合成橡膠產業鏈概況
合成橡膠是人工合成的高彈性聚合物，又稱合成彈性體。廣義上是指用化學方法合成制造的橡膠，不同於橡膠樹生產的天然橡膠。合成橡膠的性能因單體不同而異，不同的單體在引發劑的作用下聚合形成多種高分子化合物。單體包括丁二烯、苯乙烯、丙烯腈、異丁烯、氯丁二烯等。有四種聚合方法:乳液聚合、溶液聚合、懸浮聚合和本體聚合。
合成橡膠的分類方法有很多種，按性能和用途可分為通用橡膠和特種橡膠。通用橡膠是指可以部分或完全替代天然橡膠的橡膠，壹般指僅由碳氫化合物組成的聚合物，主要包括丁苯橡膠、順丁橡膠、異戊橡膠、乙丙橡膠、氯丁橡膠、SBC橡膠等。
通用橡膠是合成橡膠的主要品種，市場需求量大，主要用於輪胎和工業橡膠制品。特種橡膠是指具有特殊性能和特殊用途，能適應苛刻條件的合成橡膠，主要包括矽橡膠、各種氟橡膠、聚硫橡膠、氯醇橡膠、丁腈橡膠、聚丙烯酸酯橡膠、聚氨酯橡膠和丁基橡膠。特種橡膠通常具有耐高溫、耐油、耐臭氧、耐老化、氣密性高的特點，主要用於對某些特性有要求的特殊場合，如石油化工等。2021年中國合成橡膠產能結構80%以上是通用橡膠。
合成橡膠的產業鏈自上而下可分為上遊化工原料供應商和單體中間體供應商、中遊合成橡膠生產商和下遊應用終端用戶。
1.1，產業鏈的上遊環節？
中國合成橡膠產業鏈的上遊是化工原料和單體中間體供應商，主要包括石油、天然氣等化工原料和丁二烯、乙烯等烯烴單體中間體。丁二烯是生產合成橡膠的主要原料。合成橡膠的兩種主流橡膠類型丁二烯和丁苯橡膠都是由丁二烯或丁二烯與其他物質聚合而成。丁二烯和合成橡膠的價格高度相關。以順丁橡膠為例，從歷史數據來看，丁二烯與合成橡膠的價差多數情況下維持在3000-5000元/噸。
目前，世界上丁二烯主要有兩種來源。壹種是萃取精餾，即從乙烯裂解裝置的混合C4餾分副產物中提取。該方法是丁二烯的主要來源，價格低廉，具有經濟優勢，產能比保持在95%以上。另壹種是由煉油廠的C4餾分脫氫得到的，但氧化脫氫工藝的操作成本相對較高，經濟性較差，因此這種生產工藝的全球生產能力始終較小。
與合成橡膠相比，原料丁二烯的價格波動更大，壹方面是因為其在儲運方面的特殊性，另壹方面是因為丁二烯主要是從乙烯裂解的副產物混合C4餾分中提取的，所以丁二烯的產能和產量很大程度上受乙烯裂解裝置的產能、開工和生產工藝的控制。由此產生的壹個問題是，如果乙烯、丙烯等產品市場不好，石化裝置整體效益不好，即使此時丁二烯市場需求良好，企業仍可能降低裝置負荷，從而加劇丁二烯供需緊張；反之亦然。
2014以來，全球丁二烯產能變化不大。從區域分布來看，全球丁二烯產能主要分布在中國、歐盟、美國、日本和韓國，與全球合成橡膠產能的區域分布高度重合。
1.2，產業鏈中遊
我國合成橡膠的中遊是合成橡膠生產商，技術壁壘高。中遊廠家利用不同的單體在引發劑和催化劑的作用下聚合生成聚合物，聚合後的物料經過脫除未反應的單體、凝聚、脫水、幹燥等步驟可制成合成橡膠成品。長期來看，在環境監管趨嚴的背景下，下遊應用終端客戶傾向於選擇能夠滿足特殊用途或滿足特定質量和環保要求的合成橡膠產品。具有較高附加值的合成橡膠產品制造商將具有較高的利潤水平和較強的議價能力。
由於行業技術壁壘較高，合成橡膠的全球產業集中度也相對較高。以順丁橡膠和丁苯橡膠兩種主要橡膠品種為例，2020年全球順丁橡膠產能為543.7萬噸，其中全球前十大順丁橡膠生產企業的總產能約占57%。丁苯橡膠方面，全球十大膠乳丁苯橡膠生產商的全球產能約占65%。
1.3，產業鏈下遊環節
合成橡膠由於種類多，在下遊應用廣泛，大致可以分為民用領域和工業領域兩部分。民用領域包括日用品、建築裝修粘合劑、鞋業等行業，工業領域包括汽車、航空航天、農業等行業。
02
供給:逃序問題依然嚴峻。
