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上交所產品創新副總經理吳冶:“如何更好地服務ETF投資者”

2004年,上證所推出國內首只ETF——上證50ETF,拉開了ETF的大幕。到2020年,我國ETF市場將快速發展,產品規模突破萬億元,較上年大幅增長近58%,產品數量和規模均創近10年來新高。我想這是中國資本市場過去30年不斷努力的成果。那麽下面就有請上交所產品創新副總經理吳冶先生為大家做主題演講《新起點新征程:如何更好地服務ETF投資者》。

美妙的景色

1.ETF作為壹種指數投資工具,具有效率高、成本低、跟蹤指數誤差小的優勢,成為投資者全球配置資產的基礎工具。截至2020年底,全球共有7527只ETF上市交易,總資產超過7.9萬億美元,較2017年底增長72%,近十年復合年增長率超過20%。ETF的出現徹底顛覆了全球資產管理行業的傳統思維模式,日益成為全球各類投資者配置資產、管理風險的有力工具。

2.近年來,上海ETF市場發展迅速,不斷完善產品布局,牢牢占據國內ETF市場的主導地位。截至3月,上海ETF上市產品數量達到286只,市值超過1萬億元。上海ETF的市值和成交額占國內80%以上,最近三年保持40%-50%的增速。最新統計數據顯示,去年以來,滬市ETF交易賬戶數超過860萬,日持有賬戶數超過500萬。投資者參與ETF投資的熱情高漲。年初僅兩三個月,就有200萬新股民開始選擇交易ETF,也誕生了很多ETF愛好者。

3.上交所參與ETF交易的個人投資者年齡主要在30-50歲之間,以90後、80後、70後為主。這類投資者往往經濟實力雄厚,投資經驗豐富,風險意識強,對資產配置的需求很大。從地區分布來看,上海參與ETF市場的投資者主要分布在經濟發達省份,其中廣東、四川、上海、湖南、山東等地區投資者開戶較多,參與ETF市場交易的熱情較高。

4.國內ETF市場近年來有了突飛猛進的發展,但與歐美成熟市場相比,無論是產品數量還是市值都還有較大差距。固定收益ETF、主動ETF、外匯ETF、結構性產品等產品創新還有壹定差距。

5.隨著產品數量和市值規模的爆炸式增長,國內ETF市場發展仍存在壹些瓶頸:壹是ETF產品開發同質化嚴重。二是ETF銷售渠道不暢。三是投資者對ETF的認識不足,ETF信息不夠豐富。第四,ETF產品創新的保護機制有待進壹步完善。

近年來,上海證券交易所圍繞“壹家公司鏈接所有交易,壹城橫跨全球”的發展戰略,為了更好地服務於ETF投資者和市場參與者,在產品(指數研究和產品布局)、交易機制(流動性和定價效率)、平臺(銷售渠道和推廣)等方面不斷推動ETF在上海的快速發展。

語音內容

1.國內ETF市場正處於快速增長期。

ETF作為壹種指數投資工具,具有效率高、成本低、跟蹤指數誤差小的優勢,成為投資者全球配置資產的基礎工具。特別是2020年以來,在全球經濟受到巨大沖擊、資本市場劇烈震蕩的背景下,全球流入ETF市場的資金持續增長,產品數量和資產規模保持快速增長。截至2020年底,全球共有7527只ETF上市交易,總資產超過7.9萬億美元,較2017年底增長72%,近十年復合年增長率超過20%。ETF的出現徹底顛覆了全球資產管理行業的傳統思維模式,日益成為全球各類投資者配置資產、管理風險的有力工具。

回顧國內市場,在證監會的統壹領導下,國內ETF市場近年來開啟了爆發式增長模式,產品數量和市值均創新高。截至2020年底,我國上市交易的ETF數量已從2065,438+07年底的65,438+066只增加到3765,438+0只,三年間增加了205只產品。ETF市值從2017年末的3529億元增長到1.1萬億元,三年增長了2.1倍,並在去年底創下歷史新高。在產品方面,近年來,國內市場推出了跨市場ETF、跨境ETF、債券ETF、商品ETF等多種創新產品。投資範圍的拓寬和投資策略的豐富吸引了大量新投資者,國內ETF市場發展進入快車道。

