348條投標記錄！
800多條延誤記錄！
溢價596倍，總價略超過20億！
JD.COM多項司法拍賣記錄同時誕生。本世紀拍賣於21淩晨舉行。經過五天四夜的激烈競價，3448次出價，800多次拖延，斯諾圍裏礦控股權終於落下帷幕，創下JD.COM拍賣紀錄，被稱為“世紀拍賣”！最終成交價略超過20億，是起拍價的596倍，甚至起拍價只是最終成交價的零頭。
這場世紀經典拍賣最終被“140982844”這個號碼拿下。這場涉及破產資產的拍賣，無論從力度、圍觀人數還是最終成交價，都堪稱司法拍賣史上的壹場“地雷”拍賣。
1.拍賣標的:到期的探礦權。
本次拍賣標的為成都興能新材料有限公司(以下簡稱興能新材)持有的雅江縣偉礦業發展有限公司(以下簡稱雅江偉礦業)54.2857%股權。根據成都中院出具的(2019)川01破審207號破產裁定，該部分股權在2018 12 31上的市值評估為127589200元。
天眼查資料顯示，雅江威礦業成立於2008年，興能新材持有公司57.1%股權。姜維礦業公司擁有德車弄壩鋰礦的探礦權。車弄壩鋰礦位於四川省甘孜州雅江縣東北部。屬於甲基鋰輝石礦區，礦山儲量1，81.4萬噸，平均品位1.34%。是超大型鋰礦。
值得壹提的是，根據《公開招募意向投資者公告》，威公司探礦權於2021年6月30日到期。之前已經保留了三次，正在繼續保留第四次探礦權。上述公告還顯示，據四川省自然資源廳相關管理人員介紹，因探礦權證在礦產收購和補充過程中涉嫌違法違規，相關管理部門正在組織調查。所以保留探礦權進度緩慢，有失去采礦權的風險。而且根據公告，管理人不承諾為潛在投資者辦理探礦權轉讓手續。
因此，本次拍賣的標的是壹項已到期的探礦權。首先，探礦權能否正常續期存在不確定性。其次，這種權利向礦業權的過渡存在儲量的不確定性和礦業權流失的風險。此外，即使按計劃探明了真實儲量，在探礦權轉為采礦權的過程中，通常也是按照開采計劃分期支付資源價款。最後，更重要的是，拍賣公告還顯示，探礦權證在取得和補充礦種時涉嫌違法或違規。
2654.38+0.2億評估資產，起拍價335萬的原因。
根據最高法院發布的《關於人民法院網絡司法拍賣若幹問題的規定》2016(18號)第十條規定:“網絡司法拍賣應當確定保留價，保留價為起拍價。起拍價由人民法院參照評估價格確定；沒有評估的，應當參照市場價格確定，並征求有關當事人的意見。起拍價不得低於評估價或市場價的70%。"
能新材料持有雅江圍礦業有限公司57.1%的股權，該股權對應的探礦權在2018年估值為12億。這筆股權對應的債務高達16億，其實際價值為負-4億。或許是考慮到“碳酸鋰”目前的市值遠高於18的價值，所以定了壹個更低的起拍價335萬。
3.高保費背後的風險
風險:探礦權失敗，壹切責任自負。
在不良資產的實際操作中，可以通過債權或司法拍賣產權的方式進行探礦權或采礦權等高價值標的的轉讓，但很少采用股權轉讓的方式。從公告來看，采礦權是否抵押仍是未知數。如果把股權對應的探礦權抵押出去，股權所有人的賠償會比抵押權人差。對於這樣的高價值主體，直接拍賣探礦權可以規避這種風險，股權價值所附帶的債務也可以消除。否則就會出現企業資產無法先行支付，企業負債全額支付的尷尬局面。
風險:交易後貨物無法交付的風險。
本次拍賣標的成交價略超過20億元，起拍價335萬元，定金33.5萬元。根據公告，競買人成交後未能進行交割的，只需沒收保證金，不涉及其他責任。
相對於20億元的成交價，保證金比例只占萬分之二不到。如果投標人違約，損失在比例上可以忽略不計。而且在本次拍賣中，競買人在成交後的違約責任並沒有要求“未成交的，應當承擔在第二次拍賣中補足未達到第壹次成交價部分的責任”，因此很可能債務人等相關利益人會利用這壹漏洞惡意擡高競價結果的價格。
筆者認為，拍賣標的溢價596倍的秘密在於定價不準，保證金比例低，交易後違約成本低。司法網絡中因保證金過低導致最終成交價明顯偏離拍賣標的價值的情況並不少見。
在投資不良資產的過程中，壹夜暴富的神話和在深淵中翻滾的陷阱是孿生兄弟。這種情況下，可能會有收益百倍的驚喜，也可能會有血本無歸的痛苦現實。
65438+2000萬元拍賣問題:房子和錢都是空的。