自2000年以來，全球合成橡膠產量僅從11萬噸左右增加到14萬噸以上，而同期中國合成橡膠產量卻出現了大幅躍升。2000年我國合成橡膠年產量不到1萬噸。2004年，我國合成橡膠行業進入快速發展期，2021年，我國合成橡膠產量突破800萬噸。目前，中國是世界上最大的合成橡膠生產國，占總產量的20%以上。
目前全球合成橡膠主產區中，亞太地區占比最大，超過50%。形成這種分布格局的主要原因是過去亞太地區經濟的快速發展，促進了合成橡膠消費的增長，導致合成橡膠市場供需不斷擴大，從而提高了合成橡膠行業的生產規模。歐洲、中東、美洲有比較龐大完善的石油化工產業，合成橡膠產值高度穩定。
目前，我國合成橡膠行業的產能主要集中在江蘇、浙江、山東等東部省份，雲南、廣東等地也有不少產能。除了產能的穩步增長，在技術進步和市場需求的推動下，我國合成橡膠產能結構也在不斷優化。作為合成橡膠的兩種主要類型，丁苯橡膠和順丁二烯橡膠占其總產能的50%以上。近年來，這壹比例呈下降趨勢。2011丁苯和順丁橡膠總產能約占66%，2016降至58%，2021進壹步降至52%。2011-2016期間，丁基橡膠和乙丙橡膠產能快速增長，產能占比分別提高3.5和5個百分點。
此外，異戊橡膠自2011首次國產化以來，近十年經歷了兩次快速增長、停產和轉型的高峰。在生產結構中，其比重從1.3%上升到4.9%，再下降到3%。值得註意的是，SBC橡膠的建倉集中在2016至2021。2021年，SBC橡膠約占總產能的27%，超過聚丁二烯橡膠，成為第二大品種。由於合成橡膠在生產過程中會產生大量的揮發性有機物，會造成很大的環境汙染，在環保監管日益嚴格的背景下，近年來我國合成橡膠的主流產品也在向環保品種發展，未來環保合成橡膠品種將是合成橡膠行業發展的必然趨勢。
雖然我國合成橡膠產能結構持續優化，但產能逃序問題依然嚴峻。據中國合成橡膠工業協會統計，2021年，我國合成橡膠總產能為表觀消費量的1.15倍，而乙丙橡膠、丁腈橡膠等部分橡膠品種產能低於表觀消費量。合成橡膠的總產能利用率為73.6%，部分橡膠品種的產能利用率甚至不足30%。此外，進口合成橡膠占國內消費總量的20%左右，部分橡膠品種占40%以上，對進口依存度較高。
從中國合成橡膠行業的競爭格局來看，中國合成橡膠市場由中石化、中石油、部分民營企業和少量國外公司組成。合成橡膠是石油產業鏈的下遊產品，而國內油品主要由中石化和中石油定價，國內民營石油廠商定價能力相對較弱。此外，中石化、中石油在各地設立了多家分公司，如隸屬於中石化集團的齊魯石化、巴陵石化、燕山石化、蘭州石化、吉林石化等。大慶石化、獨山子石化、吉林石化、錦州石化都屬於中石油。中石化和中石油占國內合成橡膠產能和產量的50%以上，占據主導地位。
由於合成橡膠行業是壹個資金和技術密集型行業，在去產能、優化產業結構的大背景下，行業內形成了壹定的資金和技術壁壘，使得民營企業在產業轉型期很難與中石化、中石油競爭。整體來看，民營企業僅在部分地區為中小企業提供服務，中大型企業和軍工企業被中石油和中石油占據，民營企業在國內合成橡膠行業的市場份額較低。此外，近年來，壹些外國化工企業通過企業兼並或招商引資進入中國市場，逐步擴大在中國的化工業務，並在壹些地區設廠生產制造合成橡膠。但與合成橡膠國企相比，外資化工企業在中國暫時不具備很強的競爭優勢。
03
需求:主要下遊應用領域是輪胎生產。
合成橡膠下遊應用極為廣泛，下遊需求整體受宏觀經濟影響較大。自2009年以來，全球合成橡膠消費量壹直保持正增長。2019之後，隨著全球經濟增速的下滑，合成橡膠的消費量開始出現負增長。
