公司在制定股利政策時，必須充分考慮股利政策的各種影響因素，從保護股東、公司自身和債權人的利益出發，使公司的收益分配合理化。
各種限制
第壹，法律法規限制。為了維護有關各方的利益，各國法律法規對公司的利潤分配秩序、留存利潤、資本充足性、債務償還、現金積累等進行了規範，股利政策必須符合這些法律規範。第二是合同限制。當公司借入長期債務時，債務合同通常對公司的現金股利有壹定的限制，股利政策必須滿足這類合同的限制。第三是現金充足性的限制。公司必須有足夠的現金支付現金股利，能夠滿足公司正常經營活動的現金需求。否則，現金分紅的金額將受到限制。
(二)宏觀經濟環境
經濟的發展具有周期性，公司在制定股利政策時也會受到宏觀經濟環境的影響。比如，我國上市公司前幾年形式上以大比例配股為代表，近年來現金分紅逐年增加。
⑶通貨膨脹
當通貨膨脹發生時，折舊準備金往往不能滿足置換資產的需要。公司為了維持原有的生產能力，需要從留存利潤中彌補，這可能導致股利支付水平下降。
(D)市場的成熟度
實證研究結果表明，在成熟的資本市場中，現金股利是最主要的股利形式，而股票股利則呈下降趨勢。由於中國還是壹個新興的資本市場，與成熟市場相比，股票分紅已經成為壹種重要的分紅形式。
㈤投資機會
公司的股利政策在很大程度上受到投資機會的制約。壹般來說，如果公司投資機會多，資金需求大，往往會采取低分紅高留存的政策；相反，如果投資機會少，資金需求小，則有可能采取高分紅政策。此外，受公司投資項目加速或延期的可能性影響，如果這種可能性較大，分紅政策將具有較大的靈活性。比如有的企業打算多派息影響股價上漲，讓已經發行的可轉債盡快轉股，達到調整資本結構的目的。
(6)償付能力
大量的現金分紅必然會影響公司的償債能力。公司在確定股利分配金額時，必須考慮現金股利分配對公司償債能力的影響，以確保現金股利分配後，公司仍能保持較強的償債能力，從而維護公司的聲譽和借貸能力。
(7)流動性。
如果壹個公司的資產流動性強，現金來源充足，那麽它支付現金股利的能力就強。而快速增長且盈利的企業，如果大部分資金投入到固定資產和永久性營運資金中，通常不願意支付更多的現金股利，這會影響公司的長期發展戰略。
(八)資本成本
公司在確定股利政策時，應充分考慮各種融資渠道的數量和成本，使股利政策與公司合理的資本結構和成本相適應。
(9)投資者結構或股東對股利分配的態度
每個投資者對公司的投資目的與對公司股利分配的態度並不完全壹致。有的是公司永久股東，關註公司長期穩定發展，不太關註當期收益。他們希望公司暫時少分紅，以進壹步增強公司的長期發展能力。有的股東投資是為了獲得高分紅，對定期高分紅的政策非常偏愛；另壹部分投資者偏好投機，投資的目的是因為短期持股期間股價波動較大，通過股票交易獲取差價。股利政策必須考慮到這三類投資者對股利的不同態度，以平衡公司與各類股東之間的關系。如果更關註當期收益的股東比例較大，公司需要支付更多的股利來緩解股東與治理當局的矛盾。此外，每個因素對不同投資者的影響程度是不同的，公司在確定自己的股利政策時也應該考慮股東的特征。
在決定壹家公司的股利政策時，有許多因素需要考慮。由於這些因素不能完全用定量的方法來確定，股利政策的決策主要依靠定性的判斷。
結合PBS公司股利政策案例，企業在選擇股利政策時應考慮的主要因素有哪些？寫更多關於股息分配的限制
法律和監管限制
股利政策的制定壹方面影響股東和債權人的福利，另壹方面影響公司的財務狀況和投資機會。為了保護各方利益，我國關於上市公司股利政策制定的法律和行政法規主要包括:
第壹，公司法規定。《公司法》第130條規定了股利分配的壹般原則:同股同權，同股同利。第177條規定了分紅的順序:公司分配當年稅後利潤時，應當先提取利潤的10%列入公司法定公積金，再提取利潤的5%-10%列入公司法定公益金。公司法定公積金累計額為公司註冊資本的50%以上時，不得提取。公司分紅不能超過當期和過去留存利潤之和，但不限制公司分紅大於當期利潤。第179條關於法定盈余公積金轉增股本的規定:股份有限公司經股東大會決議將公積金轉增股本時，應當按照股東原有股份的比例分配新股或者增加面值。但是，法定公積金不得低於註冊資本的25%。