2065438+2009 65438+29 2月29日，經過阿裏旗下拍賣網站兩個半小時的激烈競價，黃曉東以21394800元的價格拿下惠州市博羅縣壹處廠房，溢價壹倍。雖然是起拍價的壹倍多，但還是低於市場價，這讓黃曉東很高興。然而，她沒想到，這兩年來，這間拍賣行成了她最大的噩夢。
作為壹個非專業人士，黃曉東在參與司法拍賣之前，既沒有自己做任何深入的調整，也沒有向專業人士請教，導致司法批評。
在拍賣中，諸如拍賣土地上存在不屬於拍賣的財產的事實以及拍賣財產中常見的“越過紅線”等陷阱，我並不知情。拍賣交易款全部付清後的兩年內，我因為上述問題與債務人展開了拉鋸戰，導致廠房遲遲無法接手，面臨“房錢兩空”的尷尬局面。
2.杭州東榮集團有限公司
杭州東榮集團有限公司(以下簡稱“東榮資產”)是另壹個典型案例:專業機構在不良投資的反面把自己變成不良資產的活生生的例子。東融資產成立於2013，不同於傳統的不良資產投資者從國有AMC部分融資的運作模式。它以創新的方式通過多個線上線下平臺吸引社會資本投資，通過自身渠道購買不良資產，意圖通過自身對不良資產的管理和處置，支付投資者退出。從資產運作來看，東榮的資產壹直比較透明，項目的真實性比較可靠，團隊也有壹定的不良資產能力。但不良資產的融資期限和退出期限不匹配，再加上高杠桿的投資策略，最終導致自身資金鏈斷裂，成為市場上的不良資產。
3.中國信達上演了壹夜暴富的神話。
同樣是鋰礦，信達也盈利了(浮盈)。
2021 8月10日，中國鉀肥大王鹽湖股份有限公司在深交所恢復上市，開盤價39.22元，開盤迅速上漲至43.15元，觸發臨時停牌，漲幅388.12%，收盤價35.90元，漲幅超過300%。然而，被迫選擇債轉股的CDB、AIC和幾家國有商業銀行，卻以36%的持股比例，在鹽湖股份的強勢回歸中獲利450億元。
六家銀行對鹽湖股份的持股，是在幾年前鹽湖股份破產重組時由債轉股的。
此前，2017鹽湖爆發債務危機時，所有債權人都視其為燙手山芋，而國有大行則是“債權人中的大頭”。
重組剝離虧損資產後，鹽湖股份以鉀肥和鋰鹽業務為依托。2020年，其業績扭虧為盈，實現凈利潤20.4億元，期末凈資產也轉正至52.66億元。預計實現凈利潤20-22億元，同比增長44.69%-59.15%。
不良資產才是王道。投資前最好的調整，可以幫助投資者發現風險，考慮報價。可以說，最佳調整是購買資產包過程中最關鍵的壹步。投資不良資產最終踩雷的，很多都是在充分調整階段未能做到專業全面，未能全面評估標的資產的風險，從而給出不恰當的估值和處置策略，最終導致虧損。
在投資之前，最好的調整是壹個“核實和披露信息”、“發現風險”、“評估價值”的過程。最佳調整律師根據調查獲得的信息，對不良資產的價值、債務人的償債能力以及其中存在的法律風險進行判斷，初步確定債權實現的方式，總結債權實現的可能性，為後期收購提供價值參考，為後期處置提供參考。
根據手段不同，調優可分為書面調優和現場調優。雖然有很多關於書面和現場調優的模板，但是調優，尤其是現場調優，是壹種體驗。人員會根據前期的書面成果，判斷現場調試的重點和方法，然後根據現場情況及時改變思路和策略，窮盡壹切法律手段尋找隱藏的財產和未知的風險。對於同壹現象背後的玄機，不同層次的調度者給出的意見往往不壹致，分歧最終會影響到整個項目的估值和風險控制。
不良資產行業生態鏈的核心是估值。正是因為交易各方結合自己的經驗和判斷，形成估值差異，達成交易。隨著不良資產行業近20年的磨礪過程，估值體系和交易對象日趨成熟。如何在日益激烈和成熟的不良資產行業掘金，不良資產的準確估值是核心。在我看來，我們應該具備以下能力:
首先是對不良資產包對象進行“畫像”的能力，即盡可能多地收集不良資產包的信息:債權總額、大額債權集中度、行業結構、區域結構、訴訟情況及進展、抵質押比例、潛在交易對手等數據。數據的完整收集能力是估值的基礎。
其次，估值流程的執行也需要現場充分調整:抵押物、債務人、擔保人、不動產中心、法院、同類型資產使用者訪談等現場。，這是對第壹輪收集數據的驗證和修正。
最後，根據不同資產的性質，參考租金收益法、重置成本法、現金流量折現法、交易案例比較法、假設清理法、專家打分法等適用的分析方法進行評估。而這壹步是最重要的，簡單機械地參照某種評估方法，會造成巨大的價值誤判，從而造成損失。在評估不同資產的過程中，需要結合資產的流動性壓力環境、市場供求的不匹配、收集的數據和信息的有限性、債務人和擔保人社會關系的不完全性、資產的區域特征、投資的機會成本(時間成本、資金成本、管理成本、其他潛在高收益項目的投資成本)等因素重新調整估值。，這需要專業的知識儲備和行業經驗沈澱，否則，金礦也不會隨便挖了就扔掉。
