富士康的前身是福匠科技，成立於2015年3月6日，盡管公司的歷史尚不足3年，但盈利情況相當亮眼。招股書申報稿數據顯示，2015年、2016年、2017年富士康歸屬母公司凈利潤額分別為143.5億、143.7億和158.7億元。
壹家年輕的企業之所以能有碾壓A股九成以上上市企業的凈利潤，主要因為富士康是壹家控股型企業，實際主營業務由下屬子公司負責，公司主要負責對相關全資及控股子公司的投資和管理。截止2017年12月31日，富士康擁有全資及控股境內子公司31家，全資及控股境外子公司29家。
富士康的股權構成也相當的復雜，目前的控股股東為中堅公司，鴻海精密間接持有中堅公司100%權益，中堅公司占富士康41.1443%股權。此外，富士康還有32個股東，絕大部分股東為企業。
這麽壹家巨無霸型的企業，跟多家關聯公司有著盤根錯節的關系，證監會在對招股書申報稿的第壹次反饋中針對資金、人事、知識產權等方面提出了多個有關企業經營獨立性的問題。
龐大的商業版圖
富士康是鴻海精密有意騰挪倒轉出來的資產。招股書申報稿披露，鴻海精密此前對體系內的通信網絡設備、雲服務設備、精密工具和工業機器人業務、相關資產進行整合，然後由富士康以發行新股和現金的方式收購鴻海精密下屬部分境內子公司股權和資產，以現金方式收購鴻海精密下屬部分境外子公司股權和資產。富士康在2017年有頻繁的並購舉動。
整合後的企業沖擊IPO，可謂是將富士康集團龐大的商業版圖展示在公眾面前。富士康主要從事各類電子設備產品的設計、研發、制造與銷售業務，主要客戶包括Amazon、Apple、ARRIS、Cisco、Dell、華為、聯想、Nokia等，除開國內的布局，國際上生產銷售服務體系覆蓋東南亞、北美和歐洲。富士康的客戶集中度非常高，2015~2017年期間，前五名客戶的營業收入占到當期營業收入的7成比例以上。
坐擁電子行業多名巨頭客戶、業務布局廣泛的富士康雖然凈利潤比較可觀，實則利潤率並不高。2015~2017年，富士康每年的綜合毛利率都只在10%左右，原材料成本占到營業成本的9成比例。據招股書申報稿披露，富士康的原材料主要采用buy and sell模式，這種模式在國際電子產品制造業中並不少見，采購商向制造商銷售部分原材料，制造商拿到材料後加工成產品銷售給采購商，因此對於制造商來說，采購商是其客戶，也有可能是其上遊供應商。這種模式下，如果客戶集中度非常高，制造商的話語權會進壹步被削弱。
以生產iPhone聞名於世界的富士康已經不滿足於當壹個代工企業，頭頂著“工業互聯網”稱謂，盡管這被證監會要求說明原因以及解釋這壹稱謂是否客觀準確，但依然可以看出富士康正往智能制造方向轉型。
富士康擬募集資金的用途也顯示了未來的方向。招股書申報稿披露，募集資金將投入於8大項目：工業互聯網平臺、雲計算及高效能運算平臺、高效運算數據中心、通訊網絡及雲服務設備、5G及互聯網互聯互通、智能制造新技術研發應用、智能制造產業升級、智能制造產能擴建。以上項目擬投資總額為272.5億元。
富士康認為，自身處於資金、技術密集型行業，拿地、建廠、買設備需要大量資金，隨著公司規模的擴大，原材料和其他存貨會占用更多的流動資金，產品研發和技術改進也需要投入，此前融資渠道比較匱乏，需進壹步拓展，選擇上市。
經營獨立性受關註
對於富士康的上市申報，證監會在第壹次反饋中回復了上萬字，除了要求補充財務信息、補充應對外部風險的措施外，非常關註發行人的獨立性問題。
證監會要求保薦機構和律師對富士康是否有面向市場獨立經營的能力發表明確意見，要求核實富士康與鴻海精密控制的其他公司是否存在利益輸送，是否存在人員、資產、業務、技術混同的情形，是否存在訂單獲取依賴鴻海精密控制的其他公司。
2015年~2017年，富士康向關聯方采購商品金額均超200億元，均占當期主營業務成本的10%左右。富士康在近3年來向關聯方銷售商品的金額逐年下降，從780億元的規模下降到400億元，但證監會依然要求說明關聯交易決策是否符合法律和公司章程，定價是否公允。富士康應收關聯方代墊付款項余額從2016年末的3.6億元增長到6.6億元，被要求說明原因。
富士康從鴻海精密及其子公司受讓49項商標，被許可使用“富士康”“Foxconn”兩項商標，受讓2771項專利權和1009項專利申請權，受讓15項軟件著作權。證監會要求說明被允許使用的商標、專利是否屬於富士康的主要商標、專利，是否影響了發行人資產的完整性。
富士康的營業收入由多家子公司貢獻，證監會要求說明對下屬公司管控制度和風險控制措施，並讓保薦機構、會計師核查有限性。
綜合以上情況看富士康走的是IPO不是借殼上市。