第二，個人所得稅法的規定。根據《個人所得稅法》規定，從個人所有的股份中取得的股息、紅利所得，應征收20%的所得稅。從1994 65438+10月1起，對股票股利征收20%的所得稅。
三、《關於規範上市公司若幹問題的通知》的規定。上市公司確定中期必須分紅的，其分配方案必須在中期財務報告經具有從事證券業務資格的會計師事務所審計後制定；中期分配方案的公布日期不得早於上市公司中期報告的公布日期；中期分配方案經股東大會批準後，公司董事會應在股東大會召開後兩個月內完成股利(或股份)的分配；制定公平的分配方案，不向部分股東分配現金紅利，向其他股東分配股票紅利；上市公司同時制定配股方案和分紅方案的，不得將配股作為分紅的前提條件；上市公司送股方案必須明確區分利潤分紅和公積金轉增股本，並在股東大會上單獨作出決議，單獨披露。兩者都不得表現為紅股。
第四，上市公司送股暫行規定。該條例要求在同壹財政年度通過發行股票增加股本和通過配股增加的股本之和不得超過上壹個財政年度結束時的股本。
企業制定股利政策應考慮哪些法律因素？第壹，公司法規定。《公司法》第130條規定，發行股票必須同股同權。第177條規定了股利分配的順序，即公司分配當年稅後利潤時，應先提取法定公積金和法定公益金(提取法定公積金和法定公益金前，應先用當年利潤彌補虧損)，再按股東所持股份比例進行分配。第179條規定:股份有限公司股東會決議將法定公積金轉為資本時，留存的公積金不得低於註冊資本的25%。第二，個人所得稅法的規定。根據《個人所得稅法》和《中華人民共和國國家稅務總局關於征收個人所得稅若幹問題的通知》的規定，從個人所有的股份中取得的股息、紅利、股票股利，征收20%的所得稅。
三、《關於規範上市公司若幹問題的通知》的規定。(1)上市公司中期確需分紅的，其分配方案必須在中期財務報告經具有從事證券業務資格的會計師事務所審計後制定；中期分配方案的公布日期不得早於上市公司中期報告的公布日期；中期分配方案經股東大會批準後，公司董事會應在股東大會召開後兩個月內完成股利(或股份)的分配。(2)制定公平的分配方案，不向部分股東分配現金股利，向其他股東分配股票股利；(三)上市公司同時制定配股方案和分紅方案的，不得將配股作為分紅的前提條件。？(4)上市公司分紅預案必須明確區分分紅派息和公積金轉增股本，並在股東大會上單獨作出決議，單獨披露，兩者均不得表述為分紅派息。
企業可以選擇的股利政策有哪些？如何選擇股利政策？壹、剩余股利政策
這是壹種基於首先滿足公司資本需求的股利政策。根據該政策，公司按照以下步驟確定其股利分配:1，確定公司最佳資本結構；2.決定公司下壹年度的資金需求；3.根據最優資本結構確定滿足資本需求需要增加的股東權益金額；4.壹是公司的稅後利潤滿足公司下壹年度日益增長的需求，其余部分用於分配當年的現金股利。
第二，固定或持續增長的紅利政策
以確定的現金股利分配金額作為利潤分配的首要目標為主，壹般不隨資金需求的波動而波動。這種股利政策有以下兩個優點:1，穩定的股利金額給股票市場和公司股東壹個穩定的信息。2.許多長期投資者(包括個人投資者和機構投資者)的股東希望公司的股息能夠成為穩定的收入來源”，以便安排消費和其他開支。穩定分紅金額的政策有利於公司吸引和穩定這些投資者的投資。
采用穩定股利政策要求公司對其未來的支付能力做出良好的判斷。壹般來說，公司確定的穩定分紅金額不能太高，要留有余地，避免出現公司無力支付的窘境。
第三，固定股息支付率政策
這項政策要求公司每年以固定的比率從稅後利潤中支付現金紅利。從企業的支付能力來看，這是壹個真正穩定的股利政策。但這種政策會導致公司分紅分配頻繁變動，向外界傳遞不穩定的信息，所以很少有企業采用這種分紅政策。
低正常股利加額外股利政策
它是固定股利政策和可變股利政策之間的壹種妥協和隔離政策。每期支付穩定低的正常分紅，在企業利潤高的時候，根據實際情況額外分紅。
