壹，從信用缺失的角度看中小企業融資渠道的選擇
中小企業融資難領域已有諸多研究成果，如資本少、規模小、管理模式和運行機制落後、失敗率高、政府政策支持不到位、制度約束不完善、中小企業融資擔保機構缺失、現行金融體系中中小企業被排斥在融資之外的原因等(梁峰，作者認為這些研究成果對揭示制約中小企業融資的因素具有現實意義。同時，人們認為信用已成為當今經濟生活的核心。在當前的經濟形勢下，壹方面中小企業發展壯大需要資金時融資困難，另壹方面國有商業銀行將大量資金存放在央行，轉移到上級銀行，購買國債或通過不正當渠道流入股市進行投機，造成了我國投資需求不足，進而消費需求和總需求不足。為什麽？簡單來說，信用缺失阻礙了資金流動。信用缺失是中小企業融資難的關鍵(黃，2003)。
對於中國企業的融資，中小企業的信息比大企業更不透明，信息基本內化。在信用缺失的情況下，銀行很難通過壹般渠道獲得中小企業的信息，對中小企業的放貸成本遠高於大企業。同時，中小企業在無序的惡性競爭中失去了信任，使得銀行不敢向其提供資金支持。雖然有很多信譽優秀的中小企業，但是在信用缺失的情況下，銀行很難將其與其他企業區分開來，導致中小企業很難從國有銀行融資。
中小企業融資環境差、融資難制約了其進壹步發展，在中小企業對國民經濟貢獻日益突出的今天，這壹問題也制約著中國經濟的發展。因此，解決中小企業融資問題已經成為擺在我們面前的壹個重要課題。為解決這壹問題，(2000)和蔣(2001)提出設立民營金融機構服務中小企業。也有學者建議將國有銀行私有化，加大對中小企業的支持力度。這些改革是必要的，但有壹點要註意:民營銀行或國有銀行應該是自主經營、自負盈虧、自擔風險的現代銀行。安全性、流動性和盈利性是其運作的基本原則。在市場化的經營機制下，任何壹家銀行都只能根據企業的發展狀況、盈利能力、資本償還能力和信譽來選擇融資對象。企業的構成是國有還是民營，只能說明企業的產權結構。壹家民營銀行會因為效益好，信譽好，給壹些國企大量貸款；壹家國有銀行也會因為壹些民營企業經濟效益好，信譽好，向其提供信貸資金。所以，國內壹直炒作的放寬民間投資者和民營企業進入金融行業組建所謂民營銀行的建議，未必能解決中小企業的融資問題。在建立了合理高效的公司治理結構和規範的市場運作機制後，具有規模效益的國有銀行完全可以滿足我國中小企業的資金供給，前提是擁有完善的信用體系和信用體系。這從央行近年來連續八次下調存貸款利率、兩次下調存款準備金率、多次下調準備金存款利率的動作中可以體現出來，而商業銀行則是“惜貸或怕貸”、“存轉準備金”。缺乏完善的信用體系，使得銀行在選擇貸款企業時，很難獲得信用狀況記錄和相應的信用擔保。為了規避信用風險，銀行謹慎放貸。
邱(2000)提出發展企業債券市場來解決中小企業的融資問題，這就需要修改我國現行的企業債券發行主體僅限於國有企業的法律，允許中小民營企業發行債券進行融資，以解決其發展的資金瓶頸。這是壹個很好的處方。但企業發行債券融資，首先要獲得投資者的認可，否則債券不會發行。為了獲得投資者的認可，作為發債主體的企業應具備按時還本付息的能力和意願。除了發債企業良好的資產負債分配、投資收益和現金流外，企業的信用狀況和守信情況對於獲得投資者認可更為重要。在目前信用缺失的前提下，這個方案還不可行。
