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證券期貨投資者適當性管理辦法

1.制定背景適當性制度是資本市場的壹項基本制度。制定統壹的適當性管理規定,規範和落實經營機構的適當性義務,是落實“依法監管、嚴格監管、全面監管”要求,加強資本市場法制建設,強化投資者保護的重要舉措。壹是有利於完善投資者適當性管理。近年來,創業板、股轉系統、金融期貨、融資融券、私募基金等市場、業務和產品都建立了相應的制度,發揮了積極的作用。但相關要求散見於各種市場或商家的法律法規和自律規範中。市場經營機構適當性義務不明確,缺乏統壹明確的監管底線要求。實踐中,部分機構未能落實適當性制度,導致實際風險承受能力較低的投資者參與風險較高的業務,遭受損失。制定統壹的適當性管理規定,規範分類分級標準,明確機構義務,可以有效解決上述問題。二是符合加強創新監管、守住風險底線的要求。目前投資者和市場運營機構還不成熟,監管法律和工作機制也在逐步完善。加強適當性管理有助於加強對市場創新的監管,防範和化解系統性風險。三是根據我國投資者的特點,滿足加強投資者保護的實際需要。我國資本市場以中小投資者為主,部分投資者缺乏知識儲備、投資經驗和風險意識。有必要通過適當的管理來建立保護投資者的第壹道防線。通過督促實施適當性制度,可以將監管要求和壓力有效傳導至壹線經營機構,促使其向適當的投資者銷售或提供適當的產品或服務,增強投資者保護的主動性,提高服務質量和水平。二。《辦法》的定位和適用範圍(壹)《辦法》定位於嚴格落實運營機構的義務,以評估投資者風險承受能力和產品風險水平、充分揭示風險、提出匹配意見為核心內容,通過壹系列看得見、抓得住的制度安排規範運營機構的義務,制定壹對壹的監督管理措施,明確監管機構和自律組織的績效要求,確保這也是成熟資本市場建立適當制度的基本邏輯。

(二)《辦法》的適用範圍向投資者銷售公開或者私募發行的證券、公開或者私募募集的證券投資基金、股權投資基金(含創業投資基金,以下簡稱基金)、公開或者私募轉讓的期貨等衍生產品,或者為投資者提供相關業務服務的,適用《辦法》。三。《辦法》主要內容《辦法》第四十三條針對適當性管理中的實際問題,主要規定了以下制度安排:

壹是形成了按照多維指標對投資者進行分類的體系,統壹了投資者的分類標準和管理要求。《辦法》將投資者分為普通投資者和專業投資者,規定了專業投資者的範圍,明確了專業投資者和普通投資者相互轉化的條件和程序,規定運營機構可以對投資者進行詳細分類,並應當制定分類內部管理制度。進壹步規範了投資者對特定市場、產品和服務的準入要求,明確了資產指標的要素、主要指標、期限等基本要求。從而解決了沒有統壹標準、沒有底線要求、投資者分類責任不清的問題。

二是明確產品分類的底線要求和責任分工,建立層層把關、嚴控風險的產品分類機制。《辦法》規定,經營機構應當了解產品或者服務的信息,對產品或者服務的風險進行分類,制定分類內部管理制度,明確風險分類時應當考慮的因素。規定行業協會應當制定並定期更新本行業的產品風險等級清單,經營機構可以制定高於清單的執行標準。由此建立了產品分級制度,由監管部門確立底線要求,行業協會規定產品目錄指引,運營機構制定具體分級標準,既給了運營機構必要的空間,又有效防止了產品風險被低估,侵害投資者權益。

三是規定運營機構在適當性管理各環節應履行的義務,全面嚴格規範相關行為。《辦法》規定,運營機構應當了解投資者信息,建立投資者評價數據庫並每年更新。提出適當匹配的底線要求,細化動態管理、通報預警、錄音錄像等義務。明確經營機構在代銷或者代銷產品時了解產品信息、制定適當標準的義務,規定代銷機構和代銷機構依法承擔同等責任。要求運營機構制定並落實適當性匹配、風險控制、監督問責等內部管理制度,不得采取考核激勵措施鼓勵從業人員不當銷售,定期開展自查,妥善保存信息。《辦法》突出了適當性義務的可操作性,細化了具體內容、方式和程序,確保運營機構能夠相應執行,避免成為原則性的“口號式立法”。

四是突出對普通投資者的特殊保護,為投資者提供有針對性的產品和差異化服務。《辦法》規定,普通投資者在信息披露、風險提示、適當性匹配等方面享有特殊保護。運營機構向普通投資者銷售高風險產品或者提供相關服務時,應當履行特別註意義務,不得主動推薦不符合其投資目標或者風險等級高於其風險承受能力的產品或者服務。運營機構與普通投資者發生爭議的,運營機構應當提供相關資料,證明其對投資者履行了相應的義務。

五是強化監管自律責任和法律責任,確保適當性義務落到實處。《辦法》規定了監管自律機構在審查和關註產品或服務的適當性、督促實施適當性制度、制定和完善適當性規則等方面的職責。本著有責必究的原則,制定了相應的違規處罰措施,要求監管自律機構通過檢查監督采取監督管理措施、行政處罰和市場禁入措施,確保經營機構自覺履行相應義務,避免措施成為無約束力的“豆腐立法”和“無牙立法”。

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