不同橡膠類型的合成橡膠下遊需求不同。苯乙烯-丁二烯和順式丁二烯這兩種主要橡膠類型的主要應用領域是輪胎生產。以順丁橡膠為例，全球順丁橡膠主要用於生產輪胎、高抗沖聚苯乙烯和ABS樹脂等。2020年，生產輪胎的消費量占總消費量的78.1%。我國順丁橡膠主要用於輪胎、制鞋、高抗沖聚苯乙烯和ABS樹脂改性，其中輪胎制造業的需求約占總需求的70%，是我國順丁橡膠最大的消費領域。其次是制鞋業，需求占比約為10%。
目前，中國是世界上最大的合成橡膠消費國，占比超過30%。此外，歐盟、美國、日本和印度也是合成橡膠的主要消費國家和地區。在國內合成橡膠消費結構中，SBC橡膠是目前表觀消費量最大的品種，約占2021年全國合成橡膠表觀消費量的26%。SBC是壹種介於橡膠和塑料之間的彈性材料，因其加工特性和橡膠的物理機械性能而成為典型的橡塑材料。消費量第二大的是丁苯橡膠，約占25%；消費比重第三大的是順丁橡膠，約占21%。
與天然橡膠需求側的研究側重於全鋼輪胎市場不同，合成橡膠需求側的研究需要側重於半鋼輪胎市場。目前子午線輪胎率已提高到90%以上，其中子午線輪胎可分為半鋼輪胎和全鋼輪胎。從數量上看，半鋼輪胎約占70%，全鋼輪胎約占10%，斜交輪胎約占10%。半鋼輪胎體積小，重量輕，單重約7-10kg/條，主要用於乘用車。全鋼輪胎尺寸大，單個輪胎重量50-70 kg。它們主要用於卡車和公共汽車，尤其是重型卡車。
由於質量、體積和用途的不同，全鋼輪胎和半鋼輪胎的天然橡膠和合成橡膠的配方比例存在明顯的差異。半鋼輪胎中天然橡膠和合成橡膠的比例相當，重量比為25%左右。全鋼輪胎中，天然橡膠占30-40%，合成橡膠僅占65，438+00%。綜合來看，從輪胎需求對合成橡膠消費的影響來看，半鋼輪胎的影響更大，半鋼輪胎市場的合成橡膠消費量約為全鋼輪胎市場的2-3倍。
04
貿易:進口波動不大，但出口大幅增長。
2021年，我國合成橡膠進口量為438.5萬噸。值得註意的是，此次進口包括混煉膠的進口。混煉膠的本質是天然橡膠和少量合成橡膠的混合物。海關稅則號為40028000，進口統計在合成橡膠項下。自15年7月復合橡膠新標準實施以來，復合橡膠進口量大幅減少，同時替代進口的是混煉膠。15年混煉膠進口量僅為54萬噸左右，21年進口量達到291萬噸，占合成橡膠總進口量的66%。進口混煉膠主要來自天然橡膠主產區泰國、越南、馬來西亞和印度尼西亞。
從合成橡膠進口中剔除混煉膠後可以看到，2009年以來，我國合成橡膠(不含混煉膠)進口量基本維持在1.40-1.50萬噸，整體波動不大。從橡膠種類來看，2021年我國合成橡膠中普通橡膠進口占比超過60%。丁苯橡膠是進口最多的橡膠品種，占進口總量的35%。
從進口來源看，我國合成橡膠主要從周邊國家進口。2021年，從韓國、日本、俄羅斯和臺灣省進口的合成橡膠占中國合成橡膠進口總量的56%。
出口方面，2020年之前，我國合成橡膠年出口量基本不超過30萬噸。2020年3月，財政部、國家稅務總局聯合發布公告，再次上調部分合成橡膠產品出口退稅率，大部分合成橡膠產品可享受13%的出口退稅率。2020年，我國合成橡膠出口量突破50萬噸，較2019年大幅增長近63%，2021年合成橡膠出口量持續增長。從出口目的地看，我國合成橡膠主要出口東南亞、韓國等地。值得註意的是，雖然近年來合成橡膠出口量大幅增長，但其總量仍然較低，目前僅占國內合成橡膠總產量的8%左右。未來在滿足國內需求的基礎上，開拓海外市場，擴大出口，對行業健康發展意義重大。
05
合成橡膠和天然橡膠具有互補性，很難相互大幅度替代。
