企業財務目標的內涵
關於企業財務目標的內涵，筆者發現目前有兩種不同的觀點混雜在壹起，模糊了我們的認識，誇大了我們的分歧，迫切需要我們加以區分。
兩種觀點的內涵與論證
“企業目標的價值表現”觀點的內涵與論證企業的財務目標是“企業目標的價值表現”。這種觀點把企業的財務目標理解為可以用貨幣形式表示的企業目標，即企業目標的價值表達就是企業的財務目標。
我國社會主義企業的生產目的是最大限度地滿足人民日益增長的物質文化生活需要，由此確定的企業目標是通過其生產經營活動創造更多的社會產品。對於壹個企業來說，它生產的產品只有得到社會的認可，才能從個體產品轉化為社會產品。
建國以來，由於國家不同時期的經濟政策不同，個體產品向社會產品轉化的跡象也不同。1984之前的計劃經濟時期，商品供不應求，企業生產的個別產品通過計劃調撥轉化為社會產品，所以企業的目標很明確就是完成和超額完成國家下達的產品生產計劃指標。按不變價格計算的總產值是反映企業生產總量的最直觀的價值指標，自然“總產值最大化”是當時企業的財務目標。
65438 ~ 0984 ~ 2003年經濟體制改革時期，政企分開使企業成為獨立、自負盈虧的經濟實體，商品的日益豐富使企業不得不成為趕集人。企業個體產品轉化為社會產品的原有行政手段被取消。企業不得不立足市場，找到自己在市場中的位置，生產適銷對路的產品，努力降低產品生產成本，節約各種費用。由於利潤指標能夠反映企業產品的生產和銷售情況，這壹時期各種形式的企業承包經營責任制都是以利潤為中心的，自然“利潤最大化”就是企業此時的財務目標。
2003年以來，我國進入完善社會主義市場經濟體制時期，股份制成為公有制的主要實現形式，民營經濟成為推動國民經濟快速發展的重要力量。各種經濟成分中企業的存在，使得企業之間的競爭更加激烈，更加渴望公平競爭。因此，在評估單個產品轉化為社會產品的能力時，利益相關者自然會關註利潤指標的內在缺陷。在這種情況下，利潤指標能否繼續作為評價指標，關鍵在於消除短期行為導致的利潤異常波動，衡量資金的時間價值，考慮風險報酬。於是，“經濟增加值EVA最大化”和“企業價值最大化”浮出水面，名正言順地成為企業的財務目標。鑒於經濟增加值EVA與企業價值和利潤指標的密切關系，可以說“EVA最大化”和“企業價值最大化”是“修正”的“利潤最大化”。
“企業財務管理的目標(財務管理)”觀點的內涵和對企業財務目標的論證是“企業財務管理的目標(財務管理)”。這種觀點把企業財務目標理解為企業財務管理活動的目標，認為搞好企業財務管理是實現企業財務目標的基本途徑和根本保證。
在企業再生產過程中，重復的資本運動是企業的財務活動。壹般來說，企業的財務活動可以分為四個方面，即企業籌資引起的財務活動、企業投資引起的財務活動、企業經營引起的財務活動和企業分配引起的財務活動。相應地，企業財務管理包括企業融資管理、企業投資管理、營運資金管理和利潤及其分配管理。在企業籌資管理中，企業籌資管理的目標是“在滿足生產經營需要的同時，不斷降低資金成本和財務風險”，因為需要預測資金需求，考慮資金成本和財務風險，比較融資渠道和融資方式的優劣。在企業投資管理中，由於企業投資決策既要考慮技術因素，又要考慮經濟因素，需要借助投資回報等財務指標對多個方案進行比較和選擇，所以企業投資管理的目標是“認真研究投資項目的可行性，努力提高投資回報，降低投資風險”；在企業營運資金管理中，由於企業的儲備資金、生產資金、產成品資金、結算資金和貨幣資金具有繼承和並列的特點，企業營運資金的周轉期等於企業的生產經營周期。所以，在壹定時期內，資金鏈越快保持順暢和完整，妳就越能利用同樣多的資金生產出更多的產品，獲得更多的收益，獲得更多的回報。因此，企業營運資金管理的目標是“合理使用資金，加速資金周轉，不斷提高資金的利用效果”；在企業利潤及其分配的管理中，由於企業需要采取壹系列措施來節約材料、人工和費用，以盡可能少的消耗取得盡可能多的生產經營成果；同時，企業要通過利潤分配正確處理利益相關者之間的關系。因此，企業利潤及其分配管理的目標是“采取各種措施提高企業利潤水平，合理分配企業利潤”。
