美斬獲庫卡85%股權 20167月20晚間美集團約披露要約收購德庫卡集團結按照安排本要約收購期德間7月1524截止期間內接受本要約收購庫卡集團股份數量合計2871萬股占庫卡集團總股本72.18%本要約收購前美集團已持庫卡集團13.51%股權據計算公司持庫卡股份比例已達85.69%美要約收購庫卡價格115歐元/股庫卡100%股權估值約45.74億歐元約合338億元民幣現騙要謹慎投資要些規平臺像騰訊眾創空間 收購幾道關 按照結美集團要約收購庫卡少30%股份計劃已經超額完按照收購交割要求公司仍需滿足三項條件：第通歐盟、德、美、、俄羅斯、巴西、墨西哥反壟斷審查；第二德聯邦經濟事務能源部本收購反意見；第三通美外資投資委員(CFIUS)防貿易管制理事(DDTC)審查述條件遲需20173月31前完 針反壟斷調查收購進程影響投顧問研究總監郭凡禮接受證券報記者采訪表示：反壟斷調查收購造較阻礙德面雖考慮美收購庫卡企業機密技術外流甚至家產安全利益影響政界阻止交易進行自由經濟家都由企業股東決定所企業抉擇才重要反壟斷調查形較阻礙 與同盡能減少並購庫卡能德政府帶擔憂美要約收購同作項妥協例美承諾主尋求庫卡申請退市盡力維持庫卡市位同承諾全力保持庫卡獨立性 針德政府於企業機密技術外流擔美庫卡6月28簽訂《投資協議》內容***5條都沒涉及技術轉讓反強調尊重庫卡品牌知識產權例準備訂立隔離防範協議庫卡集團商業機密客戶數據保密維持庫卡與其客戶、供應商穩定關系 作兩家產品種類、客戶群體、市場區域、品牌形象、銷售渠道等面差異巨企業即便收購圓滿完續整合極考驗著美管理能力往歷史看企業量海外並購案例問題都並購整合 郭凡禮並購卻充滿信認美除強調致力保持庫卡獨立性外明確表示促使現全球員工數改變、關閉基或任何搬遷行發庫卡獨立性緩解兩企業整合難度 純粹機器企業 全球機器四家族情況看庫卡並算其優秀企業統計數據顯示全球機器市場占率發科占17%ABB占11%安川電機與庫卡均占9%凈利潤庫卡四家族排名尚及排名第發科1/15(2015數據) 美本要約收購庫卡價格計算收購PE高達48倍ABB、發科、安川電機目前PE均20倍 市值看目前機器四家族市值：ABB超440億美元、發科超320億美元、庫卡超37億美元、安川電機約34億美元站市值角度選擇收購市值偏庫卡難度本顯較低 除市值外機器四家族庫卡明顯特征純粹公司目前主要業務包含機器本體制造、系統集及物流運輸三板塊全部與機器高度相關相比ABB龐電力系統相關業務發科亦相比例收入自於數控裝置、機床等領域安川電機機器業務外涉及變頻器、傳產品等 作家純粹機器企業庫卡技術與專利面價值覷超凡中國專家淩趙華指庫卡擁全球領先工藝技能前沿機器技術截至20166月8庫卡全球***公3907件專利專利申請申請技術內容幾乎均與機器及自化技術相關值提庫卡擁141件五局專利數(五局專利數指專利權、美、歐、、韓五專利局同擁專利權專利數量)般言專利權五局專利數越說明其核技術重要專利越其全球主要市場產業位越高相比美五局專利數僅8件庫卡間著巨差距 制造2025其實德工業4.0翻版恰庫卡德工業4.0代表家電行業資深觀察士劉步塵認美收購庫卡所稱逆襲源於庫卡本身家卓越科技型企業意味著企業際並購撿漏態轉向優質企業強攻 劍指機器市場美要約收購庫卡報告書句並起眼透露並購發展重點：美憑借庫卡工業機器自化產領域技術優勢提升公司產效率推公司制造升級 事實要約收購庫卡前美早已顯露機器偏2010美家用空調事業部已各車間廣泛應用各類三軸、四軸機器2011美空調達500億元營收規模工數量5萬2014公司空調業務總營收接近700億元工數量已縮減至2.6萬 自2012美累計投入使用近千臺機器自化改造預計投入約50億元幅提高產自化率難看機器已經卓效改變著家電器巨美非清楚機器自身未重要性2015美新立機器業務部門機器產業拓展全面布局 反觀庫卡要約收購報告書透露2015庫卡境內營業收入已經超4億元水平機器四家族排名墊底 ABB高級副總裁蔣海波前曾透露ABB公司2015華銷售額超330億元發科與安川電機雖沒公布華業績位事機器中國銷售企業高層向證券報記者透露兩者內銷售額都遠遠超十億元規模外媒體曾報道稱安川電機銷售額2014已經達1000億元(約合63億元民幣) 市場庫卡短板同美處且論機器市場整體市場空間僅僅看美自身機器采購需求庫卡言都塊巨蛋糕 OFweek高級析師潘偉指按照美設想功入主庫卡***同發機器市場列第要務美家電工廠提高機器密度及自化產效率需求 投顧問研究總監郭凡禮則認庫卡使美快速取工業機器自化產領域技術優勢同助於迅速擴展業務 際機器聯合數據顯示韓本般工業機器滲透率別365臺/萬211臺/萬相比機器滲透率卻低每萬名工僅17臺機器 同隨著勞力本漲機器變越越重要美總部所廣東省種現象更突2015美產品勞力面現金支占據銷售額59%2008比率僅47% 根據美確定戰略計劃庫卡能2020前超額完其設定40億至45億歐元收入目標其10億歐元預計自市場業內觀察士普遍認旦美收購庫卡行庫卡區收入望呈現幾何級數增 48倍PE否劃算 自美要約收購庫卡案爐其48倍PE高估值市場引發爭論證券報記者註意若全球市場平均估值看本收購確高估A股市場估值水平看則另番景象 A股機器行業龍機器(300024)例目前其總市值約400億元美要約收購庫卡價格115歐元/股計算庫卡100%股權估值約45.74億歐元約合338億元民幣收購庫卡總估值尚足A股公司機器市值 論規模、技術品牌機器與庫卡差距卻非明顯庫卡汽車制造領域市場份額全球歐洲都第；般工業領域機器市場份額歐洲前三名；系統解決案市場份額美排名第歐洲排名第二其產品定位高端應用領域本收購相於美約300億元價格置入遠遠優於機器資產旦收購行僅明顯提升美估值同美望接替機器A股機器行業新龍位券商研究員向記者析
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