香港證監會是發行審核的監管權力來源。
香港的上市監管有三層架構。香港政府，包括財政司司長和財經事務及庫務局，負責制訂整體發展方向和政策。作為法定監管機構，香港證券監督管理委員會負責執行《證券及期貨市場條例》，促進和鼓勵證券及期貨市場的發展，並監督和檢查聯合交易所履行其與上市事宜有關的職能和職責。聯交所作為前線監管機構，是上市申請人的主要聯系平臺，負責審批上市文件，確保香港市場公平、有序、透明。
根據聯交所與證監會簽署的上市諒解備忘錄，證監會是發行、審核和監管的權力來源，聯交所的權力來自證監會的授權。證監會通過監督證券交易所是否依法行使審核權，間接履行對證券發行上市的監管職能。同時擁有法定的調查權和執法權，並保留批準決定的最終否決權。證監會將部分審核權下放給證券交易所的目的是為了避免其作為原告和審判員的雙重角色可能產生的利益沖突，保證行政決策的公正性和獨立性。
審計實行雙備案制。
在香港，股票發行和上市是壹體化的，在香港發行股票的企業必須在聯交所上市。在發行上市審核中，實行雙重備案制，證券交易所發揮主導作用，證監會只對公司信息披露進行原則性的形式審核。
雙重歸檔系統。根據《證券及期貨條例》及其配套規則的規定，所謂“雙備案制”，是指證券發行上市申請人向證券交易所提交申請後，必須在壹個工作日內將復印件報送證監會備案。主要適用於首次公開發行(IPO)階段，幾乎沒有雙備案制應用於上市公司再融資的案例。同時，根據《公司收購及合並守則》的規定，控制權發生變化的公司的收購及合並必須經過證監會批準，聯交所無權審核。SEHK是壹線監管者，直接面對發行者和中介機構。發行人通過證券交易所將申請材料轉發給證監會，證監會通過證券交易所反饋給發行人，要求發行人補充材料，並對發行上市擁有否決權。
對交易所進行實質性審查。SEHK的審核重點是申請材料是否符合《上市規則》和《公司條例》的規定，旨在確保投資者對市場的信心，其背後的核心理念是保護全體股東的合法權益。聯交所上市科下的IPO部實際承擔預審職能；成立上市委員會，對上市申請行使決策權。聯交所上市委員會由28名成員組成，其中8名為投資者利益代表，65，438+09為各類市場主體代表(包括聯交所內部代表)，聯交所行政總裁為當然成員。
從審核實務來看，聯交所的審核標準可分為兩部分:第壹部分是相對客觀的上市條件，主要由上市科IPO部門審核。其主板市場可分為三類上市指標:壹是純盈利指標；二是市值加收益指數；第三是市值、收入、現金流指標。發行人只要符合其中壹個指標，就可以申請上市。總的來說，三項指標反映了證券交易所對上市公司持續經營能力和業務規模的要求。此外，證券交易所對發行人的公司治理和股權結構也有壹定的標準。第二部分是比較主觀的上市適宜性要求，主要由上市委員會來判斷。證券交易所的上市規則並沒有明確規定上市的適當性，而是通過公布常見問題和上市決定給予政策指導。其中值得關註的是其定期發布的《關於退回部分上市申請的指引》，總結了退回上市申請的原因，壹般主要是披露不充分。此外，上市委年報還會對上市適當性給出原則性意見，主要涉及對上市適當性的實質性判斷，如業績持續下滑、關聯交易占比大、單壹客戶收入占比高等。
香港證監會的正式審計。證監會審核的重點是申請材料是否符合《證券期貨條例》及其配套規則的規定，招股說明書的整體披露質量和證券的發行上市是否符合社會公眾利益。
香港證監會的審核主要集中在信息披露是否完整，是否存在欺詐、非法關聯交易等違法行為。中國證監會認為相關上市信息披露存在虛假或者誤導性信息的，可以駁回相關上市申請。但在實際操作中，證監會和聯交所會充分溝通協調，很少出現證監會否定聯交所決定的情況。
供求平衡是市場化運作的基礎
香港股票發行和上市制度的特點可以概括如下:
基於交易所的雙重備案制度。在雙重備案制下，SEHK作為壹線監管者，承擔主要審核責任，證監會相對超然，但保留最終決定權，對SEHK有監管權限。
證券交易所發行上市審核存在壹定的實質性判斷。證券交易所作為市場組織者，高度關註維護其市場地位，因此也對發行人設定了壹定的條件，對發行人的持續經營能力有壹定的實質性判斷，為上市公司質量提供了適度的保障。
供求平衡是香港市場按照市場化原則運作的基礎。香港市場沒有排隊上市。香港市場以機構為主，散戶占25%左右。壹般來說，發行價格和發行節奏主要由投資者和市場主體的博弈決定，由市場供求關系決定，監管機構不幹預。