顯然，上述四個方面的財務活動是相互聯系、相互依存的，它們共同構成了壹個完整的企業財務活動。同樣，財務管理的上述四個方面是相互聯系、相輔相成的，它們共同構成了壹個完整的企業財務管理目標。不難看出，財務活動的四個方面都會引起企業財務狀況的變化，財務管理的四個方面都是子目標，都致力於改善企業的財務狀況。因此，企業財務管理(財務管理)的目標是“改善企業的財務狀況，擴大財務管理的效益”或“理順資金運動”
兩種觀點內涵的分析與選擇
基於以上論證，很明顯，企業財務目標的觀點與其內涵密切相關，它所倡導的什麽樣的內涵決定了它具有什麽樣的觀點。因此，要定位企業的財務目標，就必須對兩種觀點的內涵進行比較分析，做出取舍。
企業的財務目標是壹個管理目標，而不是企業的既定目標。任何組織的存在都有其目的，否則無法存在。組織存在的目的所決定的組織目標，就是組織的既定目標。所以，企業作為壹個組織，無論前述的企業目標如何表述，我們都應該把企業目標列為企業的既定目標。在得出企業目標是企業既定目標的結論後，如果把企業財務目標等同於企業目標(企業目標的價值表達)，那麽就有了企業財務目標也是企業既定目標的推論。恐怕我們不能接受這樣的推斷。原因是它會宣稱對企業財務目標的研究根本不需要，因為它是由企業的目的設定的，所以之前的研究沒有意義；它忽視了企業非財務目標的存在和有效性；它會否認企業既定目標和企業管理目標之間的區別和相互依賴。事實上，只有將企業的財務目標理解為管理目標，才能對企業目標(企業既定目標)進行分解，才能成功構建企業目標與企業管理目標之間的因果關系骨架。因此，企業財務目標是企業目標的二級目標，企業財務目標的完成是企業目標實現的保證。
企業財務目標是企業管理目標的壹部分，但不是全部。企業管理包括供銷、人財物綜合管理，財務管理是企業管理的組成部分。隨著財務管理在企業管理中核心地位的確立和鞏固，財務管理越來越受到人們的重視。不過話說回來，財務管理再重要，也總是包含在企業管理中的，不可能取代企業管理，更不可能超越。因此，我們在對企業既定目標進行分解時，自然要充分考慮企業資源配置活動的具體情況，將企業目標與多個同級管理目標並聯起來，堅信企業的財務目標只是多個並聯管理目標中的壹個或重要的壹個。之所以如此，是因為作為重要管理目標的企業財務目標和作為重要組成部分的財務管理應該是對稱的。
由此可見，在企業財務目標的兩種觀點中，“企業財務管理的目標(財務管理)”的觀點更為科學，也更符合企業財務目標的初衷。我們應該在此基礎上研究企業的財務目標。但需要註意的是，認同“企業財務管理的目標(財務管理)”的觀點，並不等於認同上述企業財務目標的定義。
企業財務目標的主體
關於企業財務目標主體，筆者發現當前理論研究和實踐中存在兩類問題:壹是將企業財務目標主體等同於會計主體；二是混淆企業財務目標主體和企業利益主體。為此，我們闡述如下:
企業財務目標的定位必須建立在財務主體假設的基礎上
