事實上，從上世紀80年代中期開始，怡和集團就開始布局並淡出香港。除了將控股公司註冊地遷至百慕大，該集團還打著“加快企業國際化”的幌子，將資產秘密移至海外，以降低在香港的投資比例。雖然集團(以及其他搬了賬本的公司)把香港企業變成了“海外子公司”，但主營業務還是在香港。按照交易所和證監會的規定，這些企業還是要接受這兩個機構的監管。
但壹向依仗實力雄厚的怡和集團，卻以企業動了賬本為由，向交易所和證監會要求“上市豁免”，讓集團可以免受《上市規則》、《收購及合並守則》等壹些“非法定規則”的約束和規範。交易所和證監會都不同意這個不合理的要求，認為個別公司不應該有特權。為此，怡和集團法律顧問甚至以“股東權益超過40億元或公布稅後利潤超過4億元”為標準，指出當局應給予豁免。按照這個邏輯，有錢人或者納稅多的人就可以在社會上享受特權。監管部門除了直接駁回這種荒謬的說法，還公開反駁，認為要求極不合理。
由於申請被拒，集團於9月7日將第壹上市地點移至倫敦，1992，而香港則被降級至第二上市位置，並退出港股市場。另壹方面，財團繼續以不同方式向香港政府施壓，希望獲得特殊豁免權。經過深入研究，監管部門再次拒絕了怡和的要求，並明確指出，為了維護法律平等，保護公眾投資者的利益，所有在香港上市的公司都必須遵守香港的法律和壹切非法的市場規則。怡和集團還建議百慕大當局以英國倫敦的《收購及合並守則》為藍本，處理怡和的股票。此舉被認為是該股從香港股市退市的信號。
正是因為沒有爭取到特權，怡和控股終於在3月24日1994發布聲明，決定自2月31日起終止集團在香港的第二上市地位。至於該集團在倫敦和其他三個交易所的上市地位，將不會受到影響。隨著母公司宣布退出香港，包括牛奶國際、置地公司、文華東方、人福等在內的其他子公司也隨即宣布從1995 65438+10月1日起結束在港股市場上市交易，為集團在港股市場的忙亂和炒熱畫上了句號。在怡和公司旗開得勝之際，整個公司市值暴跌37%。
怡和集團作為主要業務集中在香港的領先英資企業，率先宣布將集團遷至百慕大，向中國政府施壓，顯示集團對中國政府的不信任。這種高調的行為不僅對市場造成了極大的震動，也掀起了企業紛紛搬書的浪潮。
自從集團宣布搬書後，眾多企業紛紛跟進，形成了從1989到1991的巨浪。在過渡期的後期，這股浪潮終於逐漸平息。由於中國經濟的進壹步開放和增長，許多外國公司已經迫不及待地進入中國大陸，打開這個巨大而未開發的市場。作為東西方的中介，香港的經濟和股市都是出類拔萃的。正是因為香港社會穩定，經濟繁榮，人才流失，企業搬遷等問題才戛然而止。