低正常股利加額外股利的政策既能保持股利的壹致穩定性，又能幫助公司資本結構達到目標資本結構，是靈活性和穩定性的良好結合，因此被許多公司采用。
影響股利政策的因素有哪些？壹、制定股利政策應考慮的主要因素。
公司在制定股利政策時，必須充分考慮股利政策的各種影響因素，從保護股東、公司自身和債權人的利益出發，使公司的收益分配合理化。
各種限制
第壹，法律法規限制。為了維護有關各方的利益，各國法律法規對公司的利潤分配秩序、留存利潤、資本充足性、債務償還、現金積累等進行了規範，股利政策必須符合這些法律規範。第二是合同限制。當公司借入長期債務時，債務合同通常對公司的現金股利有壹定的限制，股利政策必須滿足這類合同的限制。第三是現金充足性的限制。公司必須有足夠的現金支付現金股利，能夠滿足公司正常經營活動的現金需求。否則，現金分紅的金額將受到限制。
(二)宏觀經濟環境
經濟的發展具有周期性，公司在制定股利政策時也會受到宏觀經濟環境的影響。比如，我國上市公司前幾年形式上以大比例配股為代表，近年來現金分紅逐年增加。
⑶通貨膨脹
當通貨膨脹發生時，折舊準備金往往不能滿足置換資產的需要。公司為了維持原有的生產能力，需要從留存利潤中彌補，這可能導致股利支付水平下降。
(D)市場的成熟度
實證研究結果表明，在成熟的資本市場中，現金股利是最主要的股利形式，而股票股利則呈下降趨勢。由於中國還是壹個新興的資本市場，與成熟市場相比，股票分紅已經成為壹種重要的分紅形式。
㈤投資機會
公司的股利政策在很大程度上受到投資機會的制約。壹般來說，如果公司投資機會多，資金需求大，往往會采取低分紅高留存的政策；相反，如果投資機會少，資金需求小，則有可能采取高分紅政策。此外，受公司投資項目加速或延期的可能性影響，如果這種可能性較大，分紅政策將具有較大的靈活性。比如有的企業打算多派息影響股價上漲，讓已經發行的可轉債盡快轉股，達到調整資本結構的目的。
(6)償付能力
大量的現金分紅必然會影響公司的償債能力。在確定股利分配金額時，公司必須考慮現金股利分配對公司償債能力的影響，以確保現金股利分配後，公司仍能保持較強的償債能力，從而維護公司的聲譽和借貸能力。
(7)流動性。
如果壹個公司的資產流動性強，現金來源充足，那麽它支付現金股利的能力就強。而快速增長且盈利的企業，如果大部分資金投入到固定資產和永久性營運資金中，通常不願意支付更多的現金股利，這會影響公司的長期發展戰略。
(八)資本成本
公司在確定股利政策時，應充分考慮各種融資渠道的數量和成本，使股利政策與公司合理的資本結構和成本相適應。
(9)投資者結構或股東對股利分配的態度
每個投資者對公司的投資目的與對公司股利分配的態度並不完全壹致。有的是公司永久股東，關註公司長期穩定發展，不太關註當期收益。他們希望公司暫時少分紅，以進壹步增強公司的長期發展能力。有的股東投資是為了獲得高分紅，對定期高分紅的政策非常偏愛；另壹部分投資者偏好投機，投資的目的是因為短期持股期間股價波動較大，通過股票交易獲取差價。股利政策必須考慮到這三類投資者對股利的不同態度，以平衡公司與各類股東之間的關系。如果更註重當期收益的股東比例較大，公司需要支付更多的股利來緩解股東與管理層的矛盾。此外，每個因素對不同投資者的影響程度是不同的，公司在確定自己的股利政策時也應該考慮股東的特征。
當壹個公司決定它的股利政策時，有許多因素要考慮。因為這些因素不能完全用定量的方法來確定，所以主要靠定性的判斷。
二、股利政策的類型
管理層在制定股利政策時，通常會在綜合考慮上述因素的基礎上比較不同的股利政策，最終選擇符合公司特點和需求的股利政策。
(壹)剩余股利政策
公司將稅後利潤先進行再投資，再用剩余部分進行分紅，有利於降低再投資的資金成本，實現企業價值的長期化和最大化。而剩余分紅政策的實施，會使分紅每年隨著投資機會和盈利能力的波動而波動，更適合新成立或高速成長的企業。
(二)固定股利支付率政策