關於王國剛(2001)、陳小紅(2001)擬利用二板市場為中小企業募集資金的思路，從二板市場擬上市門檻來看:註冊資本不低於1萬元，有形資產不低於800萬元，主營業務收入和利潤不低於30%，絕大多數中小企業都會上市。具備上述條件的中小企業向銀行貸款並不難。即使通過中小企業在二板市場融資是可行的，但二板市場融資成本高也不是壹個理想的選擇(從最成功的美國納斯達克市場融資成本高達13%-18%，最低不低於30萬美元，可以想象在中國建立二板市場的融資成本)，除非是像大量上市公司持有a從發達國家二板市場為風險投資家提供退出場所，為上市公司繼續發展壯大提供融資的功能定位來看(林毅夫，2001)，如果像股票主板市場壹樣，用更寬松的條件為企業上市圈錢，是否有必要再設立壹個二板市場？即使中小企業在二板融資是可行的，但沒有良好的信用記錄，是否可以進行不同層次的上市申請和審批？因此，筆者認為，在信用體系尚不完善的情況下，二板市場在目前並不是中小企業融資的理想場所。
可見，信用缺失使得銀行對中小企業“惜貸”，導致中小企業融資困難；通過企業債券市場和二板市場解決中小企業資金不足的問題是不可行的。因此，建立完善的信用體系和信用制度是解決中小企業融資問題的必要前提，而使人們對未來有長期良好的穩定預期是組成信用制度的關鍵(黃，2003)。在此基礎上，按照被稱為“中小企業王國”的慣例，整合現有銀行資源，通過銀行信貸渠道，可以大大緩解中小企業融資難的問題。第二，借鑒經驗，整合銀行資源解決中小融資
(壹)臺灣省中小企業的融資狀況
中小企業是臺灣省40多年來快速增長的主力軍。臺灣省中小企業的資金來源主要有三種:壹般銀行、中小企業融資輔導系統和民間借貸市場。臺灣省的壹般銀行多為公有，類似於大陸的國有商業銀行，處於壟斷地位。據楊雅慧(1993)等人介紹，中小銀行70%以上的資金為中小企業提供貸款，但中小企業信貸融資來源總量中只有不到30%多年沒有改善；但壹般銀行30%左右的資金對中小企業的融資占中小企業總信貸融資來源的70%以上，且從1981-1998逐年遞增。可見，在臺灣省，普通銀行是中小企業的主要資金來源。這可能是由於金融自由化和國際化，金融市場日益開放和發達，大型企業從本地和海外資本市場籌集更多資金。從中小企業的銀行貸款結構來看，短期貸款比例高達85%，說明銀行貸款主要用於滿足中小企業短期流動資金短缺。從銀行貸款來看，主要是抵押貸款和擔保貸款。
(二)國內中小企業融資狀況比較
1，國有及其他商業銀行仍是我國中小企業的主要融資渠道。
目前國內企業資金來源約70%是通過銀行貸款間接融資，通過資本市場發行股票或債券直接融資的不到10%，自有資金比例約20%。尤其是在中西部經濟落後地區，中小企業由於基礎薄弱，自有資金比例仍然較低，對銀行的依賴程度較高。但是，長期以來，我國傳統的國有企業和集體企業的利潤，要麽用於職工分配，要麽由國家劃撥或興辦新企業，早已形成了銀行提供充分流動資金的供給體系，甚至銀行把錢全部貸給新企業的投資也屢見不鮮，企業成了無利可圖的生意。目前，即使是民營企業也繼承了這種過於依賴銀行的習慣，通過銀行實現“用小錢辦大事”的期望非常高。目前我國中小企業平均資產負債率在70%左右(民營企業相對較低)，也就是說企業所有者權益只占總資產的30%。如果從自有資金中扣除房貸的折扣，企業真正能通過這種方式拿到的貸款非常有限。可見，目前中小企業融資難存在相當的誇張，中小企業主“這麽大”的自吹自擂成分也不少。
2、抵押貸款和擔保貸款已成為中小企業貸款的主要方式，但抵押貸款存在困難。