苯乙烯-丁二烯和順式丁二烯橡膠是合成橡膠的兩種主要類型，通常與天然橡膠壹起用於制造輪胎胎面，其主要應用領域也是輪胎生產。在技術性能上，合成橡膠的整體綜合性能仍落後於天然橡膠。目前技術條件還不支持合成橡膠大幅度替代天然橡膠。同時，合成橡膠還具有壹些天然橡膠所不具備的優良性能。因此，這兩種橡膠通常在輪胎生產中混合使用，以實現性能互補。另外，兩種橡膠在不同類型輪胎中的比例也存在差異，這主要取決於輪胎本身的性能要求。在技術要求更高、應用更全面的應用領域，輪胎中天然橡膠的用量相對更多。
在輪胎制造過程中，合成橡膠和天然橡膠由於性質互補，無法大幅度替代對方。自2005年以來，這兩種橡膠的全球消費比例壹直沒有大的波動。但由於影響價格的因素不同，合成橡膠和天然橡膠的價格差在較長的歷史時期內波動較大，有時甚至出現極端價格。從我們前期基層調研的結果來看，雖然兩種膠不能很大程度上互相替代，但是當壹種膠相對便宜的時候，壹些廠家會考慮適度增加這種膠的用量，以降低生產成本。
值得註意的是，輪胎配方中天然橡膠和合成橡膠的調整比例非常有限，輪胎質量要求高的企業替代比例僅為2-3%。即使是對輪胎質量要求不高的企業，壹般也不超過5%。這種配方調整行為主要發生在中小型輪胎企業。為了保證產品性能的穩定，大型輪胎企業不會輕易修改配方。此外，由於通過壹系列流程調整配方較為復雜，在兩種橡膠價格差異不大的情況下，輪胎企業通常不會進行調整。在調查中，有企業表示，如果價差長期保持在3000元/噸以上或者配方有所修改，當然會在保證產品質量和性能穩定的基礎上。
06
摘要
合成橡膠是壹種高彈性的合成聚合物，與橡膠樹生產的天然橡膠有本質區別。合成橡膠的分類方法有很多種，按性能和用途可分為通用橡膠和特種橡膠。通用橡膠是合成橡膠的主要品種，市場需求量大，主要用於輪胎和工業橡膠制品。合成橡膠的產業鏈自上而下可分為上遊化工原料供應商和單體中間體供應商、中遊合成橡膠生產商和下遊應用終端用戶。
在合成橡膠供應方面，中國的合成橡膠生產水平自2000年以來經歷了大幅躍升。目前，中國是世界上最大的合成橡膠生產國，占其產量的20%以上。近年來，除了產能的穩步增長，在技術進步和市場需求的推動下，我國合成橡膠的產能結構也在不斷優化。由於合成橡膠在生產過程中會產生大量的揮發性有機物，對環境造成極大的汙染，近年來，在環保監管日益嚴格的背景下，我國合成橡膠的主流產品也在向環保品種發展。此外，盡管我國合成橡膠產能結構不斷優化，但產能逃序問題依然嚴峻。從競爭格局來看，中國合成橡膠市場由中石化、中石油、部分民營企業和少量外資公司組成。
在合成橡膠需求方面，中國也是世界上最大的合成橡膠消費國，占消費量的30%以上。合成橡膠由於種類多，下遊應用廣泛，下遊需求受宏觀經濟影響較大。2019之後，隨著全球經濟增速的下滑，全球合成橡膠消費量開始出現負增長。不同種類的合成橡膠下遊需求不同。苯乙烯-丁二烯和順式丁二烯這兩種主要橡膠類型的主要應用領域是輪胎生產。與天然橡膠需求側的研究需要關註全鋼輪胎市場不同，合成橡膠需求側的研究需要關註半鋼輪胎市場。綜合來看，半鋼輪胎市場合成橡膠的消費量約為全鋼輪胎的2-3倍。
貿易方面，剔除混煉膠後，2009年以來我國合成橡膠進口量基本維持在140-150萬噸，整體波動不大。中國的合成橡膠主要從鄰國進口。得益於出口退稅率的提高，2020年以來我國合成橡膠出口量大幅增長。在未來滿足國內需求的基礎上，開拓海外市場，擴大出口，對我國合成橡膠行業的健康發展具有重要意義。
在替代關系上，在技術性能上，合成橡膠的綜合性能仍然落後於天然橡膠。目前技術條件不支持合成橡膠替代天然橡膠。同時，合成橡膠還具有壹些天然橡膠所不具備的優良性能。因此，目前通常將兩種橡膠混合使用，以實現性能互補。雖然兩種橡膠不能很大程度上互相替代，但當某壹種橡膠相對便宜時，壹些輪胎廠家會考慮適度增加這種橡膠的用量，以降低生產成本。但總體來看，輪胎配方中天然橡膠和合成橡膠的調整比例非常有限。