關註“25%”
兩稅合並的核心無疑是統壹企業所得稅稅率。據熟悉新法草案內容的人士透露，新法草案將內外資企業稅率統壹為25%，並將對符合條件的微利企業實行20%的照顧性稅率。
但目前國內稅率為33%，外資企業享受24%或15%的優惠稅率，國內微利企業享受27%和18%兩種照顧稅率。
資料顯示，全球實行企業所得稅的159個國家和地區的平均稅率為28.6%，而中國周邊18個國家的平均稅率為26.7%。相比之下，草案提出的25%的稅率偏低。
據了解，參與立法各方的考慮是，這樣的稅率有利於提高企業競爭力和繼續吸引外資，由此帶來的減稅也在國家財政範圍內。
根據立法過程中的測算，如果2008年實施新法，與舊法相比，內資企業所得稅將減少6543.8+034億，而外資企業所得稅將增加4654.38+00億。如果增減相抵，財政收入將減少930億。如果考慮到過渡期，減少的幅度會更大，但國家財政可以“承受”。目前，內外資企業在稅前費用扣除標準上存在較大差異。這種不同的待遇給國內企業增加了不少負擔。因此，與統壹稅率相比，統壹內外資企業稅前扣除標準更受關註。新法草案的壹大亮點是統壹了各項稅前支出扣除政策。
其中，尤為引人註目的是，在工資支出方面，改變了現行的內資企業計稅工資扣除制度，改為按照企業和單位實際支付的工資進行扣除。
“按照現行稅法，如果內資企業的實際工資高於應稅工資，那麽超出部分就存在重復征稅的問題——企業所得稅和個人所得稅都有征稅。”北京大學稅法研究中心主任劉龍恒認為，“現在改為和外資企業壹樣的待遇，就是妳實際支付給員工多少工資可以稅前扣除，所以沒有以前的限制。”
財政部財政科學研究所稅收研究室主任孫剛表示，過去實行“工效掛鉤”的計稅工資辦法，主要是考慮國有企業所有者缺位的問題。不加限制，可能會加劇工資福利亂發。對於私企和外企來說，由於企業由業主控制，工資發放會比較謹慎，不需要定額扣除，所以新法草案取消了定額計稅工資制度。
除工資外，草案還對企業其他成本費用的扣除作出統壹規定。
在公益性捐贈方面，草案規定，企業對民政、教育、文化、衛生、環境保護、社會福利和福利事業的捐贈，允許在年度利潤總額中扣除10%。
研究開發費用方面，可按實際發生額的150%抵扣當年應納稅所得額。
廣告費方面，支出不超過當年銷售收入15%的部分可據實扣除，超過比例的部分可結轉下壹年度扣除。據了解，兩稅合並後，要整合現有的所有稅收優惠政策，草案具體規定了五種情況。
壹是“擴圍”，將國家需要支持的國家高新技術產業開發區高新技術企業稅收優惠政策擴大到全國；環保節水設備投資稅收抵免政策擴大到環保、節能節水、安全生產等專用設備；對創業投資機構和非營利性公益機構實行新的稅收優惠政策。
二是“保留”港口、碼頭、機場、鐵路、公路、電力、水利等基礎設施的投資，以及農林牧漁的稅收優惠政策。
三是“替代”，將現行的對勞動就業服務企業的直接減免稅政策，替換為對就業人員的具體工資扣除政策；將現行福利企業直接減免稅政策改為殘疾職工工資扣除政策；用減少資源綜合利用營業收入的方法，取代現行的對企業直接減免稅的政策。
四是“過渡”。在實行特殊政策的五個經濟特區和上海浦東新區設立的高新技術企業可享受過渡性優惠待遇。國家鼓勵西部開發地區企業的優惠政策也繼續實施。
五是“取消”，對生產性外資企業實行“兩免三減”政策(即經營期超過10年的，從獲利年度起，第壹年和第二年免征企業所得稅，取消產品主要出口的外資企業所得稅減半征收的優惠政策。