不良資產猶如大海撈針。無論是沙裏淘金，還是竹籃打水壹場空，不良資產的價值在於交易對手掌握的信息不對稱形成的估值差。這種信息不對稱的差異包括個人經驗的誤解和市場的錯誤，給了投資者抄底的能力，從而形成了獲取超額收益的空間。依托“估值”的挑剔眼光，壹旦中標心儀的資產包，就用十八般武藝分別對付不同類型的資產，逐壹擊破，就像壹場火鍋盛宴，精準識別火鍋裏最肥的壹塊肉——最多的債權和控制權；蘸滿醬——添加管理專家，讓項目起死回生，提高市場估值；然後債權轉股權，吃，嚼，咽，肚子飽了，腰也圓了。這將是壹次多麽美妙的火鍋之旅啊。
相關問答:東榮是什麽意思？“東融入”即全方位融入省會城市群經濟圈和魯西新經濟隆起帶；“借西”就是借助中原經濟區這個國家戰略舞臺，拓展市場，延伸腹地。
相關問答:恒大財富兌付危機愈演愈烈，總經理杜亮承認提前兌付。什麽情況？唉，還是有壹大批投資者不了解情況。
事件是如何發酵的，什麽時候引起關註的？
1，恒大財富在9月初已經無法支付，但是沒有官方公告。
(官方客服回復)
(官方公布還是在2月份)
(恒大財富的經營範圍)
(恒大金融事業部)
恒大財富沒有相關產品介紹，所有產品都是投資顧問銷售。
2.沒有人負責支付，沒有回應讓大量投資者恐慌。
沒有辦法支付，此事已涉及全國多個省市。與此同時，供應商貨款回款較快等問題的爆發，將時間推至高點，各地自發組織要求付款。
有投資者表示，8月底通過恒大員工介紹購買的產品，員工自己也購買了。但9月初，恒大財富無法兌付，投資者面臨很大風險。
恒大財富、恒大地產、大健康等很多員工都買了，但還是無處尋找解決問題的辦法。
3.受此負面影響，恒大股價暴跌，許家印對此進行了回應。
9月10日，恒大集團董事局主席許家印在恒大財富專題會議上做出回應。
“我可以壹無所有，但恒大財富的投資人不能壹無所有！”(如果變成空談，恐怕會像“小目標”壹樣被釘在恥辱柱上)“確保所有到期理財產品盡快足額兌付，壹分錢都不能少”。
許家印還在會上強調，在支付過程中，壹定要公平公正，不允許任何人特殊化。以前和以後都沒有人私下預付過。
4.恒大的“讓領導先走”讓投資者很生氣。
9月13日，恒大宣布贖回方案:
1.分期還本付息，只針對到期的投資者，先65，438+00%，以後每三個月還65，438+00%(計算需要27個月)。2.支付實物資產，包括房屋、公寓、辦公樓、商店和停車位。三、沖抵房子尾款，可以沖抵自己或者別人的尾款。其中，方案二和方案三的操作細則還要等待進壹步通知。
但由於沒有官方公告，大量投資者甚至不確定是否已經實施(截止日期前未透露具體細節)
投資者不認可這壹贖回計劃，要求實施“杜亮計劃”。
(網上傳的圖片)
各國投資者積極開展維權活動。但恒大所謂的“區域負責人”遲遲不露面，對維權者采取“無視、不露面、不發聲”的“三不政策”委派代表談判，令維權者不滿，質疑其是否真的想解決問題。
受此負面影響，恒大股價壹度下跌。
9月13日，中國恒大(03333.HK)暴跌6.91%，報每股3.37港元；9月14日早盤，中國恒大繼續暴跌9.79%，盤中已跌破3港元，最低達到2.98港元/股。
恒大財富總經理杜亮(法人)終於向投資者承認，他在5月31日贖回了恒大理財產品，提前贖回是因為家裏有急事。
5.恒大有危險嗎？今年秋天的溫度是多少？
“名譽破產”對恒大必然是壹個打擊。恒大很難支付財富，很難提前交房，很難交付尾款。在亂世，事情開始變得更糟。受負面因素困擾的恒大，必然會影響房屋銷售和現金流，從而使本已悲觀的局面雪上加霜。恒大如何解決目前的問題，將直接影響其生存。
“恒大破產”的消息甚囂塵上時，它沒有回應，但當它回應時，它又壹改往日的態度。
9月13日(即恒大財富最新贖回方案公布的當天)，恒大官方回應稱，此類言論完全不實，並表示公司確實面臨前所未有的困難，但仍會履行責任，全力復工復產，確保大廈交付。
“高增長、控規模、減債務”言猶在耳！無論如何，恒大都應該積極承擔相應的責任，問題不應該轉嫁給任何個人或組織。
在此也呼籲拍賣行和恒大財富的投資者，理性合法維權，同時避免被利用，扭曲自己的合法權益，擾亂公眾視聽。