興業銀行由於沒有發布中報業績快報，又把中報的日期放在了最後壹天，所以引發了不少投資者的種種猜測。特別是最近2周興業銀行走出壹輪小調整行情，壹時間好多人覺得興業的中報要爆雷。本來我是沒打算給興業的中報做預測的，原因主要有3個：
1，興業銀行的資產結構中含有大量的投資資產，包括：貨幣基金、非標資產等。這部分再計算凈息差的時候有的被計入，有的沒被計入比較亂。所以，很難準確預測報表的息差數據。而且報表的息差數據反算凈利息收入口徑也不壹致，比如：去年年報凈息差1.84%，資產6萬億，理論上凈利息收入應該過1000億，但是實際上只有956.57億，這就是因為剔除了貨幣基金的部分。
2，興業銀行今年開始實施會計新規，所以非息收入中包含了大量的利息收入轉移到非息收入。
3，興業銀行的信息披露詳細程度不夠，很多數據缺失無法做精確的預估。
但是，考慮到興業銀行投資者中不成熟的投資者占比遠較招行高，所以我不得不做壹些中報業績的預估來抑制散戶們的恐慌情緒。由於，數據的精準程度遠不及招行，所以對於興業銀行我不會做精確的定量預測，而是采用定性加環比評估的方法進行預測。 最終評估的結果可能準確程度較差，請謹慎使用。
1，凈利息收入預測
對於凈利息收入，主要取決於凈息差和規模增速。而凈息差可以分解為資產收益率和負債成本率。下面就分別做出定性的判斷。對於資產規模，由於1季度興業的總資產是負增長的，所以可以很清楚地看到大規模的資產結構調整嚴重影響了興業銀行資產規模擴張的步伐。考慮到2季度的信貸和社融的環比增速顯著不及1季度，所以即使興業銀行二季度有擴大資產規模的動作其單季資產環比增速也就是在2%左右，所以生息資產的環比增速大概率是在1~1.5%。從資產收益率看，我們可以參考平銀最新披露的中報，二季度的資產收益率除了貸款外基本和1季度持平。而貸款中對公貸款的利率顯著下降（基本降回到去年4季度的水平），而平銀的貸款利率環比上升完全是靠零售貸款利率提升和占比提高。這對於興業銀行是不可能完成的任務。所以二季度資產收益率大概率環比下行12個基點左右。而負債端，平銀的存款利率環比是下行的，但是需要註意的是其原因是平銀存款的定期化率已經非常高，所以定期化沒有持續演繹，而對公存款的利率下行最終促使其存款利率的環比下行。簡單的說就是平銀的存款結構已經沒法再壞了，所以銀行間利率的下行傳導到了對公定期，最終拉低了存款利率。而興業銀行其定期化趨勢還沒有演繹完，所以大概率最終存款成本可能基本持平，同業負債和同業存單降幅大概在18個基點，最終負債的降幅在6個基點。興業的環比凈息差是比壹季度下降6個基點。結合規模增速，最終興業銀行的凈利息收入和1季度比環比下降3%-3.5%。所以，上半年凈利息收入預估為485億左右。
2，非息收入
興業的非息收入的大頭是其他信用卡分期手續費和其他非息收入（部分貨幣基金和債券的利息收入轉移過來的）。今年上半年個人信用卡的不良各家都有較為明顯的發生，所以，謹慎的銀行都對信用卡采用了踩剎車的做法，所以估計興業銀行的手續費收入環比應該是低速增長，估計在1%左右。而貨幣基金的收益率跟隨市場利率下行會有明顯的下行。所以，估計最終興業銀行的非息收入環比增速會是下行1%~3%。上半年的非利息收入評估為451~455億。
3，資產減值損失
根據1季報興業銀行對於過去存量不良的處理顯然還沒有結束，所以，在營收保持持平的情況下資產減值估計應該繼續和1季度持平，即 154 億。當然如果興業進壹步加大減值計提其報表業績會更低壹些。上半年的資產減值損失評估為308~330億。
4，費用支出
在興業的壹季報中，費用支出同比增速在3%左右。所以中報的費用支出按照相同的增速進行評估，2018年中報興業銀行的費用支出為 174 .33億，所以評估興業銀行的費用支出為 180 億。
通過前四項的評估，興業銀行的稅前收入在426~452億，稅率按照壹季度的12.5%計算。所以，上半年的凈利潤在3 73 ~395億。所以，凈利潤增速在10.23%~16. 73 %之間，取中值為13.48%。這個數據比我原來預期的還要好壹些。這個預測的主要不可控變數包括：減值損失，稅率和非息預測。
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