其中最敏感的壹點是第五點，因為涉及到當初對外商的承諾，草案在操作上也非常謹慎。對於新法頒布前設立、按原稅法享受15%和24%優惠稅率的老外資企業，草案允許其在新法實施後5年內享受過渡性照顧，並在5年內逐步過渡到新稅率。對按原稅法規定享受定期減免稅優惠的老企業，新法實施後仍可按原標準和時限繼續享受尚未完全享受的優惠政策。
“考慮到對吸引外資的影響，必須給予過渡期，”德勤稅務合夥人張寶雲說。但不可能在法律中詳細規定，對外國投資者來說只是壹顆“定心丸”。具體怎麽實施，要看具體細則。“草案還規定了應稅收入。納入財務管理的財政撥款、行政事業性收費和政府性基金列為不征稅收入，符合條件的居民企業間的債務利息收入、股息紅利收入列為免稅收入。
草案明確規定，凡依照中國法律在中國境內設立或者在中國境內有實際管理機構的企業，均為中國居民納稅人。居民納稅人需要就其在中國境內和境外的全部所得納稅，而非居民納稅人只需就來源於中國境內的所得納稅。至於港澳臺地區的企業，視同境外註冊。
在征稅方式上，草案取消了現行內資企業所得稅法中“獨立經濟核算”的標準，將納稅人範圍確定為取得收入的企業和其他組織。個人獨資企業和合夥企業不適用企業所得稅法。
也就是說，不具有法人資格的企業分支機構需要計算應納所得稅，這與現行外資企業由企業總機構納稅的政策壹致，也符合以法人為標準確定納稅人的國際通行做法。
在維爾京群島等避稅天堂註冊公司，然後把錢從國內“口袋”轉到海外“口袋”，是目前國內民營企業流行的避稅戰術，兩稅合並後將會反制。新稅法草案增加了許多反避稅措施。對於境內企業和個人擁有或控制的、位於境外低稅地區的企業，草案規定，這些企業不分配利潤或分配不合理的，將屬於中國居民企業的利潤部分計入其當期收入，防止有人利用國際避稅地將收入遷出。
據消息人士透露，壹旦新的法律草案獲得全國人大通過，國務院還將制定新企業所得稅法的實施條例。這壹將與新法同時實施的規定，將進壹步細化相關條款，如原有稅收優惠政策的調整，以及“國家需要扶持的高新技術企業”的認定標準是什麽等。
此外，由於外資企業過渡期涉及的情況非常復雜，政策性強，國務院將為此專門出臺相關措施。壹、兩稅合並對a股市場的主要影響
兩稅合並對a股市場的影響主要在兩個方面。我們知道，企業所得稅等於應納稅所得額乘以所得稅率。兩稅合並，既降低了國內企業的基本所得稅稅率，又降低了企業的應納稅所得額，從而有助於提高企業的稅後凈利潤。
1，兩稅合並將大幅降低上市公司實際稅率。
目前內資企業的企業所得稅稅率壹般為33%。同時，根據國家有關規定，壹些符合條件的內資公司可以享受稅收優惠政策，如從事農業生產和農產品加工的企業、高新技術企業、西部地區的壹些企業等。如果所得稅稅率統壹到25%，可以大大降低國內企業的所得稅負擔，提高企業的稅後凈利潤。如果不考慮稅收優惠政策的影響，內資企業所得稅稅率的降低將增加企業稅後凈利潤11.94%。
2.這兩個稅種的合並將減少企業所得稅基數。
兩稅合並會降低國內企業的應納稅所得額(所得稅稅基)。首先，取消內資企業計稅工資制。目前內資企業稅前工資扣除標準采用計稅工資法，即每人每月標準為1600元，超出部分不得稅前扣除，統壹扣除相應的職工教育經費、工會經費和職工福利基金。計稅工資制取消後，企業真實合理的工資支出可以在稅前據實扣除，降低了所得稅的稅基，從而提高了企業的稅後凈利潤。這對高收入行業的凈利潤影響很大。比如，目前銀行業的實際稅負在36%-40%之間。主要原因是大量超定額的工資無法稅前發放。所以新個稅法對銀行等人力成本高的企業是利好。其次，在企業R&D費用方面，可按實際發生額的150%抵扣當年應納稅所得額，有利於R&D投資額較大的企業；企業的廣告費用可以按照銷售收入的15%在稅前列支，對於廣告費用較大的餐飲企業更為優惠。