近年來,上海ETF市場發展迅速,不斷完善產品布局,牢牢占據國內ETF市場的主導地位。截至3月,上海ETF上市產品數量達到286只,市值超過1萬億元。上海ETF的市值和成交額占國內80%以上,最近三年保持40%-50%的增速。最新統計數據顯示,去年以來,滬市ETF交易賬戶數超過860萬,日持有賬戶數超過500萬。投資者參與ETF投資的熱情高漲。年初僅兩三個月,就有200萬新股民開始選擇交易ETF,也誕生了很多ETF愛好者。目前滬市參與ETF交易的個人投資者年齡主要在30-50歲之間,即90後、80後、70後。這類投資者往往經濟實力雄厚,投資經驗豐富,風險意識強,對資產配置的需求很大。從地區分布來看,上海參與ETF市場的投資者主要分布在經濟發達省份,其中廣東、四川、上海、湖南、山東等地區投資者開戶較多,參與ETF市場交易的熱情較高。

誠然,國內ETF市場近年來實現了跨越式發展,但與歐美成熟市場相比,無論是產品數量還是市值都還有較大差距。以美國市場為例。截至2020年底,美國ETF數量已達2281只,資產規模超過5.49萬億美元,約占全球ETF總量的69%。國內ETF市值只有6543.8+0700多億美元,占全球ETF總量的2%左右。目前美國ETF市值占非貨幣基金規模的20.9%左右,而我國ETF規模僅占公募基金中非貨幣基金規模的6.6%。美國股票ETF規模占股票市值的9%左右,而中國股票ETF規模占a股市值不到1%。此外,從ETF產品來看,雖然國內ETF的基礎資產已經覆蓋股票、債券、大宗商品和貨幣,但與美國市場相比,在固定收益ETF、主動ETF、外匯ETF、結構性產品等產品創新方面仍有壹定差距。

第二,中國ETF市場發展存在瓶頸

隨著產品數量和市值的爆炸式增長,國內ETF市場發展仍存在壹些瓶頸:

壹是ETF產品開發同質化嚴重。自2018以來,國內ETF產品數量迅速增加。隨著權益類ETF追蹤的軌跡越來越精細化,ETF發展競爭日趨激烈,產品同質化問題突出。壹方面,主流的寬基指數ETF數量不斷擴大,多家基金公司相繼推出跟蹤中證500、上證50、滬深300等主流指數的ETF,以至於數十只產品跟蹤同壹指數。另壹方面,基金公司紮堆布局熱門賽道,接連推出跟蹤大量熱門細分行業的ETF。比如2020年,跟蹤5G通信、人工智能、半導體、新能源汽車、電子等科技行業主題的ETF將密集發行。目前市場上有5只跟蹤半導體芯片的ETF產品。

二是ETF銷售渠道不暢。長期以來,ETF的發展僅僅依靠券商渠道。而且場外和場內投資者群體是分開的,大部分場外a股賬戶都沒有開立,不能直接參與ETF交易。目前a股投資者1.5億,基金市場投資者超過4億,大量投資者未能直接參與ETF投資,市場參與度有待提高。同時,國內市場壹直實行“賣方投資”模式,費率較低的ETF無法成為投資顧問推薦的首個資產配置產品。

三是投資者對ETF的認識不足,ETF信息不夠豐富。總體而言,國內投資者對ETF的認知度、接受度和參與度仍然較低。截至目前,國內持有ETF投資的賬戶數只有幾百萬,與6543.8億+0.5億的a股投資賬戶相差甚遠。此外,對ETF的宣傳和培訓不足以覆蓋大量投資者。投資者獲取ETF投資信息的渠道少,相關內容不夠豐富。