公司按年利潤的固定比例向股東分配紅利，真正體現了多利多分、少利少分的原則，不分利潤。分紅隨著盈利的波動而波動，傳遞給市場的關於公司未來盈利前景的信息不夠穩定。另外，不管公司財務狀況如何，都要分配紅利，資金壓力很大；很難確定多少固定股息支付率是合理的，在實際應用中缺乏財務靈活性。
(C)正常股息加額外股息政策
壹般情況下，公司每年只發放少量的正常分紅，只有在生意非常好或者投資需要的資金較少的時候，才會在原有數額的基礎上額外分紅。公司在支付股息方面有更大的靈活性。通過支付額外的股息，公司主要是向投資者表明，這不是提高原有的股息支付率。額外分紅的使用不僅可以使企業保持穩定的固定分紅記錄，還可以使股東分享企業業績增長的好處，向市場傳遞有關公司當前和未來經營業績的積極信息。這壹政策特別適合利潤波動頻繁的企業。
(四)穩定增長的股利政策
公司在支付壹定股利的基礎上，設定目標股利增長率，根據利潤水平和目標股利增長率逐步提高企業的股利支付水平。這壹政策往往被投資者視為企業穩定增長的表現，可以滿足他們對穩定收益的渴望。當利潤下降，公司不減少分紅時，比利潤下降所反映的情況更能向投資者傳達公司未來的情況，市場會對股票充滿信心，有利於穩定公司股價，樹立良好的市場形象。但這種只漲不跌的分紅政策，會給公司的財務運營帶來壓力。特別是當公司出現短期困難時，如派發的紅利金額大於公司實現的利潤，必將侵蝕公司的留存收益或資本，影響公司的發展和正常經營。成熟且盈利的公司通常會采取這種政策。
第三，股利政策的選擇
以上四種分紅政策各有利弊。上市公司在選擇股利政策時，必須結合自身情況，選擇最適合自身當前和未來發展的股利政策。其中，主導因素是公司目前所處的發展階段。公司應根據自身發展階段確定相應的分紅政策。
壹個公司的發展階段壹般分為初創期、高速增長期、穩定增長期、成熟期和衰退期。由於每個階段的生產特點、資金需求和產品銷售情況不同，股利政策的類型也不同。
在初始階段，公司面臨較高的經營風險和財務風險。公司急需大量資金投入，融資能力差。即使獲得外部融資，資金成本也普遍較高。因此，為了降低財務風險，公司應實行先發展後分配的原則，剩余股利政策是最佳選擇。
在高速增長階段，公司產品銷量大幅上升，投資機會快速增加，資金需求大且迫切，不宜分紅。但此時公司發展前景相對明朗，投資者有分配紅利的要求。為了平衡這兩個要求，應采取正常分紅加額外分紅的政策，分紅方式應以股票分紅的形式，避免現金支付。
在穩定增長階段，公司產品市場容量和銷售收入穩步增長，對外投資需求減少，EPS值呈上升趨勢。公司有能力持續支付更高的股息。此時，理想的股利政策應該是穩定增長的股利政策。
成熟階段，產品市場趨於飽和，銷售收入不再增長，利潤水平穩定。這時，公司通常已經積累了壹定的盈余和資金。為了適應公司的發展階段，公司可以考慮由穩定增長的分紅政策轉變為固定的分紅率政策。
衰退階段，產品銷售收入減少，利潤減少。為了不被其他公司解散或兼並重組，公司需要投資新的行業和領域，才能脫胎換骨。所以公司沒有很強的分紅能力，應該采用剩余分紅政策。
總之，上市公司應綜合考慮各種影響因素，分析其利弊，根據公司的成長周期選擇合適的股利政策，使股利政策適應公司的發展。
影響股利政策的因素有哪些？股利政策是企業進行股利分配所采取的策略，是企業財務管理的重要內容。對於股份公司來說，支付較高的股利有助於提高企業股票的市場交易價格。但更高的分紅也意味著公司只能留存更少的資金進行再投資，這顯然會限制公司的發展，壓低股票市場價格。因此，公司在制定股利政策時，應考慮公司的發展需要和股東對當期收益的要求，以實現其股票價值最大化的目標。影響股利政策制定的因素有很多。總的來說有以下幾個方面。
第壹，對股利分配的限制
1.法律限制。法律為股利政策規定了壹個範圍，在這個範圍內，決策者會根據其他因素決定自己具體的股利政策。關於股利政策的法律規定非常復雜，各國之間也存在差異。例如，美國法律對股利分配有三個原則:①股利必須從公司當期或過去的利潤中支付；(2)不能以公司資本支付股息；(3)當公司的債務超過其資產，不能清償債務時，公司不支付股利。此外，為了防止企業低分紅和過度積累利潤，幫助股東避稅，壹些國家往往通過法律規定對過度積累征收附加稅。目前我國相關法律法規對超額累計利潤沒有限制，對分紅的規定與美國基本相同。