二是兩稅合並對主要行業和上市公司的影響
1，兩稅合並對主要行業的影響
兩稅合並對不同行業的影響是不壹樣的。就行業而言，分析人士根據統計發現，食品飲料、銀行、通信運營、煤炭、鋼鐵、石化、商業貿易、房地產等行業的實際稅負明顯高於25%(見圖表1)，因此兩稅合並後這些行業受益較大。特別是銀行和白酒行業的上市公司大多沒有稅收優惠，由於工資成本等費用不能稅前扣除，實際稅負高於現行33%的所得稅稅率，因此這兩個行業的上市公司受益最大。
造紙等行業實際稅負接近25%，行業整體受益不大。而行業內部分上市公司正在享受遠低於25%的優惠稅率，因此機會主要來自實際所得稅率高於25%的上市公司。但是，電力、有色金屬冶煉、交通運輸、醫藥、生物、汽車、家用電器、機械設備、電子元器件等行業。，由於實際所得稅負擔不足25%，整個行業無法享受兩稅合並帶來的好處。只有部分行業實際所得稅率高於25%的上市公司才能受益，如交通運輸行業的高速公路公司、汽車行業的商用車龍頭公司等。
2.兩稅合並對主要上市公司的影響。
目前國內上市公司實際所得稅率分別為33%、15%、0%，差別很大，因此兩稅合並對不同上市公司的影響顯著不同。對於實際執行33%所得稅率的上市公司來說，兩稅合並是重大利好。對於實際執行15%所得稅稅率和免稅的上市公司，如果在稅收優惠期內執行，不會有太大影響；如果優惠期即將到期，由於所得稅稅率為25%，遠低於原來的33%，對公司還是相對有利的。
三、稅收合並條件下的投資策略
1.關註兩稅合並對稅後凈利潤影響最大的行業。
根據前面的分析，由於兩稅合並對飲料中的白酒行業和銀行業影響最大，從兩稅合並的好處來看，銀行和釀造企業都應該積極關註。這些公司主要包括浦發銀行、招商銀行、興業銀行、民生銀行、工商銀行、中國銀行、瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、古越龍山。
在通信、石化、煤炭、鋼鐵等稅率下調空間較大的行業，重點關註中國聯通、中國石化、兗州煤業、蘭花科技、楊過新能、西山煤電、寶鋼股份、WISCO、鞍鋼股份等上市公司。此外，商業貿易方面的華聯股份、王府井、商業城、五礦的發展，房地產方面的北京城建、田放發展、中企和保利地產，醫藥方面的白雲山、片仔癀和廣藥，電力方面的長江電力和漳澤電力，汽車方面的宇通客車和中通客車，海運方面的中原海運，鐵路方面的大秦鐵路，公路方面的福建高速。
2.長期關註可持續發展潛力大的公司。
當然，由於兩稅合並本身並不影響上市公司的核心競爭力，也不改變上市公司的增長狀況，部分公司可能會獲得稅後凈利潤的壹次性增長，但公司的可持續增長仍然取決於其核心競爭力。因此，不僅要關註上市公司的稅率變化，還要關註公司的持續經營能力和競爭力。畢竟投資人的投資收益取決於公司的持續經營能力和盈利能力，取決於公司的成長性。
對於那些利潤增長有限、適用所得稅稅率較低的上市公司，雖然考慮到地區發展的不平衡性和產業扶持的必然性，國家不可能壹次性統壹所有上市公司的所得稅稅率，但投資者也要防範稅改帶來的短期利潤壹次性下調的風險。