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美國政府對期貨市場的監管模式對完善我國期貨市場監管體系有什麽借鑒意義?

1.美國期貨市場的監管模式

在l 1974之前,美國的期貨市場是由交易所自我管理的,交易所通過執行各種規則,發揮董事會、專業委員會和各職能部門的作用,有效地實施自我管理。

l 20世紀70年代期貨交易品種擴大到金融產品後,由政府、期貨行業協會和交易所組成的三級監管模式逐漸形成。

L 1974美國國會在原《商品交易法》的基礎上通過了《商品交易委員會法》,成立了全國商品期貨交易委員會(CFTC)。CFTC是美國期貨市場的最高權力機構和監管機構。它通過制定嚴格高效的法律,執行國會通過的法律,對市場參與者進行宏觀管理。

期貨業協會(NFA)於l 1981註冊成立,會員遍布期貨公司、顧問、基金管理人、結算銀行、交易所、社會公眾及相關商業機構,具有充分的普遍性。期貨行業協會代表了全行業各方面的切身利益,真實反映了行業的呼聲和要求。在美國的三級監管模式中,在政府的宏觀管理下,交易所和期貨協會的自律管理壹直發揮著市場管理的基礎和核心作用。

中國期貨市場是在遠期現貨市場的基礎上建立起來的,以適應現貨交易的需要。最早的鄭州商品交易所和深圳有色金屬交易所都是在原現貨批發市場的基礎上建立的。在舊計劃經濟的條塊分割下,在地方政府和行業主管部門的支持下建立期貨市場是歷史的必然。

l 1992-1998時期,中國期貨市場的政府監管主要由各自的地方政府和行業主管部門實施,交易所的自我管理發揮了重要作用。當時在這種背景下,期貨交易所保持了旺盛的生命力,新品種不斷推出,市場規模逐年擴大。當然,存在的問題也很快暴露出來。壹是地方政府和行業主管部門難以實現專業化管理,有時為了追求地方和行業利益而放任交易所不管;二是市場缺乏應有的法律法規,導致交易所自律管理有法不依。壹些交易所過度追求市場規模和短期利益,甚至縱容過度投機和非法操縱,極大扭曲了市場功能。所以在這段期貨市場分散管理的時期,國務院從1993發布了幾個行政命令,停止了大部分上市品種的交易,交易所也從15減少到了3家。

L 1998形成了以證監會為中心的集中監管模式。中國期貨市場的清理整頓基本結束,原本隸屬於地方政府和行業主管部門的交易所正式被證監會接管。此後,《期貨交易管理暫行條例》於6月頒布,1999,證監會也出臺了關於交易所和期貨公司的四項配套管理辦法,進壹步確定了以證監會為中心的集中監管模式。這種監管模式適合整頓的歷史階段,引導中國期貨市場從盲目無序發展走向理性有序發展。

目前,以政府監管為主還是以自律為主是中國期貨市場發展的壹個重要問題。就政府監管而言,具有統壹性、權威性和強制性,能夠有效執行國家法律法規,克服市場失靈,保護市場參與者的合法利益,維護市場的長期穩定發展。但是,政府監管也具有被動性、滯後性、突發性和不可逆性。行政監管只能是事後幹預。突然的行政幹預很容易給市場帶來重傷和後遺癥,幹預過多和過少都容易導致市場的低效和不活躍。因此,在期貨市場出現混亂、偏差和風險的情況下,側重於政府監管只能是壹種階段性的政策。壹旦市場恢復了有序發展,政府應該主要運用法律法規對市場進行宏觀管理,使市場充分發揮自律管理功能。自律管理可以減輕政府部門的壓力,分散市場監管的風險,有利於市場的自我控制、自我規範和自我完善。

近十年來,世界期貨市場國際化和壹體化進程加快,成功的期貨市場監管模式也呈現趨同性:

l從監管體制來看,三級監管模式得到了各國的廣泛認可。這種分級監管有利於環環相扣、層層把關、相互制衡、分散風險,有利於運用市場手段、法律手段、行政手段對不同層次的市場進行綜合監管。

l從監管角度看,大多將交易所和行業協會的自律管理作為期貨市場監管的基礎和核心力量,尊重市場規律,保證監管的市場化和靈活性。

從監管角度看,各國都強調政府要從宏觀角度依法管理市場,確保期貨市場有序、穩定、可持續發展。

從發展的角度看,各國都在根據市場發展的需要,總結監管的經驗教訓,分析和檢驗各自監管模式的有效性,並在實踐中不斷完善和調整,以更好地保護期貨市場的競爭性、效率性和流動性,提高對市場參與者的服務水平。

夥計,妳在寫論文,對吧?不給分有點難。

這是大學高博士的論文。我為妳摘了壹些。希望有用。

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