2.合同限制。當公司通過長期貸款、債券、優先股、租賃合同等從外部籌集資金時。，往往會在對方的要求下接受壹些限制公司分紅行為的限制性條款。比如規定只有在流動比率和其他安全比率超過規定的最低限度後才能分紅。優先股的合同通常規定，在優先股的累積股息還清之前，公司不得向普通股支付股息。這些合同限制會影響公司的股利政策。設立這些限制性條款，限制企業分紅的目的是促使企業按照相關條款的要求將部分利潤進行再投資，以增強企業的經濟實力，保證債務的及時償還。
二、企業內部因素的影響
1.流動性。公司的流動性是影響股利政策的重要因素。公司資金的靈活周轉是企業正常生產經營的必要條件。公司現金分紅的分配，自然應該以不危及經營資金的流動性為前提。如果公司現金充足，資產流動性強，分紅能力也強。如果公司由於擴張或償還債務已經消耗了大量現金，資產流動性差，支付大量現金股利是不明智的。可見，企業支付現金股利的能力很大程度上受限於其資產變現能力。
2.融資能力。如果公司有較強的籌資能力，可以考慮支付較高的股利和再融資，以滿足企業經營對貨幣資金的需求；相反，我們應該考慮保留更多的資金用於內部周轉或償還即將到期的債務。壹般來說，規模大且盈利的公司很容易籌集到所需的資金，因此傾向於支付更多的現金股利；而成立時間短、規模小、風險高的企業，通常需要經營壹段時間才能從外部獲得資金，因此往往不得不限制分紅的發放。
3.資本結構和資本成本。企業債務和權益資本之間應該存在壹個最優比例，即最優資本結構。在這個比率中，公司的價值最大，資本成本最低。由於股利政策不同，留存收益也不同，使得公司資本結構中權益資本的比例偏離最優資本結構，從而制約了股利政策的選擇。此外，不同的分紅政策也會影響公司未來的融資成本。留存收益是企業內部籌資的重要方式，其成本低於發行新股或借款。但股利支付與企業未來融資成本之間存在矛盾，這就要求企業財務人員權衡股利支付與融資要求之間的得失，制定適合企業實際需要的股利政策。
4.對投資機會的限制。從股東財富最大化出發，企業之所以能夠將部分或全部稅後利潤留作企業內部積累，是因為這部分屬於股東凈收益，能夠使股東獲得高於股東投資必要收益率的再投資收益。因此，如果公司有更多有利可圖的投資機會，他們往往采取低股利政策。另壹方面，如果它的投資機會較少，它可以采取高股利政策。
第三，股東因素
1.股權控制要求。如果公司支付大量現金股利並發行新的普通股來籌集所需資金，現有股東的控股權可能會被稀釋。此外，隨著新普通股的發行，流通中的普通股數量勢必增加，最終將導致普通股每股收益和股價的下降，從而影響現有股東的利益。2.所得稅負擔。公司的股東大致有兩種:壹種是希望公司能夠穩定分紅維持日常生活；另壹種是希望公司多留利潤，少分紅，以便少交個人所得稅。因此，公司應該采取什麽樣的股利政策，還應該分析和研究其股東的構成，了解他們的利益和願望。
第四，其他因素
1.通貨膨脹因素。通貨膨脹使得公司資金購買力下降，需要不斷加大投入來維持現有的業務規模，因此需要更多的稅後利潤用於內部積累。歷史成本會計模式確定的稅後利潤是以金融資本保全為前提的。在通貨膨脹嚴重時期，以此為標準的稅後利潤分配必然會侵蝕公司的實物資本。這時候就需要采取相對較低的股利分配政策。
2.股利政策的慣性。壹般來說，股利政策的重大調整，壹方面會給投資者企業經營不穩定的印象，導致股價下跌；另壹方面，股息收入是部分股東生產和消費資金的來源，他們壹般不願意持有股息波動較大的股票。因此，公司的股利政策應保持壹定的穩定性和連續性。總之，決定股利政策需要考慮的因素很多，而且這些因素往往是相互聯系、相互制約的，其影響不能完全用定量的方法來分析。因此，股利政策的制定主要取決於對具體企業所處的具體環境的定性分析，以達到各種利益的平衡。