第四,ETF產品創新的保護機制有待進壹步完善。隨著ETF市場的快速發展,基金公司在ETF領域的R&D創新、流動性和費率競爭將更加激烈。其中,ETF市場的競爭必然集中在產品創新上,其競爭的核心在於指數設計是否符合投資者的需求。但目前國內市場對指數設計研發和指數產品開發的創新保護不夠,沒有形成完善的指數設計知識產權保護機制。這些都會抑制基金公司開發ETF產品的積極性,阻礙國內ETF市場的健康發展。

第三,如何更好的服務ETF投資者

近年來,圍繞“壹家公司連接各行業,壹座城市橫跨全球”的發展戰略,為了更好地服務於ETF投資者和市場參與者,上交所在產品(指數研究和產品布局)、交易機制(流動性和定價效率)和平臺(銷售渠道和推廣)方面不斷推動上海ETF的快速發展:

壹是加強產品創新,不斷完善ETF產品鏈。上交所壹直積極推動ETF產品創新,不斷豐富ETF產品供給。壹方面,重點發展權益類ETF,不斷豐富行業主題ETF,推出跨滬港深ETF,為投資者提供多元化選擇;推動ESG主題ETF、指數增強型ETF等產品的發展;另壹方面,擴大ETF標的範圍。推動銀行間市場債券ETF、商品期貨ETF等產品發展,為投資者提供多元化的資產配置或交易工具;此外,探索與更多境外市場互聯互通,積極推進與境外市場互聯互通,提高交易所對外開放水平。

二是不斷提高ETF的流動性和定價效率,積極推動ETF交易機制和技術服務的優化。為了使投資者能夠以更加合理的價格買賣ETF,降低交易成本,上交所壹方面通過優化完善做市商評級制度、豐富做市商類型等措施,不斷優化ETF做市商制度,提高ETF市場流動性,提高ETF定價效率。另壹方面,上交所繼續優化ETF交易機制,將於5月提供實時交易結算(RTGS)服務,提高ETF贖回效率,促進ETF套利機制的有效發揮。

第三,升級優化相關平臺,以期更方便更多投資者參與ETF投資。打通場內和場外銷售渠道,優化升級基金平臺,使我們的產品更直接地觸達客戶,方便客戶,服務客戶,進壹步改善投資者參與公募Reits等場內基金產品的投資體驗,引導更多投資者通過ETF實現長期投資、價值投資、低成本投資的科學投資理念。

第四,為了提高投資者對ETF的認知度,多渠道為投資者提供ETF投資信息。與成熟市場相比,我國ETF市場發展時間短,投資者參與程度不高。自2017起,上交所建立ETF微信官方賬號,設立ETF行業分析師,定期發布各類ETF研究報告,改版新基金網站,使更多投資者了解ETF,為投資者投資ETF提供參考,鼓勵投資者參與ETF交易。

第五,加強ETF市場的宣傳和推廣,為投資者參與ETF投資提供便利和更好的服務。近年來,上交所通過開展ETF大講堂、拓寬網上培訓渠道等方式,不斷加大對ETF的宣傳推廣力度。2020年以來,上交所持有11只場內ETF,觀看人數超過40萬。指數股票(ETF)講堂82個,涉及58個城市。從投資者數量來看,目前上海持有ETF的賬戶數量超過500萬,比2019翻了壹番。上交所參與ETF交易的賬戶有860萬個,是2019年賬戶數的2.1倍。2020年以來,為提高ETF參與者的便利性,上交所全面梳理ETF業務流程,通過實施擴大基金簡稱、優化ETF發行上市流程、推進基金業務電子化等措施,為ETF市場發展提供更好的服務。

隨著投資者理財觀念的轉變,國內ETF市場正處於難得的發展機遇期。站在未來市場發展的新起點,上交所將繼續加強ETF產品的布局和創新,不斷優化ETF交易機制,更好地服務ETF投資者,引導市場回歸價值投資的本源,以期開啟國內ETF市場發展的新征程!

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