股利政策是企業進行股利分配的策略，是企業財務管理的重要內容。對於股份公司來說，支付較高的股利有助於提高企業股票的市場交易價格。但更高的分紅也意味著公司只能留存更少的資金進行再投資，這顯然會限制公司的發展，壓低股票市場價格。因此，公司在制定股利政策時，應考慮公司的發展需要和股東對當期收益的要求，以實現其股票價值最大化的目標。影響股利政策制定的因素有很多。總的來說有以下幾個方面。
第壹，對股利分配的限制
1.法律限制。法律為股利政策規定了壹個範圍，在這個範圍內，決策者會根據其他因素決定自己具體的股利政策。關於股利政策的法律規定非常復雜，各國之間也存在差異。例如，美國法律對股利分配有三個原則:①股利必須從公司當期或過去的利潤中支付；(2)不能以公司資本支付股息；(3)當公司的債務超過其資產，不能清償債務時，公司不支付股利。此外，為了防止企業低分紅和過度積累利潤，幫助股東避稅，壹些國家往往通過法律規定對過度積累征收附加稅。目前我國相關法律法規對超額累計利潤沒有限制，對分紅的規定與美國基本相同。
2.合同限制。當公司通過長期貸款、債券、優先股、租賃合同等從外部籌集資金時。，往往會在對方的要求下接受壹些限制公司分紅行為的限制性條款。比如規定只有在流動比率和其他安全比率超過規定的最低限度後才能分紅。優先股的合同通常規定，在優先股的累積股息還清之前，公司不得向普通股支付股息。這些合同限制會影響公司的股利政策。設立這些限制性條款，限制企業分紅的目的是促使企業按照相關條款的要求將部分利潤進行再投資，以增強企業的經濟實力，保證債務的及時償還。
二、企業內部因素的影響
1.流動性。公司的流動性是影響股利政策的重要因素。公司資金的靈活周轉是企業正常生產經營的必要條件。公司現金分紅的分配，自然應該以不危及經營資金的流動性為前提。如果公司現金充足，資產流動性強，分紅能力也強。如果公司由於擴張或償還債務已經消耗了大量現金，資產流動性差，支付大量現金股利是不明智的。可見，企業支付現金股利的能力很大程度上受限於其資產變現能力。
2.融資能力。如果公司有較強的籌資能力，可以考慮支付較高的股利和再融資，以滿足企業經營對貨幣資金的需求；相反，我們應該考慮保留更多的資金用於內部周轉或償還即將到期的債務。壹般來說，規模大且盈利的公司很容易籌集到所需的資金，因此傾向於支付更多的現金股利；而成立時間短、規模小、風險高的企業，通常需要經營壹段時間才能從外部獲得資金，因此往往不得不限制分紅的發放。
3.資本結構和資本成本。企業債務和權益資本之間應該存在壹個最優比例，即最優資本結構。在這個比率中，公司的價值最大，資本成本最低。由於股利政策不同，留存收益也不同，使得公司資本結構中權益資本的比例偏離最優資本結構，從而制約了股利政策的選擇。此外，不同的分紅政策也會影響公司未來的融資成本。留存收益是企業內部籌資的重要方式，其成本低於發行新股或借款。但股利支付與企業未來融資成本之間存在矛盾，這就要求企業財務人員權衡股利支付與融資要求之間的得失，制定適合企業實際需要的股利政策。
4.對投資機會的限制。從股東財富最大化出發，企業之所以能夠將部分或全部稅後利潤留作企業內部積累，是因為這部分屬於股東凈收益，能夠使股東獲得高於股東投資必要收益率的再投資收益。因此，如果公司有更多有利可圖的投資機會，他們往往采取低股利政策。另壹方面，如果它的投資機會較少，它可以采取高股利政策。
第三，股東因素
1.股權控制要求。如果公司支付大量現金股利並發行新的普通股來籌集所需資金，現有股東的控股權可能會被稀釋。此外，隨著新普通股的發行，流通中的普通股數量勢必增加，最終將導致普通股每股收益和股價的下降，從而影響現有股東的利益。2.所得稅負擔。公司的股東大致有兩種:壹種是希望公司能夠穩定分紅維持日常生活；另壹種是希望公司多留利潤，少分紅，以便少交個人所得稅。因此，公司應該采取什麽樣的股利政策，還應該分析和研究其股東的構成，了解他們的利益和願望。
第四，其他因素
1.通貨膨脹因素。通貨膨脹使得公司的資金購買力下降，需要不斷增加投資來維持現有的業務規模，因此需要將更多的稅後利潤用於內部積累。歷史成本會計模式確定的稅後利潤是以金融資本保全為前提的。在通貨膨脹嚴重時期，以此為標準的稅後利潤分配必然會侵蝕公司的實物資本。這時候就需要采取相對較低的股利分配政策。
2.股利政策的慣性。壹般來說，股利政策的重大調整，壹方面會給投資者企業經營不穩定的印象，導致股價下跌；另壹方面，股息收入是部分股東生產和消費資金的來源，他們壹般不願意持有股息波動較大的股票。因此，公司的股利政策應保持壹定的穩定性和連續性。總之，決定股利政策需要考慮的因素很多，而且這些因素往往是相互聯系、相互制約的，其影響不能完全用定量的方法來分析。因此，股利政策的制定主要取決於對具體企業所處的具體環境的定性分析，以達到各種利益的平衡。