財務管理必須限於壹個具有經濟和業務獨立性的特定組織，不能漫無目的地放任不管。這意味著財務管理要建立在財務主體的假設基礎上。財務主體假設和會計主體假設不是壹回事。真正的金融主體應具備以下三個特征:“金融主體必須具有獨立的經濟利益；財務主體必須擁有獨立的管理權和財權；金融主體必須是法人，但法人不壹定是金融主體。”企業是否符合財務主體的特征，將從根本上決定其財務活動的獨立性和財務關系的自主性，決定其財務管理在企業管理中的地位和作用。因此，我們必須在判斷財務主體的前提下研究企業的財務目標。區分財務主體的基礎工作是將企業分為兩類:壹類是符合財務主體特征的企業，壹類是不符合財務主體特征的企業。從目前中國企業的組織情況來看，二類企業數量幾乎相當。當然，同時要看到，不符合財務管理主體特征的企業(成員企業、集團內子公司、分公司)的上級企業(企業集團、母公司、總公司)，最終肯定是符合財務管理主體特征的企業。所以我們明確把符合財務管理學科特點的企業作為研究對象，不會落下任何壹家企業。統壹上述認識，我們可以說，企業的財務目標屬於財務管理的主體，沒有財務管理資格的企業談不上企業的財務目標；要說的話，那壹定是對企業財務目標的扭曲。有鑒於此，筆者覺得在壹些不具備理財資質的上市公司中，異常的關聯交易，資金被大股東(集團公司)反復占用的異常現象就很好理解了。
企業財務目標主體必須與企業利益主體相分離。
企業財務目標的主體是財務管理主體，與企業的利益主體不同，絕不能混淆。企業的財務管理主體只有壹個，但企業的利益包括企業所有者、企業債權人、企業職工、政府在內的很多人。財務主體與利益相關者有著千絲萬縷的聯系，每個利益相關者都可能影響企業的財務管理活動，每個利益相關者也都希望最大限度地影響企業的財務管理活動，但影響企業財務管理活動的力量只能是利益相關者的主流，而這種主流也必然是利益相關者相互妥協的結果。我們要明白，任何利益相關者都沒有資格和權力單方面主導企業。即使面對壹個乍壹看似乎是由大股東主導的企業，我們也必須斷定利益相關者不具備這個資格和權力，因為企業是所有利益相關者共同擁有的企業，也就是財務管理主體。同樣，每個利益相關者都有自己特定的財務目標，每個利益相關者的財務目標都有自己鮮明的立場，都是自利的。他們都試圖把自己的財務目標強加在企業頭上，最終企業的財務目標無法從他們身上選擇。原因很簡單。特定企業的利益相關者的經濟利益是密切相關的。在利益總量壹定的條件下，他們的利益通常表現為壹種權衡關系，即如果壹個利益相關者攫取的利益超過了其應有的利益，必然會有其他利益相關者的利益受到損失。對於企業來說，可能很難做到利益相關者之間的絕對公平，但嚴重的不平衡絕對可以避免。因為各利益相關者為了自己的利益相互博弈，無論激烈與否，他們心裏都有壹個尺度，那就是博弈必須以企業的生存為前提，博弈不能打破他們之間的相互依賴。遊戲是合作的遊戲，是和諧的遊戲，是* * *贏的遊戲。因此，企業是維系所有利益相關者合作的紐帶，企業是秩序的基礎。正因為如此，財務管理主體成為各利益相關者之間利益博弈的仲裁者和調解者是理所當然的，也是義不容辭的。肩負仲裁和調解雙重責任的財務管理主體，當然應該擺脫所有利益相關者的束縛，站在公平正義的立場上，致力於所有利益相關者的共同利益。有鑒於此，我們有理由認為，“股東財富最大化”、“利益相關者價值最大化”、“利益相關者利益平衡”等具有利益相關者典型特征的財務目標並不適合作為企業財務目標。
企業財務目標的指針問題
專家學者對財務管理的概念不壹，但概念的核心是壹致的，即“財務管理是組織財務活動和處理財務關系的經濟管理工作”。根據這壹概念的核心，企業財務目標的指針無疑應該指向企業的財務活動和財務關系。但筆者發現，在此之前，很多同誌似乎局限於企業的財務活動，而拋棄了企業的財務關系。這是企業財務目標研究中的壹個嚴重缺陷。
