美國國會為美國財政部向公眾和其他聯邦機構發行債券設定了限額。立法者已經多次提高債務限額，這就是眾所周知的債務上限。壹些增加是暫時的，壹些是永久的，財政部的債務再次觸及了最新的極限。
目前的債務上限是多少？
最新的法定債務限額是65438美元+06.394萬億。財政部預測，隨著貸款的增加，債務上限將受到沖擊。
債務上限由哪些債務構成？
受債務上限約束的債務包括兩個主要部分:公眾持有的債務和政府賬戶持有的債務。公眾持有的債務主要包括財政部為政府日常運轉而發行的有價證券以及為彌補政府收入不足而支付的利息。這些債務的持有者包括外部投資者，當然還有美聯儲體系。政府賬戶中持有的債務是發行給聯邦政府信托基金和其他用於政府內部交易的聯邦賬戶的債務，但它們不在資本市場上交易。目前，65，438美元+065，438+0.5萬億美元的債務由公眾持有，4.8萬億美元由政府賬戶持有。
如果達到債務上限會發生什麽？
如果美國國會不提高目前的債務上限，美國財政部只能管理其現金流和以其他方式借款，為政府活動籌集資金。事實上，當觸及債務上限時，財政部可以使用既定的工具箱來維持貸款。具體來說，財政部可以采取以下措施:停止投資儲蓄G計劃基金；停止投資交易穩定基金；停止發行新的公務員退休傷殘基金和郵政職工退休醫療福利基金證券；提前贖回公務員退休傷殘基金和郵政職工退休醫療福利基金的有價證券；停止發行國家和地方政府系列的新證券和儲蓄債券；置換受債務上限限制的財政部證券和不受債務上限限制的聯邦融資銀行的債務(最高80億美元)。
這些措施可以在公共債務和政府賬戶債務達到法定限額後，為財政部提供額外的放貸空間。根據現行法律，壹旦采取這些措施，在提高債務上限後，公務員退休和殘疾基金以及郵政退休醫療福利基金將統壹支付。
考慮到2013年聯邦政府將維持高赤字運行，財政部的這些非常規措施只能讓政府在有限的時間內繼續運轉。如果未來幾個月有大量的政府日常現金流和壹些不確定的關鍵交易，財政部將失去通過借貸增加融資的能力。這些不確定因素包括國內稅務服務延遲支付個人所得稅退稅和發行再融資，壹般發生在2-3月。
現金流和債務發行的常規計劃時間表
未來幾個月累積的債務量取決於這壹時期的赤字規模(主要取決於政府需要多少額外現金)以及財政部和其他聯邦政府部門之間的交易規模。政府間現金流的流入和流出決定了需要向公眾借多少資金以及何時借。此外，財政部與其他聯邦政府之間的交易將增加政府賬戶的債務規模。
聯邦現金流
財政部壹定數量的現金流入和流出遵循壹個常規計劃，這直接影響到對公眾的貸款規模，是債務限制的主要原因。以下為常規支付日期和數量:每月第壹天支付醫療優先和醫療部分D計劃(約6543.8+07億美元)；每月第三天的社會保險福利支出(約250億美元)和每月第三個星期三相對少量的後續支出(約11億美元)；每個月的第壹天，向現役軍人、退休公務員、退役士兵、退伍軍人和有補充收入的領取者發放福利金(約250億美元)；15及每月最後壹天付息。
財政部每月的儲蓄(大部分是稅收)大部分時間都比較平淡，除非最近某個指定日期有大量稅收。近期最大的收入將出現在個人退稅到期的4月份。
債務發行:財政部拍賣
財政部通過發行大量證券來獲得資金，以支付到期證券和資助政府活動。這些不同期限的證券通常以定期拍賣的方式發行(由於周末或聯邦假期，實際日程會延遲1到2天):
每周四發行短期債券(最長期限52周)；6月5438+05日及每月最後壹日發行中期債券(期限從2年到10年不等)；每月中旬發行長期債券(期限30年)。
最近幾個月，財政部在每月最後壹天籌集的資金最多，平均約為600億美元，月中籌集了約300億美元。
發債:政府賬戶系列債券
政府賬戶持有的債務，即政府賬戶系列債券，主要由幾家大型信托基金控制。當信托基金收到現金，但不需要立即支出利潤或相關項目費用時，財政部可以向這些基金發行政府賬戶系列證券以籌集資金，並使用這些資金為政府的後續活動提供融資。當壹個信托基金的計劃收益不能維持短期支出時，就會發生逆向過程:財政部贖回壹部分政府賬戶系列證券。雖然財政部和信托基金的融資和贖回過程實際上是在政府內部進行的，但它也直接影響到債務總額的限制。
壹般來說，政府賬戶系列證券在壹個月內的總額波動很小，但當像社會保險、醫療等福利項目支付時，就會出現大量贖回(這些信托基金中約有三分之二是政府信托基金)。但是，這種政府賬戶系列證券的贖回將降低債務水平，從而抵消債務的增加，為公眾籌集額外資金進行實際支付。大部分政府賬戶系列證券每年6月30日和6月365438+2月31付息。
2013年初的主要現金流和發債日期是什麽？
未來幾個月，壹系列重大交易時間表將決定財政部如何在債務上限下采取措施。如果不提高債務上限，國會預算辦公室預測，財政部將采取上述非常規措施來籌集資金，以維持政府的融資需求，但這種方式只能讓財政部在2月中旬之前無法向公眾籌集資金。壹些大量的現金流進出，會讓財政部在目前的債務限制下無法再次借款，所以只能繼續采取非常規措施。
流入財政部的現金:10月中旬65438+個人所得稅(過去幾年平均約450億美元)；3月中旬是公司的營業稅收入(過去幾年平均約230億美元)。
從財政部流出的現金:2月1日支付社會保險福利(約670億美元)；2月6日13、20日追加社會保險待遇(約11億美元)；2月15日，支付公債利息(約300億美元)；3月1，社會保險待遇支付(670億美元)；3月6日13、20日追加社會保險待遇(約11億美元)；2月和3月支付正常的主要退稅(金額不同)。
根據財政部上述現金收支明細表，只要有任何大額現金支出發生，財政部就有可能失去進壹步借款的權利。
如果所有非常規措施用盡，債務上限無法提高，會發生什麽？
如果在非常規措施用盡之前無法提高債務上限，財政部將無權增發債務以增加未償債務的數額(可以增發相當於到期債務的債務)，這將極大地限制財政部管理其現金流的能力，影響政府活動的支付，並導致政府債務違約。但無論政府債務應該償還，這不應該由管理層決定。
(本文編譯自www.cbo.gov)