為降低銀行不良資產，防範金融風險，自1998以來，商業銀行(包括各類中小金融機構)普遍實行抵押和擔保制度，純信用貸款已經很少。抵押貸款和擔保貸款已成為中小企業貸款的主要方式。但目前這種信貸方式對於想要獲得資金的中小企業來說，難度相當大。第壹，中小企業可以抵押的東西少，抵押物的折價率高。目前抵押貸款的抵押率壹般為土地和房產70%，機器設備50%，動產25% ~ 30%，專用設備65，438+00%。二是評估登記部門分散，手續繁瑣，收費高。企業資產評估登記涉及土地、房產、機動車、工商行政、稅務等多個行政部門，各部門都要收取費用和稅費。如果加上正常的貸款利息，成本幾乎和民間借貸利率差不多，普通中小企業難以承受。三是資產評估中介服務不規範，也屬於部門壟斷服務。抵押物的評估往往沒有按照市場標準準確評估，隨意性很大。評估登記有效期短，往往與貸款期限不符。因此，企業應在壹個貸款期限內重復進行資產評估登記並繳納費用。
3、中小企業信貸可獲得性兩極分化。
作為有經營風險的銀行，應該是錦上添花，而不是雪中送炭。信用質量高的優質中小企業日益成為金融機構爭奪的對象。各金融機構實行客戶經理制和“黃金客戶”制，建立綠色通道，改善金融服務，提高信貸額度。這些企業的貸款需求都能得到及時、足額的滿足，甚至銀行還降低了利率來爭奪貸款。而壹些有發展潛力，目前不太好的中小企業，往往因為在銀行缺乏識別能力而被冷落。至於那些效益不好的中小企業，大多沒有把握好的項目和產品，即使向銀行申請貸款，也因為不符合貸款條件而無法獲得銀行貸款。壹般來說，商業銀行對貸款安全性的要求非常高，要求必須償還本金。只要有壹家企業無法收回本金，其他貸款項目的利息就無法彌補損失。如果風險基金和風險投資公司可以有90%的錯誤率，普通投資銀行可以有10%的錯誤率，那麽商業銀行的錯誤率不能超過1%，因為風險基金和風險投資公司可以從更高的收益中彌補更高的錯誤，而商業銀行的存貸利差只有2%和31%。
(3)整合銀行現有資源，解決中小企業融資難。
從發達市場經濟國家中小企業的資金來源看，來自企業自身的利潤和折舊約占60%，但20%來自銀行，其余來自證券市場和民間渠道。居民個人資產中，實物資產占80%，金融資產占20%。也就是說，整個資金只有壹小部分進入了銀行，通過商業銀行相對狹窄的信貸渠道進入了企業，而且僅限於企業的短期周轉。企業自由資本比例大，通過抵押貸款相對方便。這符合商業銀行對安全性要求極高的特點。另壹方面，在我國，居民的金融資產大部分進入了各種商業銀行，這些銀行大部分被國有銀行控制，銀行安全流出的渠道明顯過窄，被動地集中了全社會的風險。這與資金所要求的安全性、收益性、流動性多元化組合的特征不符。
因此，要真正解決中小企業融資問題，從長遠來看，需要分流銀行過於集中的資金，讓更多的社會資金從票據市場、債券市場、股票市場、場外交易、產權交易市場直接進入中小企業，鼓勵個人和家庭創辦實業實體，而不僅僅是銀行的壹個渠道。目前需要解決的是適當擴大貸款抵押率，完善信貸和擔保體系，通過內部改革整合現有銀行資源，為那些有發展潛力但目前經營狀況較差的中小企業提供金融支持。
在中小銀行數量少，無法滿足中小企業融資需求，大型國有銀行因中小企業融資手續和信息成本高而不願提供資金支持的情況下，有必要進行增量銀行體制改革和存量改革，但更重要的是，擁有大量可用資金的國有商業銀行有必要從根本上改變經營機制，設計適合中小企業融資的信貸產品。Berger和Udell(1998)發現，在英國、美國等國家，中小企業通常利用透支或信用貸款等銀行信用來滿足流動資金的需求。國外經驗表明，傳統的銀行貸款仍然是中小企業最重要的外部融資渠道。此外，根據伯南克和布林德(1992)的研究結果，銀行貸款在貨幣政策傳導中發揮著重要作用，通過銀行貸款解決中小企業資金短缺和融資困難，可以提高我國貨幣政策的效果。因此，借鑒國外經驗，結合我國實際，筆者認為以下金融工具更適合我國中小企業融資:貸款限額、備用貸款承諾、循環貸款、過橋貸款、資產支持貸款、票據融資、貼現貸款、信用卡透支、融資租賃。