組織財務活動是企業財務目標的表層方向。
在企業的生產經營過程中，物質運動和資本運動是同壹事物的兩個方面或兩種不同的表現形式，但資本運動和物質運動並不總是密不可分、步調壹致的，相反，它們常常顯得相互分離。深入分析他們分離的原因，除了制度因素，基本上可以分為兩種截然相反的情況:壹是形勢緊迫；二是主動出擊。尷尬，是因為企業財務狀況減弱或惡化，支付能力不足，導致資金運動跟不上正常的物質運動。這是壹種被動的分離，其後果會使物質運動難以為繼，企業的生產經營活動陷入癱瘓。主動是指在“資源有限”和“資金寶貴”的條件下，企業運用預測、計劃、控制、協調等壹系列管理手段，人為地安排企業的資金運動，使當地的資金運動領先於或落後於物質運動。這是壹種主動分離，其效果將改善和加強企業的財務狀況，加快資金周轉速度，提高資金利用效率。可以說，正是因為人為的安排可以導致資金運動和物質運動的分離，組織金融活動才成為現實。因此，組織財務活動就是有目的地幹預資金運動，組織財務活動就是優化企業的財務狀況。
處理好財務關系是企業財務目標的深層指向。
組織財務活動表面上是籌資、投資、經營、分配等具體工作，但每壹項具體工作都與財務關系掛鉤。財務主體能否成功地組織財務活動，不取決於財務主體是否懂得優化財務狀況，而取決於財務主體能否妥善處理復雜的財務關系，以實現財務意誌。對於壹個企業來說，歸根結底，它本身沒有利益，它是財務管理的主體。財務主體通過財務活動的過程組織財務活動，調整財務關系；另壹方面，和諧的財務關系是正常財務活動的保證。利益屬於利益主體。對於壹個特定的利益主體來說，由於不可能單方面實現其資源的增值，所以需要借助企業的“下蛋式”組織形式，參與企業的建設來實現其資源的增值。企業是利益驅動的產物。企業的財務活動總是與企業的財務關系緊密聯系在壹起。利益相關者期望企業的財務活動為他們創造利益。然而，伴隨企業誕生而誕生的財務主體，為了協調各利益相關者的利益，不得不面對復雜的財務關系。財務管理主體需要處理的財務關系涉及方方面面。財務關系的每壹個方面看似是利益主體與財務管理主體之間的關系，實質上卻是利益主體之間的利益關系。只有財務管理主體處理好與各利益相關者的財務關系，各利益相關者之間的財務關系才能和諧。當然，利益相關者之間財務關系的和諧不是靜態的和諧，而是動態的和諧。在金融活動與金融關系的關系中，金融活動創造金融關系。只要金融主體能夠遵循慣例，合理地組織金融活動，和諧金融關系的彈性限度就不會被打破，金融關系的和諧就會得到維護。否則，利益相關者就會利用壹切可以利用的手段對企業財務活動的內容和形式施加影響，從而使財務活動反映財務關系的新要求，表現利益相關者的新願望，在動蕩中局部重建財務關系的和諧。因此，企業財務管理(財務管理)活動的靈魂是處理財務關系，而確保和諧的財務關系是財務活動穩定有序的前提，也是企業財務管理活動的深層次目標。
面對企業財務目標
目標是指妳想要達到的情況或標準。相應地，企業的財務目標應該是指財務主體在財務管理活動中想要達到的財務狀況和財務關系。對於財務主體來說，如何才能恰當的表達自己想要達到的目的？這正是我們要研究和解決的企業財務目標問題。
“最大化”是目前企業財務目標最常見的面貌。袁振興認為，“財務目標‘最大化’的提法是壹種帶有濃厚單邊治理色彩的極端表述，在企業多邊治理的情況下，不利於財務理論的研究和以此目標指導實踐”。筆者贊同這壹觀點，認為目標應該通過努力來實現，而“最大化”只是壹個概念，沒有“最大化”，只有“更大”，把“最大化”作為企業的財務目標是不可行的；如果所有的利益相關者都追求自身利益的“最大化”，不僅沒有壹個人達到目的，還會失去繼續合作的誠意和基礎。因此，“最大化”不能再作為企業財務目標的臉面。
