中國的知識產權保護狀況不佳，這是眾所周知的。根據香港政治經濟風險顧問公司(Political& Economic Risk Consultancy)公布的亞洲國家和地區知識產權保護指數，中國在亞洲各國家和地區中排名倒數第二，僅好於印尼：根據世行公布的法律指數，該法律指數的成分之壹就是知識產權保護狀況，中國在195個國家中排名95位，低於世界平均水平。理論上講，在知識產權保護如此薄弱的地區，企業的研發投資意願應該不強。但令人頗感意外的是，中國卻是個不折不扣的“研發大國”--根據世界經合組織報告，2006年中國企業的研發費用總額僅次於美國與日本位居世界第三，2002-2006年間中國企業研發費用增長率世界第壹；根據聯合國貿易發展大會2005年《世界投資報告》調查統計，中國超過所有國家和地區，成為世界上主要跨國公司進行研發投資的首選之地。在壹個知識產權保護如此薄弱的國家裏，如何實現高科技產業的迅猛發展，是否中國企業與眾不同，他們不需要壹個強有力的知識產權法律體系來保護其先進技術和創新產品？還是存在其他可以替代知識產權保護的機制可以支持中國企業的研發活動呢？這是本文要回答的兩大問題。 為回答第壹個問題，我們通過跨省比較分析來考察各省知識產權保護執法狀況的不同是否影響各省高科技企業的融資，研發投資以及研發產出。研究發現： (1)在知識產權保護執法力度較強的省份，高科技企業更可能獲得各類外部融資：外部債務融資、非正式金融機構債務融資和外部股權融資，他們也更願意將更大比例的資金投入到研發活動中，並開發出更多的專利技術和新產品。 (2)雖然我們上述結果表明知識產權執法力度與高科技企業的融資能力和研發能力之間存在正相關關系，但是否存在壹個被我們所忽略的因素，不僅提高了知識產權保護水平，也提高了高科技企業發展水平，從而導致知識產權保護水平與高科技企業融資能力和研發能力之間的相關關系是“偽相關”呢？對於這壹問題，如果我們發掘知識產權保護對高科技企業融資能力和研發能力的作用機制，那麽顯然二者的關系就是因果關系而非“偽相關”。作者設計實證檢驗並發現知識產權保護是通過以下三個作用機制對高科技企業的投融資行為產生影響的：第壹，知識產權保護減少公司技術容易被競爭者仿制和盜取的“外部性問題”； 第二，知識產權保護減少公司因擔心研發項目信息被泄露而不願向外部投資者披露信息，從而融資困難的“信息不對稱問題”；第三，知識產權保護還可以減少中外合資企業的“代理問題”--中方股東很可能將外方股東所提供的先進技術挪為他用，致使後者不願向合資企業轉讓技術。 上述研究結果對本文的第壹個問題作出了回答：知識產權保護對國內高科技企業的投融資行為是起作用的。但是，即使中國的知識產權保護起作用，其總體水平仍然落後，外資高科技企業似乎不該將中國作為研發投資的首選之地。因為與國內企業不同①，外資企業是可以選擇到其他知識產權保護較強的國家進行研發投資的。因此作者推斷：可能存在其他壹些可以替代知識產權保護的機制可以起到吸引外資高科技企業到中國進行研發投資的作用。我們認為社會資本可能是壹個非常重要的替代機制。社會資本在經濟學領域的經典定義來自LLSV(1997):“壹個社會中人們的合作傾向，也就是說，在社會資本比較高的社會裏，人們傾向於通過合作來獲得社會效率的最大化，而不是互相猜疑、互相算計導致‘囚徒困境式’無效率的結果。”Knack和Keefer(1997)則進壹步強調社會資本包括社會互信、社會公德、和團隊精神。基於世界觀調查(World Values Survey)的數據，LLSV(1997)發現中國的社會資本和社會互信水平是非常高的，在全球40個主要發達國家和發展中國家中名列前茅。而Allen，Qian和Qian(2005)則進壹步指出：與西方不同，中國較高的社會互信主要受到了千百年來中國社會的主流文化--儒家文化的熏陶，他們對中國企業主的進壹步問卷調查結果還表明：100％的企業主認為如果企業破產了，那麽經濟上的任何損失都比不上信用和聲譽的損失來得重要。