雖然家居企業在A股上市成功的並不多，但是依然阻止不了企業前赴後繼，經歷了兩次挫折，第三次沖擊創業板的致歐家居 科技 股份有限公司（簡稱“致歐 科技 ”）在7月20日深交所上會首發審核。
致歐 科技 的發展史離不開壹個資深的股東，如今已經上市，那就是 安克創新 科技 股份有限公司（簡稱安克創新），不過作為股東，在入股致歐 科技 的過程中卻是疑點重重，互相矛盾。加上致歐 科技 現金流緊張到壹繃即斷的地步，此次上市重點是為救命；在研發上；致歐 科技 自主研發十分弱雞，自主研發形成的業務收入不到五分之壹，致歐 科技 此次上會審核可謂戰戰兢兢。
大股東疑雲四起，增資入股多處矛盾
致歐 科技 發展過程中離不開多次增資，而多次增資的過程中有壹個身影揮之不去，那就是大股東 安克創新。
其實安克創新原名叫做湖南海翼電子商務股份有限公司（簡稱海翼電子），招股書顯示，2018年5月，致歐有限第二次增資，第壹次出現了安克創新入股，2018 年 5 月 10 日，致歐有限通過股東會決議，同意將註冊資本由2,295.00萬元增加至2,475.00萬元，新增註冊資本由安克創新和和諧博時***同認繳。其中，安克創新以貨幣形式出資 2,000.00 萬元認繳新增的註冊資本120.00萬元，溢價部分1,880.00萬元計入資本公積。此次增資後，安克創新占有註冊資本 120.00 萬，占比4.85%，成為第四大股東。
但是，問題來了，在 公告編號：2018-002的湖南海翼電子商務股份有限公司對外投資公告中，海翼電子對外投資應該指的就是這次增資。公告顯示：
本公司擬向鄭州致歐網絡 科技 有限公司（以下簡稱“鄭州致歐”) 增資，公司認繳出資人民幣 20,000,000.00元，其中：1,080,000元計入註冊資本，剩余 18,920,000 元計入資本公積。增資完成後， 本公司將持有鄭州致歐 3.9823%的股權。
貨幣出資都是2000萬元，但是公告顯示的註冊資本是120萬元，比招股書說得少了82萬元，占比3.9823%的股權比例招股書的 4.85%也少。因此，招股書為何將 註冊資本虛增？
此外，安克創新上市註冊稿顯示，被投資的致歐 科技 2019年未經審計的總資產為66,175.05萬元、凈資產為44,617.83萬元、凈利潤為16,509.84萬元。
但是，致歐 科技 自己的招股書顯示，當年經審計的總資產、凈資產、凈利潤的金額分別為65,385.90萬元、42,654.82萬元、10,799.43萬元。
與安克創新的註冊稿存在嚴重偏差，總資產少了999.15萬元，凈資產少了1963.01萬元，凈利潤少了5,710.41萬元，如此巨大的數據差異，到底那壹家公司在造假？監管層應該好好查壹查！
現金流緊繃即斷
現金流充裕來源於能夠創造較多的營業收入，並且扣除各項開支成本後凈利潤較多。但是，致歐 科技 的營業收入雖然規模很大，但是凈利潤卻非常低。凈利潤與營業收入比值很低。
報告期內營業收入分別為15.95億元、23.26億元、39.71億元和59.67億元，但是凈利潤只有4063.86萬元、1.08億元、3.8億元和2.07億元。尤其是2020到2021年，營業收入增長接近20億元，但是凈利潤卻是負增長，大降45.%。
與此同時， 公司存貨賬面價值分別為 25,289.89 萬元、85,865.35 萬元和
105,170.86 萬元，占流動資產的比重分別為 40.82%、53.83%和 50.10%。存貨必然占用大量資金，為此致歐 科技 ，期末存貨跌價準備分別為 855.44 萬元、1,357.15 萬元和 2,298.70 萬元，逐年提高。
另壹個重要指標致歐 科技 資產負債率分別為 34.76%、27.27%和 55.04%。2021年末，2021年資產負債率較上年末上升幅度較大，增長了壹倍。
應收賬款賬面價值分別為 6,457.45 萬元、11,404.97 萬元和 12,521.96 萬元，占流動資產的比例分別為 10.42%、7.15%和 5.96%。雖然下降，但是絕對數額卻在增長。
正是因為凈利潤低，存貨高、資產負債率高、應收賬款增加，導致歐 科技 現金流十分緊張，2018-2021年 經營活動產生現金流量凈額分別為－3282.11萬元、8899.6萬元、-2.07億元和2.65億元，壹負壹正，壹負壹正，極度不穩定。
現金流的極度不穩定，如果持續下去必然造成資金的緊張崩潰，但是這個 科技 主要依靠海外市場，尤其是依靠亞馬遜平臺，通過亞馬遜平臺實現的銷售收入占比達到89.32%、81.13%、71.8%和69.31%。在今天中美關系這樣的形勢下，必然受到政治因素影響，如果不能改變這種局面，未來的風險很大。
自主研發弱雞
致歐 科技 的研發只能用弱雞來形容，因為自主研發能力幾乎不到20%。
報告期內，研發費用2018-2021 年，公司研發費用分別為416.32 萬元、1,042.95萬元、1,276.93萬元和 2,451.04萬元，表面上看是正增長，但是從研發費用的去處看，職工薪酬占比達到72.26% 、82.61% 、87.38%，大部分都花在發放工資上面，用於直接研究的幾乎沒有。
致歐 科技 研發費用率分別為 0.45%、0.32%和 0.41%，遠低於同行業平均水平 2.79%、2.77%、3.66%的數值。
不僅如此，從研發帶來的收入情況看，致歐 科技 自主研發的研發成果帶來的收入占比分別為 11.99%、 17.35%、26.19%和 27.64%。從這個就可以看出公司並不重視自主研發，由於采用互聯網平臺銷售，在國外市場賣得較好，所以在這種情況下，當然不重視研發也能賺錢，公司發展就出現了偏差，但是從長遠來看，不重視自主研發，壹旦發生風險，在知識產權方面必然存在各種不利傾向，非自主研發成果帶來的收入占了絕大部分，長此以往，壹旦被卡脖子，後果不堪設想。
報告期存在9起因員工對知識產權的理解出現偏差等因素而導致的侵犯第三方產品設計的情形就是明顯的證明。
對於致歐 科技 來講，不改變自身硬傷而強行上會，不如壹心壹意苦練幾年內功，隨著資本市場越來越成熟，劣質企業淘汰率越來越高，截至7月13日，今年以來退市公司增至46家，可以看出優質企業才有機會在A股存在，未來這個趨勢只能越來越，所以與其著急上市，不如先練內功，以求長遠！