“平衡”是當前企業財務目標的另壹個方面。“平衡”，從字面上看，很容易讓人聯想到“平等”和“平衡”。如果要把利益相關者的利益平衡作為企業的財務目標，那麽就要實現利益相關者的利益平衡。這樣，對於財務主體來說，首先要解決三個問題:各利益相關者特定資源的計量。眾所周知，管理層正在下大力氣解決上市公司的股權分置問題，即使壹切順利，也需要時間。上市公司的股權問題解決了，那麽企業的產權問題也就解決了。請註意，它只是解決了衡量投資者和利益相關者具體資源的問題。如何衡量企業債權人在這方面的具體資源？如何衡量利益相關者在政府這方面的具體資源？尤其是企業員工這方面的利益相關者具體資源的計量，目前更是難上加難。所有利益相關者的特定資源對利益總量的貢獻。所有利益相關者的特定資源的組合“可以形成‘集體生產力’，可以創造大於特定資源的單個所有者從事生產經營活動的凈收入的剩余，即‘組織租金’。既然組織租金是團隊生產的結果，那麽所有的產權所有者都有權利獲得‘組織租金’，但此時最大的問題是無法準確計算出每個專用資源所有者投入的資源對組織租金的貢獻。”事實上，由於眾多且不斷變化的影響因素，我們永遠無法計算出收益的總量，包括組織租金貢獻和單個專用資源的凈收入貢獻。利益相關者之間總利益的分配標準。無法準確計算每個專用資源所有者投入的資源對組織租金的貢獻，因此利益相關者之間的總收益分配沒有合適的標準。“所以，為了使他們的租金最大化，利益相關者開始相互博弈。.....只有在利益相關者的利益平衡之後，大家才會合作”。這段話說明，利益的分配和利益的“平衡”是通過利益相關者之間的相互博弈來實現的，“平衡”是利益相關者繼續合作的基礎。那麽，我們不禁要問:“利益平衡”不是財務主體的行為，是否可以視為企業的財務目標？比賽結果會“平衡”嗎？。因此，把“平衡”作為企業財務目標的門面既不可行，也不合適。
否認了“最大化”和“平衡”，那麽，企業財務目標到底是什麽樣子的？筆者認為，壹個合適的企業財務目標壹般應具備以下特征:以財務主體為主體，歸屬於財務主體的責任；表達清楚，不含糊；符合利益相關者的利益；可以通過努力達到；可以借助相關指標進行衡量，便於評估和評價。為此，筆者提出以“優化”和“和諧”作為企業財務目標的面目。“優化”是指優化財務狀況，“和諧”是指和諧的財務關系。至於財務狀況，我們有壹套評價指標和分析方法，可以繼續使用。只要這些指標的計算結果比前期好，就是優化。當然，壹期比壹期好並不容易。關於財務關系，應該說，只要各利益相關者仍然願意合作，能夠服從整體利益，財務關系就是和諧的，其標誌是企業的財務活動能否正常有序地進行。
綜上所述，筆者將企業的財務目標定義為:優化財務狀況，和諧財務關系。認為這是市場經濟體制下企業的財務目標，而且會長期保持穩定。
參考資料:
1.陳彩玲。企業財務管理目標的理性選擇[J].商業時報，2004(3)
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3.京新、王化成、劉俊言等。財務管理[M]。第三版。北京:中國人民大學出版社，2002。
▲本文是江蘇省鎮江市軟科學研究計劃資助項目，項目編號:RK2005033。
摘要:本文從企業財務目標的內涵、主體、指針和面向入手，分析了當前幾種觀點的由來和不足。因此，認為企業的財務目標應以財務主體為基礎，既是財務主體的責任，又符合利益相關者的利益，是可以衡量和實現的。提出企業財務目標應定位為:優化財務狀況、和諧財務關系。