可見，守信用在中國這種關系型社會中是非常被看重的。如果壹個國家的社會資本很高，人民的誠信度和公德心很強，那麽即使知識產權保護體系尚不完善，該國人民也較不可能去侵犯他人知識產權，所以社會資本可以作為吸引外資高科技企業的重要機制。為檢驗這壹機制，我們考察了各省社會資本水平差異對外資高科技企業投資行為的影響。我們的主要研究結論是： (1)在控制各省的經濟發展水平，法律保護水平，政府廉潔程度，金融發展水平，同行業密集度，上、下遊行業密集度，基礎設施建設，薪酬水平，人力資源豐富程度，政策優惠啞變量之後，社會資本比較高的省份更容易吸引外資高科技企業的進駐。而且在社會資本較高的省份，外資高科技企業也更願意與當地企業組成合資企業，並且研發投資意願較強。 (2)在高社會資本的省份，外資高科技企業的研發強度逐年提高；相反地，在低社會資本的省份，外資高科技企業的研發強度卻是逐年下降的。這壹結果與我們的理論預測相壹致，說明外資高科技企業對當地社會資本的逐步了解，逐步積累經驗，並對當地人的誠信程度做出了逐步的反應。 這些結果回答了本文的第二個問題：在知識產權保護薄弱的國家裏，社會資本可以起到了替代知識產權保護的作用。此外，為了更清楚地了解社會資本的作用機制，我們還考察了外商投資者來源國(地區)的社會資本和國家文化如何影響投資國(中國)社會資本的作用效果。我們得到如下研究結論： (1)如果外資高科技企業是來自於社會資本水平較高的國家和地區①，那麽他們將更重視合作夥伴和員工的誠信程度，因此他們會選擇到社會資本比較高的地區進行研發投資。 (2)如果外資高科技企業來自於中國文化背景差異很大的國家和地區，由於較大的文化差異使外商投資者對中國的投資環境非常陌生，因此為減少風險他們也將選擇在具有較高社會資本的省份進行投資。 (3)來自風險回避程度較高的國家和地區的投資者，其投資決策也在更大程度上依賴於投資地區的社會資本水平的高低。 (4)對比其他國家的外商投資者，具有華人血緣關系的外商投資者的投資決策對投資地區的社會資本水平依賴程度較低，因為他們可以利用其他機制，例如基於關系與聲譽的治理機制，來應對當地人的不誠信行為。 (5)歷史上曾經交戰的雙方仍然很難忘記仇恨，歷史上與中國交戰越多的國家和地區的投資者更不可能與中國企業成立合資企業，也更不願意在中國從事研發活動。鴉片戰爭以來這些國家與中國的交戰次數每增加壹次，兩國投資者建立合資企業的概率就減少3.2％，來自這些國家的高科技企業在中國的研發強度減少0.6％。這些研究結果從多方面拓展了“文化與金融”這壹新興領域的研究。 全文***分為六章，各章的主要內容如下： 第壹章導論。主要介紹論文的研究思路和分析框架。具體包括：研究背景、研究的問題、研究思路、研究內容以及研究的改進與創新等。 第二章文獻回顧與理論分析。“知識產權保護與公司財務”，“社會資本與公司財務”都是交叉學科領域，目前該領域的文獻不多，作者綜合運用經濟學、財務學、和社會學理論與方法，具體分析闡述知識產權保護及社會資本對高科技企業的融資、研發投資、研發產出、投資區域選擇、股權結構選擇等財務決策的作用機制。 第三章制度背景分析。首先介紹中國現行的主要知識產權法律法規，以及中國政府與有關國際組織簽訂的知識產權國際公約；然後我們討論了中國各省知識產權執法狀況的差異；最後我們分析了世界各國(地區)社會資本水平以及中國各省的社會資本水平的差異。 第四章研究知識產權保護對中國高科技企業外部融資、研發投資和研發產出的影響，並具體檢驗了知識產權保護對高科技企業投融資決策的三大作用機制。 第五章是研究社會資本對外資高科技企業投資區域選擇、股權結構選擇以及研發投資選擇的影響，接著作者討論了外資高科技企業來源國的社會資本和國家文化如何影響投資國社會資本的作用效果。 第六章是對論文研究成果的總結，包括研究結論與啟示。
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