研，獲得第壹手資料，豐富綠色評價指標監控體系；5、對數據的搜集方式、數據處理原則、模型選擇進行優化，采用業務推算法或投入產出分析，推算某些量化數據。最後，需要指出的是，綠色評價只是篩選優秀綠色公司的開始而非結束。對於如何篩選出壹家優秀的綠色公司而言，僅僅是綠色評價是遠遠不夠的，道理很簡單，就像我們不可能對所有清潔能源股票壹概予以投資壹樣。篩選出壹家綠色公司進行投資還需要對其公司財務、估值，基本面以及行業競爭優勢等做出全面客觀評估，這需要大量的調研工作。此外，在篩選過程中還應該對某些"漂綠"公司予以高度警惕，從某種程度上說，投資綠色產業時控制風險比獲取上行收益更重要。